Несколько факторов способствовали росту цен на нефть после того, как они достигли минимального уровня за последние 12 месяцев в декабре. Повышенная геополитическая напряженность в регионе Ближнего Востока, особенно озабоченность по поводу рисков поставок, связанных с Ираном, поддержали базовые показатели нефти, а также неопределенность относительно производства санкционированных экспортеров, таких как Венесуэла. Более широкие изменения в настроениях рынка, связанные с риторикой политики США и аппетитом к риску, также внесли свой вклад в волатильность на энергетических рынках.
Любое устойчивое повышение цен на нефть отразится на более широкой экономике. Однако старшие аналитики энергетической отрасли Голдмана Сакс утверждают, что волатильность может создать возможности для инвесторов. В недавнем отчете команда выделила три энергетические акции, которые, по их мнению, хорошо позиционированы в текущей среде.
Выбор Голдмана включает несколько сегментов энергетического комплекса, включая разведку и добычу, инфраструктуру среднего потока и коммунальные услуги, укрепляя аргумент в пользу диверсификации.
Каждая акция также имеет рейтинг «сильная покупка» среди аналитиков Уолл-стрит, согласно данным TipRanks. С учетом этого контекста давайте рассмотрим подробнее, что отличает эти названия.
Вайпер Энерджи (VNOM)
Энергетический выбор Голдмана в области разведки и добычи — Вайпер Энерджи, партнерство с ограниченной ответственностью, владеющее и эксплуатирующее нефтяные и газовые активы в Северной Америке. Компания приобретает активы в форме прав на минеральные ресурсы и роялти, расположенные в высокоприбыльных районах углеводородов, преимущественно еще не освоенных. Бизнес-модель Вайпера предназначена для поддержания свободного денежного потока без высоких требований к капиталу.
Вайпер является дочерней компанией техасской фирмы по разведке и добыче Diamondback Energy и использует эту связь для информирования своих покупок активов, особенно роялти. Diamondback, в свою очередь, выступает основным оператором на активах Вайпера и имеет явный стимул развивать эти участки для улучшения консолидированных доходов. Совместное сотрудничество приносит выгоду обеим компаниям и акционерам Вайпера.
Акционеры получают выгоду, поскольку Вайпер является их главным бизнесом. Компания ставит целью предоставление привлекательных дивидендов акционерам, делая упор на приобретение минеральных и роялти активов в бассейне Пермский, одном из самых богатых углеводородами районов Техаса.
Инвесторам следует обратить внимание на пару важных событий, произошедших с Вайпером в последнее время. В августе прошлого года компания приобрела Sitio Royalties в рамках сделки с полностью оплаченным капиталом, которая привела активы Sitio под контроль Вайпера. Новые активы были интегрированы в операции Вайпера в третьем квартале 2025 года.
Затем, в ноябре, было объявлено, что Вайпер заключил соглашение о продаже своих непермских активов аффилированной компании GRP Energy Capital и Warwick Capital Partners. Эта сделка была оценена в 670 миллионов долларов и ожидается, что она будет завершена в первом квартале 2026 года.
Вайпер выплачивает регулярный дивиденд в размере 33 центов на акцию, последний платеж был отправлен 20 ноября. Он сопровождался переменным дивидендом в размере 25 центов. Вайпер имеет историю добавления переменного дивиденда к регулярному платежу в последние годы. Регулярный дивиденд ежегодно составляет 1,32 доллара на одну обыкновенную акцию и дает доходность вперед в размере 3%, тогда как добавление переменного увеличивает доходность до 5,2%.
За третий квартал 2025 года, последний отчетный период, Вайпер получил скорректированную чистую прибыль в размере 0,40 доллара на акцию, превысив прогнозы на один цент. Компания завершила третий квартал с наличными средствами и ликвидными активами на сумму 53 миллиона долларов.
По словам Нила Мейтха, эксперта по энергетическому сектору Голдмана, Вайпер представляет собой сочетание разумно обоснованной оценки и позитивного взгляда на будущее. Он пишет о компании: Мы видим VNOM как акцию с положительной поддержкой оценки, учитывая, что акции торгуются с дисконтом 10% от показателя свободного денежного потока на наши оценки 2027 года ($70/баррель Brent) — умеренный премиальный уровень по сравнению со средним показателем аналогичного сектора разведка-добыча, равным 11%. Мы продолжаем подчеркивать преимущества бизнес-модели Вайпера без капитальных затрат, поддерживающей значительные обязательства по возврату капитала акционерам (по крайней мере 75% доступного денежного потока распределяется акционерам) и низкой точкой безубыточности по дивидендам около $30/баррель WTI. Хотя объявленная продажа непермских активов все еще ожидает завершения, мы остаемся оптимистично настроенными относительно долгосрочных преимуществ, вытекающих из тесного сотрудничества между VNOM и FANG, а также профиля возврата акционеров в результате преобразования в чистый пермский бизнес в условиях неопределенности цен на нефть.
Мейтх, пятизвездочный аналитик, присвоил акции VNOM рейтинг «Покупать», установив целевую цену в $54, что указывает на потенциал роста на 22% в течение одного года. (Чтобы увидеть трек-рекорд Мейта, нажмите здесь)
Рекомендация «сильная покупка» акций VNOM единогласна, основана на 11 последних положительных обзорах аналитиков. Акции продаются по цене $44,25, а средняя целевая цена в $50,8 предполагает рост на 15% в предстоящем году. (См. прогноз акций VNOM)
Чениер Энерджи (LNG)
Далее идет компания среднего потока, Чениер Энерджи. Компании среднего потока перемещают энергетические активы из одной точки в другую в глобальном энергетическом секторе; в случае Чениер это означает превращение природного газа в сжиженный природный газ (СПГ) для экспорта. Природный газ пользуется высоким спросом — он является обильным, сравнительно чистым топливом, и технология его обработки, транспортировки и безопасного использования уже давно разработана. Бизнес Чениер заключается в покупке природного газа из быстрорастущего сектора газовой промышленности Северной Америки, его переработке в СПГ и продаже на мировом рынке.
Для выполнения этой задачи Чениер владеет рядом транспортных и перерабатывающих активов. Среди них ключевыми узлами являются Сабин Пас и Корпус Кристи, оба представляют собой установки по производству СПГ и экспортные терминалы. Завод Сабин Пас начал экспортировать продукцию в 2016 году и имеет шесть работающих установок или единиц переработки. Корпуса Кристи, также с шестью установками, начала работу в 2018 году. Вместе эти объекты могут ежедневно обрабатывать миллиарды кубических футов природного газа и хранить его для загрузки на специально изолированные суда.
Кроме того, Чениер владеет правами на транспортировку по крупным трубопроводам природного газа, используя их для сбора газа на свои объекты для переработки. Компания также напрямую владеет двумя трубопроводами общей протяженностью 115,5 миль и пропускной способностью 4,25 миллиарда кубических футов природного газа в день.
Согласно текущему бизнес-плану, 95% производственных мощностей Чениер по производству СПГ заключены в долгосрочные контракты, в то время как оставшиеся мощности доступны для прямой продажи на открытом рынке. Этот подход обеспечивает стабильный и надежный бизнес, при этом оставляя возможность воспользоваться всплесками цен или спроса.
В своем последнем отчете за третий квартал 2025 года Чениер сообщил о выручке в размере 4,4 миллиарда долларов, что на 18% больше по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, хотя этот показатель оказался ниже ожиданий на $43 миллиона. Отчетная прибыль компании, представленная в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP), составила $4,75 на акцию, что превысило прогноз на $1,86 на акцию.
Эта компания по переработке природного газа привлекла внимание Джона Маккейя из Голдмана, который отмечает сильную бизнес-модель и сильную позицию компании на рынке. Как объясняет Маккей, Внутри среднего потока мы позитивно смотрим на Чениер Энерджи, так как продолжаем видеть недооцененность рынком высоко контрактированного базиса активов компании. Контрактная база объемом 95% + обеспечивает значительную защиту от неблагоприятных колебаний цен на сырье по сравнению с конкурентами, солидный балансовый лист Чениер и стратегия управления капиталом обеспечивают компанию возможностью значительных выкупов акций (~$1 млрд выкуплено в третьем квартале 2025 года), и возможные катализаторы дальнейшего роста остаются актуальными. В целом, несмотря на небольшое улучшение показателей за декабрь 2025 года, мы считаем, что акции торгуются примерно с коэффициентом 10x контрактной EBITDA (без учета потенциального прироста стоимости сырья) и недооценены по сравнению с аналогичными компаниями газового сектора, торгующимися в диапазоне 11-14x, и мы продолжаем считать, что компания хорошо расположена для восстановления.
Эти комментарии подтверждают рекомендацию «покупать» аналитика, в то время как его целевая цена в $275 подразумевает потенциал роста на 24,5% в течение одного года. (Чтобы посмотреть трек-рекорд Маккей, нажмите здесь)
Рекомендация «сильная покупка» акций LNG единогласна; газовая компания получила девять положительных отзывов. Цена акций составляет $220,79, а средняя целевая цена в $263,25 предполагает потенциал роста на 19% в следующем году. (См. прогноз акций LNG)
ПГ&Э (PCG)
Последним в нашем списке стоит выбор Голдмана в области коммунальных услуг, Pacific Gas & Electric. PG&E, расположенная в Окленде, штат Калифорния, является частной энергокомпанией, находящейся под общественным контролем и действующей как коммунальное предприятие. PG&E предоставляет как природный газ, так и электроэнергию клиентам в северной части Калифорнии; PG&E Corporation, публично торгуемая компания, действует как материнская компания PG&E, обслуживающая около 16 миллионов жителей Калифорнии на площади около 70 тысяч квадратных миль штата.
Цены на электричество и счета потребителей растут в Калифорнии, что вызвало вмешательство государственных органов и регуляторов. Одним из последних таких шагов стало снижение прибыли (ROE) публичных коммунальных предприятий, разрешенных к получению на инфраструктурные инвестиции. ROE PG&E была снижена до 9,98%, что поставило компанию посередине среди аналогичных коммунальных предприятий в штате.
Еще одно событие, которое инвесторы должны учитывать, произошло недавно, когда PG&E урегулировала иск акционеров, связанный с лесными пожарами, охватившими штат в 2017 и 2018 годах. Соглашение, достигнутое в размере $100 млн, поданное в окружном суде Сан-Хосе, США, не признается признанием вины. Лесные пожары в районе Северного Бэй в 2017 году и Камп-Фэр в 2018 году унесли жизни 107 человек и уничтожили более 24 тысяч строений. По словам компании, это значительное продвижение в разрешении претензий и сопровождается работой PG&E по снижению риска лесных пожаров в энергосистеме штата.
На финансовом фронте в четвертом квартале 2025 года PG&E зафиксировала выручку в размере $6,8 млрд, увеличившись на 2,6% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, однако этот показатель оказался ниже прогноза на $248,5 млн. Отчетная прибыль компании, скорректированная на основе общепринятых принципов бухгалтерского учета (adj. EPS), составила $0,36, что соответствует ожиданиям рынка.
Эта энергокомпания входит в сферу охвата Кэрол Дэвэнпорт из Голдмана. Дэвенпорт убедительно аргументирует интерес инвесторов, говоря о том, что у PCG остается значительный потенциал для переоценки стоимости, несмотря на недавний рост. PCG продолжает торговаться с дисконтом 42% к нашей оценке на основе P/E за 2027 год, отражая опасения инвесторов, которые, по нашему мнению, должны постепенно уменьшаться в ближайшее время. Основное внимание сейчас переключено на вторую фазу законодательства о лесных пожарах, с ожидаемой ясностью по апрель 2026 года, когда CEA представит окончательные рекомендации, потенциально открыв путь для дальнейших законодательных действий и последующих повышений кредитных рейтингов, что должно сузить разрыв в оценке. Кроме того, масштабный план капиталовложений PG&E на сумму $73 млрд, с 27% инвестиций, направленных на проекты с повышенной доходностью, поддерживает выше среднего темп роста.
Дэвенпорт также подчеркивает, что способность компании возвращать капитал акционерам является значительным преимуществом: готовность руководства рассмотреть возможность выкупа акций и увеличения дивидендов, если сохранится существующий дисконт, наряду с сильной операционной эффективностью, выше средней динамикой прибыли на акцию и постоянными инициативами по сокращению издержек, усиливают нашу уверенность в перспективах значительного повышения рейтинга PCG.
Исходя из этих соображений, Дэвенпорт присвоила PG&E рейтинг «покупать», дополнив его целевой ценой в $22, предполагающей потенциал роста на 21% в течение следующего года. (Чтобы просмотреть трек-рекорд Дэвэнпорт, нажмите здесь)
Рекомендация «сильная покупка» акций PCG единогласна; восемь аналитиков дали положительные отзывы, семь из которых рекомендуют покупать, а один — держать. Текущая цена акций составляет $18,16, а средняя целевая цена в $21,5 предполагает потенциал роста на 18% в предстоящем году. (См. прогноз акций PCG)
