Investing.com -- Вот самые крупные аналитические движения в области искусственного интеллекта (ИИ) на этой неделе.
Bank of America восстанавливает оценку Microsoft на Buy, называет его основным бенефициаром монетизации ИИ
Bank of America на этой неделе восстановила покрытие Microsoft с рейтингом Buy и целевой ценой $500, описывая компанию как \"основного бенефициара монетизации ИИ\", находящегося \"в центре суперцикла ИИ\".
В заметке, подготовленной аналитиком Талом Лиани, Bank of America утверждает, что преимущество Microsoft заключается в его способности капитализировать ИИ как в инфраструктуре, так и в приложениях. Azure рассматривается как обеспечивающий \"вычислительную и данных базу для рабочих нагрузок предприятия\", в то время как программные продукты, включая 365, Dynamics, GitHub и Windows, \"встроены в повседневные задачи, которые способствуют присоединению и потреблению\".
Целевая цена $500, предполагающая примерно 40% потенциального роста, основана на множителе цены к прибыли (P/E) 24x CY27, премию, которую Bank of America считает оправданной ожидаемым годовым ростом выручки от 15% до 17% в течение следующих трех лет. Предполагается, что Intelligent Cloud вырастет на 24% до 28%, по мере масштабирования рабочих нагрузок ИИ.
Брокер также обсуждает ключевые дебаты, которые, по его мнению, определят долгосрочную траекторию Microsoft, включая устойчивость связанного с ИИ бэклога, последствия партнерства с OpenAI и то, представляет ли текущий цикл ИИ пузырь или долгосрочный сдвиг.
По маржинальности Bank of America ожидает резкого роста капитальных затрат (CAPEX) с $44 миллиардов в 2024 году до примерно $143 миллиардов к 2028 году, но ожидает, что Microsoft сохранит операционные маржи выше 46%.
JPMorgan снижает рейтинг SAP до Neutral из-за замедления роста облачных услуг
JPMorgan снизила рейтинг SAP до Neutral с Overweight, снизив целевую цену с 260 до 175, ссылаясь на слабый краткосрочный прогноз, поскольку рост облачного бэклога замедляется и возникают новые стратегические риски.
Прежнее благоприятное отношение банка основывалось на \"ускоряющемся росте выручки и значительном расширении маржи\", но аналитики сказали, что \"картина производительности изменилась\", поскольку сходится несколько факторов, создающих препятствия.
Основной упор сделан на замедляющийся текущий облачный бэклог SAP (CCB). Рост достиг пика в 2024 году и продолжает умеренно замедляться, с ожидаемым дальнейшим замедлением к 2026 году, поскольку база мигрировавших клиентов становится зрелой.
\"На рынке, требующем ускорения для противодействия преобладающим аргументам медвежьего рынка программного обеспечения, замедление не способствует поддержке производительности акций в ближайшее время\", написали аналитики во главе с Тоби Оггом.
Команда также выделила потенциальное движение в сторону потребительской или результативной бизнес-модели. Хотя это видится необходимым, переход может привнести волатильность выручки и \"искажение традиционных связей между метриками, на которые в настоящее время настроены инвесторы\", усложняя прогнозирование.
Усиление конкуренции в слое агентов ИИ добавляет дополнительное давление, поскольку крупные поставщики языковых моделей стремительно наращивают масштабы и персонал увеличивает расходы. JPMorgan предупредил, что это может повлиять на маржинальность и стимулировать слияния и поглощения.
\"В целом, перемены быстро приближаются, и участники, включая SAP, должны инвестировать и развиваться, чтобы дать себе лучший шанс оставаться актуальными по мере развертывания цикла ИИ\", сказали аналитики.
Bernstein снижает Qualcomm из-за стоимости памяти и слабого спроса на смартфоны
Bernstein снизила рейтинг Qualcomm с Outperform до Market Perform, снизив целевую цену с $175 до $140 из-за растущих затрат на память и ослабевающего спроса на смартфоны.
Аналитик Стейси Расгон предупредила, что растущие цены на мобильные DRAM и NAND становятся значительным тормозом, с потенциалом \"двузначного снижения объемов в этом году\" в отгрузках смартфонов, поскольку производители сталкиваются с давлением на повышение цен, сокращение характеристик или ущерб маржам.
Расгон также заявила, что прогнозы консенсуса остаются слишком высокими. Несмотря на то, что Qualcomm уже снизила прогноз, она сказала, что \"числа (которые, как мы уже думали, казались завышенными) теперь кажутся слишком высокими\", с дальнейшим риском снижения из-за более слабых объемов и ожидаемого снижения доходов, связанных с Apple к концу года.
Переход к модемам Apple является центральной проблемой. Расгон отметила, что доля Apple в бизнесе модемов Qualcomm может снизиться с примерно 80% до примерно 20%, препятствие, которое, по ее мнению, рынок все еще недооценивает.
Кроме того, лицензионные отношения с Apple вносят приблизительно $1,50 прибыли на акцию, с текущим соглашением, истекающим в апреле 2027 года. Хотя она ожидает, что Qualcomm в конечном итоге победит в любом споре, она предостерегла, что процесс может быть волатильным и оказать давление на настроение.
Возможные компенсации, включая выкуп акций на $20 миллиардов и возможное мероприятие в области дата-центров, считаются недостаточными для изменения настроения. \"Нам немного жаль компанию; они, кажется, делают все правильно, но живут в плохом районе на данный момент\", написала Расгон.
\"Мы предполагаем, что ситуация ухудшится до того, как станет лучше, и хотя акции остаются крайне дешевыми даже по нашим оценкам, это становится менее поддерживающим фактором, когда можно купить реальных победителей в области ИИ за менее 15x по реалистичным оценкам\", добавила она. \"Если район начнет демонстрировать признаки гентрификации, мы будем рады пересмотреть это\".
Needham повышает рейтинг Arm Holdings до Buy, говорит, что смелые шаги компании окупаются
На этой неделе Needham & Company повысила рейтинг Arm Holdings до Buy с целевой ценой $200, считая, что серия стратегических ставок с высокими ставками приносит плоды по мере ускорения спроса на процессоры, сосредоточенные на ИИ.
Будучи на пассиве в течение двух с половиной лет, фирма сказала, что теперь видит поворотный момент. \"Мы были на пассиве относительно ARM в течение 2,5 лет и теперь видим, что их серия высоких ставок начинает приносить плоды\", написали аналитики.
\"Эти смелые шаги должны нарушить существующий ландшафт отрасли (одна из причин, почему мы были осторожны), но теперь преобразуют ARM к лучшему в неожиданный способ\", добавили они.
Needham указала на увеличение ставок Arm на более высокие роялти, вычислительные подсистемы и собственный силикон как ключевые двигатели сдвига. Аналитики утверждали, что \"ARM стал достойным игроком в области ИИ, как раз в тот момент, когда компания лучше структурировала себя, чтобы получить большую ценность от ИИ\", ссылаясь на рост агентного ИИ и увеличение нагрузки на ЦП в центрах обработки данных.
Ключевым для повышения стал AGI CPU от Arm его первый процессор для центров обработки данных, разработанный с Meta и нацеленный на рабочие нагрузки агентного ИИ. Аналитики сказали, что ход \"идеально олицетворяет\" девиз Марка Цукерберга \"двигаться быстро и ломать стереотипы\", добавив, что вход Arm в силикон через Meta когда-то казался рискованным, но теперь показывает явный прогресс.
Bank of America повышает целевые цены на Dell и Sandisk из-за очень сильного спроса на серверы для ИИ
В отдельной заметке Bank of America повысила целевые цены на Dell и Sandisk после обзора азиатской цепочки поставок, указывающего на сильный спрос на серверы для ИИ и ужесточение рынка NAND.
Аналитик Вамси Мохан сказал, что проверки показывают, что \"спрос на серверы для ИИ остается сильным\", с доходами в ближайшей перспективе, приведенными в основном системами на базе GB300 и дальнейшими поставками VR-стоек, ожидаемыми во второй половине года.
Относительно Dell банк остался \"благосклонным\", сказав, что его руководство на $50 миллиардов на 2027 финансовый год по доходам от серверов для ИИ \"может оказаться консервативным\". Bank of America теперь прогнозирует доходы от серверов для ИИ в размере $15 миллиардов на первый квартал, вместо $13 миллиардов, и повысила свою полугодовую оценку до $60 миллиардов с $50 миллиардов.
Целевая цена для Dell была повышена до $172 с $155.
Для Sandisk Bank of America упомянула \"сильный прогноз по NAND\" и ужесточение предложения, отмечая, что ценообразование \"продолжает оставаться сильным\", и что клиенты все чаще ищут долгосрочные соглашения. Аналитики моделируют скачок средней цены продажи (ASP) на 63% квартал к кварталу для марта и повысили свой прогноз на июнь-квартал на 20% роста.
Целевая цена для Sandisk была увеличена до $900 с $850.
Относительно общей картины Bank of America выделила постоянное напряжение в мировом
