Взрывной рост расходов на искусственный интеллект в последние несколько лет заставил многие компании видеть, как их прибыль стремительно растет, и акции полупроводниковых компаний были одними из крупнейших бенефициаров.
Два из лучших исполнителей в секторе за последний год - это Micron Technology (NASDAQ: MU) и Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) - также известный как TSMC. Рост акций TSMC на 92% за последний год был бы впечатляющим, если бы его не абсолютно затмил почти 300% рост цены акций Micron за тот же период.
Сможет ли ИИ создать первого триллионера в мире? Наша команда только что выпустила отчет о малоизвестной компании, названной "Незаменимый монополист", которая предоставляет критическую технологию, необходимую как Nvidia, так и Intel. Продолжение
Но инвесторам всегда нужно смотреть в будущее. И хотя обе эти компании показали феноменальные результаты и имеют очень позитивные перспективы на 2026 год, я считаю, что одна из них выделяется как гораздо более выгодная покупка прямо сейчас для долгосрочных инвесторов.
Что стимулирует результаты этих производителей чипов?
Нет сомнений в том, что ИИ был движущей силой для последних результатов Micron и TSMC.
Micron специализируется на памяти чипов, которые за последнее время испытали всплеск спроса. Это потому, что GPU и другие чипы ускорители ИИ требуют значительных объемов специализированных чипов, называемых памятью с высокой пропускной способностью (HBM). Этот спрос недавно увеличился, поскольку новые модели искусственного интеллекта используют больше параметров и большие оконные контексты, требуя больше рабочей памяти.
Micron - всего лишь один из трех крупнейших поставщиков HBM-чипов. Внезапный всплеск спроса оставил всю отрасль в дефиците, что привело к росту цен. В результате Micron видит хороший рост по объемам поставок своих чипов, но ценообразование является настоящей движущей силой за своими впечатляющими показателями прибыли.
Taiwan Semiconductor является крупнейшим в мире контрактным производителем чипов. За последние несколько лет его доля рынка росла быстрее, чем общий рынок, и у TSMC лучшая технология производства в мире. Практически все высококлассные чипы ИИ производятся на заводах TSMC.
Также TSMC смогла повысить цены в условиях сильного спроса на свою продукцию. В начале этого года она ввела повышение цен на свои самые передовые чипы с планами ежегодного повышения цен. По мере запуска своего новейшего процесса чипов, N2, она взимает значительную премию за кремниевую пластину по сравнению с предыдущим поколением (хотя теоретически может напечатать больше чипов на пластине). Тем не менее, основное увеличение объема продаж происходит за счет печати, упаковки и доставки большего количества чипов.
Насколько устойчивы доходы?
Как Micron, так и TSMC намечаются к росту прибыли в 2026 году, но долгосрочные инвесторы должны смотреть далеко за текущий год. Компания с конкурентным преимуществом на рынке может надежно обеспечивать рост прибыли год за годом.
TSMC зарекомендовал себя как технологический лидер среди контрактных производителей чипов. У него есть все шансы сохранить этот лидерский статус по двум ключевым причинам. Во-первых, он генерирует значительно больше выручки, чем конкуренты, что дает ему больше денег для инвестиций в исследования и разработку своей технологии следующего поколения. Это обеспечивает возможность поддерживать свое технологическое превосходство и выигрывать контракты год за годом. Во-вторых, у него больше производственных мощностей, чем у любого из конкурентов. Хотя крупный клиент может переключить часть своей работы на конкурента, маловероятно, что TSMC потеряет всю работу по производству чипов. Расширение новых мощностей занимает годы и требует массовых вложений в основной капитал.
К сожалению, Micron, по-видимому, не обладает сильным конкурентным преимуществом. Память это, скорее, товарная продукция. И хотя упаковка для памяти с высокой пропускной способностью может предоставить некоторое дифференцирование между производителями чипов, Micron, по-видимому, не имеет лидирующего положения в этом отношении.
Это означает, что ценовая политика Micron не просуществует долго. Поскольку сам Micron и его конкуренты увеличивают мощности, чтобы удовлетворить спрос на памятьные чипы, цены будут снижаться. Это серьезно ударит по прибылям, в конечном итоге приведя к падению. Это явление видно снова и снова. Руководство Micron заявило, что ожидает дефицита предложения до 2027 года. Аналитики соглашаются, прогнозируя взрывной рост прибыли до следующего года. Однако затем они видят резкое снижение доходов в финансовом 2028 и 2029 годах.
Какой из них лучше купить?
Даже с ожидаемым снижением доходов по мере возвращения равновесия спроса и предложения, Micron может быть лучшей покупкой по сравнению с TSMC на основе рыночной оценки.
Фактически, акции Micron торгуются всего за 6,5 раз ожидаемые доходы вперед. И с ожидаемым ростом прибыли на акцию даже больше в 2027 году, акции торгуются всего за немного менее 4 раза ожидаемые доходы на следующий год. Но прежде чем инвесторы слишком взволнуются по поводу этой дешевизны, важно поставить это в контекст оценки акций в предыдущих циклах доходов. Micron исторически торговался на уровне от 3 до 6 раз при пике циклов доходов. Таким образом, множитель в 4 раза к 2027 году является приблизительно справедливой оценкой акций на сегодняшний день.
С другой стороны, акции TSMC торгуются почти за 24 раза ожидаемые доходы. Однако она хорошо позиционирована для долгосрочного роста прибыли. Аналитики ожидают роста прибыли на акцию на 37% в этом году и на 24% в 2027 году. Этот рост должен продолжаться до конца десятилетия, поскольку долгосрочный прогноз руководства предполагает среднегодовой рост выручки на 25% с 2025 по 2029 год.
Руководство уже один раз повысило этот прогноз, и оно исторически давало консервативное руководство инвесторам. Компания должна представить более высокие валовые маржи в период прогнозирования, поскольку повышает цены и наращивает свои новейшие процессы чипов, обеспечивая сильный и устойчивый рост чистой прибыли, превышающий рост выручки. В результате акции TSMC выглядят недооцененными сегодня.
Таким образом, хотя акции Micron выглядят как торгующиеся по справедливой цене прямо сейчас, инвесторы, покупающие акции, делают ставку на то, что текущий цикл доходов продлится дольше, чем ожидают большинство аналитиков, или что пик цикла доходов окажется выше. В сравнении с этим инвесторы могут получить выгодную цену на акции TSMC прямо сейчас на основе ожидаемого роста за следующие два года и долгосрочного прогноза руководства, который исторически оказался относительно консервативным.
Следует ли покупать акции Micron Technology прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Micron Technology, обратите внимание на следующее:
Аналитическая группа Motley Fool Stock Advisor только что выделила то, что, по их мнению, является10 лучших акций для инвесторов для покупки сейчас, и Micron Technology не был среди них. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в следующие годы.
Подумайте о том, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы вложили $ 1 000 во время нашего рекомендации,у вас было бы $ 503 861!* Или когда Nvidia попал в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы вложили $ 1 000 во время нашего рекомендации,у вас было бы $ 1 026 987!*
Теперь стоит отметить, что Stock Advisors общая средняя доходность составляет 884% - превосходящий рынок результат в сравнении с 179% для S&P 500.Не упустите самый последний топ-10 список, доступный с помощью Stock Advisor, и присоединитесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
Смотрите 10 акций
*Доходность Stock Advisor на март 29, 2026 года.
Адам Леви имеет позиции в Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool имеет позиции и рекомендует Micron Technology и Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool имеет политику раскрытия информации.
Micron против Taiwan Semiconductor Manufacturing: который производитель ИИ-чипов лучше всего покупать прямо сейчас? был изначально опубликован The Motley Fool
