Для Ван Япэя главное - спокойно спать по ночам. Управляющий фондом из Шанхая резко сократил позиции на фоне стремительного обвала, прокатившегося по мировым рынкам из‑за войны на Ближнем Востоке.
"Мне не нравятся американские горки. Открытие торгов было ужасным, поэтому я сократил позиции в портфеле примерно до 30%, - сказал Ван из Zijie Private Fund, имея в виду жесткий обвал китайских акций в понедельник. - После этого мне стало намного лучше".
Несмотря на небольшой отскок фондовой биржи в конце недели, Ван не намерен наращивать позиции в условиях резких и непредсказуемых движений во всех классах активов по всему миру - от акций и нефти до облигаций и золота.
Ван не исключение: от Шанхая до Нью‑Йорка трейдеры, инвесторы, управляющие активами и банкиры говорят о бессонных ночах, работе по выходным, долгих беседах с клиентами, радикальных перемен в структуре портфелей и нервном напряжении при заключении сделок.
Источником этих проблем прежде всего является неопределенность вокруг того, как долго продлится война против Ирана и какими будут последствия для цен на нефть - уже торгующейся выше $100 за баррель, - а также для инфляции, процентных ставок и политики центробанков.
Хотя некоторые участники рынка опираются на прошлый опыт - включая украинский конфликт, начавшийся в 2022 году, и последствия пандемии COVID‑19, - большинство признает, что прежние, проверенные стратегии больше не работают.
"Сейчас практически не осталось защитных активов, - сказал Раджив де Мелло из GAMA Asset Management - Гособлигации не работают, традиционные безопасные валюты - такие как иена и швейцарский франк - тоже. Золото и серебро также не помогают".
НЕКУДА СПРЯТАТЬСЯ
Почти месяц идет война, начавшаяся с совместных ударов США и Израиля по Ирану в конце февраля: она привела к фактическому перекрытию Тегераном Ормузского пролива - ключевого маршрута, через который проходит около пятой части мировых поставок нефти и сжиженного природного газа.
Это возродило страхи перед стагфляцией - сочетанием высокой инфляции и слабого экономического роста - и спровоцировало распродажу почти всех активов, за исключением американского доллара.
"С начала войны мы сократили вложения в акции, поскольку спрятаться просто негде", - сказал Де Мелло.
Азиатские фондовые рынки пострадали особенно сильно: акции в Южной Корее KOSPI снизились примерно на 13% за месяц, тогда как японский индекс Nikkei потерял около 9%. Для сравнения, американские акции выглядели устойчивее, снизившись примерно на 6%.
Матиас Шайбер из Allspring Global Investments сказал, что сократил позиции на развивающихся рынках и тактически увеличил вложения в американские активы, однако предупредил, что давление на рынки может усилиться в случае, если другие центробанки последуют примеру Австралии и начнут повышать процентные ставки.
Для тех, кто сделал ставку не в ту сторону, последствия рыночных потрясений оказались особенно тяжелыми. Один из трейдеров энергетической компании рассказал, что с началом войны перестал спать, поскольку его компания держала позиции, рассчитанные на просадку нефти.
"Я буквально не мог спать в те выходные, когда все началось, - рассказал трейдер, - а следующая неделя оказалась крайне напряженной из-за резкой волатильности и непрерывных внутренних совещаний". Трейдер говорил на условиях анонимности, поскольку не уполномочен общаться со СМИ.
ПОТРЯСЕНИЯ ЗАТРОНУЛИ И РЫНОК КОРПОРАТИВНОГО КРЕДИТОВАНИЯ
Сохраняющаяся неопределенность вокруг ближневосточного конфликта также оказала влияние на новые сделки на рынках корпоративного кредитования.
В Нью-Йорке банки, обеспечивающие финансирование примерно $18 миллиардов долга для поглощения разработчика видеоигр Electronic Arts EA стоимостью в $55 миллиардов, внимательно следили, добьется ли президент США Дональд Трамп открытия Ормузского пролива для судоходства.
Ультиматум Трампа Ирану совпал с финальным этапом размещения долговых обязательств Electronic Arts и мог привести к менее выгодным для заемщика условиям, сказали два банкира, знакомые с вопросом.
По их словам, банкиры, работающие над сделкой, уже в выходные готовились к возможности американских ударов по иранской инфраструктуре и связанному с этим потенциальному удорожанию долгового финансирования Electronic Arts.
Оба банкира попросили не называть их имен, поскольку не были уполномочены общаться с прессой. Electronic Arts не ответила на просьбу о комментарии.
После того как Дональд Трамп в понедельник отсрочил удары по иранским электростанциям на пять дней, банки смогли снизить стоимость заимствований по части долга объемом около $6,6 миллиарда, оформленной в виде кросс‑валютных высокодоходных облигаций.
В четверг Трамп сказал, что продлит крайний срок для заключения Ираном мирной сделки на 10 дней - до 6 апреля.
Постоянная волатильность означает, что инвесторы буквально не могут оторвать глаз от экранов.
"Необходимо все время следить за рынком и быть его активным участником, а это, очевидно, сказывается на психологической выносливости", - сказал Мукеш Дейв из Aravali Asset Management.
Дейв, работающий в Сингапуре, отметил, что похожий накал переживаний был в 2008 году и во время азиатского финансового кризиса конца 1990‑х, но пока он не берется сравнивать нынешнюю ситуацию с теми периодами.
"Если это продлится еще неделю или около того, тогда будет понятно, - сказал он. - Ошибки недопустимы: здесь нулевая терпимость к любым просчетам".
