Основные моменты
Тарифы: Varex в основном передал увеличение тарифов, связанных с IEEPA, клиентам и принял меры по смягчению (местное производство для местного рынка, таможенные склады); недавнее решение Верховного суда снизило ставки, а выгоды для прибыли и убытков могут проявиться примерно через 46 месяцев, хотя более высокие тарифы остаются встроенными в инвентарь.
Заводы в Индии: Varex строит два завода в Индии – производство детекторов завершено и уже поставляется с улучшением использования, в то время как завод по производству рентгеновских труб должен завершиться к концу года, существенные доходы от завода по трубам планируются примерно к 2027 году.
Индустриальный рост – грузовые системы и фотонное счетчиков: Компания зафиксировала $55 миллионов в финансовом году 2025 года на новые системы грузовой инспекции и работает над получением дополнительных заказов, в то время как детекторы с фотонным счетом (медицинский запуск связан с клиентом в начале 2027 года) предлагают существенное снижение дозы и возможности более дорогих компонентов.
Интересуетесь Varex Imaging? Вот пять акций, которые нам больше нравятся.
Руководители Varex Imaging (NASDAQ: VREX) изложили бизнес-модель компании, тенденции спроса, действия по введению тарифов и несколько инициатив по росту во время неформальной беседы с финансовым директором Сэмом Махешвари и директором по взаимодействию с инвесторами Крисом Бельфиоре.
Обзор бизнеса и клиентской базы
Махешвари сказал, что Varex более 40-50 лет сосредоточена исключительно на рентгеновской томографии. Компания работает в двух сегментах: медицинском, который составляет примерно 70% выручки, и индустриальном, который приходится примерно на 30%.
Экспедиа Stock становится волатильным после ралли. Куда она идет дальше?
Varex продает рентгеновские трубки, рентгеновские детекторы, соответствующее программное обеспечение и мелкие компоненты, используемые в более широких системах рентгеновской томографии. В медицинской сфере Махешвари сказал, что Varex продает практически каждому медицинскому оборудованию OEM в мире, оцениваемому примерно в 150, подчеркивая долгосрочные отношения с клиентами, включая GE, Siemens, Philips, Canon и Hologic. В индустрии он назвал клиентов, таких как OSI Systems, Zeiss и Thermo Fisher.
Тарифы и меры по смягчению
Обсуждая тарифы, Махешвари сказал, что компания предприняла несколько шагов с момента вступления в силу тарифов, связанных с IEEPA, в апреле прошлого года. Основное действие заключалось в передаче увеличенных тарифных затрат на клиентов, что, по его словам, у компании получилось сделать успешно, хотя он отметил, что влияние занимает время на протекание, так как оно проходит через инвентарь.
S&P 500 разбил свою 200-дневную скользящую среднюю. Что ждать?
Дополнительные меры по смягчению включают увеличение местного производства – производство продукции, продаваемой в Китае, в пределах китайского завода, и перенос большего объема потребления из Европы в европейские заводы, а также развитие местных цепочек поставок. Он также упомянул использование подходов к смягчению тарифов, таких как таможенные склады там, где это разрешено по правилам.
После недавнего решения Верховного суда Махешвари сказал, что ставки тарифов снизились, что он характеризовал как направленно позитивное. Однако он подчеркнул, что более высокие ставки тарифов все еще встроены в инвентарь и будут продолжать поступать. Он оценил, что выгоды от снижения тарифов могут начать проявляться в отчете о прибылях и убытках примерно через четыре до шести месяцев.
Тенденции спроса в медицине и активность по разработке продукции
Сделка SkyWater: попытка IonQ завоевать квантовое превосходство
О медицинской среде рынка Махешвари сказал, что компания следит за объемами дискреционных процедур и капиталовложениями больниц, описывая оба как стабильные. Он добавил, что изображение остается одним из главных приоритетов для капиталовложений больниц, отмечая его роль как высокодоходного центра для больниц.
Махешвари сказал, что ранее Varex обсуждала повышенный запас каналов, связанный с предыдущими нарушениями цепочки поставок, и он заявил, что эта проблема была позади нас уже почти год. Он также указал на отдельный фактор в Китае около года назад – проверки больниц, которые сдерживали поведение по закупкам, что, по его словам, сейчас осталось позади компании, с закупками, показывающими стабильное до слабого улучшение.
Махешвари также сказал, что активность по разработке новых систем у крупных OEM замедлилась во время COVID и непосредственно последующие годы, но увеличилась за последний год-два. Он сказал, что увеличение активности по разработке положительно сказывается на Varex, поскольку это ключевой период, когда продукция компании проектируется в новые системы клиентов.
По поводу перехода от аналоговой пленки к цифровым детекторам в промышленности он сказал, что переход в значительной степени завершен в США, Западной Европе и Японии, но пленка все еще используется в некоторых регионах Южной Азии и некоторых странах Латинской Америки. Он также упомянул страны БРИКС, такие как Бразилия, Россия и Индия, и сказал, что пленка по-прежнему имеет значительное присутствие в регионах, включая Китай и Индонезию, что оставляет место для продолжения преобразования.
Инициатива по производству в Индии
Махешвари сказал, что Varex строит два завода в Индии, сосредоточенных на продукции рентгеновской томографии – один для трубок и один для детекторов, нацеленных на чувствительный к цене сегмент медицинского бизнеса. Он сказал, что цены компании в этом сегменте были высокими по сравнению с конкурентами из Азии, что привело к потере рыночной доли в последние годы, и что производство в Индии призвано повысить конкурентоспособность и помочь вернуть долю на рынке.
Он сказал, что строительство и валидация для завода детекторов завершены и что Varex начала продавать детекторы, произведенные там, как в Индии, так и для экспорта на мировые рентгеновские рынки. Использование все еще невысокое, потому что производство началось недавно, а регуляторные процессы занимают время, но он сказал, что использование улучшается по мере работы с клиентами для квалификации продукции и заключения новых заказов.
Второе заведение в Индии, сосредоточенное на рентгеновских трубках, находится на завершающих стадиях строительства и должно быть завершено к концу года. Махешвари сказал, что ожидается вклад в доходы от этого завода будет темой для 2027 года.
Индустриальный импульс: грузовые системы инспекции и фотонное счетчиков
В индустрии Махешвари обсудил системы грузовой инспекции, отметив, что Varex долгое время продавала линейные ускорители или компоненты для безопасности инспекции. Около 18 месяцев назад компания начала выпускать полные системы грузовой инспекции и более напрямую заниматься этим бизнесом. Он сказал, что реакция клиентов была сильной, что поддерживается установленным узнаваемым брендом Varex в этой сфере.
Махешвари сказал, что компания зафиксировала $55 миллионов в финансовом году 2025 года на новые грузовые системы и надеется получить дополнительные заказы в финансовом году 2026. Он описал типичный график как шесть-девять месяцев от заключения контракта до отгрузки, за которыми следует примерно 18 месяцев установки и гарантии, прежде чем начнется доход от обслуживания. Он сказал, что доход от обслуживания обычно увеличивает маржинальность, причем обслуживание грузовых систем имеет более высокие валовые маржи, чем остальная часть индустрии.
Он приписал спрос на грузовые системы инспекции усилению усилий по обеспечению безопасности на границах и увеличенной потребности таможенных служб в проверке содержимого контейнеров по декларированным манифестам в тарифной среде. Он также ссылался на исследования, указывающие, что в настоящее время проверяется только 10-12% мирового груза, что подразумевает возможности для расширения.
Махешвари также обсудил фотонную технологию подсчета, над которой Varex работает несколько лет с момента приобретения. Он сказал, что в промышленных приложениях выигрышным является съемка высокой скоростипотенциально до 10 000 кадров в секунду, позволяющая проверять быстро движущиеся предметы, такие как упакованные товары, конверты и посылки в сортировочных центрах, батареи для электромобилей и продукты питания. В медицинских приложениях он подчеркнул снижение дозы и улучшенное качество изображения, отметив, что фотонное подсчетное устройство может снизить дозу радиации при КТ примерно на 60-70% и обеспечить дискриминацию материалов. Он сказал, что основным недостатком по сравнению с существующей технологией рентгенов является стоимость.
Относительно времени Махешвари сказал, что Varex работает с двум
О Varex Imaging (NASDAQ:VREX)
Корпорация Varex Imaging - мировой поставщик компонентов и решений для рентгеновского изображения в медицинской, безопасностной и промышленных секторах. Компания проектирует, разрабатывает и производит широкий спектр продуктов, преобразующих рентгеновскую энергию в высокоразрешающие цифровые изображения. В ее портфеле присутствуют рентгеновские трубки, плоские панельные детекторы, цифровые сенсоры, специализированные радиографические трубки и соответствующее программное обеспечение, все это разработано для удовлетворения строгих требований оригинальных производителей оборудования (OEM) в области диагностического изображения, компьютерной томографии (КТ), флуороскопии, маммографии, зубопротезирования и неразрушающего контроля.
Медицинские решения компании поддерживают широкий спектр клинических модальностей, от портативных рентгеновских систем до передовых сканеров КТ, улучшая качество изображения и эффективность дозировки для предоставителей здравоохранения.
Статья "Varex Imaging Conference: CFO Highlights Tariff Pass-Through, India Factories, Cargo Systems & Photon Counting" была первоначально опубликована на MarketBeat.
