Основные моменты
Noah осуществляет многолетний переход от модели продаж продукции к глобальной модели распределения активов и модели управления, основанной на искусственном интеллекте, и результаты за 2025 год показывают, что рентабельность улучшается быстрее, чем доходы - операционная прибыль за весь год выросла на 22,5% до 777 млн юаней, а операционная маржа увеличилась до 29,8% (маржа в 4-м квартале 35,2%).
Структура доходов перемещается в сторону доходов от инвестиций и международного бизнеса: комиссии по инвестиционным продуктам выросли ~79,7%, а доходы от производительности ~78%, при этом зарубежные доходы теперь составляют около 49% чистых доходов, поддерживаемые значительным вторичным привлечением средств (например, $960 млн вторичных частных инвестиций в США).
Noah сообщает о крепкой ликвидной позиции на сумму 5,0 млрд юаней в наличных и краткосрочных инвестициях без процентных долгов, и правление предложило дружественную к акционерам выплату в размере 100% чистой прибыли Noah за 2025 год (612 млн юаней по неСМР, что подразумевает ~11% дивидендную доходность и ~12% общий денежный поток, включая выкуп акций).
Интересуетесь Noah Holdings Ltd.? Вот пять акций, которые нам нравятся больше.
Руководители Noah (NYSE:NOAH) использовали звонок по прибыли компании за фискальный четвертый квартал и за весь 2025 год, чтобы изложить многолетний переход от модели продаж продукции к рамочной модели управления глобальным распределением активов, инвестиционными возможностями и моделью доставки на базе искусственного интеллекта. Руководство отметило, что трансформация начала проявляться более четко в результатах за 2025 год, с улучшением рентабельности быстрее, чем рост доходов, поскольку фирма оптимизировала издержки и корректировала структуру доходов.
Результаты за весь год показывают расширение маржи, несмотря на плоские доходы
Для 2025 года Noah сообщила о чистых доходах на сумму 2,6 млрд юаней, описанных как практически плоские по сравнению с предыдущим годом. Операционная прибыль выросла на 22,5% до 777 млн юаней, а операционная маржа увеличилась до 29,8% с 24,4% в предыдущем году. Чистая прибыль по неСМР увеличилась на 11,2% до 612 млн юаней. Руководство также упомянуло скорректированную чистую прибыль по неСМР, составившую около 753 млн юаней, исключая так называемые внерабочие пункты.
Активные ETF вырываются вперед, обогнав пассивные, и вот лидеры
В четвертом квартале доход составил 733 млн юаней, что на 12,5% больше, чем годом ранее. Операционная прибыль в квартале выросла на 87,3% до 258 млн юаней, а операционная маржа увеличилась до 35,2%. Финансовый директор Цин Пан приписал увеличение маржи операционному рычагу и началу реализации доходов от производительности, поддерживаемых более масштабной операционной структурой.
Структура доходов смещается в сторону доходов от инвестиций и зарубежного вклада
Руководство подчеркнуло, что результаты за 2025 год отражают преднамеренное изменение источников доходов, включая снижение зависимости от доходов от страхования и увеличение доходов от инвестиций. Компания сообщила, что комиссии по инвестиционным продуктам увеличились на 79,7% по сравнению с прошлым годом, а доходы от производительности выросли на 78% в течение года. Noah также сказала, что вклад зарубежных доходов увеличился до 49% от общего чистого дохода.
Planet Labs: Акция на спутник, которая продолжает стремиться к луне
По стороне бизнеса генеральный директор Чжэ Ин описал различные внутренние и международные ритмы, но согласованное направление, утверждая, что инвестиционные возможности становятся основным двигателем роста.
Зарубежное управление богатством ARK: Чистый доход на сумму 550 млн юаней, снижение на 18,8% по сравнению с годом ранее, что руководство связывает в основном с снижением доходов от страхования. Общий объем активов управления достиг $9,49 млрд, увеличившись на 8,6%. Компания сообщила о привлечении $960 млн вторичных продуктов частных частных инвестиций в долларах США, в три раза больше, чем в предыдущем году. Зарегистрированных зарубежных клиентов было около 20 000, увеличившись на 13,2%, с более чем 6 200 активных клиентов, увеличившись на 12,4%.
Зарубежное управление активами Olive: Чистый доход на сумму 550 млн юаней, увеличение на 26,3%, приводимое в первую очередь ростом комиссионных сборов, поддержанное ростом управляемых активов. Общий объем управляемых активов за рубежом составил $6,1 млрд, увеличившись на 4%, что составляет 30% от общего объема управляемых активов.
Семейные услуги наследия славы: Чистый доход на сумму 180 млн юаней, увеличение на 26,8%, с управлением, указывающим на прогресс продаж через новые каналы в условиях интенсивной конкуренции.
Внутреннее распределение фонда Noah Upright: Чистый доход на сумму 570 млн юаней, увеличение на 15,9%. Компания сообщила, что привлечение средств на частные вторичные продукты в юанях достигло 11,2 млрд, увеличившись на 107,2%.
Управление активами Gopher внутри страны: Чистый доход на сумму 690 млн юаней, снижение на 10,3%, связанное главным образом с снижением комиссионных сборов по мере завершения устаревших продуктов частных частных инвестиций в юанях. Руководство также отметило сумму выходов и распределений частных частных инвестиций в юанях на сумму 5,0 млрд в 2025 году.
Страховой брокер Glory внутри страны: Чистый доход на сумму 19 млн юаней, снижение на 56,5%, что руководство связало с текущим стратегическим переходом.
Глобальная операционная модель: ARK, Olive и Glory плюс четыре центра бронирования
Руководство подтвердило, что Noah строит трехуровневую глобальную операционную систему, состоящую из ARK (прием и исполнение клиентов), Olive (инвестиции и управление активами) и Glory (структурирование и управление рисками, включая страхование, доверительное управление и планирование личности). Компания также описала архитектуру соответствия, основанную на четырех центрах бронирования:
Шанхай как внутренний центр распределения активов в юанях и приема клиентов, включая распределение фондов и управление активами Gopher
Гонконг в качестве международного коннектора для ценных бумаг и страхования
Сингапур как центр международного распределения и структурирования семей, а также пилотный регион для управления богатством на базе искусственного интеллекта
Соединенные Штаты как центр для деятельности по венчурному капиталу и частным инвестициям, особенно в технологиях
Медь остывает после рекордного января, но этот ETF - отличная возможность для покупки на спаде
Компания подчеркнула, что каждый центр бронирования управляется местными лицензированными субъектами в пределах их соответствующих регулятивных рамок, и что кросс-региональное сотрудничество ограничивается исследовательской и информационной поддержкой, а не прямым межъюрисдикционным бизнесом.
Принятие искусственного интеллекта: повышение производительности и пересмотренная модель советника
Как генеральный директор, так и финансовый директор заявили, что инвестиции в искусственный интеллект приводят к улучшению производительности. Численность сотрудников сократилась на 11% по сравнению с предыдущим годом, а доход остался стабильным, что руководство оценило как более высокую производительность на одного сотрудника. Пан сказал, что подход Noah к искусственному интеллекту сосредоточен на повышении производительности, а не на крупных капиталовложениях, с инструментами искусственного интеллекта, поддерживающими вовлечение клиента, автоматизированную отчетность и рутинные рабочие процессы.
В ходе вопросов и ответов руководство предоставило дополнительные подробности о том, как искусственный интеллект изменяет модель на переднем крае. Йин сказал, что компания создала отделы управления богатством на базе искусственного интеллекта в Сингапуре, Гонконге и Шанхае. В Сингапуре он сказал, что компания уже около девяти месяцев использует методы на базе искусственного интеллекта, и что местные управляемые активы увеличились в три раза, а человеческие ресурсы сократились. Он также описал внутреннюю систему под названием NoahChat, которая, по его словам, доступна всем сотрудникам, а также искусственные интеллектуальные агенты, используемые во взаимодействии с клиентами, например, при ответах на вопросы о долях и портфельных активах.
Йин также описал программ
По вопросам доходности капитала Пан заявил, что совет одобрил общий дивиденд в размере 612 миллионов юаней, что составляет 100% чистой прибыли по НПФ за 2025 год, включая 50% обычного дивиденда и 50% специального дивиденда, подлежащего утверждению акционерами на Годовом общем собрании 2026 года. Он отметил, что это будет третий год подряд полного дивидендного платежа. Пан также упомянул подразумеваемую дивидендную доходность примерно 11% по текущим рыночным ценам и сказал, что с учетом 50 миллионов юаней на поглощение акций, завершенное в 2025 году, общая дивидендная доходность составит примерно 12%.
Смотря в будущее, руководство сказало, что остается осторожным, но ожидает, что структура доходов продолжит сдвигаться в сторону доходов, связанных с инвестициями. Генеральный директор сказал, что доходы все еще могут быть затронуты текущим структурным регулированием, в то время как ожидается, что маржинальность останется стабильной или постепенно улучшится, поскольку искусственный интеллект продвигается за пределы повышения эффективности к более общей операционной проверке.
О Noah (NYSE:NOAH)
Noah Holdings Limited - это компания по управлению богатством и управлению активами с базой в Китае, специализирующаяся на индивидуальных консультационных услугах для лиц с высоким уровнем доходов, семейных офисов и выбранных институциональных клиентов. Компания предлагает широкий спектр инвестиционных решений, основанных на глубоком анализе рынка и партнерской сети, чтобы обеспечить доступ к продуктам как на местном, так и на зарубежном рынке. Бизнес-модель Noah сосредоточена на предоставлении структурированных инвестиционных продуктов, услуг по управлению портфелем и решений по планированию семейного богатства, разработанных для удовлетворения изменяющихся потребностей состоятельных клиентов в Китае и за его пределами.
Основные услуги Noah включают дискреционное управление портфелем, распределение фондов, платформы для частных инвестиций и венчурного капитала, а также альтернативные инвестиционные стратегии, такие как недвижимость и продукты, связанные с страхованием.
Статья «Основные моменты отчета о прибылях Noah за четвертый квартал» была первоначально опубликована MarketBeat.
