Основные моменты
700 миллионов канадских долларов ежегодно генерируется излишнего капитала, и iA будет размещать его дисциплинированно, продолжая выкуп акций примерно на 5% (или более), пока не появится привлекательное предложение о приобретении.
Приобретения остаются оппортунистическими в рамках существующего бизнеса; недавние сделки, такие как RF Capital, стали добавлять стоимость раньше ожидаемого, и от Vericity теперь ожидается, что она будет приносить стоимость вперед, поддерживая прирост EPS.
iA говорит, что его ROE превысил целевые показатели из-за перехода к продуктам с низким капиталовложением, консолидации отрасли и улучшенного обращения с регулятивным капиталом, и руководство ожидает дальнейшего роста прибыли за счет размещения капитала, приобретений и динамики бизнеса.
Интересуетесь iA Financial Co. Inc.? Вот пять акций, которые нам больше нравятся.
Дени Рикар, Президент и Генеральный директор iA Financial (TSE:IAG), заявил, что страховщик сосредоточен на дисциплинированном размещении капитала после превышения целевого уровня рентабельности собственного капитала (ROE), сохраняя гибкость для приобретений и продолжения активной программы выкупа акций.
Выступая в ходе публичной дискуссии, Рикар подчеркнул, что превышение целевого показателя ROE не следует рассматривать как сигнал о неминуемом заключении сделки в ближайшем будущем. Вместо этого он описал позицию компании как результат долгосрочного изменения в канадском страховом секторе и стратегии iA, включая переориентацию на более легкие для капитала продукты и бизнесы.
ROE, приобретения и растущий объем избыточного капитала
Тихий BNY и Northern Trust вознаграждают терпеливых инвесторов
Рикар сказал, что iA является историей роста, отметив, что компания завершила 70 приобретений с 2000 года, включая 10 сделок на сумму более 100 миллионов долларов. Он также выделил то, что он назвал невиданно высоким уровнем генерации избыточного капитала в современной Канаде, как для iA, так и для всей отрасли.
В частности для iA, мы генерируем 700 миллионов канадских долларов избыточного капитала ежегодно, сказал он, добавив, что компания намерена оставаться дисциплинированной в его распределении.
Силиконовое давление: Силовая цена AI поднимает акции чипов
Он сказал, что если бы компания сосредоточилась только на обратных выкупах акций, было бы легко увеличить ROE еще больше, но долгосрочная цель iA - оставаться организацией, ориентированной на рост. Рикар добавил, что приобретения могут оказывать давление на ROE в начальные годы, даже если они соответствуют долгосрочной процентной ставке компании, потому что они обычно оцениваются с учетом роста со временем.
Почему прибыльность и генерация капитала выглядят иначе сейчас
Опрошенный о том, что изменилось с эпохи финансового кризиса и продолжительного периода низких долгосрочных процентных ставок, Рикар указал на несколько факторов. Он сказал, что отрасль стала более дисциплинированной, испытала консолидацию и отошла от продуктов, требующих более интенсивного капиталовложения в предыдущие циклы.
Meta, как сообщается, планирует сократить 20% сотрудников: признак слабости или силы?
Он также сказал, что регуляторы улучшили свое понимание практик управления рисками страховщиков, что, в свою очередь, повлияло на то, как организации управляют и оптимизируют капитал. В целом он описал сегодняшнюю канадскую среду как отличное место для отрасли.
Оппортунистический пайплайн приобретений по текущим бизнес-линиям
О потенциальных целях Рикар сказал, что iA была бы заинтересована в приобретении бизнеса, который уже находится в ее ведении- при правильной цене, поскольку компания превосходит свои цели в этих сегментах. Он признал, что возможности в канадском розничном страховании ограничены, и хотя он говорит уже несколько лет, что в США могут появиться новые возможности, последней значимой сделкой iA была в Канаде (ссылка на RF Capital).
Рикар сказал, что iA открыта для укрепления своих существующих стратегий в рамках своего портфеля, назвав RF Capital, Global Warranty и Vericity в качестве примеров. Он сказал, что компания ищет возможности в различных сферах бизнеса, в которых уже присутствует.
Прогноз роста прибыли на акцию и обновления по прибыльности сделок
Рикар сказал, что он остается уверенным в способности iA достигать роста несмотря на сильные сравнения с предыдущими годами. Он упомянул 16% рост прибыли на акцию в прошлом году и 20% рост прибыли на акцию в предыдущем году и назвал три фактора, способствующие росту:
Размещение капитала: iA генерирует значительный избыток капитала и не намерена его накапливать.
Прибыльность приобретений: RF Capital и Vericity становятся прибыльными и вносят вклад в прибыль на акцию.
Динамика бизнеса: Рикар сказал, что iA наблюдает значительный рост в различных операциях, указывая на результаты в управлении активами, успешное выступление в сегрегированном фондовом бизнесе и улучшения в отношениях с дистрибьюторами жизненного страхования.
О RF Capital Рикар сказал, что результаты превосходят ожидания. Хотя iA говорила, что сделка будет прибыльной на второй год, Рикар сказал, что она стала прибыльной уже в первом квартале, помогая лучшим рынкам, лучшему удержанию по сравнению с ценой, которая была заплачена, и проактивной реализации синергии.
Что касается Vericity, Рикар сказал, что результаты соответствуют ожиданиям. Он сказал, что iA ориентировалась на прибыль на второй год; в прошлом квартале сделка была нейтральной по прибыльности и, начиная с этого момента, он ожидает, что она будет приносить прибыль.
Обсуждая бизнес Vericity, Рикар сравнил его с приобретением American-Amicable в 2010 году iA, описав рост этой компании с $25 миллионов премий до $230 миллионов в прошлом году и ROE, который вырос с однозначных цифр при приобретении до уровня выше целевого iA. Для Vericity он указал на ограничения при предыдущем владении, дорогие реассурсы и устранение расходов, связанных с тем, что компания была публичной, как на факторы, которые поддерживали более быстрое улучшение. Он сказал, что сейчас акцент делается на ускорении роста вперед.
Технологии, ИИ и обратные выкупы акций
Рикар высказался против общих негативных нарративов о разрушениях, утверждая, что подход iA заключается в принятии грамотных решений, поддерживающих производительность и взаимодействие клиента с консультантом, сохраняя ценность консультаций. Он сказал, что амбиция iA - объединить человеческий и цифровой аспекты бизнеса, отметив, что 83% сотрудников используют ИИ внутри компании.
Он также затронул предыдущую списанную сумму, связанную с устаревшим проектом ИТ, связав это с интенсивными инвестициями в технологии с 2018 года. Рикар сказал, что iA инвестирует около 400 миллионов канадских долларов ежегодно в технологии, часть расходов капитализируется по правилам бухгалтерского учета, но больше разработок переходит на облачные и SaaS-модели, которые не могут быть капитализированы, создавая ситуацию, когда амортизация прошлых инвестиций совпадает с учетом новых расходов.
О выкупе акций Рикар сказал, что iA в настоящее время выкупает акции примерно на 5% (что, как он отметил, можно наблюдать публично каждый месяц). С генерацией избыточного капитала около 700 миллионов канадских долларов ежегодно и без желания накапливать капитал, он сказал, что следует ожидать продолжения выкупа акций примерно на том же уровне или даже более, пока компания не увидит предстоящего приобретения. Рикар добавил, что выкуп акций приносит прибыль на акцию и EPS, и сказал, что темп также может зависеть от цены акций в рамках внутренней структуры компании.
В другом месте Рикар сказал, что iA не планирует увеличивать экспозицию в своем бизнесе по автокредитованию, описывая его как часть портфеля активов, обеспечивающую обязательства. Он сказал, что андеррайтинг был значительно ужесточен со временем и что рыночные условия также ужесточились, улучшив общее качество. Он добавил, что нет ничего примечательного по поводу тенденций в резервировании, говоря, что он внимательно следит за бизнесом.
О iA Financial (TSE:IAG)
iA Financial Corp Inc - страховая компания жизни и здоровья. Она предлагает продукты страхования жизни и здоровья, сберегательные и пенсионные планы, инвестиционные фонды, ценные бумаги, авто- и домашнее страхование, и другие. Компания осуществляет и управляет своей деятельностью в соответствии с пятью основными отчетными сегментами операций: Индивидуальное страхование, Индивидуальное управление активами, Групповое страхование, Групповое сб
