Быстрое чтение
Oracle (ORCL) рекомендуется удерживать по цене $169.77, несмотря на сильный рост облачных технологий и спрос на искусственный интеллект.
Концентрационный риск OpenAI и долг в размере $124.7 миллиарда создают дискомфортную точку входа.
Аналитик, который предсказал успех NVIDIA в 2010 году, только что назвал свои топ-10 акций в сфере искусственного интеллекта. Получите их здесь БЕСПЛАТНО.
Oracle (NYSE:ORCL) резко вырос с минимумов, но долг в размере более $124 миллиардов, концентрация выручки в одном клиенте и высокая оценка, требующая практически безупречности, делают это некомфортной точкой входа для новых покупателей.
Oracle продаёт облачную инфраструктуру, программное обеспечение для баз данных и SaaS-приложения предприятиям во всех основных отраслях. Когда востребованность инфраструктуры для искусственного интеллекта взорвалась, Oracle располагала тем, что крайне необходимо гипермасштабным предприятиям: центрами обработки данных, построенными и работающими в масштабе. Компания активно вкладывается в эту идентичность, подписывая огромные контракты и привлекая десятки миллиардов долга для финансирования строительного бума, поглощающего практически всю сгенерированную наличность.
Акции достигли пика около $343 перед жестким спадом, уничтожившим более половины их стоимости. Судебное разбирательство с обладателями облигаций, утверждающее, что Oracle ввела инвесторов в заблуждение относительно потребностей в долге, снижение целевой цены аналитиков и враждебная макро-среда способствовали падению. Пропуск выручки во 2 квартале снизил акции на 13% за одну сессию. Затем, в середине апреля, анонсы Oracle в области искусственного интеллекта на своем Customer Edge Summit вызвали резкое изменение тенденции. Акции выросли на 12%, и за последнюю неделю восстановились на 14.26%.
ЧИТАТЬ: Аналитик, который предсказал успех NVIDIA в 2010 году только что назвал свои топ-10 акций в сфере искусственного интеллекта
Двигатель доходов за ралли
Бычий сценарий убедителен. В 3 квартале Финансового Года 2026, Oracle объявила о доходе в размере $17.19 миллиарда, что является первым кварталом за более чем 15 лет, когда органический общий доход и не-GAAP прибыль на акцию выросли на 20% или более за один и тот же период. Доход от облачной инфраструктуры вырос на 84% по сравнению с прошлым годом и составил $4.888 миллиарда, а общий облачный доход достиг $8.914 миллиарда, увеличившись на 44% по сравнению с прошлым годом. Доход от мультиоблачной базы данных увеличился на 531%. Эти цифры отражают серьезный масштаб.
Перспективы впечатляющи. Оставшиеся обязательства по исполнению составляли $553 миллиарда, увеличившись на 325% по сравнению с прошлым годом. Управление повысило прогноз выручки на Финансовый Год 2027 до $90 миллиардов, с прогнозом на 4 квартал, предполагающим рост общей выручки на 19-21%. Договоры в области искусственного интеллекта структурированы с предоплатой клиента или предоставленными клиентом GPU, что ограничивает капитальный риск Oracle. При прямой цене/прибыли в 19x и коэффициенте PEG 0.984, акции выглядят разумно оцененными по сравнению с ростом. Быки видят компанию, которая закрепила большую часть выручки Финансового Года 2027 и торгует со скидкой по сравнению с историей своего заказного запаса.
Уолл-стрит в основном согласна. Из аналитиков, следящих за Oracle, 28 оценивают ее как Покупать, и 7 как Сильную Покупку, в то время как только 1 - как Продавать. Согласно консенсусу, целевая цена в размере $246.46 предполагает приблизительно 45% роста от текущих уровней.
Долг, который может стать ловушкой
Медвежий сценарий начинается с балансового отчета. Недолгосрочный долг Oracle вырос до $124.7 миллиарда, что выше $85.3 миллиарда на конец финансового года. Процентные расходы выросли на 32% по сравнению с прошлым годом и составили $1.18 миллиарда. Компания привлекла $30 миллиардов через облигации инвестиционного качества и привилегированные конвертируемые акции и планирует привлечь еще до $50 миллиардов. Свободный денежный поток был отрицательным на сумму $24.736 миллиарда за последние четыре квартала, с капитальными затратами в размере $48.25 миллиарда, поглощающими все сгенерированное и даже больше. Расходы на реструктуризацию более чем удвоились, достигнув $153 миллиона против $63 миллионов годом ранее.
О значительной части обязательств в размере $553 миллиарда ответственна заключенная с OpenAI сделка об облачной инфраструктуре. OpenAI не является прибыльной и сжигает капитал с экстраординарной скоростью. Его способность исполнить многомиллиардные обязательства в области облаков на протяжении нескольких лет не гарантирована. Oracle утверждает, что может перенаправить мощности по искусственному интеллекту от одного клиента к другому в течение нескольких часов, если крупный клиент не оплатит, но остается риск доходов, если экономика искусственного интеллекта охладится или гипермасштабные предприятия будут более агрессивно конкурировать в ценообразовании. Выручка от лицензий на старое программное обеспечение продолжает снижаться, упав на 21% по сравнению с прошлым годом во 2 квартале, и эта эрозия не остановится.
Таможенные пошлины и риски торговой войны по снабжению GPU добавляют неопределенности. Бета-коэффициент акций в размере 1.597 означает, что они колеблются сильнее, чем рынок в обе стороны.
Ожидание, чтобы история доказала себя
Обе стороны этого спора правы в чем-то. Рост облачной инфраструктуры реален. Спрос на искусственный интеллект реален. Показатель оставшихся обязательств реален в том смысле, что контракты заключены. В то же время долг реален, отрицательный свободный денежный поток реален, и концентрационный риск OpenAI реален. Oracle находится в процессе трансформации, которая через три года может выглядеть блестяще или глубоко перегруженной. Текущая цена не предлагает достаточной маржи безопасности, чтобы уверенно делать ставку на любой из этих результатов.
Инвесторы, которые уже владеют акциями Oracle, имеют обоснованную причину оставаться. Бизнес ведется на таком уровне, который оправдывает терпение. Прогноз на 4 квартал о росте выручки на 19-21% и росте облачной выручки на 46-50% представляет собой продолжение ускорения.
Условия, которые могли бы заставить считать это Покупкой, ясны: положительный свободный денежный поток, доказательства того, что договор с OpenAI исполняется в срок, и прекращение роста долга. Условия, которые могли бы заставить считать это Продажей, также ясны: еще один пропуск выручки, достоверные сообщения о снижении обязательств OpenAI, или широкий откат расходов на инфраструктуру искусственного интеллекта. До того момента, пока не разрешится один из этих сценариев, терпение обходится дешевле убеждений.
Аналитик, который предсказал успех NVIDIA в 2010 году только что назвал свои топ-10 акций в сфере искусственного интеллекта
Уолл-стрит вливает миллиарды долларов в искусственный интеллект, но большинство инвесторов покупают неправильные акции. Аналитик, который первым выделил акции NVIDIA как покупку еще в 2010 году, перед ее ростом на 28,000%, только что выделил 10 новых компаний в сфере искусственного интеллекта, которые, по его мнению, могут принести сверхдоходы. Одна из них доминирует на рынке оборудования на $100 миллиардов. Другая решает единственное самое большое препятствие, замедляющее развитие центров обработки данных, работающих на искусственном интеллекте. Третья - это чистая игра на рынке оптической сети, который готов учетвериться. Большинство инвесторов не слышали о половине этих компаний. Получите бесплатный список всех 10 акций здесь.
