Амадео Аленторн все еще помнит нервные вопросы, которые ему задавали, когда он начал доверять компьютерным алгоритмам определять сделки на фондовом рынке более 20 лет назад.
Он говорит, что некоторые инвесторы приходили к нам и спрашивали: 'Что? Вы доверяете компьютерам решать, какие акции покупать?' - говорит Аленторн, руководитель систематических акций в Jupiter Asset Management.
Мы отвечали: 'Да, именно это мы делаем. Мы создаем инвестиционные стратегии, которые закодированы, и затем компьютеры принимают решения'.
Алгоритмическая торговля сегодня стала нормой для управляющих активами и других профессиональных инвесторов. Но компьютеры вскоре могут брать под контроль даже большую часть нашей финансовой жизни.
Миллиарды были сметены с рыночной стоимости акций управляющих активами на этой неделе, поскольку инвесторы паникуют, что искусственный интеллект (ИИ), чат-боты и программы вскоре смогут управлять деньгами людей.
Сектор стал последним, кто пострадал от паники по поводу ИИ - с программным обеспечением, правом и бухгалтерией, все они недавно пережили подобные крахи.
Более 1 млрд фунтов стерлингов было сметено с рыночной стоимости St Jamess Place, крупнейшего управляющего активами в Британии, на этой неделе, в то время как конкуренты, такие как Quilter, также упали. Также обвалились брокерские платформы, включая AJ Bell.
Последние потрясения начались во вторник, когда Altruist, стартап-единорог из Лос-Анджелеса, опубликовал пресс-релиз о запуске нового планировщика налоговых стратегий на базе ИИ.
Программа под названием Hazel может создавать персонализированные налоговые стратегии за минуты и проводить интерактивное моделирование всего, начиная от влияния бонуса до продажи дома или выхода на пенсию.
Джейсон Венк, основатель Altruist, говорит, что это расширяет то, что может обрабатывать один советник, повышает планку результатов и делает средний совет гораздо сложнее оправдать.
Этот инструмент вызвал массовую панику на фондовом рынке.
В США акции управляющих активами и инвестиционных компаний Charles Schwab, Raymond James и Morgan Stanley рухнули. Европейские эквиваленты - Julius Baer, UBS и Amundi - также пострадали от общей продажи.
Когда происходит что-то столь фундаментальное, как переписывание экономического ландшафта, подталкиваемое ИИ, победители станут известны лишь через несколько лет, - говорит Мартин Франдсен, портфельный менеджер в Principal Asset Management.
Прямо сейчас рынок действует очень не различающим образом по отношению к тому, какие компании на самом деле будут победителями и проигравшими.
Лихорадочные рынки
Снижение в управлении активами - всего лишь последнее потрясение более широкого ИИ землетрясения, охватившего фондовые рынки.
Компании по разработке программного обеспечения потеряли 830 млрд долларов за шесть дней в этом месяце после того, как Anthropic объявила о новом плагине для своего агента Claude, который может выполнять задачи по анализу данных, маркетингу, юриспруденции и продажам.
В свою очередь пришли новые опасения для частного сектора кредитования, который тяжело инвестировал в компании по разработке программного обеспечения.
В понедельник акции страховых компаний рухнули после того, как OpenAI одобрила первое приложение для страхования на базе ИИ на ChatGPT.
В среду и четверг компании по недвижимости также увидели обвал цен акций из-за опасений, что боты могут заменить агентов по недвижимости.
Даже отрасль грузоперевозок и доставки пострадала. Акции ушли в крутое падение после того, как Algorhythm Holdings, бывший производитель караоке-систем для автомобилей, представил инструмент на базе ИИ, предназначенный для оптимизации эффективности грузоперевозок. Бизнес вызвал смятение, несмотря на оценку всего 6 млн долларов.
Христиан Дери, из Capital Fund Management, предупреждает: Компании с общими бизнес-моделями, низкими барьерами к входу и высоким риском автоматизации не выживут.
Снижение стоимости управления активами происходит не столько из-за того, что Hazel является сейсмическим технологическим прорывом - это скорее из-за того, что рынки лихорадят.
У всех быстрых хедж-фондов сейчас продажи акций, кто считается следующим проигравшим из-за ИИ, - говорит Эммануэль Ко, руководитель стратегии европейских акций в Barclays.
Аналитики считают, что сам инструмент на базе ИИ не обязательно является революционным.
Это обновленное программное обеспечение может читать платежные ведомости, банковские выписки, заметки совещаний, электронную почту и данные клиентов, но оно разработано для помощи человеческим советникам создавать персонализированные налоговые стратегии, а не заменять их.
Здесь скорее страх движет событиями, чем фундаментальные аспекты, - говорит Ко. Рынок переходит к тому, кто следующий проигравший, следующая жертва этой фазы дисрупции ИИ.
События развиваются очень быстро, и держать шаг с ними очень сложно, и многие инвесторы получают поражение. Это огромная боль для рынка.
Реальность ИИ наступает
Хотя сам инструмент может и не являться революционным, инвесторы и отрасль бьют тревогу из-за темпов развития технологий.
Дери говорит: 'Не то чтобы предупреждающие знаки не были здесь'.
Просто я не думаю, что широкая отрасль действительно верила, что они могут работать настолько быстро, или не могли понять точно, как они могут быть дисруптивными. Я думаю, что это реальность наступает прямо сейчас.
Для управляющих активами и советников страх заключается в том, что ИИ в конечном итоге может снизить комиссии, которые обычно неясны и значительно различаются между фирмами. Аналитики не считают, что компании обанкротятся, но их способность взимать плату может быть значительно ослаблена, что имеет огромные последствия для цен их акций.
Я думаю, что это послало некоторое трепет в отрасль, это чувство, что в будущем комиссии могут быть сжаты, это чувство, что будет гораздо сложнее привлечь клиентов и взимать за это существенные комиссии, - говорит Стритер.
Управляющие активами пытаются выглядеть бодро.
Выступая на Финансовой конференции UBS во вторник, Джед Финн, руководитель управления активами в Morgan Stanley, сказал: 'Это наоборот. Я думаю, что ИИ улучшит качество совета, и это поможет советникам масштабировать и быть способными обслуживать больше клиентов более эффективно с тем же набором ресурсов'.
Доверие к человеческому элементу
Горожане утверждают, что существуют ограничения на то, насколько люди будут готовы использовать ChatGPT или другие инструменты ИИ для принятия инвестиционных решений.
Все слышали о так называемых галлюцинациях больших языковых моделей, что приложения типа ChatGPT иногда могут давать вам очень неверный ответ с большой уверенностью, - говорит Аленторн.
Когда речь идет о важных, потенциально жизненно важных решениях, таких как размещение капитала, катастрофическая ошибка действительно окажется большим ударом по жизни человека.
Он добавляет: 'Очевидно, что важна здесь роль человека в создании и проектировании этих инструментов и в обеспечении наличия правильных мер безопасности'.
Есть и другие аспекты человеческого элемента, помимо обеспечения того, что ИИ соответствует цели.
Для всех тех технологических и эффективностных улучшений, которые ИИ может принести отрасли управления активами, мы не думаем, что он или другие автоматизированные решения могут полностью заменить человеческую эмпатию и доверие в работе финансового советника, - говорит Дэвид Маккан, аналитик в Deutsche Bank.
Однако он признает, что поддержка во время спадов на рынке может быть менее важной для более цифровых, молодых людей - особенно по мере того, как они становятся более уверенными и доверяют ИИ.
Есть вероятность, что 25-летний человек, начинающий строить портфель сегодня, может никогда не почувствовать необходимости в человеческом управляющем активами.
Подумайте о всех тех людях, которые уже имеют отношения со своим чат-ботом. Они обращаются к ним за советами по отношениям, по вопросам здоровья, - говорит Стритер.
Нет большого скачка в ожидании от них доверия к чат-боту, чтобы дать им лучшие финансовые советы.
