Краткий обзор
Rocket Lab (RKLB) заработала 602 миллиона долларов США выручки за полный финансовый год 2025 года, увеличившись на 38%, с рекордной маржей по GAAP в размере 38% и объемом незавершенного производства на сумму 1,85 миллиарда долларов США; компания только что получила одобрение регулирующих органов на приобретение Mynaric для лазерных терминалов связи и заключила контракты на оборону на общую сумму более одного миллиарда долларов США, включая контракт на сумму 816 миллионов долларов США на основные ракеты-перехватчики для обнаружения ракет.
Приближающееся IPO SpaceX с оценочной стоимостью выше 1,75 триллиона долларов вызвало энтузиазм инвесторов среди космических акций, но Rocket Lab выделяется как единственная публично торгуемая компания с вертикальной интеграцией от запуска до космического аппарата и коммуникаций, обеспечивающая подтвержденные доходы и выполнение обязательств, а не обещания.
Недавнее исследование выявило один единственный привычный образ жизни, который удвоил сбережения американцев на пенсии и превратил пенсию из мечты в реальность. Подробнее здесь.
Конфиденциальное заявление о публичном размещении акций SpaceX и сообщения об оценочной стоимости выше 1,75 триллиона долларов вызвали рост цен практически на все космические акции. Цены выросли во всей отрасли на этой новости.
Однако случайный подход может привести к владению компаниями с непроверенными бизнес-моделями или ограниченными доходами. Сегодня существует только одна публично торгуемая компания, которая действительно добивается прогресса по всему пространственному цепочке создания стоимости, а не просто обещает будущие запуски: Rocket Lab (NASDAQ: RKLB).
Вертикальная интеграция по всей космической цепочке поставок
Rocket Lab работает от запуска до производства космических аппаратов и теперь включает в себя коммуникационное оборудование. Электрон — его ракета легкого класса — успешно выполнила почти три десятка миссий и принесла выручку от услуг по запуску в размере 199 миллионов долларов США в 2025 году, причем средняя выручка на запуск увеличилась до 8,5 миллиона долларов США с 7,8 миллиона долларов США годом ранее. Космическая система обеспечила большую часть выручки в размере 402,8 миллиона долларов США, или 67% общей выручки.
Читайте: Данные показывают одну привычку, удваивающую пенсионные сбережения американцев
Большинство американцев сильно недооценивают, сколько им нужно накопить на пенсию, и переоценивают свою готовность. Но данные показывают, что у людей, которые имеют одну привычку, более чем вдвое больше сбережений, чем у тех, кто ее не имеет.
Это изящный способ сказать, что компания создает ценность на нескольких уровнях вместо того, чтобы передавать работу поставщикам. Маржа по GAAP достигла рекордных 38% в четвертом квартале, увеличившись на 780 базисных пунктов по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и на 100 базисных пунктов по сравнению с предыдущим кварталом. Короче говоря, вертикальный контроль помог увеличить маржу даже тогда, когда компания увеличила частоту запусков и производство спутников.
За полный финансовый год 2025 года выручка составила 602 миллиона долларов США, увеличившись на 38% по сравнению с предыдущим годом, а выручка за четвертый квартал составила 180 миллионов долларов США, что на 36% больше и превышает прогнозы аналитиков примерно в 178 миллионов долларов США. Объем незавершенного производства увеличился на 73% и составил 1,85 миллиарда долларов США, причем около 37% ожидается конвертировать в выручку в течение следующего года. Эта видимость отличает Rocket Lab от многих конкурентов, которые все еще стремятся привлечь финансирование, а не заключать контракты.
Увеличение арсенала
На прошлой неделе Rocket Lab получила разрешение Федерального министерства экономики и энергетики Германии на приобретение Mynaric, поставщика оптических терминалов лазерной связи. Сделка, впервые объявленная в 2025 году с первоначальной стоимостью около 75 миллионов долларов плюс выплаты по производительности, должна завершиться в этом месяце. Mynaric останется в Мюнхене, предоставляя Rocket Lab первое постоянное европейское присутствие и внутренние высокоскоростные каналы передачи данных для спутников.
Эта добавка завершает больше слоев. Лазерная связь передает данные намного быстрее, чем радиосистемы, удовлетворяя ключевую потребность как коммерческих констелляций, так и оборонительных сетей. Теперь клиенты могут обратиться к одному поставщику для запуска, строительства космического аппарата и подключения.
Преимущества владения полной космической цепочкой поставок
Контракты на оборону теперь составляют значительную долю роста. В декабре Агентство космического развития США выдало Rocket Lab контракт на сумму 816 миллионов долларов США — крупнейший контракт на сегодняшний день — на строительство 18 ракет-перехватчиков и отслеживающих спутников для третьей партии слоя слежения. В прошлом месяце было добавлено соглашение на сумму 190 миллионов долларов США с Министерством обороны США на проведение 20 испытательных полетов гиперзвуковых летательных аппаратов с использованием ракеты-носителя HASTE.
Операции Electron из Новой Зеландии и Вирджинии обеспечивают быструю реакцию на потребности в запусках малых полезных нагрузок, включая национальные миссии безопасности, требующие скорости и соответствия экспортным правилам. Выручка Space Systems превысила выручку от запуска в 2025 году, показывая, что модель уже обеспечивает диверсифицированный доход.
Neutron, многоразовая ракета среднего класса, предназначена для больших констелляций и миссий с высокой прибылью. Неудача при испытаниях января привела к задержке первого запуска до четвертого квартала. Менеджмент определил производственные исправления и ожидает пик расходов на исследования и разработки в первом квартале. Тем не менее, задержка несет явный риск выполнения, с уже заметными совокупными инвестициями в Neutron. Успех расширит адресуемый рынок без ущерба для прибыльного бизнеса Electron.
Независимо от того, как вы это разрезаете, возможности Rocket Lab, проверенная производительность Electron, растущая роль в области обороны и интеграция Mynaric создают дифференцированную позицию в преддверии волны IPO SpaceX.
Риски, которые делают вознаграждение
Тем не менее, компания все еще сообщает о потерях. За полный финансовый год 2025 года был зафиксирован чистый убыток, а квартальная прибыль по GAAP составила убыток в размере 0,09 доллара США. Руководство ожидает, что в первом квартале выручка составит от 185 до 200 миллионов долларов США. Аналитики видят возможность достижения безубыточности где-то в 2027 году или позже. Умные инвесторы взвешивают эти риски против $ 2-миллиардного объема незавершенного производства и 38%-го роста доходов, превышающего доходы многих других небольших пусковых аналогов, страдающих от нехватки финансирования.
Задержки с запуском или изменения в расходах правительства также могут оказать давление на результаты. Акции торгуются по премиальным оценкам, отражающим ожидания роста, хотя цифры показывают компанию, генерирующую реальные доходы и объем незавершенного производства, в то время как конкуренты борются за привлечение финансирования.
В любом случае, с ростом внимания к сектору, Rocket Lab предлагает розничным инвесторам доступ к вертикально интегрированной компании, демонстрирующей реальные результаты сегодня, и позиционированной для крупных миссий завтра.
Ключевые выводы
Вместо покупки корзины космических акций сосредоточьтесь на одной компании, обладающей вертикальной интеграцией между запуском, космическим аппаратом, обороной и коммуникациями. Годовой доход Rocket Lab в размере 602 миллиона долларов США, объем незавершенного производства в размере 2 миллиардов долларов США, военные победы и недавно одобренная сделка с Mynaric демонстрируют реальный прогресс.
Хотя инвесторам необходимо следить за выполнением Neutron и квартальной конвертацией незавершенного производства, принятие позиции сегодня дает вам «кожу в игре» с проверенным победителем. IPO SpaceX может стоить того, чтобы вложиться в него, когда он наконец выйдет на биржу, но Rocket Lab уже демонстрирует реальные результаты сегодня.
Данные показывают одну привычку, удваивающую пенсионные сбережения американцев
Большинство американцев сильно недооценивают, сколько им нужно накопить на пенсию, и переоценивают свою готовность. Но данные показывают, что люди, которые имеют одну привычку, имеют более чем вдвое больше сбережений, чем те, кто ее не имеет.
И нет, это никак не связано с увеличением дохода, сбережениями, вырезанием купонов или даже сокращением образа жизни. Это гораздо проще (и мощнее), чем любое из этого. На самом деле, удивительно, почему больше людей не следуют этому примеру, учитывая, насколько легко это сделать.
