Эта статья впервые появилась на GuruFocus.
Дата публикации: 20 марта 2026 года
Для полного текста транскрипции телефонной конференции просим обратиться к полному тексту транскрипции телефонной конференции.
Положительные моменты
Wiz Co Participacoes e Corretagem de Seguros SA (BSP:WIZC3) достигла рекордного года с выпуском страховых премий на сумму 4 миллиарда долларов в 2025 году, что означает увеличение на 11,7% по сравнению с 2024 годом.
Компания сообщила о значительном увеличении чистой прибыли, достигнув 201,1 миллиона на уровне материнской компании, что на 25,6% выше по сравнению с предыдущим годом.
Валовая выручка за 2025 год составила рекордные 2 миллиарда, увеличившись на 1,5% по сравнению с 2024 годом.
Консолидированный EBITDA за 2025 год составил 739,3 миллиона, что на 7,8% выше, чем в 2024 году, отражая сильную коммерческую деятельность.
Компания успешно сократила свой чистый долг на 48,6%, завершив год на уровне 228,9 миллиона, продемонстрировав эффективные усилия по дериватизации.
Отрицательные моменты
Сегмент кредитования и консорциума испытал 7,4% уменьшение чистого дохода за вычетом комиссий в 4 квартале 2025 года по сравнению с предыдущим годом.
Операция по уменьшению дебиторской задолженности показала 12,9% снижение EBITDA по сравнению с 4 кварталом 2024 года, в основном из-за снижения выручки на 8,4%.
Компания столкнулась с сложной макроэкономической обстановкой, повлиявшей на сегменты кредитования и консорциума, которые увидели 12,6% уменьшение распределения в 4 квартале 2025 года по сравнению с 4 кварталом 2024 года.
Эффективная ставка налога была высокой и составила 33,1%, в основном из-за недопустимых расходов для целей налогообложения.
Скорректированная чистая прибыль за квартал снизилась на 3% по сравнению с 4 кварталом 2024 года, отражая непроходящие неоперационные эффекты ниже уровня EBITDA.
Основные моменты вопросов и ответов
Предупреждение! GuruFocus обнаружил 1 предупреждающий знак BSP:WIZC3.
Является ли BSP:WIZC3 справедливо оцененной? Проверьте вашу тезу с помощью нашего бесплатного калькулятора DCF.
В: Можете ли вы предоставить некоторые данные о том, как каждое снижение портфельного роста на 1 процентное пункт повлияет на доходы или прибыль BRB Seguros? О: Маркос Винициус Оливейра, бывший генеральный директор, пояснил, что BRB Seguros значительно способствовала чистой прибыли Wisco, составляя 33% от нее. Несмотря на снижение объемов сделок с 2024 по 2025 год, страхование увеличилось, что свидетельствует о устойчивости. Компания остается оптимистичной относительно операций BRB и ее способности решить структурные проблемы, касающиеся капитализации.
В: Следует ли считать снижение финансовых расходов нормализованным для 2026 года? О: Лукас Невес, генеральный директор, отметил, что снижение финансовых расходов в части обусловлено частично пересмотром обязательств, связанных с приобретениями. С большим количеством наличных денег и меньшим плечом компания ожидает стабилизации финансовых расходов на уровне около 11 миллионов в квартал в 2026 году, что положительно скажется на результатах.
В: Можете ли вы прокомментировать динамику продажи кредитов с вычетом из зарплаты и страхования жизни? О: Лукас Невес отметил, что кредиты по зарплате INSS являются положительным продуктом благодаря низким процентным ставкам. Несмотря на проблемы, такие как проблемы с веб-сайтом, компания видит потенциал в банковском страховании и ожидает, что банки запустят новые продукты. Нормализация процентных ставок может привести к большему количеству предложений по кредитам.
В: Какова рациональность за 50% уровнем выплат и является ли это структурным? О: Лукас Невес пояснил, что уровень выплат в размере 50% отражает эффективность и рост компании. Он подлежит утверждению акционеров и основан на здоровом уровне плеча и генерации наличности. Выплата не влияет на операции бизнеса и позволяет продолжать дериватизацию и деятельность по слияниям и поглощениям.
В: Как часто неконтролирующие компании выплачивают дивиденды, и что насчет налоговых кредитов? О: Лукас Невес заявил, что основные выплаты происходят в апреле, с дополнительными распределениями в течение года. Налог на прибыль зависит от корпоративного ИНН, и текущая ставка налога на прибыль для операций по уменьшению дебиторской задолженности близка к нулю из-за модели эквивалентности.
В: Как партнерство между BRB и Фламенго повлияет на BRB Seguros? О: Маркос Винициус Оливейра уточнил, что партнерство является приоритетом, с планами открытия филиалов по всему Бразилии. Это положительно скажется на BRB Seguros за счет введения новых линий производства и увеличения доходов.
Для полного текста транскрипции телефонной конференции просим обратиться к полному тексту транскрипции телефонной конференции.
