Аэрокосмический инженер показал прочное второе полугодие, но прогноз прибыли на 2026 год оказался ниже ожиданий рынка, и инвесторы сначала продали
Melrose Industries PLC (LSE:MRO, OTC:MLSPF) резко упала в пятницу утром, акции упали на 12% до 564 пенса после того, как компания опубликовала результаты, которые в целом соответствовали, но прогнозировала прибыль на 2026 год в нижней части аналитических ожиданий.
Важные цифры
EBIT за второе полугодие превысил оценки на 1%, составив 337 млн, в то время как свободный денежный поток стал ключевой цифрой, превысив консенсус на 18%, достигнув 179 млн. За весь год свободный денежный поток достиг 125 млн, превысив пороговое значение в 100 млн, который аналитики Peel Hunt называют важным показателем.
Однако превышение в денежном потоке имеет звездочку. Факторинг дебиторской задолженности внес приблизительно 59 млн в результат, при этом балансовая стоимость увеличилась с 338 млн до 396 млн. UBS, который оценивает акции как продать с целью цены 430 пенсов, отмечает, что инвесторы могут принять это во внимание при оценке базового выполнения.
Где прогноз оказался недостаточным
Диапазон прогноза EBIT на 2026 год от 700 млн до 750 млн сравнивается с предыдущим консенсусом около 754 млн. Разрыв незначителен, но этого оказалось достаточно для изменения настроений.
Разделение между дивизиями рассказывает историю. Двигатели показывают хорошие результаты, с прогнозом от 565 млн до 595 млн, что в целом соответствует ожиданиям. Аэроструктуры, бывшее подразделение Структуры, является слабым звеном, с прогнозом от 170 млн до 190 млн по сравнению с консенсусом 210 млн. Руководство указало на снижение объемов бизнес-джетов и проблемы с производительностью на голландском производственном предприятии во второй половине года.
Бычий и медвежий сценарии
Peel Hunt поддерживает свою рекомендацию "покупать" и цель 830 пенсов, считая, что Melrose торгуется примерно в 11 раз EBITDA на 2026 год по сравнению с 14-15 раз у глобальных аэрокосмических компаний. Компания также объявила о выкупе акций на сумму 175 млн, что обеспечивает определенную поддержку.
UBS видит это по-другому с рекомендацией "продавать". С целью 430 пенсов, предполагая дополнительное снижение на 32% от закрытия в четверг, банк считает, что ожидания были учтены в результатах, с малой вероятностью на рост рейтинга.
Выкуп акций на 175 млн и неизменный прогноз на 2029 год могут смягчить ущерб. От того, стабилизируется ли ситуация, зависит от того, насколько быстро сможет восстановиться Аэроструктуры.
