Marsh & McLennan Companies (NYSE:MRSH) сообщила о финансовых результатах за первый квартал 2026 года, которые руководство охарактеризовало как уверенный старт года, отметив рост выручки, стабильные маржинальные показатели и продолжение работы по программе эффективности THRIVE, несмотря на отрицательное влияние на доходы от доверительного управления, снижение цен на страхование и реассуранс.
Изменения в руководстве и стратегическое направление
На звонке президент и генеральный директор Джон Дойл озвучил несколько обновлений исполнительного комитета, направленных на поддержку роста и исполнения. Марк МакГивни был назначен исполнительным директором, а также занял должность финансового директора, Дойл отметил, что МакГивни получит больше ответственности за развитие стратегии, ускорение выполнения и приоритеты. Компания также назначила Ника Стюдера генеральным директором Marsh Risk, при этом Стюдер заменил Мартина Саута, который теперь занимает должность главного клиентского директора. Тед Мойнихан стал генеральным директором Marsh Management Consulting.
По словам Дойла, изменения в руководстве направлены на рост, улучшение клиентского опыта и помощь в использовании преимуществ THRIVE, включая более эффективное использование искусственного интеллекта для поддержки клиентов.
Квартальные результаты: рост выручки на 8%, рост скорректированной прибыли на 8%
В первом квартале скорректированная выручка выросла на 8% до $7,6 миллиарда, с базовым ростом выручки на 4%. Дойл отметил, что результаты квартала были достигнуты несмотря на снижение доходов от доверительного управления и продолжающееся давление на цены в страховании и реассурансе.
МакГивни сообщил о чистой операционной прибыли в размере $1,8 миллиарда и скорректированной операционной прибыли в размере $2,4 миллиарда, что на 8% выше по сравнению с прошлым годом. Скорректированная операционная маржа осталась на уровне 31,8%. Чистая прибыль на акцию составила $2,36, а скорректированная прибыль на акцию - $3,29, что также на 8% выше.
О выступлении сегментов, обсуждавшихся на звонке, было сказано следующее:
Риски и Страховые Услуги (RIS): выручка в размере $5,1 миллиарда, увеличение на 6% по отчетности и на 3% по базе; скорректированная операционная маржа 38,3%, увеличение на 10 базисных пунктов.
Marsh Risk: выручка в размере $3,7 миллиарда, увеличение на 8% по отчетности и на 4% по базе. МакГивни отметил последовательное улучшение роста в условиях рынка, с базовым ростом на 3% в США и Канаде и на 5% за рубежом.
Guy Carpenter: выручка в размере $1,2 миллиарда, увеличение на 3% по отчетности и на 2% по базе. МакГивни сказал, что результаты были затронуты более мягкими условиями перестрахования и более сложным сравнением с 5% базовым ростом в предыдущем квартале.
Консалтинг: выручка в размере $2,6 миллиарда, увеличение на 11% по отчетности и на 5% по базе; скорректированная операционная прибыль выросла на 13%, а скорректированная операционная маржа улучшилась на 40 базисных пунктов до 21,6%.
Mercer: выручка в размере $1,7 миллиарда, увеличение на 11% по отчетности и на 5% по базе. Здравоохранение увеличилось на 6%, а Благосостояние - на 5%, в то время как Карьера снизилась на 2% из-за снижения проектной работы в США.
Управление Консалтингом Marsh: выручка в размере $897 миллионов, увеличение на 10% по отчетности и на 6% по базе.
МакГивни сообщил, что доходы от доверительного управления составили $85 миллионов, что на $18 миллионов меньше, чем в прошлом году из-за снижения процентных ставок, и компания ожидает около $80 миллионов во втором квартале.
Страхование и реассуранс остаются препятствием
Дойл описал конкурентную среду как в страховании, так и в реассурансе. Согласно Marsh Global Insurance Market Index, глобальные ставки по коммерческому страхованию снизились на 5% в первом квартале, после снижения на 4% в четвертом квартале 2025 года. Ключевым стимулом стало страхование собственности, где глобальные ставки на собственность упали на 9% по сравнению с прошлым годом. Ставки на финансовую и профессиональную ответственность снизились на 5%, а также кибер-риски уменьшились на 5%. Ставки на гражданскую ответственность увеличились на 3%, при этом американская избыточная гражданская ответственность увеличилась на 18%, что, по мнению Дойла, отражает продолжающееся давление в сфере ответственности.
В реассурансе Дойл и бизнес-лидеры указали на избыток капитала и снижение ставок. Дойл сказал, что устойчивая прибыльность реассуреров и повышение уровня капитала привели к значительному снижению ставок и значительному объему предложения капитала для страхования катастрофы имущества. Он отметил, что ставки на реассуранс катастрофы имущества в США для счетов без убытков снизились на 15%20% на 1 апреля, а ставки на реассуранс катастроф в Японии на 1 апреля также снизились на 15%20% по рисковой базе. Первые признаки для обновлений на 1 июня во Флориде указывали на аналогичные условия.
В ходе Вопросов и ответов Дойл сказал, что снижение ставок не обязательно означает снижение стоимости риска, ссылаясь на такие факторы, как инфляция ответственности и медицинские расходы, увеличенный кибер-риск и более частые экстремальные погодные условия. Стюдер добавил, что Marsh видел двузначный рост нового бизнеса в США и Канаде и отметил, что новый бизнес на мировом уровне повысился в течение четырех кварталов. Генеральный директор Guy Carpenter Дин Клисура сказал, что его подразделение увидело рекордный рост нового бизнеса на всей платформе, включая рекордное количество семи катастрофических облигаций в квартале, и описал увеличенный интерес клиентов к альтернативному капиталу и структурированным решениям.
ИИ: рост, производительность и эффективность плюс сбережения от THRIVE и судебные издержки
Дойл уделил значительную часть подготовленных замечаний и ответов на вопросы ИИ, описав три основных принципа: рост (продукты и услуги на базе ИИ), производительность (инструменты для повышения производительности коллег) и эффективность (автоматизация и переосмысление процессов через единицу Бизнеса и клиентских сервисов).
Руководители предоставили примеры по всем бизнесам. Стюдер упомянул набор инструментов на базе ИИ под названием Claims IQ, который основан на почти $200 миллиардах информации об убытках, и сказал, что Marsh Risk развивает инструменты для клиентов в Marsh Risk Companion и платформу аналитики под названием Marsh Risk Cortex, первые приложения которой планируется запустить через пару недель на RIMS. Клисура указал на GC QuoteBox от Guy Carpenter как на инструмент для внесения документов на основе ИИ с целью улучшения времени обработки. Генеральный директор Mercer Пэт Томлинсон описал Mercer Fiber как инструмент, используемый с клиентами для планирования сценариев в реальном времени и моделирования в сессиях по стратегии выгод в области льгот. Мойнихан сказал, что платформа AI Quotient от Oliver Wyman является самым быстрорастущим инструментом и привел примеры использования в области трансформации производительности, стратегии и оценки частного капитала.
Несколько аналитиков спросили, могут ли конкурентные преимущества, основанные на производительности на базе ИИ, быть устранены. Дойл утверждал, что бизнес Marsh не построен на товаризированных продуктах и сказал, что доверительные отношения, данные, моделирование и консультационные возможности позиционируют компанию для извлечения выгоды от ИИ, а не для его дезинтермедиации. На вопрос о расходах на ИИ и технологических партнерах Дойл сказал, что у компании есть здоровый бюджет на технологические капиталовложения, но уровни расходов на ИИ не были раскрыты, и компания работает с несколькими крупными технологическими игроками в зависимости от ситуации.
По поводу THRIVE МакГивни сказал, что компания остается на пути к генерации $400 миллионов общих сбережений и понесет затраты примерно в размере $500 миллионов для достижения этих сбережений. Он также сообщил о суммарных значимых событиях в размере $521 миллион в квартале, включая $37 миллионов затрат, связанных с THRIVE. К значимым событиям также относится затрата в размере $425 миллионов, связанная с судебными издержками, возникшими в результате краха Greensill Capital в 2021 году, которая, по мнению МакГивни, представляет собой лучшую оценку ответственности компании и была повлияна недавним судебным посредничеством. Он сказал, что судебное разбирательство продолжается, и компания не может давать дальнейшие комментарии.
Глядя вперед, как Дойл, так и МакГивни, сказали, что компания ожидает сохранения базового роста выручки в 2026 году, аналогичного 2025 году, наряду с расширением марж и устойчивым ростом скорректированной прибыли на акцию, отметив, что экономические и геополитические условия могут измениться существенно. Компания также подтвердила планы по развертыванию примерно $5 миллиардов к
