Котировки Berkshire Hathaway закрылись на уровне $475.66 26 марта с падением на 0.11%, продлив серию потерь до семи сессий подряд. За этот период акции упали более чем на 3.33%, проигрывая S&P 500 за тот же период.
Снижение приходится на чувствительный момент. Грег Эйбел вступил в должность генерального директора в начале 2026 года, при этом Уоррен Баффет остается председателем. Недавнее ослабление акций привлекает новое внимание к краткосрочным препятствиям компании и к тому, что новая эра руководства означает для акционеров.
Что стоит за снижением давления на Berkshire
Бизнес-модель Berkshire сталкивается с давлением сразу с нескольких сторон. Экспозиция компании к потребительским расходам, производству и грузовым железным дорогам делает ее уязвимой в условиях повышения цен на нефть и растущей экономической неопределенности.
BNSF, грузовая железная дорога Berkshire, работает в условиях, когда стоимость дизельного топлива напрямую влияет на маржинальность. Повышение цен на энергоносители отражается на транспортных издержках по всем дочерним компаниям Berkshire. Потребительские бренды в портфеле сталкиваются с аналогичной динамикой, поскольку рост цен на топливо снижает реальный располагаемый доход, способствующий расходам на дискреционные товары.
Больше Уоррена Баффета:
Один из дивидендных акций Уоррена Баффетта ключ к возобновлению пролива Хормуз
Грег Эйбел отправляет акционеров Berkshire мощный новый сигнал
Berkshire Уоррена Баффетта предостерегает американцев от жилищного рынка
Операционная прибыль за IV квартал 2025 года снизилась примерно на 30% год к году до $10.2 миллиарда, обусловленная резким снижением прибыли от страхования, которая упала на 54% год к году. Полная годовая операционная прибыль 2025 года составила $44.5 миллиарда, что на 6% меньше, чем в 2024 году.
Снижение прибыли выглядит более плохо на фоне сложного сравнения. В предыдущем году были исключительно сильные результаты страхования, которые маловероятно повторятся на том же уровне. Но эти цифры достаточно испугали инвесторов, когда Berkshire представила отчет 28 февраля.
Денежный запас и то, что делает Эйбел
Berkshire закончила 2025 год с $373.3 миллиарда наличных денег, эквивалентов наличности и казначейских векселей США. Эта цифра снизилась с рекордных $381.6 миллиарда в III квартале 2025 года, но остается одной из крупнейших денежных позиций среди всех компаний в мире.
Одним из наиболее внимательно наблюдаемых вопросов на пороге 2026 года было, начнет ли Эйбел размещать этот капитал. Ответ начал поступать.
Berkshire возобновила акции обратного выкупа 4 марта, это первые обратные выкупы акций с мая 2024 года. Эйбел также раскрыл личную покупку акций Berkshire на сумму $15.3 миллиона, обязавшись инвестировать свою полную чистую заработную плату в компанию каждый год в течение своего пребывания на посту генерального директора.
Это важный сигнал. Когда Эйбел сказал CNBC, что Berkshire выкупает акции, когда их цена ниже внутренней стоимости, возобновление обратного выкупа подразумевает, что он считает текущую цену подходящей.
Что показали финансовые результаты IV квартала 2025 года
Февральский отчет по прибыли дал инвесторам подробный взгляд на положение дел в бизнесе.
Операционная прибыль: Операционная прибыль за IV квартал составила $10.2 миллиарда, примерно на 30% меньше год к году. Полная годовая операционная прибыль 2025 года составила $44.5 миллиарда, что на 6% меньше.
Страхование: Основное снижение результатов IV квартала. Прибыль от страхования упала на 54% год к году до $1.56 миллиарда, хотя сравнительный период был необычайно силен.
Плавающий капитал: Приблизительно $176 миллиардов к концу года, на $5 миллиардов больше, чем в предыдущем году. Капитал финансирует инвестиционный портфель Berkshire и остается значительным структурным преимуществом.
Денежная позиция: $373.3 миллиарда к концу года, снижение с рекордного показателя III квартала, но все еще исторически высокий. Деньги приносят значимый доход при текущих доходах от казначейских векселей.
Эра Эйбела и то, что наблюдают инвесторы Berkshire
Первые месяцы деятельности Эйбела в качестве генерального директора были определены двумя вещами: отчетом по прибыли, который разочаровал рынок, и начальными сигналами, которые он послал по аллокации капитала. Возобновление обратного выкупа и личная покупка акций были истолкованы многими наблюдателями как намеренное проявление уверенности. Действия Эйбела привлекли значительное внимание со стороны инвесторов, следящих за тем, как новый генеральный директор будет сигнализировать о своих намерениях.
52-недельный диапазон цен Berkshire составляет от $455.19 до $542.07. При $475.66 акции торгуются около нижней границы этого диапазона. Акции поднялись примерно на 10% в 2025 году, отстав от роста S&P 500 на 16.4% за год.
Вопрос для инвесторов сейчас заключается в том, отражает ли семидневная серия потерь подлинную переоценку прогнозов Berkshire на ближайшее время, или это более широкая ротация от модели стоимостно-ориентированного, диверсифицированного конгломерата, которую представляет Berkshire.
Учитывая, что Эйбел уже возобновил выкуп акций и вложил свои собственные деньги, руководство компании дало наиболее четкий ответ относительно того, на какой стороне этого спора они находятся.
Связано: Уоррен Баффет совершает потрясающий ход со своей долей в Berkshire
Этот материал был изначально опубликован TheStreet 28 марта 2026 года, где он впервые появился в разделе Инвестирование. Добавьте TheStreet в качестве предпочтительного источника, нажав здесь.
