Ключевые моменты
Sabesp опубликовала скорректированный чистый доход за четвертый квартал в размере 5,7 миллиарда BRL (+2,1% год к году) и скорректированный EBITDA в размере 3,4 миллиарда BRL (+13%) с расширенным скорректированным EBITDA доходом в размере 60%; операционный денежный поток вырос на 24% до 3,0 миллиарда BRL, а скорректированный EBITDA за год достиг 13,2 миллиарда BRL (+17%).
Компания существенно увеличила инвестиции, потратив 15,2 миллиарда BRL в 2025 году (более чем вдвое больше, чем в 2024 году), заявив, что достигла универсальных целей доступа на месяц раньше, и сообщила о сильном прогрессе к целям на 2026 год (84% воды, 74% сбора сточных вод, 70% очистки сточных вод) с проектным пайплайном на сумму близкую к 8 миллиардам BRL.
Финансовые показатели баланса остаются устойчивыми с 40 миллиардами BRL валового долга и 28 миллиардами BRL чистого долга (чистый долг/скорректированный EBITDA ~2,2x) и ~12 миллиардами BRL наличных средств, покрывающих более трех лет амортизаций; Sabesp также завершила приобретение около 98% EMAE в качестве стратегического актива.
Интересуетесь Companhia de saneamento Basico Do Estado De Sao Paulo - Sabesp? Вот пять акций, которые нам больше нравятся.
Как восстановление Китая может поддержать эти 3 платиновые акции
Companhia de saneamento Basico Do Estado De Sao Paulo - Sabesp (NYSE:SBS) представила результаты четвертого квартала и полный финансовый год 2025, о которых руководство заявило, что они отражают текущие операционные улучшения, ускоренную программу инвестиций и прогресс к универсализационным целям в соответствии с концессионным соглашением.
Операционные показатели и расширение услуг
Sabesp заявила, что операционные ключевые показатели остаются устойчивыми при расширении покрытия услуг. Объем производства воды составил 789 миллионов кубических метров в четвертом квартале, что руководство охарактеризовало как широко стабильное благодаря дисциплинированному управлению системой, направленному на безопасность воды.
Хранение данных для интеллекта: крупная переименованная эра ИИ Everpure
3 крупные капитализированные компании за 20 долларов с хорошей перспективой роста
Клиентская база продолжала расти. Количество подключений к воде достигло примерно 9,5 миллиона, увеличившись на 0,4% год к году, в то время как количество подключений к канализации увеличилось на 0,8% до 8,3 миллиона. Руководство связало рост с продолжающимися инвестициями и расширением инфраструктуры канализации по всей зоне концессии.
Квартальные финансовые результаты и корректировки
На четвертый квартал Sabesp сообщила о скорректированном чистом доходе в размере 5,7 миллиарда BRL, что на 2,1% выше по сравнению с предыдущим годом. Скорректированный EBITDA составил 3,4 миллиарда BRL, увеличившись на 13%, с расширением скорректированной маржи EBITDA дохода до 60%. Скорректированная чистая прибыль оставалась стабильной около 1,9 миллиарда BRL, согласно финансовому директору.
Подчеркивается генерация наличных средств как ключевая тема. Денежный поток от операций достиг 3,0 миллиарда BRL за квартал, что представляет собой рост на 24%, а конверсия наличности увеличилась до 83%.
Руководство также провело параллель между отчетными и скорректированными показателями. Компания исключила влияние строительства и финансового актива, связанного с нормами бухгалтерского учета, и указала на несколько нерегулярных статей в квартале, включая:
60 миллионов BRL, связанных с продолжением реструктуризации логистической сети
Снижение резервов по судебным искам на 28 миллионов BRL, в основном из расчетов
370 миллионов BRL одноразовых налоговых доходов, полученных в течение квартала
3 лучшие акции S&P 500 на данный момент в 2026 году
Отчетная чистая прибыль в четвертом квартале составила 2,7 миллиарда BRL, увеличившись на 87% год к году, что руководство в основном связало с более сильным EBITDA.
Показатели производительности за 2025 год: прибыльность и генерация наличных средств
На полный финансовый год 2025 скорректированный чистый доход составил 22,2 миллиарда BRL, увеличившись на 2,2% по сравнению с 2024 годом. Компания подчеркнула улучшение прибыльности, с скорректированным EBITDA в размере 13,2 миллиарда BRL, увеличившимся на 17% год к году, а скорректированная маржа EBITDA также составляла 60%.
Скорректированная чистая прибыль составила 6,3 миллиарда BRL, что представляет собой рост на 22%. Операционный денежный поток за год достиг 8,1 миллиарда BRL, что, по мнению руководства, поддерживает программу инвестиций, сохраняя при этом, как они описывают, балансовый лист, приравненный к крепостной крепости.
Sabesp объявила о чистой прибыли за год в размере 8,5 миллиарда BRL. Руководство отметило, что сравнение было затруднено из-за прекращения 4,5 миллиарда BRL безналичного дохода в 2024 году, связанного с разделением договора и финансового актива, в то время как результаты за 2025 год выиграли от более сильного операционного EBITDA и 1,5 миллиарда BRL монетарного обновления судебных платежей в пользу компании.
Драйверы доходов: ценообразование, объем и структура потребителей
Руководство заявило, что рост выручки в четвертом квартале был обусловлен ценообразованием, объемом и структурой. Ценообразование отражало продолжающееся отменение скидок, ранее предоставленных крупным клиентам, которые, по словам компании, внесли примерно 1,5 процентных пункта в рост выручки. Рост объема от новых подключений внес около 3 процентных пунктов, в то время как структура была затронута расширением программ субсидированных тарифов.
Финансовый директор сказал, что индекс цен без учета влияния структуры оставался стабильным в течение 2025 года, поскольку в течение года не производились пересмотры тарифов, но цены для крупных клиентов росли при удалении скидок. Sabesp сообщила, что количество единиц, пользующихся субсидированными тарифами, достигло почти 2 миллионов подключенийоколо 6 миллионов человеквдвое больше, чем среднее значение 2024 года. Руководство заявило, что финансовые последствия расширенных программ субсидирования ожидаются в следующем пересмотре тарифов.
Что касается затрат, компания связала расширение EBITDA с факторами, включая улучшения в области общего и административного управления, лучшую производительность взимания платежей и инициативы по повышению энергоэффективности, поддерживаемые переходом на свободный рынок электроэнергии в Бразилии. Sabesp сообщила, что 82% ее энергопотребления теперь находится на свободном рынке, что более чем компенсирует повышение цен на электроэнергию на закрытом рынке в течение 2025 года. Компания также упомянула оптимизацию численности персонала и снижение потребления общих и лечебных материалов, частично компенсированные более высокими расходами на услуги, связанные в основном с ИТ и автоматизацией.
Расходы на персонал снизились в квартале, несмотря на 5,5% увеличение коллективного договора, которое руководство связало с 15% сокращением численности персонала в результате программ добровольного увольнения. За год руководство сообщило о примерно 3 800 увольнениях и 2 500 приемах на работу, закончив год с 9 200 сотрудниками в декабре.
Ускорение капитальных затрат, цели и позиционирование баланса
Инвестиционная программа Sabesp была центральной темой на конференции. Компания сообщила, что общие капитальные затраты в 2025 году составили 15,2 миллиарда BRL, что более чем вдвое превышает уровни 2024 года, включая 4,8 миллиарда BRL только в четвертом квартале. Руководство заявило, что такой темп поддерживает обязательства по универсализации и отметило, что компания достигла универсальных целей доступа на 2025 год на месяц раньше. На февраль месяц руководство сообщило, что компания уже достигла 84% целей по воде на 2026 год, 74% целей по сбору сточных вод и 70% целей по очистке сточных вод на 2026 год.
Руководство сообщило о завершении 32 крупных проектов в 2025 году, включая более 827 километров новой инфраструктуры и расширенный доступ к очистке сточных вод для более чем 3,8 миллионов человек. Компания ожидает, что в 2026 году будет завершено еще 38 проектов, включая инициативы в рамках программы Integra Tiet, проекты по безопасности воды и расширения как в побережье, так и в сельской местности. Sabesp также сообщила о завершении всех концептуальных проектных проекций до 2029 года и обновила свой долгосрочный план капитальных затрат, указав на
В ходе вопросов и ответов руководство заявило, что план капитальных вложений, ранее обозначенный, был определен на уровне цен 2022/2023 годов и естественно увеличится из-за инфляции. Генеральный директор добавил, что некоторые инвестиции, изначально запланированные на будущие циклы, ускоряются, включая инициативы по водной безопасности, строительство масштабного предприятия по косвенной переработке воды в метрополитенском регионе, интеграцию новых источников воды, ускоренное обновление счетчиков с применением более передовой технологии наряду с датчиками и возможностями дистанционного управления для улучшения обнаружения утечек и оперативной гибкости.
На вопрос о том, означает ли капиталовложение в четвертом квартале более высокий темп, генеральный директор заявил, что компания пытается ускорить выполнение и будет инвестировать больше в 2026 году, если считает, что может достичь универсального доступа раньше и может работать в таком темпе.
По балансу Сабесп завершила 2025 год с общим долгом в размере 40 миллиардов BRL и чистым долгом в размере 28 миллиардов BRL. Компания сообщила, что средняя стоимость долга составляет CDI минус 0,2%, с взвешенным средним сроком погашения около 5,6 лет, и 49% долга погасится после 2031 года. Сабесп сообщила о наличии 12 миллиардов BRL в наличных, которые, по словам компании, покрывают более трех лет амортизаций. Чистый долг к скорректированной прибыли до выплаты процентов составил приблизительно 2,2x, а ROIC составил 11%, а ROE - 17%.
Руководство также обсудило отмену скидок для крупных клиентов, сказав, что в 2025 году было зафиксировано около 450 миллионов BRL и практически все связанные контракты были аннулированы, активных осталось лишь несколько. Ожидается положительное влияние на 2026 год из-за времени заключения контрактов, и сообщается, что примерно 50-100 миллионов BRL связано с решениями судов, которые до сих пор находятся в процессе, причем около 70% уже решено в пользу Сабесп.
По вопросам инвестиций в водную безопасность руководство заявило, что в 2025 году было потрачено 700 миллионов BRL, и ожидается, что в 2026 году это число составит от 1,5 до 2,0 миллиардов BRL. Компания описала общий объем инвестиций в размере почти 8 миллиардов BRL на протяжении периода контракта, и ведутся обсуждения с регулятором о возможности предварительного выполнения дополнительных работ.
Отдельно генеральный директор сказал, что Сабесп рассматривает неорганические возможности с предпочтением крупных сделок, и обсудил Копаса как потенциальную возможность, указав на регуляторную среду и структуру процесса торговли как ключевые факторы принятия решения помимо цены. Генеральный директор также сказал, что компания продолжает искать меньшие возможности для приобретения в Сан-Паулу и провела обсуждения об урбанистической дренажной системе с государством и регулятором, описав это как среднесрочную и долгосрочную возможность, требующую соответствующего регуляторного каркаса.
Наконец, руководство заявило, что завершило приобретение контрольного пакета голосующих и неголосующих акций EMAE в январе и за неделю до звонка приобрело дополнительную долю у фонда Oceania. Сабесп заявила, что теперь контролирует около 98% обыкновенных акций EMAE, и предполагает проведение тендерного предложения на оставшиеся голосующие акции в апреле. Генеральный директор описал EMAE как стратегический актив с потенциалом увеличить емкость резервуара в метрополитенской системе на 52% в долгосрочной перспективе.
О Companhia de saneamento Basico Do Estado De Sao Paulo - Sabesp (NYSE:SBS)
Companhia de Saneamento Bsico do Estado de So Paulo (SABESP) - бразильская коммунальная компания, предоставляющая услуги водоснабжения, сбора и очистки сточных вод. Как основная санитарная компания, обслуживающая штат Сан-Паулу, SABESP владеет широкой инфраструктурой, охватывающей захват воды, станции очистки, распределительные сети и канализационные системы. Деятельность компании направлена на поддержку жилых, коммерческих и промышленных потребителей, с акцентом на обеспечение питьевой воды, обеспечение качества воды и расширение доступа к санитарным услугам.
Предлагаемые услуги SABESP включают в себя эксплуатацию и обслуживание станций водоподготовки и очистки сточных вод, расширение и реконструкцию сетей, снятие показаний счетчиков и выставление счетов, обслуживание клиентов и программы по охране окружающей среды, направленные на улучшение показателей очистки сточных вод и защиту водных ресурсов.
Статья "Companhia de saneamento Basico Do Estado De Sao Paulo - Sabesp Q4 Earnings Call Highlights" была опубликована MarketBeat.
