Федеральная резервная система не изменила ключевую процентную ставку на заседании 17-18 марта, что инвесторы широко ожидали, учитывая по-прежнему стойкую инфляцию и относительно стабильный рынок труда.
Но реальный вопрос для инвесторов - что произойдет дальше - не только со ставками, но и с более широкой экономикой, которая в реальном времени поглощает удары по критическим энергетическим рынкам.
Согласно новостям из Fidelity, инвесторы, которые надеялись, что ФРС сможет предложить определенность, могли оказаться разочарованы.
Председатель ФРС Джером Пауэлл ясно дал понять, что члены комитета по-прежнему анализируют последствия конфликта с Ираном и недавние колебания в энергетической и трудовой статистике и что на данный момент они сталкиваются с такой же неопределенностью, как и инвесторы.
Вот, согласно Fidelity, что инвесторы узнали на мартовском заседании ФРС, плюс три большие неизвестные, на которые стоит обратить внимание, которые могут определить следующие шаги Феда.
Почему ФРС оставила ставку неизменной: Инфляция и занятость
Инвесторы ожидали решения о сохранении на данном заседании задолго до конфликта с Ираном.
Хотя рынок труда продолжает показывать замедление, что может склонить чашу весов в пользу дополнительного снижения ставок, он не показывает признаков резкого ухудшения.
Больше о Федеральной резервной системе:
Председатель ФРС Пауэлл отправляет раздражающее сообщение о будущих снижениях процентных ставок
Тем временем, в других областях экономика начала 2026 года кажется имеет устойчивую основу.
Новые заказы в производстве - тесно отслеживаемый ведущий индикатор - увеличились, и налоговые стимулы начинают достигать потребителей и предприятия.
С учетом по-прежнему стойкой инфляции и превышения целевого уровня, данные не дали Феду убедительной причины возобновить снижение ставок.
Хотя конфликт на Ближнем Востоке добавляет новую переменную в равновесие Феда, дополнительная неопределенность лишь укрепила аргументы за сохранение стабильной политики, говорит Эндрю Гарви, ведущий аналитик монетарной политики в исследовательской группе активов Fidelity.
С точки зрения Феда, на данный момент нет весомой причины сделать что-то прямо сейчас, говорит он. Геополитические события фактически дали им еще больше причин для паузы, учитывая усиливающуюся неопределенность, и ждать больше информации.
Три неизвестные, формирующие следующие шаги Феда
Отсюда дальнейшее развитие политики Феда становится намного более неопределенным, поскольку Фед сталкивается с новыми экономическими ветрами на разных фронтах.
Вот ключевые неизвестные о том, как конфликт с Ираном может повлиять на миссию и шаги Феда - даже когда предстоит смена руководства в центральном банке.
Насколько энергетические нарушения рынка повлияют на инфляцию?
С учетом резкого роста цен на нефть с начала конфликта, мало сомнений в том, что показатели инфляции, такие как Индекс потребительских цен (CPI) и Индекс личного потребления (PCE), покажут влияние после публикации данных за март.
Однако, как отмечает Гарви, Фед обращает больше внимания на показатели базовой инфляции, которые исключают цены на энергию и продукты питания (которые обычно очень волатильны) и дают более четкую картину тенденций базовой инфляции.
Это означает, что политики могут быть менее обеспокоены немедленным ростом цен на заправках, а более внимательны к тому, начнут ли более высокие энергетические издержки проникать в цены на товары и услуги по всей экономике, по мере того как компании сталкиваются с ростом собственных энергетических издержек.
Более того, ключевым вопросом для Феда является не просто то, возрастет ли базовая инфляция в этом месяце или в следующем, а то, представляет ли любое увеличение одноразовое повышение цен или означает долгосрочное изменение тенденции инфляции.
Произойдет ли удар по экономическому росту из-за энергетических нарушений?
Когда потребители вынуждены тратить больше на энергию, они могут в конечном итоге начать экономить в других местах. Это может навредить общему экономическому росту или в крайних случаях даже привести к рецессии.
Важно отметить, что домохозяйства США тратят на энергию сегодня меньший процент своего дохода, чем делали во время прошлых энергетических шоков, что может обеспечить некоторую устойчивость против умеренного увеличения.
Кроме того, Соединенные Штаты теперь являются чистым экспортером энергии, поэтому увеличение производства энергии и капиталовложений также может обеспечить определенную поддержку экономической активности.
Еще одним способом, которым цены на энергию могут повлиять на рост, является уровень прибыльности корпораций, отмечает Адити Балачандар, аналитик по исследованиям в команде облигаций Fidelity.
Если компании лишены способности устанавливать цены и не могут передать растущие издержки потребителям, их прибыльные маржи могут начать сжиматься со временем.
В конечном итоге это может начать сказываться на решениях по найму и капиталовложениям, отражаясь на более широком экономическом росте.
Любое ужесточение финансовых условий также может негативно сказаться на потребительских расходах.
В конечном счете, влияние на рост может зависеть от того, насколько высоко поднимутся цены на энергию и насколько долго они останутся на повышенном уровне.
Как развернется переход в руководстве Феда?
Осталось провести всего одно заседание Феда до окончания срока Пауэлла на посту председателя 15 мая. (Однако, если Сенат к тому времени не подтвердит его преемника, он может продолжать служить на период как исполняющий обязанности Председателя.)
Хотя многие инвесторы ожидают, что номинант Кевин Уорш примет немного более доверхушительный подход при подтверждении, новому председателю Феда может потребоваться некоторое время для построения консенсуса и установления доверия с другими членами Федерального комитета по открытым рынкам и понимания полного спектра мнений вокруг стола.
Этот период адаптации сам по себе может внести степень неопределенности в политику в момент, когда экономические перспективы уже нестабильны.
Куда Фед считает, что может двигаться экономика?
Федералы опубликовали обновленные экономические прогнозы, или свою точечную диаграмму, на своем мартовском заседании, которые показывают лучшие оценки членов Феда, куда могут направляться процентные ставки и экономика дальше.
Эти данные показали, что медианный показатель членов ожидает одного снижения на 25 базисных пунктов в течение 2026 года.
Связано: Раскол Феда сохраняется, поскольку война в Иране помешала пути ставок
На основе медианных прогнозов членов Феда также теперь ожидают немного более высокую инфляцию и незначительно более высокий экономический рост на календарный 2026 год, чем это было ранее.
Прогнозы не показали изменений в медианном ожидании членов уровня безработицы в 2026 году.
Члены также сообщили о большем количестве неопределенности вокруг их экономических прогнозов, чем на декабрьском заседании.
На что должны обращать внимание инвесторы и что делать дальше
Пока Фед ждет более ясных доказательств, инвесторы могут сделать то же самое.
Несколько индикаторов могут предложить самые ранние сигналы о том, как текущая энергетическая ситуация и более широкие неопределенности влияют на экономику - что может повлиять на дальнейшие действия Феда:
Тенденции инфляции в марте. Индекс CPI и PCE захватят немедленное воздействие роста цен на энергию, но более важным сигналом может стать то, покажет ли базовая инфляция влияние.
Настроения бизнеса и опросы о новых заказах. Гарви отмечает, что опросы о наеме и намерениях инвестиций малого бизнеса, а также новые заказы в производстве, могут дать ранние показатели более широких последствий для экономического роста.
Цены на энергию - и как долго они будут оставаться повышенными. Однодневные или внутридневные скачки цен могут маловероятно изменить траекторию более широкой экономики. Устойчивый период более высоких цен будет иметь более значимые последствия как для инфляции, так и для роста.
Для многих инвесторов самым важным шагом в настоящее время является просто не пере
ФОМС проголосовал 11-1 за сохранение базовой процентной ставки Федеральных фондов на уровне 3,50% до 3,75% на втором заседании 2026 года.
Связано: J.P. Morgan противостоит прогнозу снижения ставки Федеральной резервной системы на 2026 год
Этот материал был изначально опубликован на TheStreet 22 марта 2026 года, где он впервые появился в разделе Федеральной резервной системы. Добавьте TheStreet в качестве предпочтительного источника, нажав здесь.
