Для инвесторов акций Spotify (NYSE: SPOT) последнее время было волатильным. Цены на акции специалиста по аудиостримингу существенно упали с 52-недельного максимума в $785 и торгуются около $483 на момент написания. Кроме того, акции снизились примерно на 17% с начала года.
Это резкое падение происходит даже несмотря на исключительные финансовые результаты Spotify за четвертый квартал, опубликованные в феврале.
Сможет ли искусственный интеллект создать первого триллионера в мире? Наша команда только что опубликовала отчет о малоизвестной компании, названной 'Необходимым монополистом', предоставляющей критически важную технологию, необходимую как Nvidia, так и Intel. Продолжение
Такое падение, даже при процветании бизнеса, может заставить многих инвесторов задуматься, создал ли сброс цен возможность для покупки. Ведь базовый бизнес продолжает быстро расти, а маржи прибыли расширяются.
Улучшающаяся бизнес-модель
Выручка Spotify за четвертый квартал выросла на 13% год к году на постоянной валютной основе до 4,5 миллиарда. Компания поддерживает этот темп роста за счет устойчивого роста числа пользователей, добавив рекордные 38 миллионов ежемесячных активных пользователей за квартал. Это привело к общей аудитории в 751 миллион и значительно превысило прогноз управления по добавлению 32 миллионов пользователей.
Но главная история тут, возможно, заключается в прибыльности. Долгие годы среди инвесторов проскальзывало беспокойство о том, что выплаты роялти музыкальным лейблам навсегда ограничат потенциал прибыли Spotify. Однако недавние результаты компании указывают на другую реальность. Spotify увеличила валовую маржу за четвертый квартал до 33,1% -- улучшение на 83 базисных пункта по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Улучшение было обусловлено более сильной прибыльностью как в премиум-сегменте подписчиков, так и в бесплатном уровне с рекламой, объяснило управление в своем обновлении за четвертый квартал.
«Отток невелик и соответствует нашим ожиданиям», - отметил совладелец и исполнительный директор Spotify Алекс Норстром, обсуждая недавние повышения цен во время последнего отчета о прибылях компании.
Проблема оценки
С такими сильными основными фундаментами стоит спросить, почему акции стремятся не восстановить свои прежние максимумы. Основная проблема, вероятно, сводится к оценке и высоким ожиданиям, вложенным в текущую цену акций. Даже после снижения примерно на 17% с начала года, акции Spotify торгуются по требовательному прямому коэффициенту цены к прибыли вперед около 33.
Такая оценка включает в себя не только продолжение сильного роста выручки, но и дальнейшее расширение маржи.
И прогнозы указывают на то, что последний всплеск роста пользователей уже нормализуется. На первый квартал 2026 года управление ожидает добавление около 3 миллионов премиум-подписчиков. Хотя это полностью вписывается в исторический диапазон компании для первого квартала, это представляет собой резкое последовательное снижение по сравнению с 9 миллионами премиум-пользователей, добавленными Spotify в четвертом квартале.
Сильная конкуренция
Конечно, самым большим риском для Spotify всегда была конкуренция. Отрасль потокового музыкального контента остается переполненной крупными технологическими гигантами, включая Apple, Alphabet и Amazon.
Хотя Spotify является безусловным лидером рынка сегодня, он конкурирует непосредственно с этими крупными конкурентами.
Управление отлично понимает эту динамику и специально разработало свой продукт так, чтобы он работал везде.
«Мы решили, что Spotify должен работать везде - в вашем автомобиле, на колонке, на телевизоре, на игровой консоли - независимо от экосистемы, в которой вы находитесь», - объяснил основатель и исполнительный председатель Spotify Даниэль Эк в последнем отчете о прибылях компании.
Эта всеобъемлющая интеграция помогает Spotify защитить свою лидирующую позицию.
Но такая стратегическая позиция не устраняет более глубокий структурный риск того, что технологические гиганты в конечном итоге могут инвестировать более агрессивно в свои стриминговые музыкальные платформы.
И, в отличие от Spotify, этим крупным технологическим компаниям не нужно, чтобы их стриминговые музыкальные сервисы приносили высокую отдельную прибыль. Таким образом, теоретически они могут устанавливать более конкурентоспособные цены на свои услуги, чем Spotify, так как их стриминговые сервисы являются лишь частью более широкой экосистемы.
Все это означает, что Spotify, по-видимому, является фантастическим продуктом и улучшающимся бизнесом, но при цене акций в 40 раз выше прибыли, оценка не оставляет много места для замедления роста или сжатия маржи.
Следует ли покупать акции в компании Spotify Technology прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции в компании Spotify Technology, обратите внимание на следующее:
Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что выделила те акции, которые, по их мнению, являются 10 лучшими акциями для инвесторов для покупки прямо сейчас, и акции Spotify Technology не вошли в этот список. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.
Рассмотрим, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 на момент нашего рекомендации, у вас было бы $532,929!* Или когда Nvidia попал в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 на момент нашего рекомендации, у вас было бы $1,091,848!*
Теперь стоит отметить, что средний общий доход Stock Advisor составляет 928%, что является превосходящим рынок результатом в сравнении с 186% для S&P 500. Не упустите последний список из 10 лучших акций, доступный с Stock Advisor, и присоединитесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
Посмотрите 10 акций
*Доходы от акций Stock Advisor на 8 апреля 2026 года.
Дэниел Спаркс и его клиенты имеют позиции в Apple. The Motley Fool имеет позиции в Alphabet, Apple и Spotify Technology и рекомендует их, а также продает акции Apple. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
Является ли акция Spotify выгодной покупкой сейчас? Оригинальный текст опубликован The Motley Fool
