Взрывной рост расходов на искусственный интеллект за последние несколько лет привел к тому, что многие компании увидели рост своей прибыли, и акции полупроводниковых компаний были одними из самых больших бенефициаров в этом отношении.
Две из лучших исполнителей в этом секторе за последний год - Micron Technology (NASDAQ: MU) и Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) - также известные как TSMC. Повышение цен акций TSMC на 92% за последний год было бы впечатляющим, если бы не абсолютно гигантский рост цены акций Micron на почти 300% за тот же период.
Сможет ли ИИ создать первого триллионера в мире? Наша команда только что опубликовала отчет о компании, называемой "Необходимая монополия", которая предоставляет критическую технологию, необходимую как Nvidia, так и Intel. Продолжение
Но инвесторам всегда нужно смотреть в будущее. И хотя обе эти компании показали феноменальные результаты и имеют очень позитивные перспективы на 2026 год, я считаю, что одна из них выделяется как гораздо более выгодное приобретение прямо сейчас для долгосрочных инвесторов.
Что движет результаты этих производителей чипов?
Нет сомнений в том, что ИИ стал движущей силой для последних результатов Micron и TSMC.
Micron специализируется на микросхемах памяти, которые недавно испытали взлет в спросе. Это потому, что для графических процессоров и других ускорителей ИИ требуются значительные объемы специализированных чипов, называемых микросхемами высокой пропускной способности (HBM). Этот спрос увеличился недавно, поскольку новые модели искусственного интеллекта используют больше параметров и более крупные окна контекста, требуя большего объема рабочей памяти.
Micron - всего лишь один из трех основных поставщиков микросхем HBM. Внезапный взлет спроса привел к дефициту во всей отрасли, что привело к росту цен. В результате Micron видит хороший рост по объемам поставок для своих чипов, но ценообразование является реальной движущей силой за своими впечатляющими темпами роста прибыли.
Taiwan Semiconductor является крупнейшим в мире контрактным производителем микросхем. За последние несколько лет его доля рынка росла быстрее, чем рынок в целом, и у TSMC лучшая технология производства в мире. Практически все высококлассные чипы ИИ выходят из заводов TSMC.
TSMC также смогла повысить цены на фоне сильного спроса на свою продукцию. В начале этого года она ввела повышение цен на свои самые современные чипы с планами ежегодного повышения цен. При запуске своего нового процесса чипов N2, она взимает значительную премию за кремниевый слэб по сравнению с предыдущим поколением (хотя теоретически может напечатать больше чипов на слэбе). Тем не менее, основную часть своего роста она получает от печати, упаковки и отправки большего количества чипов.
Насколько устойчивы доходы?
И Micron, и TSMC готовы увеличить доходы в 2026 году, но долгосрочные инвесторы должны смотреть далеко за текущий год. Компания с конкурентным преимуществом на своем рынке может надежно обеспечивать рост прибыли год за годом.
TSMC закрепила за собой репутацию технологического лидера среди контрактных производителей микросхем. У нее есть все шансы сохранить этот лидерский статус по двум ключевым причинам. Во-первых, она генерирует значительно больший доход, чем конкуренты, что дает ей больше денег для инвестиций в исследования и разработку своей технологии следующего поколения. Это обеспечивает ей возможность поддерживать свое технологическое превосходство и выигрывать контракты год за годом. Во-вторых, у нее больше мощности, чем у любого из конкурентов. Хотя крупный клиент может перевести часть своей работы к конкуренту, маловероятно, что TSMC потеряет всю работу от производителя чипов. Создание новой мощности занимает годы и массовые вложения в капитал.
К сожалению, у Micron, кажется, нет значительного конкурентного преимущества. Микросхемы памяти являются, скорее, стандартным товаром. И хотя упаковка для микросхем высокой пропускной способности может обеспечить некоторое дифференцирование между производителями чипов, Micron, кажется, не является лидером в этом отношении.
Это означает, что способность Micron к ценообразованию не будет длительной. По мере того, как производители чипов и их конкуренты увеличивают мощность для удовлетворения спроса на микросхемы памяти, цены будут снижаться. Это серьезно ударит по доходам, в конечном итоге приведя к падению. Это типичная ситуация, повторяющаяся снова и снова. Руководство Micron заявило, что ожидает дефицита предложения до 2027 года. Аналитики соглашаются, прогнозируя взрывной рост прибыли до следующего года. Однако они затем ожидают резкого снижения прибыли в 2028 и 2029 годах.
Какой из них лучше купить?
Даже с ожидаемым снижением доходов после восстановления равновесия спроса и предложения, Micron может быть лучшим приобретением, чем TSMC с точки зрения рыночной оценки.
Фактически, акции Micron торгуются всего за 6,5 раз ожидаемой прибыли. И с увеличением прибыли на акцию в 2027 году, акции торгуются немногим менее чем в 4 раза ожидаемой прибыли на следующий год. Но прежде чем инвесторы слишком восторженно отреагируют на эту дешевизну, важно поставить это в контекст оценки акций в предыдущих циклах прибыли. Micron исторически торговались по коэффициенту от 3 до 6 раз прибыли на пике своих циклов прибыли. Поэтому множитель в 4 раза ожидаемой прибыли в 2027 году является приблизительно справедливой оценкой акций сегодня.
С другой стороны, акции TSMC торгуются почти за 24 раза прибыли. Однако она хорошо подготовлена к долгосрочному росту прибыли. Аналитики ожидают рост прибыли на акцию на 37% в этом году и на 24% в 2027 году. Этот рост должен продолжаться до конца десятилетия, поскольку долгосрочный прогноз управления предполагает среднегодовой рост выручки на 25% с 2025 по 2029 год.
Управление уже один раз повысило этот прогноз, и исторически предоставляло консервативное руководство инвесторам. Компания должна обеспечить более высокие валовые маржи в прогнозируемом периоде, поскольку повышает цены и запускает свои самые новые процессы чипов, обеспечивая сильный и устойчивый рост чистой прибыли, превышающий рост выручки. В результате акции TSMC выглядят недооцененными сегодня.
Так что, хотя акции Micron кажутся торгующимися по справедливой цене прямо сейчас, инвесторы, покупающие акции, делают ставку на то, что текущий цикл прибыли продлится дольше, чем ожидают большинство аналитиков, или что пик цикла прибыли закончится выше. По сравнению с этим, инвесторы могут получить выгодную цену на акции TSMC прямо сейчас на основе ожидаемого роста в течение следующих двух лет и долгосрочного прогноза управления, который исторически оказался относительно консервативным.
Следует ли покупать акции Micron Technology прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Micron Technology, обратите внимание на следующее:
Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что выделила то, что, по их мнению, является10 лучших акций для инвесторов для покупки прямо сейчас, и Micron Technology не попала в этот список. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.
Подумайте о том, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1000 во время нашего рекомендации, у вас было бы $503,861! Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1000 во время нашего рекомендации, у вас было бы $1,026,987!
Теперь, стоит отметить, что общая средняя доходность Stock Advisors составляет 884%, что значительно превышает доходность рынка в 179% для S&P 500. Не упустите последний топ-10 список, доступный с Stock Advisor, и присоединитесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
Посмотрите 10 акций
*Доходность Stock Advisor на 29 марта 2026 года.
Адам Леви владеет позициями в Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool имеет позиции в Micron Technology и Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
Micron против Taiwan Semiconductor Manufacturing: Какой производитель чипов для искусственного интеллекта лучше всего купить прямо сейчас? был изначально опубликован The Motley Fool
