В то время как Palantir Technologies (PLTR) торгуется около исторических максимумов по премиальным множителям, новое поколение предприятий по искусственному интеллекту масштабируется быстро и может предложить инвесторам более привлекательную точку входа в ту же триллионную возможность.
Palantir только что представил то, что многие инвесторы считали одним из наиболее сильных отчетов о прибылях в сфере предприятий. В 4-м квартале 2025 года компания продемонстрировала 70% годовой рост выручки, американская коммерческая выручка выросла на 137%, и общая стоимость контракта достигла примерно 4,3 миллиарда долларов. Руководство представило прогноз на полный год 2026 года примерно на 61% роста выручки, что подразумевает около 7,2 миллиарда долларов выручки. Генеральный директор Алекс Карп описал компанию как \"n из 1\".
Он может быть прав. Но рынок агрессивно включил эту историю в цены.
По текущим ценам около 152 долларов за акцию Palantir торгуется примерно по 45-кратному прогнозу выручки на 2026 год, и примерно по 73-кратному прошлому году выручки 2025 года, множитель, который оставляет ограниченные маржи для ошибок и требует постоянного выполнения через несколько лет. Для инвесторов, которые пропустили сделку с Palantir, или кто хочет более благоприятное рисково-скорректированное воздействие на предприятие AI, вопрос заключается в том, какие компании строят следующий Palantir?
Мы выявили три частные компании, объединяющие амбиции, подобные Palantir, с оценками, которые пока, возможно, не полностью отражают их долгосрочный потенциал. Ни одна из них сегодня не торгуется на бирже, но каждая представляет собой отдельную ставку на то, кто будет контролировать инфраструктуру предприятия AI в следующем десятилетии.
ЧТО СОЗДАЕТ \"СЛЕДУЮЩИЙ PALANTIR\"?
Моат Palantir основан на трех столпах: глубоко встроенное предприятие программное обеспечение, которое сложно заменить, франшиза правительства и обороны с высокими барьерами к входу, и платформа искусственного интеллекта, которая преобразует данные в оперативное принятие решений. Компании ниже атакуют разные части этого уравнения. Ни одна из них не является прямым копированием Palantir, но каждая строит прочную, высокомаржинальную позицию в рамках той же экосистемы предприятий AI.
\"Вопрос для инвесторов не в том, существует ли предприятие AI, это так. Вопрос в том, является ли Palantir при текущих множителях самым эффективным способом владеть этой тенденцией\".
#1 DATABRICKS Pre-IPO | Оценка: Сообщаемые оценки превышают $100 млрд
Основанная в 2013 году оригинальными создателями Apache Spark в Университете Калифорнии в Беркли, Databricks создала категорию хранилища данных lakehouse с нуля и теперь предоставляет основную инфраструктуру данных и AI для значительной части крупных предприятий, включая большинство компаний Fortune 500.
Годовая выручка: Сообщается свыше $5 млрд | Годовой рост: Сообщается более 65% | Маржа валовой подписки: Сообщается выше 80%
Databricks, вероятно, является наиболее убедительным пред-IPO AI инфраструктурным сюжетом 2026 года. Компания превысила бегущий годовой объем выручки в размере более $5 миллиардов, сохраняя сильный рост, высокие валовые маржи подписки и положительный свободный денежный поток. По сравнению, Palantir вырос на 56% в 2025 году и прогнозирует примерно 61% роста в 2026 году. Databricks работает сравнимыми или более быстрыми темпами роста, на более крупном частном рынке и еще не вышла на публичные рынки.
Компания недавно привлекла значительный капитал в рамках крупного раунда финансирования с участием крупных институциональных инвесторов, включая Microsoft, BlackRock, Blackstone, JPMorgan, Goldman Sachs и Qatar Investment Authority. Сообщаемые оценки превышают $100 миллиардов, некоторые оценки устанавливают ее выше $130 миллиардов. Генеральный директор Али Годси заявил, что IPO в 2026 году не исключено, хотя на март 2026 года заявок не поступало.
Сравнение с Palantir: Palantir находится на уровне принятия решений, помогая организациям действовать на данных. Databricks находится под ним, владея самим уровнем данных. С более чем 20 000 клиентов и быстро расширяющимися доходами от AI, компания позиционирует себя как фундаментальная инфраструктура для предприятий AI. Ее дальнейшее расширение в базы данных и инструменты AI-native ставит ее в более прямую конкуренцию с устаревшими платформами, такими как Oracle и SAP.
Бычий кейс: Темпы роста сравнимы или превышают Palantir, при значительно более низком подразумеваемом множителе. Публичное размещение может переоценить всю категорию инфраструктуры предприятия AI.
Ключевые риски: Доступ к пред-IPO ограничен для аккредитованных инвесторов. Конкуренция со стороны Snowflake, Google BigQuery и AWS остается интенсивной. Изменения в руководстве, включая уход ключевых AI-руководителей, вносят некоторую неопределенность в потенциальный год IPO.
Итог: Инвесторы публичного рынка могут получить косвенное участие через Microsoft (MSFT), который участвовал в последнем раунде финансирования. Databricks широко считается одним из самых ожидаемых кандидатов на IPO в сфере предприятийного программного обеспечения.
#2 GLEAN Частное | Серия F | Оценка: Оценки индустрии указывают на приблизительно $7 млрд+
Основанная в 2019 году Арвиндом Джейном, бывшим выдающимся инженером Google и соучредителем Rubrik, Glean решает постоянную проблему предприятия: сотрудники тратят значительное время на поиск информации, которая уже существует внутри компании. Glean объединяет данные из прикладных программ предприятия в единый, осведомленный о разрешениях слой знаний, позволяя сотрудникам запрашивать информацию о компании, используя естественный язык.
Годовая повторно-поступательная выручка: По сообщениям превысила $200 млн | Рост: Примерно удвоилась в течение последнего года
Glean заявила, что перешла от $100 миллионов к $200 миллионам в годовой повторно-поступательной выручке в начале 2026 года, приблизительно через девять месяцев после достижения 100 миллионов. Последний раунд финансирования, организованный, как сообщается, Wellington Management при оценке, превышающей $7 миллиардов, привлек участие Sequoia, Kleiner Perkins и General Catalyst. Компанию отметили аналитики отрасли за инновации в agentic AI и упомянули Bloomberg среди заметных стартапов по искусственному интеллекту, на которые стоит обратить внимание в 2026 году.
Читать далее: 15 AI-акций, которые тихо обогащают инвесторов Читать далее: Недооцененная AI-акция, готовая к массовым приростам: потенциал роста на 10000%
Сравнение с Palantir: Palantir сосредоточен на оперативном принятии решений на высоком уровне, обычно в правительстве и крупных предприятиях. Glean нацелена на более широкий слой, на каждого работника знаний в организации, внедряя интеллект в повседневные рабочие процессы в различных отраслях. Общий рынок, возможно, больше, а трение развертывания значительно меньше.
Клиентская база Glean расширилась за пределами технологий в финансы, розницу, производство и здравоохранение, секторы, которые тесно соотносятся с профессиональной демографией этой аудитории. Бычий кейс: Примерно 2-кратный рост выручки за год помещает Glean среди быстрорастущих предприятий SaaS на этом этапе. Ее архитектура, построенная вокруг разрешений, соответствия и интеграции корпоративных данных, хорошо соответствует сдвигу к agentic AI системам.
Ключевые риски: Microsoft 365 Copilot, Amazon Q и Google Agentspace нацелены на те же случаи использования с пакетным ценообразованием и значительным преимуществом существующих корпоративных отношений. Посреднические бизнесы исторически сталкивались с давлением на маржу, когда гипермасштабируемые компании переходят в смежные рынки.
Итог: При оценке выше $7 миллиардов при сообщаемых более чем $200 миллионов ARR, Glean не дешева, но множитель, вероятно, более обоснованный, чем у Palantir, учитывая темп роста. Будущее публичное размещение, вероятно, будет зависеть от дальнейшего расширения к нескольким сотням миллионов в ARR.
#3 SCALE AI Частное | Спонсируемая Meta | Оценка: Сообщается примерно $29 млрд
Основанная в 2016 году Александром Вангом, который бросил МИТ в 19 лет, Scale AI стала ключевым игроком в экосистеме AI, предоставляя высококачественные обучающие данные, используемые для разработки моделей машинного обучения, набирая и управляя подрядчиками по всему миру, чтобы помечать и проверять качество данных, которые обучают AI-системы как думать.
Выручка 2024 года: Сообщается приближение к $1 млрд | Государственные контракты: Сообщается превышение $300 млн в активных соглашениях DoD
В середине 2025 года Meta Platforms сделала крупное стратегическое инвестирование в Scale AI, приобретая, как сообщается, существенную долю без права голоса и оценивая компанию примерно в $29 миллиардов. После сделки основатель Ванг перешел в должность в Meta, сосредотачиваясь на стратегии AI. Позднее поя
Бычий сценарий: Структурно важное положение в цепочке поставок данных для обучения искусственного интеллекта, которое трудно воссоздать. Спрос со стороны государства растет. Долгосрочная нехватка высококачественных экспертно размеченных данных может усилить конкурентные преимущества со временем.
Ключевые риски: Сообщения о снижении вовлеченности нескольких крупных коммерческих клиентов представляют значительный риск концентрации выручки. Смена руководства после ухода Вана в Meta вызывает вопросы о непрерывности. Регуляторные органы в некоторых юрисдикциях, по сообщениям, начали проверки, связанные с сделкой Meta, хотя исходы остаются неопределенными. Временная рамка IPO не объявлена.
Итог: Scale AI представляет собой позицию с высоким риском и потенциально высокой доходностью на долгосрочной важности собственных данных обучения в области искусственного интеллекта. События 2025 года принесли настоящую неопределенность в бизнес, который ранее проявлял исключительный коммерческий импульс. Инвесторы публичного рынка могут рассмотреть Meta (NASDAQ: META) как индиректное средство экспозиции.
ИТОГ
Palantir - действительно исключительный бизнес. Но на премиальных множителях выручки он ценится как высокая степень устойчивого исполнения на протяжении следующего десятилетия. Databricks предлагает наиболее убедительную крупномасштабную инфраструктурную игру до IPO. Glean представляет собой быстрорастущую ставку на принятие предприятием искусственного интеллекта на уровне рабочего процесса. А Scale AI является более сложным, но потенциально важным игроком в цепочке поставок данных для обучения искусственного интеллекта.
Ни один из них не является прямой заменой Palantir, но вместе они отражают более широкий вопрос, стоящий перед инвесторами после впечатляющего выступления Palantir: существует ли более эффективный способ владеть возможностью предприятия в области искусственного интеллекта?
Отказ от ответственности: Эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не является инвестиционным советом. Всегда проводите собственный анализ перед принятием инвестиционных решений. Прошлое исполнение не является показателем будущих результатов. ________________________________________________________________________________________
Кирстен Ко, магистр наук, магистр делового администрирования, является генеральным директором K&Company, где она работает с AI стартапами для заключения и удержания корпоративных клиентов. С 15-летним опытом работы в области корпоративных продаж, развития бизнеса и операций в США, Азиатско-Тихоокеанском регионе и Европе, и магистром по глобальной безопасности и киберпреступности из НЮ, она вносит свой вклад в Insider Monkey, охватывая принятие корпоративного искусственного интеллекта, стратегию выхода на рынок и частные AI компании, на которые стоит обратить внимание инвесторам.
Следите за ней на LinkedIn
