На заседании 20 марта совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 15% годовых. Это решение стало седьмым подряд смягчением денежно-кредитной политики.
Накануне заседания ЦБ индексы российского облигационного рынка перешли к умеренному росту, продолжая реагировать на публикацию макроданных и риторику регулятора.
Аналитики отмечают, что на текущий момент на облигационном рынке стало меньше возможностей получить высокую доходность в бумагах надежных эмитентов. «РБК Инвестиции» совместно с экспертами проанализировали, в каких бумагах остается возможность получить доходность выше ключевой ставки, а также выяснили, как инвестору минимизировать риски, чтобы не столкнуться с дефолтом.
На текущий момент доходность выше или на уровне 15% сохраняется в нескольких сегментах долгового рынка, считает аналитик «Цифра брокер» Егор Зиновьев:
Очевидным вариантом получения доходности выше уровня ключевой ставки ЦБ руководитель департамента аналитики инструментов с фиксированной доходностью АО ИК «Вектор Капитал» Иван Таскин называет флоатеры, сама суть которых заключается в выплате премии к «ключу». Среди низкорискованных идей в данном сегменте аналитик выделил выпуски Магнит5P04 и МТС 2P-05.
Главный аналитик центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь» Владимир Малиновский также считает интересной идеей флоатеры. В качестве примера он привел выпуск АФБАНК1Р12, пересмотр купона по которому происходит не ежедневно, как по большинству флоатеров, а раз в квартал, а премия купона к ключевой ставке по текущим ценам составляет почти 2 п.п.
После снижения ключевой ставки до 15% доходность на ее уровне или выше почти исчезла в самой качественной части рынка, отметил аналитик ФГ «Финам» Никита Бороданов. «Если говорить о бумагах, которые могут выглядеть интереснее на фоне сжатия доходностей, то в первую очередь мы бы выделили РЖД, «НоваБев Групп» и «Новотранс», — поделился он.
Аналитик УК ПСБ Евгения Нестеренко, наоборот, считает, что в корпоративном сегменте выбор бумаг с доходностью свыше 15% выглядит довольно широким. «Например, можно обратить внимание на бумаги с коротким сроком до погашения, которые принесут доходность выше ключевой ставки, но на более коротком горизонте. Можно рассмотреть как бумаги с фиксированным купоном, так и с переменным в этом сегменте», — добавила она.
На рынке растет число случаев неисполнения или просрочки обязательств по корпоративным облигациям. «РБК Инвестиции» узнали у экспертов, как инвестору оценивать риски дефолта при подборе бумаг.
«Частному инвестору стоит быть особенно осторожным, если в отчетности эмитента фиксируется рост долговой нагрузки, отрицательный денежный поток, удорожание обслуживания долга и высокая зависимость от краткосрочных заимствований. Красные флаги в самой бумаге — отсутствие рейтинга, заметно завышенный купон по сравнению с рынком, низкая ликвидность выпуска», — делится стратег «СберИнвестиций» на фондовом рынке Дмитрий Макаров.
Наибольшую осторожность, по мнению Макарова, сейчас стоит уделять при инвестировании в компании с высокой долговой нагрузкой и из чувствительных к высоким ставкам сегментов: девелопмента, лизинга, МФО и других, зависящих от короткого дорогого фондирования.
Чтобы не столкнуться с дефолтом, следует избегать эмитентов с непрозрачной отчетностью и рейтингом ниже ВВ, считает Егор Зиновьев. Наиболее уязвимыми секторами он называет девелопмент, малый и средний бизнес в сфере логистики и автоперевозок, а также лизинговые компании с низким качеством портфеля.
Владимир Малиновский напомнил, что сейчас у компаний начался сезон публикации отчетности за 2025 год. Он советует инвесторам дождаться свежих данных перед покупкой бумаг и уже на их основе принимать решение о выборе объекта для инвестиций.
«РБК Инвестиции» сделали подборку из десяти корпоративных облигаций с доходностью выше 15%:
