Эта статья впервые появилась на GuruFocus.
Дата публикации: 20 февраля 2026 года
Для полного текста записи о прибыли обратитесь к полному тексту записи о прибыли.
Положительные моменты
F&G Annuities & Life Inc (NYSE:FG) достигла рекордного управления активами (AUM) до перестрахования потоков на сумму $73,1 миллиарда, что на 12% больше, чем годом ранее.
Компания сообщила о сильной продажной деятельности на сумму $14,6 миллиарда за год, включая $9 миллиардов от основных продуктов, таких как индексные аннуитеты и индексируемая универсальная жизнь.
Инвестиционный портфель высокого качества, с 97% облигаций с фиксированным сроком, имеющих инвестиционный рейтинг, и сохраняющимися на стабильном уровне кредитно-связанными ущербами на уровне 8 базисных пунктов.
Доходы от комиссий F&G от потокового перестрахования выросли на 37% до $56 миллионов за весь год, что свидетельствует о успешном переходе к более комиссионно-ориентированным доходам.
Компания поддерживает крепкую капитальную позицию с оценочным коэффициентом капитала, основанным на риске, примерно 430%, превышающим их цель в 400%.
Отрицательные моменты
Альтернативные инвестиционные доходы показали неудовлетворительные результаты, с доходностью около 7% в четвертом квартале по сравнению с долгосрочной ожидаемой доходностью в 10%.
Компания сталкивается с потенциальными сложностями в 2026 году из-за колебаний облигационных предоплат, которые могут повлиять на переменный инвестиционный доход.
Существует риск квартальной изменчивости из-за повышенного прекращения аннуитетов, что может оказать давление на краткосрочные спреды.
Акции F&G торгуются со значительной скидкой к балансовой стоимости, отражая опасения рынка относительно кредитных потерь, несмотря на крепкий инвестиционный портфель.
Компания ожидает уменьшения AUM на $1,9 миллиарда в результате продажи своего юридического лица на Бермудах, что может повлиять на будущую прибыль.
Основные моменты вопросов и ответов
Внимание! GuruFocus обнаружил 3 предупреждающих знака с FG.
Справедливо ли оценено FG? Проверьте свою тезис с помощью нашего бесплатного калькулятора дисконтированных денежных потоков.
В: Можете ли вы рассказать о программном обеспечении в инвестиционном портфеле? Если вам не хватает этой области, где есть переизбыток, где вы считаете, что есть сильные стороны? О: Крис Блант, генеральный директор: Программное обеспечение вполне управляемо менее чем на 5% от общего портфеля. В пределах этого менее 1% имеет потенциальный риск нарушения. Blackstone сосредоточился на компаниях с устойчивыми случаями использования и высокими издержками переключения. Мы уверены в этом положении и видим потенциал в портфеле частных акций.
В: Можете ли вы обсудить ваш прогноз на ближайшую перспективу переменного инвестиционного дохода, учитывая его неудовлетворительные показатели в квартале? О: Коннор Мерфи, финансовый директор: У нас смешанная доходность около 10%. В квартале она составила около 7,5%. Мы не ожидаем изменения перспектив и остаемся оптимистичными. Мы планируем дальнейшее среднее увеличение доходов, но видим обнадеживающие признаки, такие как большее количество IPO и сделок.
В: Можете ли вы рассказать о вашем разнообразном панели перестраховочных партнеров и перспективах продолжения участия существующих партнеров? О: Коннор Мерфи, финансовый директор: У нас есть группа партнеров, включая нового с Ancient Financial Holdings. Индивидуальные аппетиты приходят и уходят, поэтому мы поддерживаем разнообразную панель. У нас больше партнеров, чем мы можем обслуживать в настоящее время, что является хорошим положением.
В: Могли бы вы детальнее рассказать о сделке, касающейся продажи F&G Life Re Limited и ее влиянии? О: Крис Блант, генеральный директор: Мы создали операцию на Бермудах много лет назад, но решили, что она не соответствует нашим стратегическим планам. Продажа Ancient Financial Holdings позволяет нам избавиться от операции, не соответствующей нашему будущему, и получить еще одного партнера. Мы ожидаем чистого дохода примерно $300 миллионов.
В: Как вы видите влияние сборов за сдачу на вашу процентную ставку и ROE? О: Коннор Мерфи, финансовый директор: Мы ожидаем, что доходы от сборов за сдачу будут ниже в 2026 году по сравнению с 2025 годом. Хотя сборы за сдачу вносили свой вклад в ROA, мы ожидаем, что коэффициент инвестиций будет продолжать улучшаться. Мы предпочитаем удерживать активы, даже если это означает менее заметное расширение ROA.
Для полного текста записи о прибыли обратитесь к полному тексту записи о прибыли.
