Спустя более года после начала второго президентского срока Дональда Трампа его масштабные реформы экономической политики частично оправдали ожидания, а частично нет, создав для домохозяйств и бизнеса противоречивую картину: сильный экономический рост и бум инвестиций в технологии с одной стороны и застопорившийся рынок труда и по-прежнему высокая инфляция с другой.
Учитывая решение Верховного суда США об отмене чрезвычайных пошлин - центрального элемента экономической повестки Трампа - неопределенность вокруг перспектив американской экономики, сохраняющаяся с начала его второго срока, по-видимому, лишь усилилась.
Экономические инициативы Трампа охватили широкий диапазон направлений и нередко пересекались с внешнеполитической линией и политической повесткой "Америка прежде всего".
В их числе были налоговые послабления для поддержки расходов и экономического роста, тарифы, призванные увеличить поступления в бюджет, снизить зависимость США от импорта и поддержать внутреннее производство, ужесточение миграционной политики, которое также подавалось как мера в интересах американских соискателей работы и путь к улучшению доступности жилья, а также масштабная дерегуляция в энергетике и банковском секторе.
Ниже приведены ключевые показатели крупнейшей мировой экономики на старте второго года второго срока Трампа.
РОСТ ВВП ОБОГНАЛ ПРОГНОЗ
Экономика США начала 2025 год спадом - компании стремились опередить грядущие пошлины и заранее завозили импорт. Темпы роста были слабыми и в конце года, в значительной степени из-за рекордно длительного шатдауна, который временно урезал государственные расходы.
Однако между этими периодами экономика росла быстрее ожиданий, и в 2026 году эффект от налоговых послаблений в рамках предложенного Трампом налогово-бюджетного закона - если не произойдет ничего неожиданного - должен продолжить поддерживать экономику. Инвестиции в искусственный интеллект были одним из драйверов роста, но высокие потребительские расходы также играли важнейшую роль.
ПОСТУПЛЕНИЯ ОТ ПОШЛИН И ТОРГОВЫЙ ДЕФИЦИТ
Тарифы с самого начала занимали центральное место в экономической политике Трампа. Еще до его инаугурации на второй срок многие компании наращивали импорт, чтобы опередить новые пошлины, из-за чего торговый дефицит США в результате временно увеличился. Аналитики считают, что со временем сборы могут сузить разрыв между импортом и экспортом, воспринимаемый Трампом как показатель экономической силы, но пока этого не произошло.
Верховный суд в пятницу отменил "ковровые" импортные сборы, введенные в апреле 2025 года на основании закона о чрезвычайных ситуациях национального масштаба, но Белый дом уже ввел новые 15-процентные пошлины, частично заменяющие действовавшие до этого, и пообещал использовать различные механизмы, чтобы не допустить сокращения доходов от тарифов на импорт.
ПРОИЗВОДСТВО ВЫРОСЛО, НО ЗАНЯТОСТЬ УПАЛА
Несмотря на давление от пошлин и высоких ставок, промышленность демонстрирует восстановление, чему способствует продолжающийся бум инвестиций в искусственный интеллект. По мнению аналитиков, оно может продолжиться и расшириться в этом году по мере влияния налоговых послаблений на экономику.
При этом рост промышленного производства не привел к увеличению числа рабочих мест в этом секторе.
В реальности занятость в промышленности во второй президентский срок Трампа снизилась, что идет вразрез с его стремлением использовать жесткие торговые меры для увеличения числа рабочих мест в обрабатывающей отрасли.
БОЛЕЕ ШИРОКИЙ ЗАСТОЙ НА РЫНКЕ ТРУДА
Безработица немного выросла, но остается низкой - в январе она составила 4,3%. Однако прирост занятости резко замедлился: за весь прошлый год число рабочих мест увеличилось только на 180.000, что лишь немного превышает среднемесячный рост 2024 года в 168.000. Аналитики связывают такое замедление с ужесточением миграционной политики, которое сократило как предложение, так и спрос на рабочую силу. В январе работодатели США создали 130.000 рабочих мест, но пока неясно, сохранится ли такой темп.
ИНФЛЯЦИЯ И ДОРОГОВИЗНА ПРОДОЛЖАЮТ ТРЕВОЖИТЬ АМЕРИКАНЦЕВ
Инфляция замедлилась по сравнению с постпандемийным всплеском в период президентства Джо Байдена, но к концу 2025 года индекс расходов на личное потребление (PCE) - предпочитаемый Федрезервом показатель инфляции - снова пошел вверх. Аналитики ожидают, что такая динамика сохранится еще несколько месяцев, пока не исчезнет эффект пошлин - по крайней мере тех, которые действовали в 2025 году.
Трамп выдвинул бывшего члена совета управляющих ФРС Кевина Уорша на пост главы центробанка, когда в мае эту должность покинет Джером Пауэлл. Финансовые рынки предполагают, что к тому моменту инфляция ослабнет и Уорш в своей новой роли сможет начать цикл смягчения денежно-кредитной политики уже в июне. Основанием для снижения ставок может стать и дальнейшее ослабление рынка труда.
Расходы на жизнь остаются одной из главных проблем для американских домохозяйств. В конце 2025 года Трамп представил несколько мер, нацеленных на улучшение ситуации, но ипотечные ставки по-прежнему высокие, а предложение жилья во многих регионах страны не покрывает спрос. Стоимость покупки дома все чаще выходит за пределы возможностей семей с доходами, не сильно превышающими медианный уровень.
