Когда Oracle (NYSE: ORCL) сообщила о своих результатах на прошлой неделе, акционеры обрадовались, подняв акции более чем на 11% в после часовой торговле и закрыв торговлю на 9% выше на следующий день после финансового отчета компании. И было, за что порадоваться. Выручка и прибыль оказались лучше ожиданий Уолл-стрит, Oracle сообщила о впечатляющем росте своей очереди заказов и повысила прогноз на следующий год.
Однако, несмотря на впечатляющие результаты компании, дьявол кроется в деталях, и один из наиболее замечательных показателей Oracle может оказаться не таким, каким кажется на первый взгляд. Более внимательный взгляд на документ о регулировании компании прояснит вопрос, который каждый акционер должен знать.
Создаст ли искусственный интеллект первого триллионера в мире? Наша команда только что опубликовала отчет о компании, называемой "Незаменимая монополия", предоставляющей критически важную технологию, которая необходима как Nvidia, так и Intel. Продолжить
Давайте рассмотрим результаты компании, вопрос, возникший в связи с этим, и потенциальный сигнал тревоги для инвесторов.
Общий обзор
Для лучшего понимания проблемы, необходимо рассмотреть результаты компании, чтобы заложить основу. Для финансового года Oracle третий квартал (закончился 28 февраля), компания сгенерировала выручку, которая выросла на 22% по сравнению с прошлым годом и составила 17,2 миллиарда долларов, подняв скорректированную прибыль на акцию (EPS) на 21% до 1,79 доллара. Для сравнения, аналитики ожидали выручку в размере 16,9 миллиарда долларов и EPS в размере 1,70 доллара, так что Oracle легко превзошла ожидания.
Большая часть роста произошла за счет Oracle Cloud Infrastructure (OCI), который вырос на 84% до 4,9 миллиарда долларов. Потребность в искусственном интеллекте (AI) была важным моментом, поскольку выручка от инфраструктуры AI выросла на 243%.
Однако настоящим сенсацией было увеличение очереди заказов компании. Конкретно, оставшаяся обязательство по исполнению (RPO) Oracle - или контрактно обязанная выручка, которая еще не была признана - взлетела на 325% до 553 миллиардов долларов, добавив 29 миллиардов в течение квартала.
Это представляет собой прочную основу продаж для Oracle для построения в следующие годы. Или нет?
Ложка дегтя в бочке меда
В ежеквартальном документе 10-Q, представленном в Комиссию по ценным бумагам и биржам, Oracle предоставила следующую информацию относительно своего RPO, излагая временной график, когда она ожидает признать этот RPO как выручку:
Оставшееся обязательство по исполнению составляло 552,6 миллиарда долларов на 28 февраля 2026 года, из которых мы ожидаем признать приблизительно 12% как выручку в течение следующих двенадцати месяцев, 31% в последующий месяц 13 до месяца 36, 35% в последующий месяц 37 до месяца 60 и остаток после этого.
Пока все хорошо. Oracle ожидает признать приблизительно 66 миллиардов долларов выручки в течение следующих 12 месяцев, а остаток - в последующие годы. Здесь начинается интересное:
Мы выбрали дополнительное исключение от раскрытия переменного вознаграждения для контрактов, в которых переменное вознаграждение, которое ожидается получить в течение действия контракта, полностью распределяется на полностью неудовлетворенные обязательства по исполнению.
Это многословно, но давайте сосредоточимся на концепции переменного вознаграждения.
Переменное вознаграждение - это общепринятая практика и может включать в себя ряд элементов. Сюда входят, в том числе, но не ограничиваясь "ценовые уступки, объемные скидки, возмещения, возвраты, кредиты, поощрения, бонусы за выполнение, платежи по этапам и роялти", согласно аудиторской фирмы Big Four PwC (ранее PricewaterhouseCoopers). Кроме того (выделение мое), "Вознаграждение также является переменным, если сумма, которую получит отчетная организация, зависит от того, произойдет ли или не произойдет определенное событие в будущем".
Другими словами, это означает, что некоторая часть RPO Oracle - деньги, которые компания может получить или не получить в будущем.
Более того, более 300 миллиардов долларов RPO Oracle приходится на стартап OpenAI, создателя ChatGPT. Хотя годовой показатель доходности компании превысил 20 миллиардов долларов в 2025 году, он должен Oracle 300 миллионов долларов в течение следующих пяти лет или около того. Более того, OpenAI пока не приносит прибыли, и некоторые аналитики предсказывают, что он не станет прибыльным до, по крайней мере, 2030 года. Это подчеркивает еще один потенциальный риск: концентрация заказчиков Oracle, поскольку 54% его RPO связано с успехом или неудачей OpenAI. Прогресс в области искусственного интеллекта происходит стремительно, и сегодняшняя звезда может стать завтрашним прошлым.
Предостережен, значит вооружен
Не поймите меня неправильно: все, что делает Oracle, соответствует общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP), и руководство не совершает ничего неправомерного. Однако акционеры, которые ожидают, что компания получит всю очередь заказов Oracle в размере 553 миллиарда долларов, могут быть приятно удивлены.
Более того, по 28 раз к прибыли, Oracle продаётся с дисконтом по сравнению с многими своими сверстниками с акцентом на искусственный интеллект. Для инвесторов, готовых взять на себя немного дополнительного риска и волатильности, акции Oracle могут быть вариантом для рассмотрения.
Следует ли покупать акции Oracle прямо сейчас?
Перед тем как покупать акции Oracle, обратите внимание на это:
Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что выделила то, что они считают 10 лучших акций для инвесторов для покупки сейчас, и Oracle в их числе. 10 акций, которые прошли отбор, могут принести огромную прибыль в следующие годы.
Подумайте о том, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов во время нашего рекомендации, у вас было бы 513 407 долларов!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов во время нашей рекомендации, у вас было бы 1 123 237 долларов!*
Теперь, стоит отметить, что Общая средняя доходность Stock Advisors составляет 938%, что превосходит рыночную доходность в 188% для S&P 500. Не упустите свежий топ-10 список, доступный с Stock Advisor, и присоединитесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
См. 10 акций
*Доходность Stock Advisor на 18 марта 2026 года.
Дэнни Вена, CPA не имеет позиции в ни одной из упомянутых акций. The Motley Fool имеет позиции в и рекомендует Oracle. The Motley Fool имеет политику раскрытия информации.
Очередь заказов Oracle: потенциальная прибыль или тиканье временной бомбы? была изначально опубликована The Motley Fool
