Руководство Fermi (NASDAQ:FRMI) использовало отчет по финансовым результатам за четвертый квартал и весь 2025 год, чтобы подчеркнуть прогресс строительства на объекте Project Matador, продолжение переговоров с арендаторами и стратегию размещения капитала, которая, по словам руководства, будет тесно связана с заключением окончательных соглашений с арендаторами и закрытием финансирования проекта.
Project Matador: Прогресс на объекте и разрешение видятся как ключевые катализаторы
Соучредитель и генеральный директор Тоби Нойгебауер сказал, что компания сосредоточилась на заслуживании доверия у контрагентов с инвестиционным рейтингом и финансистов, необходимых для финансирования строительства многомиллиардных проектов по строительству гигаватт. Он описал цель Fermi как создание частного сообщества, питаемого частной сетью, чтобы поддержать спрос, управляемый искусственным интеллектом.
Oracle - первый всплеск пузыря искусственного интеллекта?
Нойгебауер указал на текущий прогресс строительства, включая работы по трубопроводу и электрике, а также фундаменты, связанные с генерацией. Он сказал, что на объекте установлено 450 миллионов кубических футов газопровода, 10 миллионов галлонов водопровода, а также сетевое соединение и подстанция на 800 МВт, которые находятся на стадии завершения на 60-70%. Он также подчеркнул, что фундаменты для генераторов либо завершены, либо на пороге завершения.
Руководство многократно упоминало разрешение как поворотный момент в работе с клиентами. Нойгебауер сказал: \"То, что действительно превратило наших покупателей в покупателей, - это разрешение на воздушные выбросы\", добавив, что у Fermi теперь есть разрешение на выбросы воздуха на 6 ГВт и в пятницу была подана заявка на дополнительные пять гигаватт разрешенной мощности.
Переговоры с арендаторами: Сильный спрос, но распределение и проверка являются центральными вопросами
Часто упущенный уголок здравоохранения, который любит Уолл-стрит
Нойгебауер сказал, что разговоры с клиентами сосредоточены на обеспечении больших объемов энергии на длительные сроки. \"Первая проблема, вторая проблема и третья проблема с нашими арендаторами заключаются в том, что они хотят всю нашу энергию и хотят ее навсегда\", - сказал он. Он добавил, что модель Fermi требует наличия нескольких арендаторов для достижения разнообразия нагрузки и эффективности на их частной сети.
Финансовый директор Майлз Эверсон сказал, что компания активно ведет переговоры с несколькими контрагентами, но на сегодняшний день мы не заключили окончательного договора об аренде. Эверсон также сказал, что доходы от аренды ожидаются с 2027 года, отметив, что ранних доходов будет недостаточно для финансирования полного капитала компании до тех пор, пока Matador не будет построен и не начнет функционировать в масштабе.
Оба руководителя сказали, что Fermi уделяет внимание финансовой поддержке контрагентов и их способности к исполнению. Эверсон сказал аналитику Macquarie Полу Голдингу, что компания настаивает на инвестиционных обертках высокого качества, описывая это как требование, связанное с тем, что контрагенты выставляют свои балансы. Он также сказал, что Fermi проводит обратную проверку для обеспечения того, что потенциальные арендаторы могут завершить свою механическую, электрическую и сантехническую инфраструктуру вовремя, поскольку наша энергия опережает способность большинства людей разместить другие материалы.
Нойгебауер сказал, что компания распределяет арендаторов частично на основе их готовности к получению энергии, отметив, что обеспечение возможности арендаторам развернуть механическую, электрическую и сантехническую инфраструктуру стало более сложным узким местом, чем мы изначально предполагали. Он добавил, что Fermi привлекает специалистов для поддержки проверки исполнения арендаторов, включая приглашение действительно отличного специалиста из Meta для оценки темпа развития арендаторов.
Относительно смеси арендаторов Нойгебауер сказал, что произошло значительное вовлечение производителей микросхем, объясняя, что они все более концентрируются на том, откуда будет поступать энергия, потому что эти микросхемы стоят только за энергией, которая стоит за ними. Эверсон также указал на появление модульных MEP как потенциального ускорителя готовности арендаторов, назвав это огромным плюсом, учитывая позицию Fermi в области энергетики.
В то время как инвесторы просили о временных сроках, Нойгебауер сказал, что правление осторожно относится к разглашениям, которые могут повлиять на переговоры. Он сказал, что предоставление временных указаний может изменить динамику переговоров в ущерб Fermi, и руководство в значительной степени отказалось обсуждать ожидаемые даты подписания.
Финансовые результаты: Строительство до начала доходов, крупные неоперационные убытки и интенсивное использование капитала для инфраструктуры
Эверсон сказал, что первый год компании в качестве публичной компании охватывает период с момента создания 10 января 2025 года по 31 декабря 2025 года. Он охарактеризовал Fermi как компанию до начала доходов и находящуюся на стадии полномасштабного строительства, утверждая, что на этом этапе балансовая ведомость и отчет о движении денежных средств лучше отражают бизнес, чем традиционная отчетность о прибылях и убытках.
На 31 декабря 2025 года Эверсон сообщил:
Общие активы: около $1,4 миллиарда
Недвижимость, здания и оборудование: $935 миллионов, практически весь объем строительства находится в процессе, без активов, введенных в эксплуатацию
Денежные средства и эквиваленты: $409 миллионов
Кредиторская задолженность и прочие обязательства: $177 миллионов
Общий капитал акционеров: $1,1 миллиарда
За весь год Эверсон сказал, что чистый убыток составил $486 миллионов, причем около $445 миллионов из них описаны как неоперационные. Общие и административные расходы (G&A) составили $178 миллионов, включая $133 миллиона неоперационной компенсации в виде акций. Он сказал, что использовано наличных средств для G&A составило около $45 миллионов, включая $12 миллионов на персонал для команды примерно из 35 сотрудников, $22 миллиона на профессиональные услуги и $11 миллионов на другие корпоративные расходы.
Эверсон также подробно рассказал о других расходах на сумму минус $312 миллионов, описанных почти полностью как неоперационные, включая $174 миллиона, связанных с благотворительным взносом в Class B units до IPO, $61 миллион убытков по оценке финансовых инструментов, связанных с серией B конвертируемых облигаций, $46 миллионов убытков по встроенным производным финансовым инструментам, связанным с финансированием приоритетных единиц, и $24 миллиона, связанных с выпуском приоритетных единиц.
По денежному потоку Эверсон сказал, что операционные наличные средства использовались за год на сумму $34 миллиона, что, по его словам, является истинным операционным расходом наличных средств во время создания, процесса IPO, заключения 99-летнего земельного арендного договора, создания организации и продвижения строительства нулевой фазы.
Инвестиционные деятельности отражают, как сказал Эверсон, ядро нашей финансовой истории, с чистым использованием денежных средств в размере $570 миллионов, практически все вложено в недвижимость, здания и оборудование на объекте Project Matador. Он сказал, что более половины этого капитала была направлена на генерацию природного газа, включая закупку турбин Siemens F-класса и SGT-800, парк GE 6B, мобильную генерацию и оборудование для балансировки установки. Остальное пошло на инфраструктуру центра обработки данных, подстанцию и электрическое взаимодействие, общестроительные работы, развитие земли и воды, а также на начальную стадию предварительной разработки ядерной энергетики.
Ликвидность и финансирование: Добавлены оборудовательные линии; следующая фаза зависит от договоров об аренде и финансирования проекта
Эверсон сказал, что денежные средства, предоставленные финансовыми операциями, составили около $1 миллиарда в 2025 году, включая $746 миллионов чистых поступлений от IPO, $108 миллионов от приоритетных единиц, $100 миллионов от кредита Macquarie, $76 миллионов от конвертируемых облигаций серии A и $26 миллионов от конвертируемых облигаций начального этапа.
Он сказал, что после окончания года компания заключила три оборудовательные кредитные линии:
Оборотное оборудовательное кредитное обязательство MUFG на $500 миллионов в поддержку закупок турбин Siemens F-класса, которое также полностью рефинансировало кредит Macquarie
Оборудовательное кредитное обязательство с Keystone National Group на $120 миллионов, расширяемое до $220 миллионов, на высоковольтное оборудование, включая трансформаторы и коммутационные устройства
Кредитное обязательство с Yellowstone на $165 миллионов для финансирования дополнительных
Эверсон также отметил, что соглашение о блокировке для определенных инвесторов до IPO истекает сегодня. В ответ на вопрос Николаса Амикуччи из Evercore ISI, Эверсон сказал, что для соблюдения правил REIT 5/50 компания ожидает упорядоченного сбыта в течение предстоящих месяцев поддерживаемого консультантом, но обязательная продажа управлением не требуется из-за окончания срока блокировки.
Нойгебауэр заявил, что его семья владеет около 38% компании и если продажа требуется, он предпочел бы, чтобы это было выгодному покупателю, который укрепит бренд Fermi, а не транзакция, которую он охарактеризовал как разбавляющую.
О Fermi (NASDAQ:FRMI)
Миссия Fermi - обеспечить потребности в искусственном интеллекте (AI) завтрашнего дня. Мы - компания по разработке передовой энергетики и гипершкалеров, созданная специально для эры искусственного интеллекта. Наша цель - обеспечить до 11 гигаватт (ГВт) низкоуглеродной, гипернадежной и по требованию энергии непосредственно к самым вычислительно интенсивным бизнесам мира, с прогнозируемыми 1,1 ГВт энергии онлайн к концу 2026 года. Мы заключили долгосрочную аренду на участке достаточного размера для одновременного размещения следующих трех крупнейших по площади кампусов дата-центров, существующих в настоящее время.
Статья "Основные моменты финансового отчета Fermi за 4 квартал" была изначально опубликована MarketBeat.
