Источник изображения: The Motley Fool.
Дата
25 февраля 2026 года в 11:00 по восточному времени
Участники телефонной конференции
Председатель и генеральный директор Жан Мадар
Финансовый директор Мишель Атвуд
Транскрипт полной конференции по телефону
Жан Мадар: Спасибо, Девин. Доброе утро, всем, и спасибо, что присоединились к сегодняшнему звонку. 2025 год стал рекордным годом, с ростом продаж до $1,490,000,000, включая продажи четвертого квартала на сумму $386,000,000, что является нашим лучшим результатом за четвертый квартал. Мы видим, что отрасль, включая нас, возвращается к более исторически нормализованному уровню роста. И хотя новые и постоянные вызовы, такие как тарифы и давление обменных курсов, влияют на среду, мы смогли справиться с ними благодаря дисциплинированному выполнению операций. Парфюмерия остается устойчивой категорией и широко рассматривается как повседневная роскошь, которая обеспечивает незаменимый опыт самовыражения и ежедневное удовольствие.
В 2025 году мы оживили наш портфель благодаря запуску нескольких блокбастерных ароматов и новых линий продукции под нашими брендами, включая ввод Sulphurino, нашего первого собственного ультралюксового предложения, и усилили наши маркетинговые усилия с помощью воздейственной рекламы и продвижения. Наш разнообразный портфель ароматов привлекал потребителей на протяжении года, с впечатляющими ежегодными показателями нескольких наших лучших брендов, а также брендов, новых для нашего портфеля, таких как Lacoste и Roberto Cavalli. Мы добились роста в большинстве наших рынков, добились значительного прогресса в улучшении эффективности и оптимизации нашей цепочки поставок для смягчения давления на стоимость и поддержки долгосрочного роста, и продолжили углублять нашу розничную сеть на все более значимых платформах, таких как цифровые и туризм.
Мы оказали высокий уровень обслуживания клиентов, сохраняли крепкую финансовую позицию и умело управляли оставшимися макроэкономическими ветрами в некоторых ключевых рынках, вызванными в основном эффектом тарифов, сокращением запасов и, конечно же, геополитическими конфликтами. Инновации продолжат определять наш успех, включая запуск недавно подписанных или приобретенных брендов, а именно Longchamp, Off-White и Goutal, а также 15-летнего продления нашей лицензии GUESS и укрепляющего наше партнерство с Authentic Brands Group и их захватывающим портфелем брендов. Мы скоро затронем это. Я очень горжусь нашей командой за их труд и преданность. Эти рекордные результаты и продолжающийся операционный прогресс отражают их общее стремление к достижению превосходства.
Теперь перейдем к обсуждению наших результатов и операционной деятельности. Как мы отмечали на звонке прошлого квартала, мы ожидали, что продажи четвертого квартала будут поддержаны новыми выпусками в конце третьего квартала и активным праздничным сезоном продаж, и именно так все и произошло. Консолидированные продажи за четвертый квартал 2025 года выросли на 7% по отчетной основе и на 3% по органической основе, благодаря увеличению продаж как для американских, так и европейских операций. Продажи через наши американские операции выросли на 4% в 2025 году благодаря успехам наших двух крупнейших американских брендов, GUESS и Donna Karan/DKNY, а также еще большему росту от Cavalli и MCM.
Исключая поэтапное прекращение производства ароматов Dunhill, завершенное в августе 2024 года, продажи американских операций за весь 2025 год снизились на 3%. Продажи парфюмерии GUESS и Donna Karan вернулись к росту в четвертом квартале с увеличением на 7% и 8% соответственно. GUESS продолжает выигрывать благодаря постоянному успеху франшизы Iconic and Seductive, а также введению на рынок в третьем квартале GUESS L'Amia Bella Vita. Рост Donna Karan был в основном обусловлен франшизами Cashmere Mist и DKNY Be Delicious. За весь год продажи GUESS остались на прежнем уровне, а снижение Donna Karan/DKNY на 4% было в основном обусловлено неблагоприятными сравнениями роста, связанными с временем запуска продукции в 2024 году.
Во второй полный год под нашим управлением продажи Cavalli выросли на 33% как в четвертом квартале, так и за весь год, что свидетельствует о нашей способности к творческому и стратегическому продвижению профиля бренда. Эксклюзивное внедрение Roberto Cavalli's Borne Time в Dubai Duty Free в мае оказалось очень успешным и помогло добиться значительного роста доли рынка бренда в регионе. Мы расширили распространение Serpentine на глобальном уровне через множество розничных каналов, где он продолжает пользоваться успехом. Дополнительные выпуски Roberto Cavalli в 2025 году включили расширение Gold Collection, расширение Paradiso, Paradiso Rosa, и удивительную подколлекцию Three Senses Marvellous и двойной аромат Just Cavalli Give Me Magic для обоих полов.
В 2026 году мы планируем сохранить это движение, выпустив дополнительные расширения, которые отражают и укрепляют установленную привлекательность брендов. Продажи ароматов MCM выросли на 40% в четвертом квартале и на 17% за весь год, благодаря успешной работе новой коллекции MCM из шести ароматов, запущенной в начале 2025 года. В 2026 году мы планируем представить новые расширения для укрепления бренда и с нетерпением ждем выставки MCM на Неделе дизайна в Милане в апреле, где будет представлен самый новый аромат, который мы запустили в начале 2026 года.
Несмотря на сложный год, когда бренд снизился на 9%, и несмотря на запуск Fiama, продажи ароматов Ferragamo оставались стабильными в четвертом квартале, поддержанные запуском Sublime Leather в третьем квартале. Мы уверены в потенциале бренда на пороге 2026 года, где мы планируем запустить новые расширения в различных направлениях. Продажи наших европейских операций выросли на 9% в четвертом квартале, равномерно поддержанные ростом органических продаж на 4% и положительным валютным эффектом в 4%. Coach, Lacoste и Montblanc выделялись в четвертом квартале. За год продажи увеличились на 7% по отчетной основе и на 4% органически.
Хотя результаты работы каналов продаж были разнообразны в различных регионах, результаты продаж в начале 2026 года были обнадеживающими. Jimmy Choo, наш самый крупный бренд, продолжил свою динамику и продемонстрировал еще один год роста продаж. Успех женской франшизы Jimmy Choo I Want Choo продолжал укрепляться с момента ее запуска в 2021 году, особенно в Соединенных Штатах. Запуск I Want Choo With Love в сочетании с успешным выступлением мужской франшизы Jimmy Choo Man помог добиться роста продаж ароматов Jimmy Choo на 6% в 2025 году. У нас есть два новых расширения в планах на 2026 год, и мы будем использовать этот год для подготовки к новой женской франшизе в 2027 году.
Coach вырос на 5% в четвертом квартале и на 15% за весь год, демонстрируя силу во всех линиях для мужчин и женщин, укрепляя свою временную мультигенерационную привлекательность как стабильный элемент повседневной элегантности. Мы воспользовались запуском Coach For Men и Coach Gold в первой половине года. У нас отличные отношения с брендом Coach с 2016 года, и мы счастливы продлить наше соглашение на дополнительные пять лет до 2031 года. Мы планируем представить новые расширения для линий мужчин и женщин в 2026 году. Подобно Jimmy Choo, мы будем использовать этот год для подготовки новой женской франшизы в 2027 году.
Точно так же, как мы оживили Roberto Cavalli, наш успех с брендом Lacoste был действительно позитивным моментом в 2025 году. Во второй полный год под нашим управлением продажи ароматов Lacoste выросли на 23% в четвертом квартале, что привело к увеличению на 28% за весь год, достигнув $108,000,000, превысив наши первоначальные ожидания на $100,000,000. Лицензия Lacoste вступила в силу в январе 2024 года, и мы сразу приступили к разработке и внедрению стратегии, а затем кураторству и представлению коллекции ароматов для мужчин и женщин, которая соответствует вечной элегантности бренда.
В 2025 году мы обогатили линию Original новым мужским ароматом под названием Original Parfums и первым женским ароматом линии, Original Femme. Мы также представили новый двойной дуэт L.12.12, Silver Rose и Silver Grey. В 2026 году мы дальше расширим линии ароматов Lacoste с дополнительными расширениями, используя прочный фундамент, который мы построили в первые два года управления брендом. Продажи Montblanc выросли на 22% в четвертом квартале, отражая успех Montblanc Explorer Extreme в 2025 году и силу оригинальной линии Montblanc Legend.
Этот сильный четвертый квартал, в сочетании с благоприятным валютным эффектом, помог скомпенсировать снижение продаж, которое мы испытали в 2025 году, результатом чего стали продажи за весь 2025 год, которые в целом соответствовали 2024 году. Мы планируем запустить два новых расширения линии в 2026 году и готовимся к крупному запуску новой мужской франшизы в 2027 году. Рынок мужской парфюмерии остается недоразвитым в целом, представ
Мы остаемся оптимистичными относительно потенциала будущего Sulphurino, нашего первого ультра-роскошного прямого потребительского предложения, включающего коллекцию из 10 уникальных премиальных ароматов, созданных для удовлетворения растущего узкоспециализированного рынка роскоши высшего класса. Наш флагманский магазин в Париже и специализированная интернет-платформа привлекают обнадеживающие уровни трафика потребителей. Sulphurino достиг 40 точек продаж по всему миру к 2025 году, и мы собираемся расширить этот мастерский парфюмерный дом до дополнительных 50 точек продаж к 2026 году, с долгосрочной целью достичь до 500 точек продаж к 2030 году. Мы рады, что Maison Sulphurino вышел на американский рынок с запуском в интернет-магазине Bloomingdale's и в семи магазинах, с дополнительным расширением сети магазинов на этой осенью.
Мы всегда принимали стратегический подход к расширению портфеля, добавляя бренды, которые укрепляют наш мировой охват и долгосрочный профиль роста. В этом году мы продвинули эту стратегию с новыми партнерствами, которые дополняют нашу конкурентоспособную позицию. В январе мы объявили о заключении отдельных эксклюзивных долгосрочных мировых лицензионных соглашений на производство парфюмерии с David Beckham и Nautica, а также о продлении на 15 лет нашего лицензионного соглашения с GUESS, что поддерживает наши отношения до 2048 года. Эти отличительные бренды отражают наш подход к все более глобальному и разнообразному рынку парфюмерии: идентифицируем иконические лидеры категорий и применяем нашу проверенную операционную экспертизу для построения устойчивого франчайзинга.
Наша возможностьный пайплайн расширяется, поскольку нашу способность к повышению и, в некоторых случаях, к оживлению брендов все чаще признают на рынке. Я хочу поблагодарить Authentic Brands Group (ABG), компанию, которая является соучастником и управляет брендами David Beckham и Nautica. Мы с нетерпением ждем продолжения взаимовыгодного сотрудничества. В то время как стационарная торговля остается конкурентоспособной, интернет-торговля процветает, и мы получаем выгоду от увеличения нашего присутствия на Amazon и раннего вхождения в TikTok Shop, среди других. Эти платформы значительно увеличивают нашу глобальную видимость, предоставляют богатые потребительские идеи и позволяют нам представить продукты меньшего размера, которые служат доступной точкой входа в престиж и роскошь, поддерживая усилия по набору и повышению премиумизации.
Amazon остается одним из наших крупнейших и наиболее быстрорастущих каналов, обеспечивая растущее потребительское вовлечение и премиализацию. Мы очень обнадежены нашими ранними успехами в TikTok Shop, особенно выбранными продуктами в наших брендах Donna Karan/DKNY. Мы продолжаем исследовать способы максимизации все более значительного потенциала продаж на этой платформе, которая твердо утвердилась как один из десяти крупнейших ритейлеров косметики в США, а также быстрорастущий. Рынок торговли путешествий продолжал показывать хорошие результаты, с ростом продаж на 6% в 2025 году и составляющими примерно 7% от нашего общего чистого объема продаж, что соответствует предыдущим годам. Бренды, включая Cavalli, Lacoste и Coach, успешно действовали на протяжении года.
Наша сильная привлекательность среди путешествующих потребителей, проиллюстрированная успехом Cavalli Serpentine в Дубае, помогает нам закрепить дополнительное торговое пространство и расширить наше присутствие SKU в беспошлинных местах продаж. Мы ожидаем стабильного роста нашего бизнеса торговли путешествиями вперед. Что касается операционных улучшений, мы добились значительных успехов в достижении наших заявленных целей в области смягчения тарифов, управления запасами и повышения операционной эффективности. Например, наш переход к 100% сторонним поставщикам для упаковки, доставки, хранения и выполнения заказов должен быть завершен к марту. Мы также продвигаемся в направлении переноса нашего производства ближе к месту продажи, с акцентом на изменения, которые оказывают измеримое влияние.
Например, к 31.12.2025 года, мы перенесли производство трех линий GUESS в Италию и с тех пор перенаправили все поставки компонентов из Китая в Европу вместо США. Это одно изменение, которое составляло примерно 15% нашего производства в США, принесло экономию на таможенных пошлинах в размере 3 500 000 долларов США. Розничные торговцы сохраняли осторожную позицию по уровню запасов на протяжении 2025 года, внимательно управляя своими позициями в динамичной среде спроса. Однако мы начали видеть значительное облегчение в 4 квартале 2025 года, поскольку закладные образовались и запасы сократились. Обнадеживающим является то, что этот импульс сохраняется в 2026 году, с здоровыми заказными паттернами с начала года. Ситуация с тарифами становится все более динамичной с учетом решения Верховного суда на прошлой неделе и его последствий.
Хотя еще слишком рано говорить о долгосрочном будущем тарифов, мы продолжаем сосредотачиваться на контролируемом нами в наших собственных операциях и видим обнадеживающие результаты. На данный момент мы оцениваем, что тарифы будут оставаться препятствием в 2026 году. Мы продолжим внедрять стратегии и экономические меры, чтобы ослабить этот ожидаемый эффект. Эти действия будут усилены селективными ценовыми действиями, которые мы предприняли в течение 2025 года и которые в среднем составили около 2% по всем нашим брендам, в первую очередь сосредоточенные на престиже и роскоши на рынке США. Наши корректировки цен оставались более умеренными, чем среднее значение престижной парфюмерной индустрии к концу 2025 года.
Мы не планируем вводить дополнительные ценовые меры, кроме тех, которые мы начали в прошлом году, если не произойдет значительных изменений на рынке. Наше творческое инновационность, устойчивость рынка парфюмерии и широта нашего портфеля брендов позволяют нам достигать долгосрочного роста. Мы ожидаем продолжающийся период перехода в 2026 году, который приведет к более стабильным рыночным условиям, поскольку мы готовимся к тому, что, по нашему мнению, будет более благоприятная рабочая среда в 2027 году и далее. В этой связи мы сохраняем довольно консервативную позицию относительно наших прогнозов, но будем пересматривать их по мере развития года.
За нашу 30-летнюю историю мы заслужили мировую репутацию благодаря отличию, и там, где есть возможность, мы будем использовать ее. Я также рад сообщить, что буду выступать на саммите генеральных директоров Women's Wear Daily в Палм-Бич в мае, представляя нашу компанию на захватывающей отраслевой сцене. С этим я передаю слово Мишелю Атвуду для обзора наших финансовых результатов. Мишель?
Мишель Атвуд: Спасибо, Жан, и доброе утро, всем. Я начну с обсуждения объединенных результатов, прежде чем разбить их наши два рабочих сегмента, операции в Европе и в США. Как сообщалось, мы достигли роста чистых продаж на 7% до 386 000 000 долларов в четвертом квартале, что привело к рекордным продажам в размере 1 490 000 000 долларов за весь 2025 год. Курсовые различия положительно повлияли на нашу выручку, внесшие 3% в рост в четвертом квартале и 2% за весь год. Однако, как было указано в последние кварталы, укрепление евро также привело к увеличению расходов по всему остальному нашему P&L, а также на наш баланс.
Органические продажи, за вычетом валютной корректировки и завершения фазы вывода Dunhill и начальных продаж Sulphurino в конце 2025 года, выросли на 3% в четвертом квартале и на 2% за весь год соответственно. Валовая прибыль сократилась на 20 базисных пунктов до 63,6% в 2025 году, и это было в основном обусловлено повышением расходов из-за тарифов. Тарифы привели к увеличению расходов на 12 800 000 долларов в 2025 году, или 0,9% от выручки. Мы смогли частично смягчить эти влияния благодаря благоприятному сегментному и брендовому миксу, каждый из которых внес по 20 базисных пунктов в расширение маржи, а также ценообразованию, что позволило нам сократить снижение валовой маржи только на 0,3% при учете ситуации и тарифов.
Мы ожидаем, что тарифы продолжат оставаться значительным препятствием в 2026 году, поскольку мы ежегодно оцениваем данные тарифы на весь год. Мы продолжаем активно работать над программами экономии и стратегиями смягчения тарифов, чтобы помочь ограничить эти влияния. Мы оцениваем, что эти программы, в сочетании с полным влиянием увеличения цен, которое мы внесли в августе 2025 года, позволят нам сохранить наши валовые маржи на уровне прошлого года в 2026 году. Переходя к административным и общим расходам, административные и общие расходы в процентном отношении к чистой выручке оставались примерно на том же уровне в четвертом квартале, составляя 54,3% по сравнению с 53,4% в предыдущем году.
За весь год административные и общие расходы выросли на 80 базисных пунктов до 45,5% от чистой выручки по сравнению с 44,7% в прошлом году, это было вызвано увеличением затрат на A&P, а также неблагоприятным сег
Вторым фактором было увеличение процентных доходов на $1,200,000 до $5,800,000 в 2025 году по сравнению с $4,600,000 в 2024 году, поскольку наша денежная позиция улучшилась. Третьим стало сокращение процентных расходов по заемным средствам на $700,000. Эти выгоды частично были скомпенсированы убытком по валютным операциям в размере $3,700,000 по сравнению с прибылью в $500,000 в 2024 году. Значительные колебания курса евро-доллара на протяжении года помогли увеличить нашу выручку, но привели к более крупным, чем обычно, потерям по валютным операциям в нашем P&L.
Наша скорректированная эффективная ставка налога за год составила 23.3%, на 90 базисных пунктов меньше, чем 24.2% в 2024 году, поскольку мы получили выгоду от единовременного благоприятного налогового дохода в размере $2,000,000 в 2025 году после положительного исхода проверки налогов за предыдущие годы. Эти факторы, вместе с нашим дисциплинированным исполнением и управлением затратами, позволили нам достичь роста чистой прибыли несмотря на сложные условия ведения бизнеса. Чистая прибыль за четвертый квартал составила $28,000,000, или $0.88 на разводненную акцию, что на 16% больше, чем в предыдущем году. За год чистая прибыль достигла рекордных $168,000,000, а разводненная прибыль на акцию достигла $5.24, что также на 2% больше по сравнению с 2024 годом. Теперь перейдем к рассмотрению наших двух бизнес-сегментов, начнем с операций, базирующихся в Европе.
Мы продемонстрировали солидный рост чистой выручки как в четвертом квартале, так и за весь 2025 год. Продажи в четвертом квартале увеличились на 9%, благодаря 4% органическому росту и 4% благоприятному валютному воздействию. За весь год отчетные продажи выросли на 7%, включая 4% органического роста и 2% благоприятного валютного воздействия. Валовая прибыль за весь год составила 66.1% по сравнению с 67% в 2024 году. Большая часть 90 базисных пунктов снижения валовой прибыли была обусловлена тарифами, которые составили $8,600,000 в 2025 году. В то время как расходы на продажи, общие и административные расходы увеличились на 7% до $474,000,000, расходы на продажи, общие и административные расходы в процентном соотношении к чистой выручке остались примерно на том же уровне, 46.7%, по сравнению с 46.3% в 2024 году.
Увеличение расходов на продажи, общие и административные расходы было в основном обусловлено увеличением расходов на рекламу и продвижение на 9%, составивших $219,000,000 за год, что составляет 22% от чистой выручки по сравнению с 21% в прошлом году. В целом чистая прибыль, причитающаяся европейским операциям, выросла на 2% до $144,000,000, но в процентном отношении к выручке снизилась на 60 базисных пунктов до 14.2%. Теперь обратимся к нашим операциям в США, в четвертом квартале мы достигли 4% роста чистой выручки по отчетной базе и 2% органического роста, что облегчилось на 2% благоприятным валютным воздействием. Исключая фазу поэтапного прекращения продажи парфюмерии Dunhill, завершенную в августе 2024 года, продажи операций в США за 2025 год снизились на 3%.
Валовая прибыль увеличилась на 40 базисных пунктов до 58.3% за весь год, благодаря благоприятному ассортименту брендов после прекращения Dunhill в 2024 году, смешанному канальному ассортименту и ценовым мерам, которые более чем компенсировали отрицательное влияние тарифов в размере 0.9%. Расходы на продажи, общие и административные расходы снизились на 2% за весь год. Однако расходы на продажи, общие и административные расходы в процентном отношении к чистой выручке выросли с 40.5% до 42%, что в значительной степени обусловлено снижением чистой выручки в связи с прекращением продажи Dunhill. Кроме того, в 2025 году мы сохранили стабильные инвестиции в рекламу и продвижение, составив 16% от чистой выручки по сравнению с 2024 годом, и приняли решение не сокращать другие области расходов на продажи, общие и административные расходы в свете новых лицензий, которые будут включены в наш портфель в будущих годах.
В целом чистая прибыль, причитающаяся операциям в США за весь год, оставалась практически на прежнем уровне, составив $69,000,000, что составляет 14.3% от чистой выручки по сравнению с 13.3% в 2024 году, или улучшение марж. На декабрь 2025 года наш балансовый лист остается крепким с $295,000,000 наличных денег, эквивалентов наличности и краткосрочных инвестиций, и оборотным капиталом близким к $700,000,000. Дебиторская задолженность выросла на 17% по сравнению с 2024 годом по отчетной базе; однако балансы разумны с учетом рекордных уровней продаж в 2025 году и более высоких валютных воздействий валюты евро-доллар. В то время как дни выручки составили 73 дня, по сравнению с 66 днями в 2024 году, обусловленное изменениями в канальном ассортименте и валютными воздействиями, мы все еще наблюдаем активность в сборе долгов и не предвидим никаких проблем с взысканием дебиторской задолженности.
Несмотря на валютные сложности, уровень запасов к концу года снизился на 6% по сравнению с 2024 годом, а запасы на складе уменьшились до 244 дней по сравнению с 259 днями в 2024 году, что является нашим самым низким уровнем с 2022 года. Эти снижения являются прямым результатом наших усилий по снижению уровней запасов. Мы также сохраняем благоприятный профиль запасов с более высоким уровнем готовой продукции по сравнению с компонентами. Эти улучшения позиционируют нас хорошо для дальнейшего повышения эффективности управления запасами, и мы будем продолжать оптимизировать наши уровни запасов в будущем.
Эффективно управляя оборотным капиталом в соответствии с продажами, операционный денежный поток за весь год увеличился до $215,000,000, на $27,000,000 больше, чем в предыдущем периоде, и составил 103% от чистой прибыли по сравнению с $188,000,000, или 92% от чистой прибыли, в 2024 году. Мы также воспользовались нашим более крепким денежным положением и более низкими уровнями цен на акции в 2025 году, чтобы продолжить программу обратного выкупа акций. В 2025 году мы выкупили акции на $14,000,000 и будем продолжать оценивать дополнительные выкупы акций, если цена акций останется ниже, чем мы считаем внутреннюю стоимость. В том же духе, мы рады сохранить наш ежегодный дивиденд в размере $3.20 на акцию. Теперь переходим к прогнозу.
Как было объявлено в нашем отчете о прибылях, опубликованном вчера вечером, мы подтверждаем прогноз, который мы предоставили в ноябре. Мы ожидаем, что продажи останутся на уровне $1,480,000,000, а разводненная прибыль на акцию составит $4.85, что является снижением по сравнению с 2025 годом, которое было упомянуто ранее, включив в себя единовременный доход, полученный в 2025 году, воздействия тарифов и значительные инвестиции, которые мы делаем для развития наших новейших брендов и поддержки нашего широкого портфеля на 2027 год. Мы продолжаем ожидать значительно более сильный рост в 2027 году, обусловленный улучшенной инновацией во всех наших ключевых брендах, включая разработку и распространение наших новейших брендов. Несмотря на умеренное снижение спроса на некоторых международных рынках, наши основные фундаментальные показатели остаются крепкими.
Мы продолжаем продвигать сильный план инноваций, поддерживаемый долгосрочными отношениями с глобальными дистрибьюторами и розничными продавцами. В сочетании с устойчивой и стойкой потребительской базой, эти тенденции подтверждают наше уверенность в достижении стабильной эффективности и долгосрочной ценности. Прежде чем мы начнем раздел вопросов и ответов, я хочу отметить, что мы планируем подать наши формы 10-K на следующей неделе. Все процедуры аудита и отчетности продолжают продвигаться. С этим мы открываемся для вопросов.
Оператор: Спасибо. И в настоящее время мы проведем раздел вопросов и ответов. Ваш первый вопрос от Сидни А. Вагнер с Jefferies. Пожалуйста, сформулируйте ваш вопрос.
Сидни А. Вагнер: Привет, спасибо за ответ на наш вопрос. В чем касается пересмотра вашего прогноза позже в году, какие конкретные метрики вы будете рассматривать или должны увидеть, чтобы дать вам уверенность в обновлении прогноза? И я просто любопытен, является ли категория или ваш собственный план или инновационный прием более важным фактором в этом? И еще один вопрос, просто о продвижении, некоторые коллеги выделили некоторое давление здесь. Можете ли вы поделиться немного больше о том, что вы увидели? Спасибо.
Жан Мадар: Мишель, начнем?
Мишель Этвуд: Да. О прогнозе, посмотрите, мы только начали год. У нас был очень сильный четвертый квартал, но мы ждем, чтобы посмотреть, что произойдет на самом деле. Среда остается очень, очень волатильной. Мы видим замедление роста рынка. Рост рынка в четвертом квартале для рынков, которые мы отслежив
Жан Мадар: Да. Спасибо, Сидней, за вопрос. Что касается прогноза, как вы знаете, эта компания всегда была консервативной, и мы потратили много времени на его переоценку, и мы решили оставить его без изменений. Потому что несмотря на то, что у нас были хорошие январь и февраль, и я думаю, что мы ожидаем сильного первого квартала, прогнозы не слишком точны. Поэтому мы осторожно оптимистичны, и вместо того, чтобы многократно корректировать прогнозы, я предпочитаю подождать еще немного. Так что это не признак того, что дела идут плохо. Просто мы продолжаем придерживаться нашего подхода к осторожности.
Относительно прогноза, Мишель, вы хотите ответить на вопрос о продвижении?
Мишель Атвуд: Да, я имею в виду, как вы знаете, большая часть всей отрасли в США повысила цены из-за тарифов. Эти повышения цен в основном прошли успешно, но мы видели увеличение акций в четвертом квартале, немного больше скидок, чем обычно. Я думаю, что это нормально. В этой категории, как вы знаете, у нас обычно нет множества скидок. Мы обычно предлагаем потребителю ценность в виде подарочных наборов и подарков при покупке. Но, я бы сказал, что было немного больше скидок для друзей и семьи, чем мы обычно видели в четвертом квартале, но ничего необычного.
Мишель Атвуд: Да, ничего значительного, но, возможно, небольшое увеличение, но ничего существенного и ничего большого.
Жан Мадар: Спасибо.
Оператор: Следующий вопрос от Аарона Аданского из Goldman Sachs. Пожалуйста, сформулируйте свой вопрос.
Аарон Адански: Здравствуйте. Спасибо за возможность задать вопросы. У меня их два. Во-первых, о портфеле, после подписания двух новых брендов, о которых вы недавно объявили, есть ли у вас дополнительная возможность заключить дополнительные лицензионные соглашения, и в этом контексте бы вы предпочли добавить бренды скорее в массовый сегмент парфюмерной индустрии или дальше развивать престижное присутствие? И мой второй вопрос касается линейки фланкеров, о которой вы упомянули на этот год. Можете ли вы дать нам представление о ваших ожиданиях относительно брендов, от которых вы ожидаете увеличения рыночной доли в 2026 году? И, наоборот, к каким частям портфеля вы относитесь относительно более осторожно на данном этапе года? Спасибо.
Жан Мадар: Хорошо, Аарон. Позвольте мне попробовать ответить на первый вопрос. У нас есть возможность брать еще после подписания этих двух новых брендов, которые являются David Beckham и Nautica? Прежде чем ответить на вопрос, давайте посмотрим на то, что мы можем сделать с этими двумя брендами. Дэвид Бекхэм – это икона. У Дэвида Бекхэма огромное узнаваемое имя, и мы считаем, что в этом мире стиля мы можем добиться успеха.
Это не первая передача лицензии, которую мы сделаем от Coty. Мы уже делали это с GUESS. Мы сделали это с Lacoste. Мы сделали это с Cavalli. Все прошло хорошо.
Я думаю, что эти два новых бренда – хорошее дополнение к портфелю. Не забывайте, что портфель Inter Parfums, Inc. очень разнообразен. Мы имеем от масс-рынка до очень высокого уровня Van Cleef, Graff, Boucheron. Поэтому мы считаем, что это дополнение и то, что оно приносит нам и что мы можем принести им, отлично подходит. Так что, сказав это, у нас есть ли еще возможность после этих двух брендов? И ответ – да, абсолютно. У нас есть структура, у нас есть человеческая структура, а также процесс и желание развивать портфель. Так что мы можем взять еще.
И мы работаем над этим, и без каких-либо гарантий, что мы сможем сделать объявление, мы работаем над очень важными брендами. Для нас эволюция портфеля – это естественный процесс. Мы добавим несколько меньших брендов. Мы добавим новые и более важные бренды. У нас есть возможности. У нас есть также распределение. Не забывайте, что мы присутствуем в 110 странах, 120 странах, либо непосредственно, либо через наших дистрибьюторов. И есть интерес к новизне. Поэтому для нас развитие портфеля – это естественное дело. Мы добавим некоторые более малые бренды. Мы добавим новые и более важные бренды. У нас есть возможности. Мы имеем также распределение. Не забывайте, что мы присутствуем в 110 странах, 120 странах, либо непосредственно, либо через наших дистрибьюторов. И есть интерес к новизне. Это касается портфеля и новых брендов. Мишель, вы хотите ответить на фланкеры?
Мишель Атвуд: Да. Возможно, я немного развернусь на то, что вы сказали. Я думаю, что возвращаясь к нашему дизайну и структуре, то что мы работаем с двумя сегментами, дает нам гораздо больше возможностей управлять крупными брендами, управлять большим количеством брендов. У нас также есть наш центр в Италии, который управляется операциями в США. Это дает нам третий центр и дает нам возможность размещать правильные бренды в правильных местах, где они будут получать больше внимания, где люди будут иметь большую симпатию к бренду.
Так, например, мы будем управлять брендом Дэвида Бекхэма из Италии, тогда как бренд Nautica мы будем управлять из США, и, очевидно, бренд Longchamp из Франции. Так что это тоже часть этого. Теперь другое, мы считаем, что существует множество брендов, которые не получают достаточного внимания и которые могли бы воспользоваться нашим опытом, как сказал Жан. Мы проводим много времени, ища новые возможности. Мы будем продолжать делать это. Очевидно, время – это всегда фактор, когда у нас есть разговоры и мы получаем бренды, потому что, как вы знаете, лицензии имеют срок действия.
И если посмотреть на то, что мы недавно объявили, даже если мы объявили о лицензиях, мы не получаем их немедленно. Так что это всегда фактор, который продолжает играть свою роль. И, что касается фланкеров, посмотрите, наши фланкеры действительно предназначены для удержания доли рынка, а не обязательно для ее увеличения, но они необходимы для обеспечения здорового роста выручки и прибыли. Когда линия начинает истощаться, именно в такой момент мы разрабатываем новые хиты, и у нас есть значительная линейка новых хитов в 2027 году по всем нашим ключевым брендам, будь то Jimmy Choo, Coach, Montblanc, Lacoste, GUESS.
Так что у нас есть значительное количество новых запусков, которые будут. И поэтому, что касается следующего года, мы верим, что у нас все еще будут бренды, такие как GUESS, Lacoste и Cavalli, которые покажут лучшие результаты. Montblanc, Jimmy Choo и Coach, я думаю, будут показывать более умеренный рост, но, мы считаем, что они продолжат показывать хорошие результаты с нашей существующей стратегией фланкеров.
Жан Мадар: Я согласен. Мы действительно смотрим на 2027 год как на очень особенный год, потому что пять крупнейших брендов в портфеле предстанут с пятью очень важными запусками, настоящими хитами. Это довольно необычно для нас. Это случается раз в, я не знаю, каждые десять лет. Так что мы готовимся к этому, но в 2026 году мы ожидаем разумного роста с нашей стратегией фланкеров.
Аарон Адански: Очень понятно. Спасибо. Merci.
Оператор: Спасибо. И ваш следующий вопрос от Сьюзен Андерсон из Canaccord Genuity. Пожалуйста, сформулируйте свой вопрос.
Сьюзен Андерсон: Привет, спасибо за возможность задать вопросы. Я думаю, может быть, просто для уточнения вопрос о валовой прибыли, я думаю, что вы изначально ожидали, что в четвертом квартале будет немного меньше диверсификации. Можете ли вы рассказать, что произошло в отличие от ваших ожиданий? И также глядя на этот год, как нам следует думать о динамике валовой прибыли – мы должны ожидать, что она будет, я полагаю, снижена в первой половине года из-за влияния тарифов, а затем, возможно, во второй половине, чтобы достичь уровня прошлого года? Спасибо.
Жан Мадар: Это прекрасный вопрос для Мишеля. Мишель, продолжайте.
Мишель Атвуд: Спасибо, Жан. Эй, Сьюзен, да, смотрите, валовая прибыль в четвертом квартале, эрозия выглядит довольно пугающе, я думаю, когда вы видите 300 базисных пунктов, и это комбинация множества факторов, которые все двигались в противоположном направлении. Иногда эти вещи имеют тенденцию компенсировать себя, но в этом конкретном случае они все были невыгодными. Так что если по-настоящему на это посмотреть, прежде всего, у нас есть влияние тарифов, которое сильно на нас повлияло. Всегда есть рост с FIFO, и по мере того как мы закупаем инвентарь, он проходит через нас. Он полностью попал в четвертый квартал, и это в общей сложности составило около двух пунктов за квартал.
Другой важный аспект, о котором мы говорили, - это валютный обмен. Так валютный обмен помог нам на верхней линии, но действительно существенно нам навредил, потому что многие из продуктов, которые мы продаем, на самом деле не производятся в Европе, и поэтому себестоимость указана в евро, в то время как наши продажи были в долларах США. Для представления: евро составляло 1,07 в прошлом году и 1,16 в этом году. Таким образом, поскольку примерно 50% наших продаж деноминированы в долларах, это также имело значительное влияние. Последний момент немного технический, но это смешение каналов.
Как вы знаете, часть нашего бизнеса связана с прямыми продажами в розничную торговлю с более высокой валовой прибылью, но также с более высокими затратами на рекламу и маркетинг, а часть нашего бизнеса связана с дистрибьюторами с более низкими валовыми маржами и ниже затратами на рекламу и маркетинг, и в четвертом квартале у нас значительно увеличилась доля нашего бизнеса через дистрибьюторов, а не напрямую в розницу. Это было около 68% смешанного бизнеса по сравнению с 63%. Так что это комбинация всех этих факторов, и правда, что это выглядит немного пугающе. Но в целом, вернувшись к следующему году, мы считаем, что у нас есть хорошие стратегии смягчения, которые помогут нам достичь примерно одинаковой валовой прибыли.
И да, мы должны увидеть некоторые трудности в первом и втором кварталах, и мы должны ожидать улучшений в третьем и четвертом кварталах, поскольку мы переживем влияние тарифов во второй половине года и наши программы по снижению затрат и повышению эффективности начнут действовать.
Сьюзен Андерсон: Хорошо. Спасибо. Это очень полезно.
Жан Мадар: Спасибо.
Оператор: Ваш следующий вопрос поступает от Хамеда Хорсанда из BWS Financial. Пожалуйста, сформулируйте свой вопрос.
Хамед Хорсанд: Привет, добрый вечер, Жан. Просто хотел спросить у вас, сегодня вы много говорили о первой пятерке. Есть ли что-то в ваших других брендах, что может стать прорывом для вас и попасть в топ-5, или вы не ожидаете этого в этом году?
Жан Мадар: В этом году занять место в топ-5, я так не думаю. Мишель?
Мишель Атвуд: Нет. Я имею в виду, привет, Хамед. Посмотрите, наши крупнейшие бренды действительно являются нашими двигателями роста, и они разнообразны. Они покрывают различные категории, ценовые диапазоны, пол и т.д. Я думаю, что именно они будут являться источниками роста в будущем. Я думаю, что фактически портфель брендов, оставшихся в хвосте, либо останется стабильным с брендами, такими как Лалик и Роша, либо, вероятно, будет продолжать сокращаться. И затем они, вероятно, постепенно будут уходить и, возможно, представят для нас возможности для выхода, о которых говорил Жан, очищая наш портфель.
Жан Мадар: Я не думаю, что топ-5 - это бренды, которые находятся где-то выше или около 200 000 000 долларов. Второй уровень находится действительно ниже этого. Так что есть значительная разница между первым и вторым уровнем. Но мы добавим новые лицензии, которые мы берем. Мы считаем, что у Longchamp есть большой потенциал. Мы считаем, что у Nautica есть большой потенциал. У Дэвида Бекхэма тоже. Так что давайте не забудем, например, если мы возьмем Лакост, мы взяли Лакост, мы удвоили продажи менее чем за три года. Мы взяли Кавалли, мы увеличили продажи на 50% за два года.
Так что мы знаем, что делать с новыми брендами, и я думаю, что у новых брендов в портфеле есть большой потенциал.
Хамед Хорсанд: Понятно. А затем, Мишель, по вопросу об оборотном капитале, в четвертом квартале было значительное количество генерации свободного денежного потока. Я считаю, что это очень сезонное явление. Но есть ли здесь потенциал для дополнительного улучшения, поскольку вы пытаетесь сократить запасы, или это скорее функция текущего состояния отрасли с разгрузкой?
Мишель Атвуд: Да. Ну, смотрите, одним из плюсов нормализации продаж является то, что вы не так много инвестируете в оборотный капитал, верно? Так что, безусловно, нормализация продаж помогла нам улучшить оборотный капитал, но мы также провели много хорошей работы по управлению этими запасами. И я думаю, что мы будем продолжать видеть это, и мы будем продолжать видеть сильную продуктивность денежных потоков от операций в будущем.
Хамед Хорсанд: Прекрасно. Спасибо.
Жан Мадар: Спасибо, Хамед. Спасибо.
Оператор: И следующий вопрос поступает от Аарона Адански из Goldman Sachs. Пожалуйста, сформулируйте свой вопрос.
Аарон Адански: Привет, спасибо за дополнение. Я хотел бы быстро спросить о тенденциях, которые вы наблюдаете в ваших ключевых регионах, по географии, до сих пор в 2026 году. Где вы видите наибольшую активность, будь то спрос на ваши собственные бренды или на категорию в целом? И, наоборот, в каких регионах вы видите относительно медленный старт года, чем вы ожидали? Спасибо.
Жан Мадар: Так что я попробую, но Мишель очень внимательно следит за этим. То, что я вижу, это то, что США развиваются хорошо. В краткосрочной перспективе, США развиваются хорошо. Южная Европа чувствует себя хорошо. Северная Европа более сложная. Восточная Европа в порядке. Это для США и Европы. В Азии для нас, Китай продолжает быть медленным - ничего нового. Австралия показывает некоторые яркие признаки роста. Мы много путешествовали в первые два месяца года, чтобы убедиться, что Рождество прошло хорошо. Мы видим, что, в целом, уровень запасов в магазинах или у дистрибьюторов не высок, что является хорошим знаком. Продажи прошли хорошо. Никто не держит слишком много товара.
Уровень повторных заказов довольно силен. Так что мы не очень беспокоимся. Мишель, я уверен, вы можете добавить больше деталей.
Мишель Атвуд: Я бы просто дополнил это, Жан. Латинская Америка, очевидно, продолжает очень хорошо себя показывать. Я думаю, что наш портфель брендов действительно хорошо резонирует с потребителями. А в Азии, хотя у нас были немного медленные продажи, мы исправили нашу дистрибуцию в Индии и Корее, и я думаю, что мы ожидаем увидеть хорошее восстановление в 2026 году после этого вмешательства, помимо того, о чем вы только что сказали для Австралии.
Аарон Адански: Отлично. Большое спасибо.
Жан Мадар: Спасибо, Аарон.
Оператор: И на данный момент больше вопросов нет. Я передаю слово Мишелю Атвуду для заключительных замечаний.
Мишель Атвуд: Спасибо еще раз за участие в нашем звонке сегодня. Прежде чем завершить звонок, я хотел бы выразить свою искреннюю благодарность нашим командам за их огромные усилия на протяжении 2025 года. Наши достижения - это прямое отражение наших людей, их преданности, креативности, уникальных вкладов, которые они приносят каждый день, и особенно гибкости, с которой мы справились в этом году со всеми движущимися частями, о которых мы все осведомлены. Если у вас есть дополнительные вопросы, пожалуйста, свяжитесь с Девином Салливаном из The Equity Group, нашим представителем по корпоративным отношениям. Спасибо и хорошего дня.
Жан Мадар: Спасибо.
Оператор: Это завершает сегодняшнюю конференцию. Все участники могут завершить соединение.
Следует ли покупать акции Interparfums прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Interparfums, обратите внимание на следующее:
Аналитическая группа Motley Fool Stock Advisor только что выделила то, что, по их мнению, является 10 лучших акций для инвесторов для покупки сейчас, и Interparfums не входит в их число. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в следующие годы.
Подумайте о том, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов во время нашего рекомендации, у вас было бы 420 864 доллара!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов во время нашей рекомендации, у вас было бы 1 182 210 долларов!*
Теперь стоит отметить, что общая средняя доходность от Stock Advisors составляет 903%, что является превосходством над рынком по сравнению с 192% для S&P 500. Не упустите последний топ-10 список, доступный с Stock Advisor, и присоединитесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
Ознакомьтесь с 10 акциями
*Доходность Stock Advisor на 25 февраля 2026 года.
Эта статья является транскрипцией телефонной конференции, подготовленной для The Motley Fool. Хотя мы стремимся к нашему лучшему, могут быть ошибки, пропуски или неточности в этой транскрипции. Как и во всех наших статьях, The Motley Fool не несет ответственности за ваше использование этого контента, и мы настоятельно рекомендуем вам провести собственное исследование, включая прослушивание самой конференции и ознакомление с отчетами SEC компании. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования для получения дополнительной информации, включая наши обязательные заглавные отказы от ответственности.
The Motley Fool имеет позиции в Interparfums и рекомендует их. The Motley Fool имеет политику раскрытия информации.
Текст телефонной конференции по финансовым результатам Inter Parfums (IPAR) за 4 квартал 2025 года был изначально опубликован The Motley Fool
