Источник изображения: The Motley Fool.
ДАТА
23 февраля 2026
УЧАСТНИКИ ЗВОНКА
Исполнительный председатель и генеральный директор Маркус Лемонис
Финансовый директор Эдрианн Ли
Полный текст транскрипта конференции
Оператор: Оригинальный диапазон выше. Этот прогресс потребует времени. Мы не будем жертвовать ростом выручки или ценностью для клиентов ради краткосрочного расширения маржи. Мы считаем, что основа бизнеса была заложена в 2025 году. Мы наблюдаем низкую до среднюю однозначный годовой рост выручки в начале года и нацелены на низкую до среднюю однозначный рост выручки за весь 2026 год на основе текущих тенденций.
Хотя мы не предоставляем официального прогноза, это важно, поскольку компания находится в активной фазе развития, расширяя свой базовый бизнес и внедряя дополнительные приобретения в каждом из трех столпов, мы считаем важным обеспечить направленную ясность, чтобы инвесторы понимали, как должна прогрессировать производительность от квартала к кварталу и в течение всего года. Это строительство. Это последовательно. И это преднамеренно. Подобно последним восьми кварталам, мы ожидаем дальнейшего улучшения по сравнению с предыдущими годами, но это улучшение не будет линейным. Оно будет следовать по времени интеграции и вехам выполнения.
В первом квартале мы ожидаем увеличение выручки и улучшение EBITDA по сравнению с первым кварталом прошлого года как минимум на 30%. Это отражает стабилизацию базового бизнеса и продолжение дисциплины в сфере издержек. Во втором квартале мы планируем завершить сделку с Kirkland's примерно к 1 апреля. Во втором квартале отразится частичное владение и включит переходные и интеграционные мероприятия. Это не отразит полной выгоды от синергии слияния. Мы ожидаем примерно через 90 до 120 дней после закрытия провести значимые интеграционные инициативы, включая консолидацию перекрывающихся корпоративных издержек, выравнивание вендорских контрактов и закупочного влияния, оптимизацию общих услуг, интеграцию цепочки поставок, технологическую интеграцию и выравнивание товарного ассортимента.
Будут издержки на сделку и переходные издержки, связанные со слиянием и интеграцией. Второй квартал следует рассматривать как интеграционный квартал, а не полностью синергичный квартал. Но базовый бизнес увеличит выручку и улучшит показатели на дне таблицы по отношению к EBITDA. В третьем квартале интеграционные работы должны быть завершены, и второй квартал должен начать отражаться в финансовых показателях более значимым образом. Мы ожидаем положительный рост выручки и улучшение операционного рычага с целью приближения к окупаемости. К четвертому кварталу, при достижении вех интеграции, мы ожидаем снова положительный рост выручки и улучшенный рычаг маржи с возможностью прибыльности в четвертом квартале.
Эта структура отражает дисциплинированное выполнение, а не полагание на восстановление рынка жилья. Все, что мы строим, входит в один из трех определенных столпов. Я их описал в своем письме от 5 января и сегодня снова в своем акционерном письме от 23 февраля. Ничто не выходит за рамки той структуры, которую я предоставил. Архитектура - это фильтр, через который мы оцениваем каждую сделку, каждое приобретение и каждое решение. Мы являемся агрегаторами, а не консолидаторами. Консолидатор требует похожих бизнесов для снижения издержек и увеличения маржи за счет масштаба. Агрегатор, кем мы являемся, строит связанную систему взаимосвязанных способностей, которые укрепляют друг друга.
Позже вы сможете посетить наш сайт для инвесторов, чтобы увидеть графическое изображение, которое мы разместили, одностраничное изображение, которое покажет вам, как выглядит это экосистема. Мы строим интеграцию, а не накопление. Первый столп довольно прост. Это наш бизнес омниканальной торговли. В него входят такие бренды, как Bed Bath & Beyond Inc., Overstock, Buy Baby и Kirkland's после закрытия. Включая Kirkland's, этот столп приблизительно равен 1 500 000 000 долларов ежегодной выручки, с дополнительной сделкой омниканальной торговли, согласованной с продавцами, ожидается добавление еще 500 000 000 долларов к выручке. Смотрите. Розничная торговля обеспечивает вовлеченность, закупочное влияние и привлечение клиентов. Второй столп - это наш столп защиты, адвокации, брокерского обслуживания и финансовых решений.
В него входят страхование от несчастных случаев, страхование арендаторов, гарантии на жилье, гарантии на продукцию, услуги по титулам, ремонты и финансирование ремонта, ипотеки и HELOCs, партнерство с кредитным союзом, а также масштабная сеть резидентского брокерского обслуживания. Платформа брокерского обслуживания является критической. Мы стремимся к приобретению или развитию масштабной сети резидентских брокеров, состоящей из тысяч и, в конечном итоге, десятков тысяч агентов. Защита и адвокация ставятся на первое место. Когда устанавливается доверие, клиенты дают нам разрешение на расширение этих услуг. Финансовые услуги - это расширение доверия, а не отправной пункт. Третий столп - это наша инфраструктура установки и обслуживания услуг для дома.
В него входят напольные покрытия, кухонная мебель, шкафы и системы хранения, ковровые покрытия, услуги по ремонту, профессиональная установка, ремонт и сети обслуживания. Дифференциатор - модель установки труда. Большинство домовладельцев не могут установить напольные покрытия, кухонную мебель или ремонтные материалы самостоятельно. Установка обязательна. Создавая профессиональную сеть труда, мы создаем более высокие значения транзакций, более сильные показатели привязанности, большую устойчивость клиентов и постоянное вовлечение в обслуживание. Эта инфраструктура превращает спрос на розницу в завершенные проекты и позволяет деятельности брокеров переходить в ремонтную деятельность. Для того чтобы все это работало, нужно убедиться, что все имеет объединяющий слой. Все три столпа окружены нашим проприетарным оберточным слоем лояльности и идентичности, реализуемым в партнерстве с BILT. Мы также строим более широкую систему управления домом.
Система управления домом соединяет домовладельца и дом через надежные цифровые записи вокруг защиты, финансирования, истории ремонта, записей об установке, гарантий, публичных записей, анкет, титулов, актов и событий обслуживания. LifeChain поддерживает эту инфраструктуру, создавая надежные записи как вокруг домовладельца, так и вокруг самого дома на блокчейне. Без этого слоя это отдельные бизнесы. С ним они становятся интегрированной экосистемой. Ключевым приоритетом в 2026 году является ускоренная реализация современных технологий во всем предприятии. Да, это включает искусственный интеллект. Мы внедряем инструменты, которые увеличивают конверсию, улучшают производительность инвентаря, оптимизируют цены, улучшают эффективность маркетинга и снижают операционные издержки. Технология - это рычаг производительности, разработанный для одновременного увеличения выручки и снижения издержек.
На этом я передаю слово Эдрианне Ли, чтобы она рассказала о наших финансовых результатах за четвертый квартал и весь год более подробно. Эдрианне?
Эдрианн Ли: Спасибо, Маркус, за вашу информацию о значительном финансовом прогрессе, достигнутом в 2025 году, и нашем стратегическом пути вперед, как вы упомянули в своих акционерных письмах. Сейчас я перейду к нашим финансовым результатам за четвертый квартал, которые подчеркивают достижение стабильной прибыли и улучшение в течение 2025 года, а также существенный прогресс к нашим обязательным целям по восстановлению нашей розничной операционной дисциплины. Выручка снизилась на 10% по сравнению с прошлым годом в четвертом квартале, и на 6%, если исключить влияние прекращения наших операций в Канаде. Средний чек увеличился на 7%, что обусловлено нашим продолжающимся фокусом на улучшение ассортимента на сайте Bed Bath и увеличением доли продаж на Overstock.
Это было частично скомпенсировано меньшим количеством доставленных заказов в квартал по сравнению с 2024 годом. Однако я рада, что количество доставленных заказов увеличилось на 13% в четвертом квартале по сравнению с 2025 годом. Валовая маржа составила 24,6% за квартал, что на 160 базисных пунктов лучше, чем в тот же период прошлого года. За весь год мы улучшили валовую маржу на 390 базисных пунктов до 24,7%, благодаря структурным изменениям в контрактах на грузоперевозки и возвратной экономике, а также продолжающейся жесткости в ценообразовании и скидках. Мы ожидали, что квартальная валовая маржа будет в диапазоне 24% - 26%, под влиянием сезонности, новых категорий и конкурентной среды, и достигли этого.
Расходы на продажи и маркетинг сократились на 15 000 000 долларов, или улучшили эффективность на 350 базисных пунктов в процентном отношении к выручке по с
Денежные потоки от операционной деятельности за весь год улучшились по сравнению с предыдущим годом более чем на $118 000 000 или на 67%, что иллюстрирует значительные успехи в рамках инициативы трансформации и стабилизации розничной деятельности. Эффективность в 2025 году отражает значительный, измеримый и важный быстрый прогресс в сохранении нашей основной розничной дисциплины и существенном снижении расходов на ведение бизнеса. Об этом свидетельствует улучшение скорректированной прибыли перед процентами, или EBITDA, на $113 000 000 или на 79% по сравнению с предыдущим годом. Как всегда, мы будем сосредоточены на непрерывном улучшении, нахождении эффективных способов создания более переменной структуры издержек с акцентом на стимулирование роста выручки. Поэтому я хотел бы передать слово обратно Маркусу.
Маркус Лемонис: Позвольте мне закрыть этот вопрос более широким обзором. Спасибо, Эдриан. Наш текущий план не предполагает восстановления рынка жилья. Однако по мере снижения ипотечных ставок и возвращения объемов сделок к историческим средним уровням, сформированная нами экосистема позиционирована для извлечения выгод из этой нормализации. Когда нарастающий спрос добавляется к полностью интегрированной платформе, с реализованными синергиями от слияний и выровненными структурными издержками, мы считаем, что компания со временем имеет потенциал генерировать значительные маржи EBITDA от средних однозначных до высоких однозначных цифр. Эти ожидания отражают дисциплинированное исполнение и нормальное жилищное окружение, а не агрессивные предположения. 2025 год стабилизировал базу. 2026 год посвящен расширению базы с дисциплинированной архитектурной структурой. Мы агрегируем дополняющие способности, интегрируем таланты и экспертизу.
Мы создаем исполнение и инфраструктуру. Мы соединяем домовладельца и дом. Мы очень целенаправлены и уверены в нашей последовательности действий. Хочу передать слово для задания вопросов.
Оператор: Мы начинаем сессию вопросов и ответов. Пожалуйста, ограничьте себя одним вопросом и одним дополнительным вопросом. Если вы хотите задать вопрос, нажмите звездочку-1 на клавиатуре вашего телефона. Чтобы отозвать вопрос, нажмите звездочку-1 снова. Пожалуйста, поднимите трубку при задании вопроса, и если вас заглушили на месте, не забудьте снять заглушку с устройства. Пожалуйста, оставайтесь на линии, пока мы соберем список вопросов и ответов. Ваш первый вопрос поступает от Стивена Форбса из Guggenheim Securities LLC. Стивен, ваша линия сейчас активна.
Стивен Форбс: Спасибо и добрый день, Маркус. Да. Привет, Эдриан. Маркус, вы упомянули несколько факторов роста в 2026 году в рамках пресс-релиза и подготовленных замечаний, верно? Объем среднего чека (AOV) - один из них, конверсия - другой. Но, глядя на некоторые основные показатели, о которых вы сообщаете, меня интересует ваше мнение о активной базе клиентов. Мы приближаемся к точке насыщения? Есть ли видимость внутри когорт для их масштабирования в 2026 году? И также, количество заказов на активного клиента, стабильность второй квартал подряд, свидетельствует ли это о достижении дна также в этом показателе?
Маркус Лемонис: Спасибо за этот вопрос. Мы не считаем, что; мы веримизвините. Мы считаем, что точка насыщения позади нас и что все, что вы увидите впереди, будет сопровождаться ростом: рост выручки, рост показателей EBITDA, рост числа активных клиентов. Я хочу быть осторожным в отношении объема среднего чека, потому что по мере открытия магазинов Bed Bath & Beyond Inc. мы считаем, что будет диспропорциональный объем на основе последних двенадцати - двадцати четырех месяцев, который будет склоняться к некоторым историческим категориям Bed Bath & Beyond Inc.
И хотя мы не ожидаем, что мебель, патио и ковры будут делать что-то, кроме роста, когда начнутся добавляться предметы с более высокой стоимостью в вашу корзину по сравнению с долларами в вашей корзине, это может немного нарушить равновесие. И по мере наполнения большим количеством инвентаря в нашем потенциальном складе в Джексоне, штат Теннесси, через приобретение Kirkland's, мы увидим больше полотенец, мелких бытовых приборов, гаджетов, постельного белья, предметов для дома в нашей онлайн экосистеме, в конечном итоге снижая средний объем среднего чека, увеличивая среднюю базу клиентов. Мы придумаем чистый способ разграничить исторические категории и их производительность и категории Bed Bath & Beyond Inc. наследия и их производительность.
Потому что, как напоминание, много нашего онлайн-бизнеса сегодня является результатом того, что Overstock делал много лет. Итак, да, рост во всех случаях. Я хочу быть сдержанным в отношении объема среднего чека только из-за изменения микса, которое может произойти в течение года.
Стивен Форбс: Спасибо за это. И еще один вопрос. Да. Когда мы рассматриваем возможность, которую вы выразили через столбец два и столбец три, меня интересно, если вы можете, возможно, изучили, я думаю, интерес среди вашей активной базы клиентов или намерение использования таких услуг, соответствует ли демографический профиль таким услугам. Я думаю, что что дает вам уверенность и что должно дать нам уверенность, что возможность доступна для Bed Bath & Beyond Inc.?
Маркус Лемонис: Ну, я думаю, вам нужно начать думать о Bed Bath & Beyond Inc. по-другому и перестать думать о Bed Bath & Beyond Inc. как о старом бизнесе электронной коммерции Overstock и начать думать об общем рынке жилья. И когда я смотрю на размер всего рынка жилья, в триллионах, а не в миллиардах, мы считаем, что экосистема, которая тянет за собой все части этого, является важной для нашего бизнеса. Омниканальный бизнес действительно первое место, где мы встречаем клиента.
И когда вы смотрите на Bed Bath & Beyond Inc., Overstock, Buy Baby, Kirkland's и предстоящее приобретение, которое еще не было объявлено, мы окончательно охватим все важные, что я называю, категории мягких и твердых товаров для дома. Когда я перехожу на другую сторону бумаги, которая представляет собой столбец три, домашние услуги, мы знаем, что десятилетиями эти вещи существовали независимо. И независимо от того, происходит ли это в общей экономике, напольные покрытия, шкафы, кухонный гарнитур, плотничные работы, установка, услуги по ремонту. Мы знаем, что эти вещи будут существовать вне зависимости от того, что происходит в общей экономике. И мы считаем, что связь между ними заключается в том, что они оба являются источниками новых клиентов.
То, что мне нравится в столбце три, это его способность порождать более крупные транзакции, требующие таких вещей, как финансирование или гарантии. Если я устанавливаю все новые кухонные шкафы, это может быть заказ на $7 500 - $8 000, который в основном будет сопровождаться финансированием и, возможно, другими услугами на пути. Это также дает нам возможность попасть в дом к домовладельцу и построить отношения. Установка нового напольного покрытия, нового ковра, новой системы шкафов, это не только применяется к покупателям жилья впервые. Оно применимо к ремонту. Оно применимо к расширяющимся семьям. Оно применимо к жизненным событиям.
И то, что мы делаем, это мы используем собственные знания о том, почему клиенты покупали в Bed Bath и, что более важно, когда они покупали в Bed Bath, и мы хотим эксплуатировать все эти жизненные события, продавая им не только полотенца. Средняя секция, вероятно, самая простая для понимания, потому что мы знаем, что это конкурентная среда в отношении ипотек и HELOC и страхования и гарантий. Напоминаю, что страхование и гарантии регулируются. Так что людям не просто так просто снижать цены на эти услуги. Это происходит из доверия.
Когда речь идет о банковских и других банковских услугах, будь то сберегательные счета, текущие счета, ипотеки или HELOC, мы пойдем по двум путям. Первый путь - мы запускаем партнерство для запуска, как мы считаем, первого в истории кредитного союза для домовладельцев в Америке. Это уникальное предложение, и оно предложит три продукта: ведущие на рынке ставки по сберегательным счетам, ведущие на рынке ставки по текущим счетам и то, что мы считаем, что является ведущими на рынке ипотеками и HELOC. Это более традиционный покупатель. Когда они видят кредитный союз, они знают, что там есть ценность, потому что слой заработка между стоимостью средств и розничной ставкой, на которой банки должны зарабатывать прибыль, кредитные союзы не имеют.
Мы хотим показать нашим клиентам, что ценность находится именно там. Мы подписали новое соглашение с Brown & Brown для запуска агентства по страхованию имущества и гражданской ответственности, модель выбора, которая представляет перед людьми несколько перевозчиков, а также полные отношения по страхованию домов и гарантийным продуктам. Гарантии на продукты и страхование доставки предоставляются через Extend. Единственная причина, почему я абсолютно уверен, что эта экосистема работает, это то, что я делал это в своей прежней жизни. Понимая, где начинается происхождение, и где находятся все остальные щупальца для расширения стоимости на протяжении всей жизни. Откровенно говоря, то, что отсутствует в этой средней стопке и возможно потеряно для людей, это брокерские услуги.
Как я упоминал в своих
Если эти три сделки оправдают наши ожидания, то общий дополнительный доход превысит $1,500,000,000 на основе уже существующей базы, которую я описал, включая Kirkland's. Таким образом, вы берете примерно $1,500,000,000 базового дохода нашего первоначального электронно-коммерческого бизнеса, добавляете к нему бизнес Kirkland's с учетом всех каналов продаж, и затем добавляете эти три сделки, и в итоге вы можете получить годовую ставку около $3,000,000,000. Но каждый из этих столпов действительно является основой для построения этих бизнесов. Спасибо.
Оператор: Следующий вопрос от Джонатана Матушевского из Jefferies. Спасибо за время.
Джонатан Матушевски: Маркус, у меня есть дополнительный вопрос по второму и третьему столбам. Я просто пытаюсь лучше понять, как вы видите смешение этих двух столбов в общий доход. Будет ли правильным предположить, что маржа этих столбов два и три станет определяющим фактором расширения маржи EBITDA в среднесрочной перспективе? Это будет следующим шагом в расширении маржи?
Маркус Лемонис: Да. Мы уже давно говорим о диапазоне маржи 24–26, и это касалось исторического электронно-коммерческого бизнеса. И мы знаем, что розничный бизнес немного лучше этого, на два-три пункта лучше в нормальной среде. Мы уверены в том, что услуги для дома, кухни, полы, монтаж, ремонт, все они имеют гораздо более высокие маржи, чем 40%. И частью нашей стратегии по увеличению общей прибыльности является расширение консолидированной маржи всей компании через, во-первых, приобретение таких бизнесов в третьем столбе и способность их абсорбировать.
Нам предстоит проделать работу, чтобы извлечь некоторые синергии от слияния и снизить их CAC, чтобы их EBITDA соответствовал нашим ожиданиям. Но с точки зрения валовой маржи она значительно выше, чем при продаже полотенец и диванов онлайн. Средний раздел, вероятно, тот, который вызывает у меня наибольший интерес, и ему потребуется несколько лет, чтобы дать результаты. Но сделка, которую мы имеем на столе, создаст прочную, скажем, базу в размере около $400,000,000, на которой мы будем строить что-то сверху.
В данном случае, будь то кредитные кооперативы, страхование, гарантии, помните, что стоимость товаров, связанных с ними, минимальна. Во многих случаях нет реального актива, потому что мы никогда не несем ответственности. Мы не выступаем как банк. Мы не выступаем как страховая компания. Мы не выступаем как страховщик гарантий. Мы являемся маркетинговой и продажной организацией, зарабатывающей комиссии и сборы с них; маржи взрывные, более 50%.
И постепенно, по мере зрелости этих бизнесов, мы ожидаем, что консолидированная маржа в следующие 36 месяцев, при условии объединения этих сделок, расширится выше и за пределы 30% для всей экосистемы. Ключ заключается в том, чтобы убедиться, что мы уменьшаем издержки этих бизнесов. И одно важное различие, о котором наверняка думают многие из вас, и которое я хотел бы обсудить заранее, - мы будем управлять этими столбами независимо, с собственными лидерами и собственными, скажем, президентами этих бизнесов. Это люди, которые изначально являются экспертами в своей области в этих дисциплинах, не пытающиеся дать электронно-коммерческим людям возможность их управлять.
Мы верим в независимость для предпринимателей, чтобы иметь возможность действовать как эксперты в своей области. И там, где мы будем существовать, это двухсторонне: во-первых, с финансовой и казначейской точки зрения, мы хотим убедиться, что мы устраняем любые избыточные бэк-офисные издержки, и с точки зрения консолидации данных, что означает, что каждый из этих бизнесов обязан представлять свои финансы, подписываться на наш кодекс поведения и способ, которым мы хотим вести бизнес, и предоставлять данные в форме и способе для всей экосистемы, что имеет значение. Мы подаем эти данные в структуру данных, которой управляет третья сторона.
И мы партнерим с программой лояльности мастер-обертки, работающей и партнерствующей с BILTB-I-L-T. Вы можете провести свое исследование и узнать, что они делают сегодня. Мы, как вы могли понять, как компания, верим в партнерство и приобретение, а не в построение всего сами, потому что технологии движутся так быстро. Операторы действительно находятся в своем собственном мире, и мы действуем как агрегаторы. Но самая важная агрегация, где мы считаем, что мы получим реальные синергии стоимости, - это снижение CAC для каждого из них, поиск административных издержек, которые могут быть ликвидированы, и совместное управление эффективностью казначейства.
И вот почему мы настолько уверены, что этот бизнес, в кратчайшие сроки, за три года, может быть в нормальной средней среде цикла, может внести вклад в EBITDA от среднего однозначного до высокого однозначного из-за этих факторов.
Неизвестный аналитик: Хотелось бы узнать, как вы собираетесь оценивать успех вашего пилотного проекта рекламы с мгновенной оплатой и, возможно, типы активации клиентов или объем активации, который вам, возможно, нужно увидеть, чтобы направить больше рекламных долларов в этот экспериментальный канал? Спасибо, Маркус.
Маркус Лемонис: Вы говорите о чате. Да. Да. Слишком рано. Я имею в виду, прошло пару недель, и мы были одной из программ-пилотов с ними и запускаемся. Но это действительно ранний этап. Есть много вещей, которые должны произойти. Но одно, что мы заметили в последние несколько месяцев, - внедрение различных обучающих машин и различных технологий позволяет нам становиться лучше. Но позвольте мне быть очень четким.
Мы далеко не там, где нам нужно быть в следующие двенадцать или двадцать четыре месяца, и мы начали общение с внешними сторонними организациями, чтобы помочь нам оценить нашу технологическую инфраструктуру, рассмотреть наши накладные расходы, изучить связь между всем, и рассмотреть интеграции. Недавно мы начали сотрудничать с Альваресом, и они проведут для нас полное исследование, особенно в свете всех этих приобретений, чтобы убедиться, что мы выжимаем каждый последний доллар и захватываем каждый кусочек информации. Спасибо.
Оператор: Следующий вопрос от Бернарда МакТернана из Needham. Берни, ваша линия открыта.
Неизвестный аналитик: Понял. Спасибо за вопрос. Просто хотел уточнить по второму столбу. Я хотел убедиться, что правильно понимаю. Так что вы сказали, что происходит большое приобретение во втором столбе для начала. Можем ли мы предположить, что все эти, знаете, будь то страхование, домашние гарантии, HELOCs, все это после приобретения вы сможете предложить все это на основе 1P, а затем партнерство с, вы знаете, крупным резидентским брокером для фактической продажи этих услуг.
Маркус Лемонис: Таким образом, я бы хотел, чтобы вы подумали о том, что есть, скажем, два подхода воронки. Первый подход - использовать всю вовлеченность клиентов из первого и третьего столбов, чтобы предложить все эти услуги второго столба. И это немного сложнее быстро подняться. Вы можете прийти к этому со временем после того, как вы завоюете доверие, улучшите свой опыт обслуживания клиентов, после того, как люди поймут связь. Приобретение во втором столбе в области брокерских услуг обеспечивает моментальную, я бы назвал это, интеграцию.
И я бы ожидал, что на второй день после этого приобретения продукты и услуги, которые мы подготовили, будут немедленно внедрены, будь то с кредитным кооперативом, будь то с страховой компанией, будь то с гарантийными компаниями, будь то с титульными компаниями. То, что нам больше всего нравится в этом потенциальном приобретении второго столба, так это то, что оно уже начало предоставлять некоторые из этих услуг и уже видело ранний успех, но, на наш взгляд, не обладает технологией или капиталом для инвестирования в технологию, которая могла бы ускорить это.
Когда вы думаете об этой сети брокеров по недвижимости, речь идет о тысячах, если не десятках тысяч, агентов по продажам, работающих на комиссионной основе. Вот как они продавали вещи. Мы считаем, что есть интересный и правильный способ мотивировать этих агентов получать комиссии не только с того, что они могут разрешить в рамках своей лицензии на недвижимость, но и продавать другие продукты и услуги в экосистеме за комиссии, соответствующие регулированию штата. Когда у вас есть 10,000-человек армия продавцов, работающих на комиссионной основе, которые голодны предоставить ценность клиентам только тем, что им нужно, вы получаете моментальную активацию.
Я ожидал бы, что в течение двенадцати месяцев после совершения этого приобретения мы будем работать относительно на полную мощность, искать прикрепление более традиционным способом.
Джонатан Матушевски: Хорошо. Понял. Это очень полезно. Спасибо, Маркус.
Неизвестный аналитик: И еще один вопрос. Я понимаю, что мы не называем это руководством, но направленные комментарии на 2026 год по низкому или среднему однозначному росту выручки.
Джонатан Матушевски: Это включает или исключает Киркленд?
Маркус Лемонис: Позвольте мне взять время и быть очень ясным. В среднем однозначный рост выручки, о котором мы говорим, касается только электронной коммерции. Низкий до среднего однозначный рост касается только электронной коммерции. Киркленд будет иметь аналогичный рост в то же время. И поэтому, когда мы завершим приобретение во втором квартале, мы предоставим вам прогноз. Но что вы можете ожидать от нашего базового бизнеса на 2026 год, это низкий до среднего однозначный, надеюсь, ближе к среднему однозначному росту за весь год. Ожидание маржинальности для этого базового бизнеса было 24,7% в 2025 году. Мы хотим достичь 25%, что является средней точкой.
И это цель, особенно с учетом всего шума вокруг тарифов. И более свежего шума, как, например, в субботу, мы хотим достичь 25%. По расходам на продажи и маркетинг, мы, вероятно, будем смотреть, возможно, на плоскость по сравнению с 2025 годом в 2026 году. Я немного обеспокоен, потому что считаю, что у нас есть ресурсы, которые еще не полностью реализованы. И мы ожидаем приятного улучшения EBITDA каждый квартал по сравнению с предыдущим годом с возможностью в третьем квартале прибыльности, в четвертом квартале прибыльности на 2026 год. Это не включает в себя крупные приобретения, о которых мы говорим.
Но я обещаю вам это. Письмо акционера и количество раскрытий, которые мы предоставили, они будут такими же обширными, как мы предоставляем их сейчас, чтобы когда мы совершим приобретение, вы поймете, как один плюс один равно двум. Не будет скрытия. Вы поймете это полностью. То, что мы должны вам рассказать, чтобы числа работали в долгосрочной перспективе, занимает время с момента получения ключей, потому что мы не можем повлиять на изменения до закрытия, но с момента получения ключей, в некоторых случаях, от 90 до 120 дней.
В других случаях, когда вы уходите от аренды или закрываете дистрибуционные центры или консолидируете контракты, это может занять от восьми до двенадцати месяцев. Мы покажем вам это, когда это станет ясным. Мы покажем вам, как это будет выглядеть. Мы покажем вам, как мы думаем, что проформа может выглядеть. И мы покажем вам, возможно, на два-три годовых цикла, как это может выглядеть. Скажу вам, я действительно вдохновлен тем, что мы видим в ранних прогнозах. И, опять же, ничего из этого не учитывает восстановление рынка жилья. Если произойдет восстановление рынка жилья, тогда мы будем в гораздо лучшей ситуации.
Джонатан Матушевски: Отлично. Спасибо за то, что еще раз все перечислили. Спасибо.
Неизвестный аналитик: Да.
Оператор: Ваш следующий вопрос от Томаса Форте из Maxim Group. Томас, ваша линия теперь открыта.
Томас Форте: Отлично. Итак, Маркус и Адриан, поздравляю с улучшением квартала и года. Что касается экосистемы и столпов Everything Home, первый вопрос, я подожду ответа, а затем задам уточняющий вопрос. Итак, Маркус, когда я смотрю на каждый столб, как вы определяете, когда работать с стратегическим партнером, а не принадлежать и управлять активом? На первый взгляд кажется, что столбец один полностью принадлежит, а столбцы два и три являются более партнерствами или комбинациями собственности и партнерств.
Маркус Лемонис: Столбец один в основном принадлежит, но мы работаем над некоторыми крупными лицензионными сделками как с существующими брендами, так и с некоторыми брендами, которые мы приобретаем. Во-вторых, у нас уже есть отношения в Канаде, где мы предоставили лицензию и продали интеллектуальную собственность в Канаде. Мы ожидаем, что они начнут открывать магазины, и они будут вносить свой вклад. Но, в основном, Том, вы правы. Большая часть принадлежит. В столбце два различие между тем, когда мы должны быть внутри и когда мы не должны быть внутри, когда существует много регуляторной сложности и много, что я бы назвал риском балансового листа.
Мы не в состоянии, и, вероятно, не будем в ближайшем будущем брать на себя какой-либо риск балансового листа относительно претензий или резервов, или страхования, или финансирования, или чего-либо еще. Мы просто не считаем себя экспертами в этой области. Мы являемся машиной по созданию сделок. И ожидаем заработать деньги благодаря всем этим различным сделкам, включая брокерские услуги, во всех них. Я бы никогда не ожидал, что в короткосрочной перспективе мы станем чем-то большим, чем страховое агентство, продавцом гарантий, предоставителем финансирования. Мы ценим это, потому что нет необходимости в инвентаризации. Нет необходимости в капитале.
Нет необходимости в резерве. И деньги хорошо поступают. Но также нет необходимости в большом штате для выполнения этих задач. И хотя некоторые говорили мне, что мы теряем маржу, не будучи банком или страховой компанией, в этом есть правда, но они забывают все затраты, связанные с этим и регулятивной сложности с этим. Это не то, где мы хотим тратить свое время и деньги. В столбце три мы хотим принадлежать как можно больше, включая предоставление домашних услуг, услуг по установке, все продукты, которые с этим связаны.
Мы считаем, что это врата для встречи с домовладельцем там, где он нас больше всего нуждается. Маржи взрывные, и возможность удивить и радовать и совершать допродажи проще, если мы контролируем путь, чем если им управляет третья сторона.
Томас Форте: Отлично. И для моего уточняющего вопроса, можете ли вы пройти с нами, понимаю, что пока еще рано, ваше видение для домашней операционной системы и домашней операционной системы? Я знаю, вы об этом упоминали несколько раз.
Маркус Лемонис: Я сравниваю домашнюю операционную систему с лояльностью. Это обертка вокруг всей экосистемы. Многие знают домашние операционные системы, потому что они имеют Алексу или дверной звонок Ring. Но в конечном счете общество, домовладельцы и арендаторы движутся к подключенному дому. И хотя здорово подключать свет, кондиционер, телевизор и радио, все это, это не то, что мы считаем наиболее важной частью операционной системы.
Самая важная функция операционной системы, на наш взгляд, - это реестр недвижимости, цепочка блоков, которая фиксирует все важные документы для двух различных наборов элементов. Один, сам домовладелец и все то, что составляет все, что он делает, и сам актив дома, включая титул, акт, обследование, страховку, записи об обслуживании, потому что мы знаем, что домовладелец является передвижным. Они будут переезжать. И этот дом остается относительно постоянным. Мы любим это на блоке, потому что с течением времени он обеспечивает целостность для страховщиков, кредиторов, покупателей домов, поставщиков обслуживания, поставщиков гарантий, чтобы видеть истинный отчет о состоянии здоровья и истинную линию наследия этого актива, давая людям возможность.
Не так, как если вы водите машину и у вас нет аварии со временем. Вы получаете лучшие тарифы. Люди должны знать, каково здоровье. Мы считаем, что блокчейн - отличный способ сделать это. Если посмотреть на то, что такой продукт существовал, когда произошел пожар на Палисадесе, и все эти люди не имели никаких записей о том, что произошло, мы хотим решить такие проблемы, как люди мигрируют, как люди покупают и продают дома каждые семь лет, и из-за таких катастрофических событий это становится необходимым. Вы будете получать доступ к этой информации как через приложение, так и через сенсорный экран в вашем доме.
Как функцию, как преимущество, как приятный бонус, в дополнение к важному центру вселенной с LifeChain? Конечно, вы сможете управлять светом, сигнализацией, дверным звонком, кондиционером и всеми этими другими вещами, с которыми мы все привыкли. Но это должны быть функции и преимущества, а не основная цель. Мы планируем разработать большую часть этого в течение следующих двенадцати месяцев и надеемся запустить что-то подобное в партнерстве в 2027 году.
Неизвестный аналитик: Спасибо, Маркус.
Оператор: Ваш последний вопрос от Сета Сигмана, Barclays. Сет, ваша линия теперьв ожидании, пока мы подключим Сета.
Сет Сигман: Привет, ребята. Как вы? Спасибо за возможность задать вопрос. Хорошие успехи. Я хотел вернуться к вашему комментарию о низком до среднем однозначном росте выручки в начале этого года. Это означает, что это то, что у вас сейчас происходит? И если да, можете ли вы проложить нам мостик по сравнению с тем, что было снижение на 6% в четвертом квартале год к году. Что способствует улучшению верхней линии, возможно, по категориям потребителей? Что вы видите? Потому что, очевидно, это было бы довольно значительным улучшением. Большое спасибо.
Маркус Лемонис: Да. Итак, пара вещей. Мы видели положительный год к году рост с начала января и до сегодняшнего дня. Это низкий до среднего однозначный рост. Наша цель на протяжении года - толкнуть себя к среднему однозначному росту и, возможно, даже превзойти его. Вот что в конечном итоге изменилось. Мы действительно сделали отличную работу по очистке ассортимента онлайн. Мы провели хорошую работу - много работы осталось - по улучшению ценообразования. Мы стали лучше в маркетинге и возвращении людей в нашу экосистему для второй и третьей покупки.
Мы очень тщательно относимся к тому, на что тратим маркетинговые доллары, немного больше тратим на новые технологии, включая новый пилотный проект с чатом, новые методики в области SMS, и мы считаем, что запуск омниканальности поможет просто улучшить общее осведомление. Мы не довольны - и я знаю, что это будет звучать смешно - мы не довольны низким до средним однозначным ростом. Мы хотим быть консервативными и превзойти это на рынке. Но мы также хотим построить наш денежный поток и наши прогнозы вокруг того, что мы знаем, что можем достичь.
И если вы вернетесь и посмотрите на последние четыре или пять кварталов, мы были довольно хороши в том, что говорили, что мы собираемся сделать, и выполняли это. И я думаю, что в этом ключ. Мы знаем, что нам нужно заслужить эту доверительные отношения и это доверие. И единственный способ сделать это - установить реалистичные ожидания, соответствовать им или превзойти.
Но так многое, Сет, произошло от очистки вещей, ухода от поставщиков с плохой маржой, ухода от SKU с плохой маржой, ухода от продуктов на сайте, которые не имеют отношения к нашему сайту, улучшения представления брендов, понимания того, как мы в конечном итоге вернем клиента для их второй покупки, которая могла быть сделана через рекламу PLA. Мы не можем просто покупать клиента. Мы должны заслужить, выйграть и удержать этого клиента. И это начинает происходить. Когда мы смотрим на первый квартал, чтобы прояснить это, мы ожидаем, и мы стремимся к около 30% улучшения в EBITDA.
Предполагаем 3% до 5% улучшение выручки в первом квартале. Маржа год к году с первого квартала прошлого года, мы ожидаем, что маржи будут на том же уровне, на котором они сейчас трендят, около 24,5% до 24,7%. Это начинает ощущаться некоторым давлением по мере индексации на патио. Когда мы перейдем ко второму кварталу, мы ожидаем увидеть тот же рост в 3% до 5%. Мы думаем, что будет некоторое давление на маржи из-за большего вклада в патио, вероятно, приближаясь к уровню около 24.1%, 24.2%. Но мы снова ожидаем улучшения EBITDA во втором квартале.
И когда мы перейдем к третьему и четвертому кварталам, мы думаем, что начнем видеть немного больше ветра в наших парусах, где мы ожидаем, что выручка может быть 5%, 5,5%, надеемся довести до 6%, доведя маржи до стабилизации на уровне 25% в третьем и четвертом кварталах, и имея выполнив больше расходов, что дает нам уверенность в том, что мы можем заработать немного денег в третьем квартале. Мы знаем, что мы будем лучше в третьем квартале. Мы не знаем, сможем ли мы дойти до нуля. И затем в четвертом квартале, как мы только что сообщили, я думаю, у нас был убыток EBITDA в размере 4 400 000 долларов, дойдя до нуля или выше.
И мы знаем, что у нас есть время, и мы знаем, что нам предстоит проделать работу, но это что-то действительно волнующее в нашей компании, что мы делаем это правильно. Мы строим. Мы растем. Мы привлекаем клиентов. Мы генерируем выручку. Мы делаем приобретения. Мы больше не находимся в режиме "о боже, место горит, и нам нужно что-то урезать". Мы сейчас в режиме, который заставил меня покинуть свою старую компанию ради этого. На полную ставку.
Сет Сигман: Да. Хорошо. Очень полезно. Большое спасибо. Я закончу на этом.
Эдриан Ли: Больше нет вопросов.
Маркус Лемонис: Есть ли еще вопросы?
Оператор: На данный момент больше вопросов нет. Я хотел бы вернуть вызов Маркусу Лемонису, исполнительному председателю и генеральному директору, для заключительных замечаний.
Маркус Лемонис: Большое спасибо. Мы с нетерпением ждем встречи с вами на нашем следующем квартальном звонке. Берегите себя. Пока-пока.
Оператор: Это завершает сегодняшний звонок. Спасибо за участие. Теперь вы можете разорвать соединение.
Следует ли покупать акции Beyond прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Beyond, обратите внимание на это:
Аналитическая группа Motley Fool Stock Advisor только что выделила то, что они считают лучшими 10 акциями для инвесторов к покупке сейчас, и Beyond не вошла в их число. 10 акций, которые прошли отбор, могут принести огромные доходы в следующие годы.
Подумайте о том, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1000 во время нашего рекомендации, у вас было бы $424 262!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1000 во время нашего рекомендации, у вас было бы $1 163 635!*
Теперь стоит отметить, что средний общий доход Stock Advisors составляет 904%, что является превосходным показателем по сравнению с 194% для S&P 500. Не упустите свежий топ-10 список, доступный с Stock Advisor, и присоединитесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
См. 10 акций
*Доходы Stock Advisor на 23 февраля 2026 года.
Эта статья является транскрипцией этого телефонного разговора, подготовленного The Motley Fool. Хотя мы стремимся к нашему лучшему, в этой транскрипции могут быть ошибки, пробелы или неточности. Как и во всех наших статьях, The Motley Fool не несет ответственности за ваше использование этого контента, и мы настоятельно рекомендуем вам провести собственное исследование, включая прослушивание самого звонка и чтение отчетов SEC компании. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования для дополнительной информации, включая наши Обязательные Заглавные Отказы от Ответственности.
The Motley Fool рекомендует Beyond, Inc. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
Bed Bath & Beyond (BBBY) Транскрипт прибыли был изначально опубликован The Motley Fool
