Эта статья впервые появилась на GuruFocus.
Чистая Прибыль: $4.8 миллиарда после уплаты налогов за 2025 год.
Доход От Страхования: Рекордные $1.8 миллиарда.
Доход От Процентов и Дивидендов: Рекордные $2.6 миллиарда, увеличение на $62 миллиона по сравнению с прошлым годом.
Чистая Прибыль От Инвестиций: $3.2 миллиарда, в том числе $3 миллиарда от прибыли по акциям.
Книжная Стоимость На Акцию: Увеличилась на 20.5% до $1,260, скорректированная на $15 дивиденд.
Объем Премий По Договорам: $33.3 миллиарда, увеличение на 2.3% по сравнению с 2024 годом.
Коэффициент Комбинированного Уровня: 93.0% за 2025 год, с прибылью от страхования в $1.8 миллиарда.
Инвестиционный Портфель: $74.9 миллиарда, с $50 миллиардов в облигациях, приносящих доход 5%.
Операционный Доход От Компаний Вне Сферы Страхования: $397 миллионов за 2025 год.
Доля Прибыли От Ассоциатов: $816 миллионов за 2025 год.
Собственный Капитал Для Акционеров: Увеличился до $26.3 миллиарда с $23 миллиардов в 2024 году.
Общее Отношение Долга к Капиталу: Увеличилось до 26.2% с 24.8% в 2024 году.
Внимание! GuruFocus обнаружил 5 Предупреждающих Знаков для RYI.
Оцените адекватно стоимость FAXRF.PFD? Проверьте свою тезис с помощью нашего бесплатного калькулятора DCF.
Дата Публикации: 20 февраля 2026 года
Для полного текста вызова по прибыли обратитесь к полному тексту вызова по прибыли.
Положительные Моменты
Компания Fairfax Financial Holdings Ltd (FAXRF.PFD) сообщила о рекордной чистой прибыли в размере $4.8 миллиарда после уплаты налогов за 2025 год, отметив лучший год в истории компании.
Компания достигла рекордного дохода от страхования в размере $1.8 миллиарда и рекордного дохода от процентов и дивидендов в размере $2.6 миллиарда.
Книжная стоимость акции Fairfax увеличилась на 20.5%, скорректированная на $15 дивиденд, достигнув $1,260, в сравнении с $1,060 в конце 2024 года.
Страховые и перестраховочные операции написали более $33 миллиардов премий по всему миру, демонстрируя сильную производительность и диверсификацию.
Инвестиционный портфель Fairfax принес доход 9.3% в 2025 году, благодаря стабильному доходу от процентов и дивидендов и значительным чистым доходам от акционерных инвестиций.
Негативные Моменты
Компания понесла убытки от иностранных обменных операций в размере $440 миллионов, однако большая часть из них была скомпенсирована прибылью от пересчета валюты.
Примиумы Northbridge снизились на 2.6% в канадских долларах из-за плановых сокращений в личных линиях и транспорте.
Страховой бизнес Odyssey Group уменьшился на 4.8%, в основном из-за целенаправленного сокращения в сельскохозяйственных и финансовых линиях.
Операции по ликвидации компании усилили резервы на $298 миллионов из-за увеличения судебной деятельности, повлияв на общую прибыльность.
Общее отношение долга к общему капиталу Fairfax увеличилось до 26.2% с 24.8% в 2024 году, отражая увеличение общего долга и погашение привилегированных акций.
Основные Моменты Q & A
В: Можете ли вы обсудить снижение премий, замеченное в IV квартале, и различия между Североамериканскими и мировыми страховщиками? О: Питер Кларк, Президент и Генеральный Директор, пояснил, что произошло снижение тарифов у компаний, что затруднило рост. Однако Fairfax сосредотачивается на прибыли от страхования и дисциплине, а не на росте объема продаж. Диверсифицированные операции позволяют расти в привлекательных сферах, уменьшая активность в менее привлекательных. Повышение цен наблюдалось в ответственности, в то время как снижение было отмечено в недвижимости, D&O и кибернетике. Бизнес по страхованию от катастроф, особенно перестрахование, столкнулся с давлением на цены, но с хорошими маржами.
В: Каковы перспективы по ставке налога в будущем, и в чем отличие 2025 года от предыдущих ожиданий? О: Эми Шерк, Финансовый Директор, отметила, что эффективная ставка налога влияется на различные факторы, включая значительные нереализованные капиталовложения в Индии, что привлекает более низкую ставку налога на капиталовложения. Кроме того, введение минимальных налоговых ставок правительствами стран повлияло на ставку налога. Рекомендации остаются согласованными с предыдущими прогнозами, но конкретные факторы в 2025 году привели к снижению ставки.
В: Как вы видите прогноз по прибыли от страхования в будущем, учитывая недавние результаты? О: Питер Кларк заявил, что цель остается на уровне $1.5 миллиарда прибыли от страхования. Последние два года превзошли эту цель из-за относительно мягких катастрофических потерь. С увеличением базы премий Fairfax может поглотить значительные катастрофы. Компания придерживается консервативного подхода, сильных резервов и надежного процесса их формирования.
В: Можете ли вы предоставить больше деталей о росте премий в конкретных бизнес-линиях, таких как Odyssey Group и Crum & Forster? О: Питер Кларк пояснил, что рост Crum & Forster был обусловлен специализированными линиями, особенно отделом A&H, менее чувствительным к ценам и расширяющимся за рубежом. Упадок Odyssey Group был связан скорее с перестрахованием, с акцентом на флуктуации из-за меньшей базы в IV квартале.
В: Есть ли видимость к завершению убытков от ликвидационного бизнеса и какова стратегия управления этими обязательствами? О: Питер Кларк признал сложности с латентными обязательствами, такими как асбест и экологические претензии, которые сложно управлять из-за их судебного характера. У Fairfax есть специализированная команда, сосредоточенная на этих претензиях, использующая передовые практики управления.
В: Каков статус инвестиции в Bangalore Airport в рамках Fairfax India, и есть ли прогресс по общественному размещению? О: Питер Кларк упомянул, что Bangalore Airport является значительной инвестицией для Fairfax India, и ведутся обсуждения с регуляторами относительно процесса IPO, однако дополнительные детали не были предоставлены.
В: Как вы балансируете выкуп акций по сравнению с ликвидностью холдинговой компании, и какие оценочные триггеры могут привести к увеличению выкупов? О: Питер Кларк подчеркнул, что приоритетом является финансовая устойчивость, с значительными наличными у холдинговой компании. Выкуп акций рассматривается на основе внутренней стоимости, и решения постоянно оцениваются, однако конкретные триггеры не были раскрыты.
В: Каковы самые крупные системные риски для Fairfax, и как партнерство с Kennedy Wilson их смягчает? О: Питер Кларк подчеркнул важность управления катастрофическими рисками и резервами в страховых операциях. Философия инвестирования сосредотачивается на ценности для защиты от негативных последствий. Партнерство с Kennedy Wilson приносит возможности по управлению недвижимостью и ипотечными активами, улучшая долгосрочную стратегию Fairfax.
Для полного текста вызова по прибыли обратитесь к полному тексту вызова по прибыли.
