Источник изображения: The Motley Fool.
ДАТА
Четверг, 16 апреля 2026 года в 17:00 по восточному времени
УЧАСТНИКИ ЗВОНКА
Президент и исполнительный директор Уильям Ф. Оплингер
Исполнительный вице-президент и финансовый директор Молли С. Бирман
Полный текст конференции по звонку
Уильям Ф. Оплингер: Спасибо, Луис, и добро пожаловать на нашу телефонную конференцию по результатам прибыли за первый квартал 2026 года. Сегодня мы рассмотрим нашу успешную деятельность в первом квартале, обсудим наши рынки и выделим прогресс, который мы достигаем в наших стратегических приоритетах. Давайте начнем с главного. Мы успешно начали 2026 год благодаря выполнению плана. Мы хорошо стоим для того, чтобы продемонстрировать хорошие результаты во втором квартале и в целом за 2026 год. Начнем с безопасности, мы продолжаем двигаться вперед. Мы сохраняем стабильную производительность во всей системе и захватываем более высокие цены на металл. Несмотря на значительные нарушения на Ближнем Востоке, наши команды обеспечили непрерывность поставок для наших операций. Наша гибкая сеть литейных цехов продолжает разблокировать возможности добавления стоимости, а глубина наших коммерческих, закупочных и логистических возможностей была очевидна в этом квартале. Стратегически мы продолжаем двигаться вперед. В Западной Австралии мы продвинулись в наших горнодобывающих разрешениях, завершив ответы на общественные замечания и продолжая работать с заинтересованными сторонами.
Мы продолжаем ожидать утверждения министерских разрешений к концу 2026 года, в соответствии с графиком, который мы ранее делились. Мы находимся в продвинутых дискуссиях о монетизации нашего бывшего смелтерного завода Массена Ист для проекта центра обработки данных. Потенциальный разработчик подал заявку на общественный обзор. Мы все еще завершаем условия и не будем комментировать стоимость сегодня, но мы предоставим дополнительные детали позже в процессе. Кроме того, мы продвигаемся на двух других площадках параллельно. Наш импульс продолжается и во втором квартале. 7 апреля мы успешно и безопасно завершили перезапуск смелтера Сан-Сиприн.
И 14 апреля мы объявили о погашении оставшихся $219 миллионов наших облигаций 2028 года - еще один ясный пример дисциплинированного распределения капитала, поддерживаемого нашими крепкими денежными остатками в $1.4 миллиарда к концу первого квартала. Смотря в будущее, мы сосредоточены на увеличении прибыльности за счет увеличения отгрузок, продолжения операционной деятельности и реализации преимуществ сильных рыночных условий в сегменте алюминия. В то же время, мы будем поддерживать импульс стратегических инициатив компании, направленных на создание стоимости. Теперь я передам слово Молли, чтобы она провела нас через финансовые результаты.
Молли С. Бирман: Спасибо, Билл. Выручка снизилась на 7% последовательно до $3.2 миллиарда. В сегменте алюминия выручка от третьих лиц снизилась на 33% из-за типично более низких отгрузок в первом квартале, уменьшения закупочной и перепродаваемой алюминиевой оксиды для удовлетворения обязательств перед третьими лицами, а также ограничений по судоходству, связанных с конфликтом на Ближнем Востоке и проблемами погрузки судов, вызванными циклоном Нарелл в Западной Австралии. Реализованные цены также были ниже как для алюминия, так и для бокситов. В сегменте алюминия выручка от третьих лиц увеличилась на 3%, в основном из-за повышения средней реализованной цены от третьих лиц и увеличения отгрузок с смелтера Сан-Сиприн. Эти влияния частично были скомпенсированы сезонно низкими объемами перевозок с других площадок, а также временными влияниями от превентивного переноса запасов в Северной Америке.
Перенос создает временное различие, откладывая признание выручки до второго квартала, обеспечивая при этом гибкость литейного цеха для производства дополнительной продукции со значительно более высокой маржой. Касательно моих комментариев о типично или сезонно низких отгрузках в первом квартале в обоих сегментах, важно отметить, что наши отгрузки в первом квартале исторически составляют всего 23% - 24% годового прогноза, а наши отгрузки в четвертом квартале обычно составляют 26% - 27%, в зависимости от изменений в портфеле. Начиная с крепких уровней отгрузок в четвертом квартале 2025 года, первый квартал 2026 года в целом соответствовал нашим ожиданиям, даже если консенсусные аналитики прогнозировали их выше.
Чистая прибыль на акцию, причитающаяся Alcoa Corporation, составила $425 миллионов по сравнению с предыдущим кварталом в $213 миллионов, при увеличении прибыли на обыкновенную акцию до $1.60 за акцию. Последующее улучшение отражает реализованные цены на алюминий и благоприятное изменение рыночной стоимости акций Maaden. Эти воздействия частично компенсированы чистым неблагоприятным последовательным воздействием от не повторяющихся элементов в 2025 году, включая компенсацию за СО2 в Испании и Норвегии, отмену резервирования оценочного обесценения отложенных налоговых активов в Бразилии и амортизацию goodwill. В скорректированном виде чистая прибыль, приходящаяся на Alcoa Corporation, составила $373 миллиона или $1.40 за акцию, исключая чистые специальные элементы в $52 миллиона.
Примечательными специальными элементами являются прибыль от переоценки акций Maaden на $88 миллионов из-за увеличения цены за период. Скорректированная прибыль до выручки, основанная на EBITDA, составила $595 миллионов. Давайте рассмотрим ключевые факторы EBITDA. Последовательный рост скорректированной EBITDA на $68 миллионов в основном обусловлен более высокими ценами на металл, в основном вызванными увеличением LME и премиума Мидвеста, частично компенсированным более низкими последовательными объемами перевозок в обоих сегментах. Скорректированная EBITDA сегмента алюминия снизилась на $52 миллиона в основном из-за более низких цен на алюминий и меньших марж бокситов, частично компенсированных отсутствием повторения заряда четвертого квартала, связанного с объявленными соглашениями с австралийским федеральным правительством о дальнейшей модернизации системы утверждения горнодобывающих работ.
Скорректированная EBITDA сегмента алюминия увеличилась на $174 миллиона в основном благодаря более высоким ценам на металл и более низким издержкам алюминия. Эти воздействия частично компенсированы отсутствием компенсации за СО2 в Испании и Норвегии, признанной в четвертом квартале, низкими объемами перевозок, включая влияние переноса запасов, что отложило признание EBITDA на 30 тысяч метрических тонн до второго квартала, и более высокими издержками, связанными с перезапуском Сан-Сиприн. Другие издержки за пределами сегмента были неблагоприятными на $54 миллиона последовательно, в основном из-за неблагоприятных межсегментных устранений. Переходим к денежным потокам на 2026 год. Мы завершили март с крепкими денежными остатками в $1.4 миллиарда, несмотря на расход денежных средств, как это typично в первом квартале.
Сгенерированные $595 миллионов скорректированной EBITDA в первом квартале в основном были скомпенсированы увеличением оборотного капитала. Сезонное увеличение оборотного капитала произошло из-за снижения дебиторской задолженности, пополнения запасов и увеличения запасов алюминия из-за задержек в перевозках в конце квартала и увеличения дебиторской задолженности, в основном из-за увеличения цен на металл. По дням, увеличение оборотного капитала соответствует предыдущим годам и, как и ожидалось, снизится по мере продвижения в течение года. Капитальные затраты составили $119 миллионов, что отражает нашу типичную тенденцию к более низким расходам в первом квартале. Мы сохраняем наш прогноз на 2026 год по капитальным расходам.
Расходы на окружающую среду и выплаты по ARO составили $85 миллионов, что включает прогресс в ремедиации на площадке Куинана. Чистые приросты к долгу отражают краткосрочные заемные средства, связанные с переносом запасов, которые будут погашены при признании продажи запасов во втором квартале. Теперь давайте посмотрим на ключевые финансовые показатели за первый квартал. Доходность по акциям через первый квартал составила 21.9%, что отражает успешный старт года. В течение квартала мы вернули $27 миллионов наличных средств акционерам через нашу обычную ежеквартальную дивиденду. Свободный денежный поток составил отрицательные $298 миллионов за квартал, в основном отражая сезонное увеличение оборотного капитала, капитальные затраты и расходы на окружающую среду и выплаты по ARO, компенсируя крепкий EBITDA квартала.
Мы завершили квартал с денежными остатками в $1.4 миллиарда и скорректированным чистым долгом в $1.8 миллиарда. Как было объявлено 14 апреля, компания объявила о намерении погасить в мае оставшиеся $219 миллионов по нашим облигациям 2028 года
Прогнозируется благоприятный результат сегмента алюминия на сумму $55 млн благодаря принятым мерам по реконфигурации запасов в первом квартале, увеличению отгрузок и премий за продукцию, а также снижению затрат на производство в связи с завершением перезапуска электролизного завода Сан-Сиприн, частично компенсированному сезонно низкими продажами энергии сторонним клиентам. Исходя из недавних цен, мы ожидаем выгоды второго квартала от роста цен на LME и премиумы Midwest, а также увеличения отгрузок, но это приведет к увеличению стоимости таможенной пошлины по разделу 232 на наш металл из Канады, импортированный в США. Ожидается, что таможенные расходы увеличатся примерно на $35 млн. Затраты на алюминиевый оксид в сегменте алюминия ожидаются благоприятными на $20 млн.
Относительно устранения прибыли между сегментами, любое дальнейшее снижение цен API оценивается как отсутствие устранения прибыли между сегментами. Если цены API увеличатся, применяется наше предыдущее руководство. В разделе прочих расходов на 2026 год включены благоприятные валютные влияния примерно на $30 млн, которые могут не повториться. Исходя из цен на прошлой неделе, мы ожидаем, что операционные налоговые расходы на 2026 год составят примерно от $110 млн до $120 млн. Сейчас я передам слово Биллу.
Уильям Ф. Оплингер: Спасибо, Молли. Давайте начнем с динамики сегмента алюминия. Текущая обстановка остается сложной из-за конфликта на Ближнем Востоке, обостряющего давление на маржу в мировых рефинериях. Цены FOB на алюминиевый оксид в Западной Австралии оставались относительно слабыми в течение квартала. В то же время нарушения, связанные с конфликтом на Ближнем Востоке, включая закрытие пролива Хормуз, увеличили затраты на энергию и транспортировку, в то время как связанные потери спроса оказывают давление на маржи рефинерий за пределами Китая. Наше положение по стоимости алюминиевого оксида обеспечивает устойчивость в условиях низких цен, и мы изолировали себя от колебаний цен на энергию благодаря долгосрочным контрактам и финансовым хеджам. В Китае давление на маржи оказалось менее значительным.
Рост внутренних цен на алюминиевый оксид, снижение стоимости бокситов и стабильность цен на уголь, в значительной степени не затронутые конфликтом, поддержали маржи рефинерий. Однако мы ожидаем роста затрат по мере ужесточения рынка каустической соды и начала протекать более высоких транспортных расходов через морскую поставку бокситов. На текущий момент в 2026 году около 4 млн тонн годовой мощности по переработке было приостановлено в Китае. С учетом того, что суда, изначально предназначенные для плавильных заводов на Ближнем Востоке, перенаправляются в Китай, мы ожидаем давление на цены в Китае в ближайшей перспективе. Предстоящее поступление сырья из новых проектов по переработке в прибрежных районах Китая и Индонезии, вместе с слабым спросом со стороны плавильных заводов на Ближнем Востоке, будет продолжать оказывать давление на глобальный рынок алюминиевого оксида в первой половине года.
Наконец, по бокситам, цены остались слабыми в первом квартале из-за изобилия поставок из Гвинеи. Повышение тарифов на транспортировку, связанных с конфликтом на Ближнем Востоке, оказало определенную поддержку ценам CIF в Китае, несмотря на низкие уровни FOB. Рынок теперь тщательно следит за экспортной политикой Гвинеи для получения следующего сигнала. Теперь давайте рассмотрим конфликт на Ближнем Востоке и почему это важно для сегмента алюминия. Ближний Восток - крупнейший регион в мире по импорту алюминиевого оксида, с маршрутами поставки сырья, тесно зависящими от пролива Хормуз. Каждый год через пролив проходит примерно 8,8 млн тонн алюминиевого оксида и 6 млн тонн бокситов. Это изменилось 27 февраля.
В результате конфликта свыше 2,5 млн тонн годовой мощности по плавке и почти 2 млн тонн годовой мощности по переработке находятся вне работы на данный момент. Это значительное нарушение в глобальной системе. Рефинерии алюминия в регионе интегрированы с алюминиевыми заводами. Однако примерно половина потребностей региона в бокситах импортируется извне Ближнего Востока. Такая структура оставляет региональную алюминиевую систему особенно уязвимой к нарушениям в судоходстве и логистике. И это не ограничивается только бокситами и алюминием. Несколько плавильных заводов в регионе также полагаются на импортированные аноды, кальцинированный кокс и карбонат кокса. С ограничениями в судоходстве через пролив, эти материалы сложнее перемещать, что увеличивает затраты и повышает неопределенность.
Учитывая важную роль Ближнего Востока в глобальных экспортах зеленого нефтяного кокса, эти нарушения уже затрагивают глобальный рынок кальцинированного кокса. Основной вывод ясен: структурные зависимости на Ближнем Востоке означают, что нарушения там не остаются на месте. Они быстро распространяются через алюминиевое производство, ужесточая снабжение, увеличивая волатильность стоимости и повышая риски далеко за пределами региона. Давайте теперь перейдем к алюминию. Цены на LME выросли примерно на 10% последовательно и продолжают расти, недавно превысив $3,600 за метрическую тонну, под воздействием тесных запасов и нарушений поставок. Объявленные сокращения уже ужесточили баланс 2026 года; дополнительные нарушения на Ближнем Востоке могут дополнительно ограничить предложение.
И это важно, потому что Ближний Восток - крупнейший регион в мире по экспорту первичного алюминия. Нарушения в потоках металла из региона не только поднимают цены на LME, но и подталкивают к повышению региональных премий в Европе, Северной Америке и Азии. Высокие цены на нефть и их воздействие на сырье увеличивают производственные затраты в масштабах мира. Но, что важно, эти давления на стоимость более чем компенсированы более высокими ценами на алюминий. Для Alcoa Corporation наша экспозиция к ценам на электроэнергию на местах составляет менее 1% от нашего потребления электроэнергии благодаря нашим долгосрочным контрактам на электроэнергию и финансовым хеджам. Это дает нам реальное конкурентное преимущество в этой среде.
Эти нарушения происходят в условиях, когда рынок уже был напряженным после объявленного сокращения на плавильном заводе в Мозамбике и нарушений в Исландии. Запасы алюминия уже находились на исторически низких уровнях и были дополнительно ухудшены нарушениями на Ближнем Востоке. Мы ожидаем последовательный рост мирового спроса в этом году за счет рынков за пределами Китая, хотя и медленнее, чем ожидалось ранее из-за конфликта. Однако, учитывая масштаб нарушений поставок, более мягкий спрос будет перевешен влиянием на предложение на рынке. Основные рыночные условия остаются в значительной степени неизменными, с ростом спроса на упаковку и электротехнические рынки, в то время как автомобильная и строительная отрасли остаются слабыми.
Самое важное, наши основные регионы, Северная Америка и Европа, остаются в существенном дефиците и особенно подвержены потенциальным нарушениям поставок из-за их сильной зависимости от импорта из Ближнего Востока. Основные моменты нашего квартального отчета, объемы продукции с добавленной стоимостью увеличились последовательно вместе с увеличением количества клиентов, обращающихся к нам как в Северной Америке, так и в Европе, так как они ищут внутренние поставки в условиях постоянных нарушений и увеличенной неопределенности поставок. Северная Америка и Европа имеют значительные риски поставок из Ближнего Востока, особенно для бильтов, слэбов и фундаментальных продуктов. В Северной Америке примерно половина импорта поступает из Ближнего Востока. В Европе, зависимость еще более выражена в некоторых продуктах с добавленной стоимостью.
С момента эскалации конфликта, региональные премии значительно выросли. В Северной Америке рынки фундамента и билета испытывают увеличение спроса на местные поставки по мере того, как клиенты пытаются заполнить пробелы в поставках из Ближнего Востока. Точно так же, в Европе, спрос на билет, слэб и фундаментальные продукты растет, поддерживаемый тем же фактором. Полный эффект сокращения поставок еще не ощущается клиентами в Северной Америке, поскольку большая часть алюминия, произведенного перед конфликтом на Ближнем Востоке, только сейчас поступает в Северную Америку. В целом, текущая обстановка подчеркивает ценность безопасных, диверсифицированных поставок и выделяет стратегическое преимущество регионального присутствия Alcoa Corporation и возможность обслуживания клиентов в наших ключевых регионах как первичным металлом, так и продуктами с добавленной стоимостью.
Давайте отойдем назад и свяжем все воедино. В волатильных рынках легко сосредоточиться на заголовках. В Alcoa Corporation создание ценности начинается с дисциплинированного выполнения, основанного на без
Мы продолжим быть надежным поставщиком выбора, поддерживая наших клиентов даже в периоды нарушений. Суть сообщения проста: последовательное выполнение и стабильный прогресс по нашим стратегическим приоритетам. Именно так мы создаем долгосрочную ценность в Alcoa Corporation. Сейчас мы откроем линию для вопросов. Оператор, пожалуйста, начните сессию вопросов и ответов.
Оператор: Спасибо. Мы начнем сессию вопросов и ответов. Если вы используете громкоговоритель, поднимите трубку перед нажатием клавиш. Когда вас назовут, пожалуйста, ограничьте себя двумя вопросами. Первый вопрос будет от Карлоса Де Альба из Morgan Stanley. Пожалуйста, продолжайте.
Карлос Де Альба: Да, здравствуйте, Молли и Билл. Спасибо за возможность задать вопрос. Первый вопрос: можете ли вы прокомментировать, каково влияние снижения операционной активности алюминиевых заводов на Ближнем Востоке на ваши поставки оксида алюминия. Я думаю, что примерно 30% ваших ежегодных поставок направляются в этот регион. Было бы здорово узнать, как вы справляетесь с этим. Вы оставили объемы на год без изменений, но, вероятно, перенаправляете поставки в Азию или другие регионы. Есть ли влияние на прибыль или маржинальность при этом? И для подтверждения, при перенаправлении этих поставок в Китай, остается ли ценообразование по API, или вы переходите на другой механизм ценообразования?
И каковы успехи в проекте по галлию в Западной Австралии?
Уильям Ф. Оплингер: Карлос, спасибо за вопрос. Мы работаем с нашими клиентами для перенаправления этих поставок. Как вы сказали, мы сохраняем наши прогнозы на весь год на уровне, который был в январе, и работаем с теми клиентами из Ближнего Востока, которые продолжают принимать продукцию, для ее перенаправления. Как вы упомянули, она перенаправляется в основном в Азию, в основном в Китай. Прямого влияния на прибыль от перенаправления нет. Очевидно, наша прибыль на рынке оксида алюминия зависит от ценообразования по API, и ценообразование по API снизилось, поэтому наша прибыль в этом сегменте следует за изменением ценообразования по API, о чем вы чувствительны в конце документа. Но кроме этого нет никакого влияния.
Отвечая на ваш вопрос о ценообразовании, мы все еще ценимся на основе API. Что касается проекта по галлию в Западной Австралии, мы продвигаемся. Мы продолжаем работать с основными заинтересованными сторонами, которые являются японским правительством, австралийским правительством и правительством США, для завершения документов. Я уверен, что мы успешно продвинем проект по галлию.
Оператор: Следующий вопрос будет от Уильяма Питерсона из JPMorgan. Пожалуйста, продолжайте.
Уильям Питерсон: Да, здравствуйте, добрый вечер. Спасибо за возможность задать вопросы и успешное выполнение в условиях текущей ситуации. В рамках прогноза на второй квартал сегмента Алюминия вы упомянули, что есть некоторые неблагоприятные влияния в размере $15 миллионов из-за цены, а также более высоких цен на энергоресурсы. Можете ли вы более подробно раскрытьэто сколько идет на цену, а сколько на энергию? И, возможно, остановившись на стороне расходов, углеродные продукты, транспортные расходы и дизель были выделены как факторы, оказывающие давление на расходы. Где Alcoa Corporation наиболее уязвима на этих фронтах, и как вы планируете смягчить последствия? И во-вторых, вы сохраняете прогноз по производству и поставкам алюминия.
Видите ли вы какие-либо возможности в рамках вашей инфраструктуры увеличить производство в свете дефицита из Ближнего ВостокаAlumar, San Ciprin, другие площадкидля удовлетворения спроса?
Молли С. Бирман: Привет, Билл. Я отвечу на ваш вопрос. Во-первых, относительно прогноза по сегменту Алюминия, мы снижаем на $15 миллионовцена и объемы от соглашений на поставку бокситов представляют $10 миллионов из этого $15 миллионов. Что касается цен на энергоресурсы, это в основном дизель в пределах наших добычных операций. Что касается общих сырьевых материалов, на данный момент у нас нет проблем с поставками. Наши команды по закупкам и логистике отлично справляются с вызовами конфликта. Мы имели только небольшую часть гидроксида натрия, который мы поставляли из Ближнего Востока, и он уже был перенаправлен на альтернативные поставки.
Что касается цен, помимо обсуждаемой цены на дизель, мы ожидаем увеличения цен во втором квартале, но из-за запаздывания инвентаризации, эти закупочные цены не будут отражены в финансовой отчетности до второго квартала. Если посмотреть на гидроксид натрия, мы ожидаем увеличения цен в связи с снижением производства нефтепродуктов, что влияет на производство хлора, где гидроксид является побочным продуктом. Гидроксид имеет отставание в пять-шесть месяцев. Цены на углерод также растут из-за увеличения цен на зеленый нефтяной кокс и динамики доступности, поэтому у нас есть некоторая уязвимость, но не во втором квартале. Также мы имеем повышенные цены на нефть, которые влияют на наши транспортные расходы.
Часть из этого будет отражено, но будет довольно незначительным. Большая часть транспортных расходов уходит в инвентаризацию; снова задержка, поэтому это будет испытано немного позже. Кроме того, у нас есть экспозиция энергоресурсов в нашем рефинерии Сан-Луис. У нас есть индексированное топливо на нефтеперерабатывающем заводе там, но мы включили менее $5 миллионов в прогноз. Хотя мы не выделяли этот пункт, так как он был слишком маленьким.
Уильям Ф. Оплингер: Спасибо, Молли. Я также хотел бы добавить к комментарию Молли. У нас была огромная командная работа с нашими командами по закупкам, логистике и коммерции. Учитывая, что у нас конфликт на Ближнем Востоке, который имеет огромное влияние на графики доставки, и кроме того, нас почти непосредственно затронул циклон в Западной Австралии, команды сделали фантастическую работу, чтобы гарантировать, что у нас не закончится ничего по всему нашему портфелю, иметь корабли для доставкичто в наши дни не является тривиальной задачейи доставлять продукцию нашим клиентам.
Кроме того, как я уже упоминал на CNBC ранее, мы видим много запросов на срочные заказы, поступающих к нам из-за нарушений в цепочке поставок на Ближнем Востоке. В Европе и Северной Америке наши коммерческие команды очень заняты попыткой определить, можем ли мы соответствовать нашему избыточному потенциалу тому, что в настоящее время нужно нашим клиентам. На ваш второй вопрос, мы увеличиваем производство алюминия в Портлендеувеличиваем количество емкостей в Австралии. Мы постепенно увеличиваем производство в Сан-Луисе в Бразилии. Мы завершили перезапуск в Сан-Сиприне, что принесет полную выгоду во втором квартале по сравнению с первым кварталом.
У нас схожая ситуация, как в Листе; мы тихо перезапускаем емкости в Листе и возвращаемся к полной производственной мощности. Это по стороне выплавки. Но, вероятно, более важно то, что мы видим сегодня, это по стороне добавленной стоимости. Мы сочетаем некоторый избыток производственных мощностей, которые у нас есть в местах, таких как Квебек, и в некоторой степени в Европе, с потребностями клиентов, которые столкнулись с нарушениями в цепочке поставок.
Оператор: Следующий вопрос будет от Кати Янчич из BMO Capital Markets. Пожалуйста, продолжайте.
Катя Янчич: Привет, спасибо за возможность задать мои вопросы. Возможно, в качестве дополнения к комментарию о увеличении производства: предполагаю, что это уже заложено в прогноз, или как мы должны об этом думать? И в дополнение, я говорил, что вероятно, плюсом будет меньше производства первичного алюминия P1020 и более производства с высокой добавленной стоимостью, поэтому ожидается повышение премий. А на сегодняшний день, учитывая, что Сан-Сиприн сейчас перезапущен, в текущей обстановке операциидаже рефинерии и выплавкиприбыльны?
Молли С. Бирман: Это включено в наш прогноз. Что касается вашей точки зрения о миксе продукции, да, это правильнеесть меньше P1020 и больше добавленной стоимости, что поддерживает более высокие премии. Выплавка сейчас проходит очень хорошо после полного перезапуска. К сожалению, однако, мы продолжаем иметь значительные убытки на рефинерии, и к 2026 году выплавка не сможет обеспечить достаточный денежный поток для покрытия убытков по свободному денежному потоку рефинерии. Мы следуем нашему плану, мы соблюдаем наши обязательства по соглашению о жизнеспособности и работаем над достижением нашей цели достижения нейтрализации наших денежных потоков к 2027 году. Но при текущих ценах рефинерия остается очень сложной.
Уильям Ф. Оплингер: Дополню, что факт того, что мы перераспределили металл в первом квартале, сегодня выглядит более разумно, чем даже тогда, когда мы это сделали, из-за спроса на продукцию с высокой добавленной стоимостью. Это позволяет нам немного освободить наши литейные цеха, чтобы создать дополнительные возможности для продукции с высокой добавленной стоимостью для на
Ник Джайлс: Спасибо, оператор. Добрый вечер. Очевидно, что наблюдается большая волатильность, но у корпорации Alcoa есть возможность генерировать много наличности в таких ценовых окружениях, и чистый долг немного уменьшился в 1-м квартале, но вы приближаетесь к своей цели. Как влияние конфликта изменило ваше отношение к сделкам и приобретениям по сравнению с возвратом акционерам? Могут ли акции выглядеть менее привлекательно, а сделки по рефинингу — более привлекательно, как один из примеров? И второе, обновление по монетизации простаивающих участков, если я вас правильно понял, я думаю, что Massena East находится наиболее продвинутом этапе, а с двумя другими участками в работе.
Продолжаются ли переговоры по Massena East, и можно ли предположить, что самые ценные возможности будут монетизированы первыми, когда мы говорим о вашем диапазоне от 500 миллионов до 1 миллиарда долларов по нескольким участкам?
Уильям Ф. Оплингер: Конфликт не изменил нашу систему капиталоемкого распределения. Для повторения, в первую очередь мы стремимся поддерживать работу, которую у нас есть, это даже более важно сегодня, чем когда-либо ранее, учитывая маржинальность в производстве алюминия. Во-вторых, это поддержание сильного баланса, и у нас сильный баланс, но мы установили диапазон целевого чистого долга от 1 миллиарда до 1,5 миллиарда долларов, так что у нас все еще есть возможность войти в этот диапазон. После этого мы будем балансировать между возвратом акционерам и возможностями роста. Так что краткий ответ: нет, конфликт этого не изменил, и мы будем балансировать эти пункты.
Относительно простаивающих участков, не стоит предполагать, что самая высокая стоимость будет монетизирована первой. Для каждого участка установлен набор параметров для работы с покупателями. В случае Massena East, это покупатель, с которым мы уже работали на сайте, и это ускорило возможность продажи Massena East. Мы все еще завершаем условия и предоставим дополнительные детали позже в процессе, и мы параллельно движемся с двумя другими участками.
Оператор: Следующий вопрос будет от Даниэля Мейджора из UBS. Пожалуйста, продолжайте.
Даниэль Мейджор: Привет, спасибо. Вы меня слышите хорошо?
Оператор: Да.
Даниэль Мейджор: Отлично, спасибо. Первый вопрос, просто чтобы уточнить, насколько хорошо вы защищены от топливных и других энергетических затрат. Вы упомянули финансовые хеджи и поставочные контракты. Какова продолжительность этих финансовых хеджей? Во-вторых, сколько инвентаря у вас есть в Западной Австралии, особенно в случае ограничения поставок из азиатских рефинерий?
Уильям Ф. Оплингер: Прежде чем Молли даст вам более количественный ответ, я хочу отойти назад и убедиться, что все слушающие понимают наши основные риски в области энергетики по всему миру. Производство алюминия требует большого количества электроэнергии, и менее 1% наших общих потребностей в электроэнергии подвержены срочным закупкам. Это первое и самое крупное потребление энергии, и у нас очень маленькая экспозиция к срочным закупкам. Что касается природного газа, у нас есть ролирующие контракты на природный газ в Австралии. В Испании мы защитили себя от рисков по природному газу для производства в San Ciprin, и мы защитили себя до 2027 года, что, в перспективе, выглядит действительно хорошо, учитывая некоторые динамики, которые мы видим в энергетике в Европе.
Что касается мазута, у нас есть некоторая экспозиция в Бразилии, но она не значительна. И, наконец, у нас есть экспозиция к дизельному топливу, и мы учли наши лучшие знания о дизеле для второго квартала. В настоящее время у нас есть обязательства от наших поставщиков, что у нас будет дизельное топливо до мая. Я не уверен, что у них есть предвидение, чтобы обязаться за это дальше, но на данный момент мы довольно уверены в нашем снабжении дизельным топливом.
Молли С. Бирман: Наши энергетические контракты на 99% заключены на долгосрочные обязательства, и они различаются по срокам, как это раскрыто в 10-K. Несколько из ближайших: мы проведем предстоящие ценовые переговоры в Исландии на 2027 год, и наши канадские контракты будут подлежать обновлению в 2029 году. Остальные контракты находятся за этими сроками, и конечно, мы только что обновились в Massena недавно, так что мы установлены там на десять лет плюс еще два пятилетних периода.
Даниэль Мейджор: Хорошо, спасибо. Просто чтобы уточнить, касательно дизельного топлива в Западной Австралии, у вас есть уверенность в поставках до мая, так ли вы сказали?
Уильям Ф. Оплингер: Да, и чтобы поставить это в перспективу, мы очень фокусируемся на дизельном топливе в Австралии. Обычно у нас был бы такой вид прозорливости. Я предполагаю, что мы довольно уверены в нашем положении с дизельным топливом в Австралии.
Молли С. Бирман: Мы являемся предпочтительным клиентом, поэтому у нас долгосрочные отношения с поставщиком. Они знают, что мы будем первыми в очереди.
Даниэль Мейджор: Хорошо, это понятно, спасибо. И еще один вопрос по добавочной стоимости продукции: можете ли вы дать разбивку на $55 миллионов положительного влияния в сегменте алюминия? И по отгрузкам по сравнению с премиями, какая часть продаж подвержена премии за биллет, и какие предположения вы включили в $55 миллионов для премий во время 2 квартала?
Молли С. Бирман: У меня есть некоторые детали, но не все. В $55 миллионах, которые мы указали как благоприятные для сегмента алюминия, около $30 миллионов приходят от переупаковки инвентаря, действий, которые мы предприняли в первом квартале, но которые принесут продажи во втором. В целом, более высокие отгрузки и премии на продукцию вместе составляют $35 миллионов. Мы получим лучшие затраты на производство после завершения перезапуска в San Ciprin, это будет около $10 миллионов улучшения. Это частично компенсируется сезонно более низкими продажами энергии сторонних поставщиков, около $20 миллионов, разделенных между нашими продажами энергии на электростанции Уорвик и наших реселлов в Бразилии.
Даниэль Мейджор: Очень понятно. Может быть еще один вопрос. Так что, эти $30 миллионов репозиционирования инвентаряэто просто перемещение более низких продаж, отраженных в 1 квартале, во 2 квартал?
Молли С. Бирман: Верно.
Оператор: Следующий вопрос будет от Александра Николаса Хакинга из Citi. Пожалуйста, продолжайте.
Александр Николас Хакинг: Привет, спасибо за звонок. Прошу прощения, если упустил это, но вы квантовали каденс алюминиевых отгрузок по мере наступления 2 квартала в связи с переносами из 1 квартала? Какова должна быть разница? И есть ли обновление по Канаде в рамках раздела 232? Казалось, что мы делали определенный прогресс в прошлом году, но как будто радиомолчаниекакие-либо комментарии на этот счет?
Молли С. Бирман: Алекс, конечно, у нас были низкие сезонные продажи в первом квартале, но если мы посмотрим, что на самом деле было упущено, связанно с перемещением из Среднего Востока, а также циклоном Нарэлл, это было всего около 60 тысяч метрических тоннна доходной основе около $20 миллионов.
Уильям Ф. Оплингер: О разделе 232 нет обновлений по конкретному прогрессу. По мере перехода к переговорам по СМССА в течение лета, нам придется следить за этим. Очевидно, когда администрациитак канадская, так и американскаятакую позицию, как наша, мы хотели бы видеть интегрированный рынок по всей Северной Америке. Это наша позиция из-за посвященных линий поставок, идущих из Канады прямо к нашим клиентам в США. Так что на данный момент нет реальных обновлений относительно изменений в разделе 232.
Оператор: Следующий вопрос будет от Глина Лоукока из Barrenjoey. Пожалуйста, продолжайте.
Глин Лоукок: Доброе утро, Билл и Молли. Билл, я хотел вернуться к утверждениям о разрешениях на месторождения. Очевидно, по вашим комментариям, что сроки не изменились, и вы общались с Агентством по охране окружающей среды. Есть ли какие-либо предупреждения? И можете ли напомнить нам о срокахэто все еще конец этого года для утверждения? В качестве дополнения, я полагаю, что есть еще одно месторождение помимо Holyoake и Myara North для другой рефинерииэто правда, и когда произойдет это, когда вы начнете подавать заявкудва или три года заранее также?
Уильям Ф. Оплингер: Сроки все еще нацелены на утверждение министра к концу этого года. Мы провели значительную работу, чтобы убедиться, что комментарии из периода общественных консультаций были отвечены. Мы продолжаем предоставлять информацию Агентству по охране окружающей среды и работать в поддержку их процесса принятия решений, и на
Оператор: Следующий вопрос от Тимны Таннерс из Wells Fargo. Пожалуйста, продолжайте.
Тимна Таннерс: Привет, добрый вечер, Билл и Молли. Я хотела вернуться к комментариям Билла про замену алюминия медью в прошлом квартале. У вас есть какие-либо наблюдения относительно этой динамики в связи с изменением цен и какие изменения вы видите в отношении замены алюминия из-за роста цен? А также по поводу капитального распределения, за последние пару месяцев динамика изменилась, и, возможно, большее количество свободного денежного потокаобновленные мысли или примерные сроки, когда у вас могут появиться обновленные мысли по распределению этого дополнительного капитала или ключевые направления на будущее?
Уильям Ф. Оплингер: Тимна, спасибо за вопрос. На высоком уровне, при текущих ценах на медь, все еще есть веские причины для замены на алюминий. Цены на алюминий резко выросли в этом конфликте, но мы считаем, что все еще есть хорошие причины для замены на алюминий. С другой стороны, в пределе, мы видели небольшую замену алюминия на сталь для применений, которые могут это сделать. Но в крупных автомобильных примененияхпоскольку они являются многолетними платформамимы пока не видели эту замену. И если рассмотреть такие вещи, как упаковка, альтернативой является ПЭТ, и при текущих уровнях цен на нефть ПЭТ не выглядит привлекательным для замены алюминия.
Что касается капитального распределения, я взволнован достижением нашего целевого уровня чистого долга. Наши показатели плеча низкие; достижение этого диапазона приводит к наименьшей затрате на капитал, и когда у вас наименьшая стоимость капитала, у вас самая высокая стоимость фирмы. Мы погашаем долгкак на 14 апреляи в наличных средствах в первом квартале мы видели значительный рост оборотного капитала. Обычно мы видим это, и со временем оборотный капитал должен вернуться и превратиться в наличные средства. Поэтому мы будем продолжать снижать задолженность и достигать этого диапазона, который, на мой взгляд, максимизирует стоимость фирмы.
Молли С. Бирман: По мере того как мы смотрим на прогнозы на второй квартал и вторую половину года, мы видим значительные преимущества в генерации наличных средств, и ожидаем, что у нас будут варианты роста, которые будут конкурировать с дивидендными выплатами в оставшейся части года.
Оператор: Следующий вопрос от Джона Тумазоса из John Tumazos Very Independent Research. Пожалуйста, продолжайте.
Джон Тумазос: Спасибо за возможность задать вопрос. Замечательно, что клиенты из Среднего Востока соблюдают контракты в этот период войны и не предъявляют форс-мажор. Вы имеете возможность помочь им перепродать алюмину или перенаправить грузы, или они делают это сами? Как они делают это, когда война нарушает около 400 тысяч тонн в месяц, и прекращение работы в Муссафа нарушает около 100 тысяч тонн алюминия в месяц? Кажется, что для этого требуется большое мастерство. И отдельно, Квинана была блестяще остановлена примерно год назадвсе, что у вас есть сейчас, работает на полную мощность?
Уильям Ф. Оплингер: Джон, до настоящего времени все наши клиенты соблюдают свои обязательства, и мы помогаем им с временем погрузки и доставки. Если им нужна гибкость в том, когда корабли могут быть загружены, мы предоставляем эту гибкость. Мы также предоставляем гибкость в объеме грузовесли им нужны более крупные или более маленькие грузы, мы сделаем все возможное. Это довольно динамичная, изменчивая ситуация. Сегодня Молли и я пересмотрели все вперед продажи бокситов и алюминия из Западной Австралии, изучили условия на заливные дни и убедились, что корабли приходят правильно. До настоящего времени мы смогли безупречно справиться с этим, поддерживая наших клиентов.
Все, что у нас есть сейчас, снова возвращается к полной мощности. Помните, у нас был циклон Нарелон он был почти прямым ударом по Западной Австралии и в значительной степени прекратил работу газовой системы. Мы ограничили наши объекты в Западной Австралии для экономии природного газа для использования в других частях общества, и сейчас мы находимся в процессе восстановления работы как Ваджера, так и Пинджарры на полную мощность. Испания, как мы все знаем, работает на половинной мощностиИспания в основном поддерживает перезапуск электролизера. И Алюмар имел фантастический первый квартал и прекрасный четвертый квартал; на руднике, стучать в дерево, электролизер имеет очень хорошую стабильность.
Оператор: Следующий вопрос от Ника Джайлса из B. Riley Securities.
Ник Джайлс: Спасибо за возможность задать дополнительный вопрос. Можете ли вы прояснить, как вы смотрите на Воррик в плане его возобновления? Что потребуется отсюда, чтобы вы двинулись вперед, и есть ли у вас примерная оценка потребностей в капиталовложениях? А по поводу значительных поправок в торговых мерах вниз по течению в феврале на прошлой неделе, что вы слышите от ваших клиентовкакая чувствительность к этим изменениям?
Уильям Ф. Оплингер: Воррикрад, что вы спросили. Мы говорили о возобновлении мощности в Австралии, наращивании в Бразилии, наращивании мощности в Листе, и мы только что завершили наращивание в Сан-Сиприне. Так что вы должны спрашивать о тех 50 тысяч тоннах в Воррике. Во-первых, состояние приостановленной линии в Воррике довольно плохое. Это потребует около 100 миллионов долларов капитала, и мы думаем, что это займет один-два года для возобновления. Есть долгосрочные предметы с длительным сроком доставки, в частности в области электрооборудования, необходимые для возобновления Воррика. На бумаге возобновление на данный момент выглядит положительно.
Однако мы взвешиваем наличие краткосрочной и долгосрочной электроэнергии, и нашу способность успешно управлять этим заводом в четырехлинейной эксплуатации безопасно. Если вы следите за нами достаточно долго, вы знаете, что мы работали на пяти линиях, потом перешли на три линии, в конечном итоге перешли на две линии, и снова запустили третью линию. У нас хорошая стабильность и безопасность сегодня, и мы учтем все это при анализе потенциального возобновления этой четвертой линии. Что касается изменений в торговле на нижних этапах, насколько я понимаю, они позволяют клиентам на нижних этапах в США иметь равные условия с импортом, и это было благосклонно встречено.
Оператор: Это завершает нашу сессию вопросов и ответов. Я хотел бы передать конференцию обратно г-ну Оплингеру для заключительных замечаний.
Уильям Ф. Оплингер: Спасибо, что присоединились к нашему звонку. Я и Молли с нетерпением ждем возможности поделиться дальнейшими успехами, когда мы снова поговорим в июле. Это завершает звонок. Спасибо.
Оператор: Конференция завершена. Спасибо, что присутствовали на сегодняшней презентации. Теперь вы можете отключиться.
Следует ли покупать акции Alcoa прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Alcoa, обратите внимание на следующее:
Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что выделила те, что, по их мнению, являются10 лучших акций для инвесторов к покупке сейчас, и Алькоа среди них не оказалось. 10 акций, которые попали в этот список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.
Когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, у вас было бы $580,872!* Или когда Nvidia была включена в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $1,219,180!*
Теперь стоит отметить, что средняя общая доходность Stock Advisors составляет 1,016% что превосходит рынок на 197% по сравнению с 197% для S&P 500.Не упустите последний топ-10 список, доступный сStock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
Посмотрите 10 акций
*Доходность Stock Advisor на 16 апреля 2026 года.
Эта статья является транскрипцией этого телефонного звонка, составленной для The Motley Fool. Несмотря на нашу лучшую веру, в этой транскрипции могут быть ошибки, пробелы или неточности. Как и во всех наших статьях, The Motley Fool не несет никакой ответственности за ваше использование этого контента, и мы настоятельно рекомендуем вам проводить собственные исследования, включая прослушивание звонка и чтение отчетов SEC компании. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями и положениями для получения дополнительной информации, включая наши обязательные Капитализированные Оговорки Ответственности.
The Motley Fool не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
Alcoa (AA) Транскрипция отчета о прибылях за 1 квартал 2026 года изначально опубликована The Motley Fool
