Портрет российского криптоинвестора значительно изменился за последнее десятилетие. Если раньше интерес к криптоактивам в первую очередь проявляло молодое поколение, а также состоятельные инвесторы среднего возраста — многие из которых впервые столкнулись с криптоактивами на волне хайпа 2018 года, — то сейчас про криптовалюты, майнинг и стейблкоины знает значительная часть экономически активного населения страны.
Трафик многих ведущих криптобирж на 20–25% составляют российские криптоинвесторы, а их количество, по разным оценкам, может составлять от 5 млн до 10 млн. Объемы инвестирования на централизованных криптобиржах (centralized exchanges, CEX), по данным Банка России, составляют почти 1 трлн руб. В эту оценку не входят активы на так называемых холодных и аппаратных кошельках (Ledger, Trezor и прочих). Поэтому, на наш взгляд, цифру оценок криптоактивов россиян, которые публикует ЦБ, можно смело умножать на два.
В целом это более подготовленная и осознанная часть российских инвесторов. Более половины активов в их портфелях приходится на биткоин. На втором месте — Ethereum, далее идут стейблкоины и иные альткоины.
Барьеры для входа в криптоинвестиции до недавнего времени были весьма существенными. Долгий период инвесторы опасались инвестировать в криптоактивы из-за неопределенности регулирования в нашей стране. Ранее этот вид инвестирования находился в серой зоне. Видимо, в высших эшелонах власти шла борьба между сторонниками и теми, кто видел значительные риски в официальном признании криптовалют.
Но значительные изменения произошли в 2025 году, когда Центробанк официально вывел в «белую» зону инвестирование в криптоактивы — а точнее, в их производные. Мы были приятно удивлены столь оперативным изменением позиции регулятора. Напомню, что в начале года мы разработали продукт, привязанный к стоимости биткоина, но получили от ЦБ сигнал приостановить запуск до формулирования четких правил игры для всех участников рынка. И действительно, спустя всего несколько месяцев регулятор выпустил рекомендации, которые инвестиционное сообщество оценило как достаточно разумные.
Уже летом 2025 года на Московской бирже появился фьючерс на зарубежный фонд, который инвестирует в биткоин. Если совсем упростить, то именно летом 2025 года в России появился первый официальный инструмент на криптовалюту — фьючерс на биткоин. А спустя некоторое время — и фьючерс на Ethereum.
В 2026 году Мосбиржа планирует добавить еще как минимум три фьючерса на криптоактивы: Solana, Ripple (XRP) и Tron. Но ЦБ установил четкие требования: эти контракты должны быть только расчетными и доступными лишь для квалифицированных инвесторов.
В 2026 году ожидается дальнейшее развитие инфраструктуры криптоинвестиций. Они станут реальностью через биржи, брокеров и других посредников и будут доступны для «неквалов». Однако доступ к работе с инструментами для этой категории инвесторов будет открыт только после прохождения тестирования и ограничен суммой не более 300 тыс. руб. в год через одного посредника.
На наш взгляд, это ограничение требует пересмотра, поскольку оно может привести к уходу инвесторов на нерегулируемые биржи. В текущих условиях, когда любой россиянин может открыть счет на зарубежной криптобирже без статуса «квала» и инвестировать сколь угодно большие суммы, такие ограничения выглядят избыточными и потенциально рискованными как для инвесторов, так и для финансовой системы в целом.
Стоит отметить, что немаловажным ограничивающим фактором был вопрос расчета налогов от операций с криптовалютами. Когда такие операции можно будет проводить через лицензированных посредников (брокеров), этот вопрос у инвесторов отпадет: именно профессиональный участник будет налоговым агентом и сам будет рассчитывать и удерживать налог за клиента.
Что касается операций на зарубежных криптобиржах, то было бы целесообразно автоматизировать процесс отчетности, чтобы клиентам не требовалось самостоятельно отчитываться перед российскими налоговыми органами. При современном уровне цифровизации это не должно представлять серьезной технической проблемы, напротив, поможет избежать утаивания данных инвесторами перед ФНС.
Если еще десять лет назад, чтобы торговать криптоактивами, нужно было приложить определенные усилия — найти криптобиржу, открыть счет, найти способ пополнить его, — то начиная с 2017–2019 годов количество криптобирж в мире (в странах, где регуляция позволяла их создавать; Россия в их число не входила) начало расти как грибы после дождя. Сильно упростился и клиентский путь, поэтому на крипторынок пошел массовый инвестор. Однако количество инвесторов все равно сильно уступало числу инвесторов «классических активов».
Первым серьезным прорывом, который позволил привлечь внимание инвесторов из традиционного финансового сектора, стал запуск биржевых фондов в США (ETF) в 2024 году. Он открыл рынок криптовалют для широких слоев инвесторов и позволил клиентам традиционных брокеров покупать «криптоактив» через привычные им каналы на классической бирже NASDAQ.
Вероятно, именно этот общемировой тренд стал причиной изменения позиции российского ЦБ. Взвесив все за и против, регулятор решил дать инвесторам возможность использовать этот инструмент для диверсификации портфелей в текущих экономических условиях, что является позитивным шагом.
Открытие возможности торговать криптоактивами в России через традиционных брокеров, безусловно, значительно расширит количество инвесторов, которые готовы рассматривать инвестиции в этот класс активов, но для которых ранее путь торговли различными токенами был сложен и опасен (с точки зрения взломов и хаков криптобирж).
Возможность диверсифицировать свои активы, участвовать в росте крипторынка, используя привычную инфраструктуру российского брокера, по нашему мнению, значительно увеличит интерес отечественных инвесторов к новому, уже устоявшемуся классу активов. При этом она сделает процесс менее рискованным с инфраструктурной точки зрения — под надзором российского регулятора и с привычным для инвесторов уровнем комфорта их брокера.
Криптоактивы в значительной степени востребованы у российских инвесторов. Цифры, которые я приводил в начале статьи, тому свидетельство. Уже через несколько недель после запуска фьючерсов на биткоин на Мосбирже этот инструмент вошел в топ-20 по оборотам. Это, в совокупности с активностью российских инвесторов на иностранных криптобиржах, говорит о появлении нового востребованного инструмента — как среди долгосрочных инвесторов, так и среди тех, кто исповедует спекулятивные стратегии.
