Источник изображения: The Motley Fool.
ДАТА
Четверг, 16 апреля 2026 года в 17:00 по восточному времени
УЧАСТНИКИ ЗВОНКА
Президент и исполнительный директор Уильям Ф. Оплингер
Исполнительный вице-президент и финансовый директор Молли С. Бирман
Текст полного перевода конференции
Уильям Ф. Оплингер: Спасибо, Луис, и добро пожаловать на нашу конференцию по отчету о прибыли за первый квартал 2026 года. Сегодня мы рассмотрим нашу успешную деятельность в первом квартале, обсудим наши рынки и выделим прогресс в осуществлении наших стратегических приоритетов. Позвольте начать с главного. Мы успешно начали 2026 год, благодаря выполнению плана. Мы хорошо подготовлены к успешному второму кварталу и году в целом. Начнем с безопасности: мы продолжаем двигаться вперед, улучшая общие показатели травматизма в первом квартале. Хотя мы никогда не довольны, как наши ведущие, так и запаздывающие индикаторы двигаются в правильном направлении. Наше внимание остается ясным: управление смертельными рисками и критическими рисками в сочетании с присутствием лидеров на производственном участке или в шахте.
От наших лидеров ожидается нахождение на производственном участке или в карьере, взаимодействие, обучение и поддержка стандартов. Безопасность - это не инициатива. Это основа всего, что мы делаем. В операционном плане мы выполнили. Мы поддержали стабильную деятельность по всей системе и зафиксировали повышение цен на металлы. Несмотря на значительные нарушения на Ближнем Востоке, наши команды обеспечили непрерывность поставок для наших операций. Наша гибкая сеть литейных цехов продолжает открывать возможности для добавления стоимости, и глубина наших коммерческих, закупочных и логистических возможностей была очевидна в этом квартале. Стратегически мы продолжаем двигаться вперед. На западе Австралии мы продвинулись в одобрениях наших шахт, завершив ответы на общественный комментарий и продолжая работать с заинтересованными сторонами сотрудничества.
Мы продолжаем ожидать одобрения министров к концу 2026 года, в соответствии с графиком, который мы ранее делились. Мы находимся в продвинутых переговорах о монетизации нашего бывшего завода по производству алюминия Massena East для проекта центра обработки данных. Потенциальный разработчик подал заявку на общественный обзор. Мы все еще уточняем условия и сегодня не будем комментировать стоимость, но мы предоставим дополнительные детали позже в процессе. Кроме того, мы продвигаемся на двух других площадках параллельно. Наш импульс продолжается и во втором квартале. 7 апреля мы успешно и безопасно завершили перезапуск литейного завода San Ciprin.
И 14 апреля мы опубликовали уведомление о погашении оставшихся $219 миллионов долларов наших облигаций 2028 года - еще один яркий пример дисциплинированного распределения капитала, подкрепляемого нашим крепким денежным балансом в $1,4 миллиарда долларов к концу первого квартала. В будущем мы сосредоточимся на увеличении прибыльности за счет повышения отгрузок, сохранения операционной деятельности и реализации преимуществ сильных рыночных условий в сегменте Алюминий. В то же время мы будем поддерживать импульс стратегических инициатив компании, направленных на создание ценности. Сейчас я передам слово Молли, чтобы она провела нас через финансовые результаты.
Молли С. Бирман: Спасибо, Билл. Выручка уменьшилась на 7% последовательно до $3,2 миллиарда. В сегменте Алюминиевая оксидная руда выручка от третьих лиц уменьшилась на 33% из-за типично низких отгрузок в первом квартале, снижения закупаемой и перепродаваемой оксидной руды для удовлетворения обязательств перед третьими лицами, а также ограничений на судоходство, связанных с конфликтом на Ближнем Востоке и проблем с погрузкой судов, вызванных циклоном Нарелл на западе Австралии. Реализованные цены также оказались ниже как для оксидной руды, так и для бокситов. В сегменте Алюминий выручка от третьих лиц увеличилась на 3%, в основном из-за увеличения средней реализованной цены третьих лиц и увеличения отгрузок из литейного завода San Ciprin. Эти влияния были частично скомпенсированы сезонно низкими объемами перевозок с других площадок, а также временными влияниями от предварительного перемещения запасов в Северной Америке.
Перемещение создает временное различие, откладывая признание выручки до второго квартала, обеспечивая при этом гибкость литейного цеха для производства дополнительной продукции с добавленной стоимостью и отгрузок, приносящих более высокие маржи. Касательно моих комментариев о типично или сезонно низких отгрузках в первом квартале в обоих сегментах, важно отметить, что наши отгрузки в первом квартале исторически составляют всего 23-24% годового прогноза, и наши отгрузки в четвертом квартале обычно составляют 26-27%, в зависимости от изменений в портфеле. После высоких уровней отгрузок в четвертом квартале 2025 года, первый квартал 2026 года в целом соответствовал нашим ожиданиям, даже если консенсус аналитиков прогнозировал более высокие показатели.
Чистая прибыль за первый квартал, причитающаяся Alcoa Corporation, составила $425 миллионов по сравнению с предыдущим кварталом в $213 миллионов, с увеличением прибыли на обыкновенную акцию до $1,60 за акцию. Последующее улучшение отражает реализованные цены на алюминий и благоприятное изменение маркетинговой стоимости акций Maaden. Эти влияния частично компенсированы чистым неблагоприятным последовательным влиянием от неоднократных происшествий в 2025 году, включая компенсацию за СО2 в Испании и Норвегии, отмену резервирования по оценке отложенных налоговых активов в Бразилии и списание нематериальных активов. На скорректированной основе чистая прибыль, причитающаяся Alcoa Corporation, составила $373 миллиона или $1,40 за акцию, исключая чистые специальные пункты в $52 миллиона.
Примечательные специальные пункты включают маркетинговый выигрыш в $88 миллионов на акции Maaden в связи с увеличением цены в течение периода. Скорректированный EBITDA составил $595 миллионов. Рассмотрим ключевые факторы EBITDA. Последовательное увеличение скорректированного EBITDA на $68 миллионов в основном обусловлено более высокими ценами на металлы, в основном из-за роста на Лондонской металлургической бирже и премии Мидвеста, частично компенсированного снижением последовательных объемов перевозок в обоих сегментах. Скорректированный EBITDA сегмента Алюминиевая оксидная руда снизился на $52 миллиона в основном из-за снижения цен на оксидную руду и снижения маржи от отгрузки бокситов, частично компенсированного неповторением четвертого квартального сбора, связанного с объявленными соглашениями с правительством Австралии о дальнейшей модернизации системы утверждения шахт.
Скорректированный EBITDA сегмента Алюминий увеличился на $174 миллиона в основном из-за более высоких цен на металлы и снижения расходов на оксидную руду. Эти влияния были частично скомпенсированы неповторением компенсации за СО2 в Испании и Норвегии, признанной в четвертом квартале, снижением объемов перевозок включая влияние перемещения запасов, откладывающего признание EBITDA на 30 тысяч тонн на второй квартал, и увеличением затрат, связанных с перезапуском литейного завода San Ciprin. Другие затраты вне сегмента были неблагоприятными на $54 миллиона последовательно, в основном из-за неблагоприятных межсегментных устранений. Переходим к денежным потокам за 2026 год. Мы завершили март с крепким денежным балансом в $1,4 миллиарда, несмотря на расходование денежных средств, как это обычно происходит в первом квартале.
$595 миллионов скорректированного EBITDA, сгенерированного в первом квартале, в основном был скомпенсирован увеличением оборотного капитала. Сезонное увеличение оборотного капитала было обусловлено снижением дебиторской задолженности, пополнением запасов и увеличением запасов оксидной руды из-за задержек в перевозках в конце квартала и увеличением дебиторской задолженности в основном на более высокие цены на металлы. По дням, увеличение оборотного капитала соответствует предыдущим годам и предполагается, что оно уменьшится по мере продвижения в году. Капитальные затраты составили $119 миллионов, что отражает нашу типичную тенденцию к снижению расходов в первом квартале. Мы сохраняем наш прогноз по капитальным затратам на 2026 год.
Расходы на охрану окружающей среды и выплаты по обязательствам по восстановлению земель составили $85 миллионов, включая прогресс по восстановлению площадки Квинана. Чистое увеличение долга отражает краткосрочные займы, связанные с перемещением запасов, которые будут погашены при признании продажи запасов во втором квартале. Теперь давайте взглянем на ключевые финансовые показатели за первый квартал. Рентабельность собственного капитала через первый квартал составляла 21,9%, отражая успешный старт года. За квартал
Прогнозируется благоприятная динамика сегмента по производству алюминия на сумму $55 миллионов благодаря предпринятым действиям по перестановке запасов в первом квартале, увеличению поставок и премий за продукцию, а также снижению производственных издержек в связи с завершением восстановления электролизного завода Сан-Сиприн, частично компенсируемому сезонно сниженными продажами энергии третьим лицам. На основе недавних цен мы ожидаем пользу во втором квартале от роста цен на LME и Мидвест, а также увеличения поставок, однако это приведет к увеличению себестоимости из-за повышения тарифов раздела 232 на наш металл, импортированный из Канады в США. Мы ожидаем, что тарифные издержки увеличатся примерно на $35 миллионов. Издержки на алюминиевый оксид в сегменте по производству алюминия ожидаются благоприятными на сумму $20 миллионов.
Что касается ликвидации прибыли между сегментами, любое дальнейшее снижение цен на API приведет к отсутствию ликвидации прибыли между сегментами. В случае увеличения цен на API применяется наше предыдущее руководство. В рамках прочих расходов 2026 года включает благоприятные валютные влияния в размере примерно $30 миллионов, которые могут не повториться. На основе цен прошлой недели мы ожидаем, что операционные налоговые издержки 2026 года составят примерно $110 миллионов до $120 миллионов. Теперь я передаю слово Биллу.
Уильям Ф. Оплингер: Спасибо, Молли. Давайте начнем с динамики сегмента алюминия. Текущая обстановка остается сложной из-за конфликта на Ближнем Востоке, усугубляющего давление на маржи по всему миру. Цены FOB на алюминиевый оксид Западной Австралии оставались относительно слабыми в течение квартала. В то же время нарушения, связанные с конфликтом на Ближнем Востоке, включая закрытие Пролива Ормуз, привели к повышению затрат на энергию и фрахт, в то время как связанные потери спроса оказывают давление на маржи рефинерий за пределами Китая. Наше положение по издержкам на алюминий обеспечивает устойчивость в условиях низких цен, и мы защитили себя от волатильности цен на электроэнергию благодаря долгосрочным контрактам и финансовым инструментам. В Китае давление на маржи оказалось менее сильным.
Рост внутренних цен на алюминиевый оксид, снижение издержек на бокситы и стабильные цены на уголь, практически не затронутые конфликтом, поддерживали маржи рефинерий. Однако мы ожидаем роста издержек по мере ужесточения ситуации на рынке каустической соды и начала проявления повышенных фрахтовых издержек на морские поставки бокситов. На сегодняшний день в Китае примерно 4 миллиона тонн ежегодной рефинирующей мощности были приостановлены. С учетом того, что грузы, предназначенные изначально для плавильных заводов на Ближнем Востоке, перенаправляются в Китай, мы ожидаем давление на цены в Китае в ближайшем будущем. Предстоящие поставки из новых проектов рефинерий в побережье Китая и Индонезии, вместе с уменьшением спроса со стороны плавильных заводов на Ближнем Востоке, продолжат оказывать давление на глобальный рынок алюминиевого оксида в первой половине года.
Наконец, по бокситам, цены оставались слабыми в первом квартале из-за избытка предложения из Гвинеи. Повышенные тарифы на фрахт, связанные с конфликтом на Ближнем Востоке, оказали некоторую поддержку ценам CIF на Китай, несмотря на слабые уровни FOB. Рынок теперь внимательно следит за экспортной политикой Гвинеи для получения следующего сигнала. Теперь давайте рассмотрим конфликт на Ближнем Востоке и почему он важен для сегмента алюминия. Ближний Восток является крупнейшим регионом в мире по импорту алюминия, с маршрутами поставки сырья, тяжело зависящими от Пролива Ормуз. Каждый год через Пролив проходит примерно 8,8 миллиона тонн алюминия и 6 миллионов тонн бокситов. Это изменилось 27 февраля.
В результате конфликта более 2,5 миллиона тонн годовой плавильной мощности и почти 2 миллиона тонн рефинирующей мощности остались вне работы с начала года. Это значительное нарушение глобальной системы. Рефинерии алюминия в регионе интегрированы с алюминиевыми плавильными заводами. Однако примерно половина потребностей региона в бокситах импортируется извне Ближнего Востока. Эта структура делает региональную алюминиевую систему особенно уязвимой к сбоям в судоходстве и логистическим ограничениям. И это не ограничивается бокситами и алюминием. Несколько плавильных заводов в регионе также зависят от импортированных анодов, кальцинированного кокса и коксового битума. С ограничением транзита через Пролив эти материалы сложнее перемещать, что увеличивает издержки и повышает неопределенность.
Учитывая важную роль Ближнего Востока в мировом экспорте зеленого нефтяного кокса, эти сбои уже ощущаются на глобальном рынке кальцинированного кокса. Главный вывод очевиден: структурные зависимости на Ближнем Востоке означают, что сбой там не остается на месте. Он быстро распространяется через цепочку производства алюминия, сжимая предложение, увеличивая волатильность цен и повышая риски далеко за пределами региона. Давайте теперь перейдем к алюминию. Цены LME повысились примерно на 10% последовательно и продолжают расти, недавно превысив $3,600 за метрическую тонну, благодаря тесным запасам и сбоям в поставках. Объявленные сокращения уже ужесточили баланс 2026 года; дополнительные сбои на Ближнем Востоке могут еще больше ограничить предложение.
И это важно, потому что Ближний Восток является крупнейшим регионом в мире по экспорту первичного алюминия. Сбои в потоках металла из региона поднимают не только цены LME, но и увеличивают региональные премии в Европе, Северной Америке и Азии. Рост цен на нефть и последующее воздействие на сырье увеличивают производственные издержки по всему миру. Но, что более важно, эти давления на издержки более чем компенсированы ростом цен на алюминий. Для Alcoa Corporation наша экспозиция к ценам на электроэнергию находится менее чем на 1% от нашего потребления электроэнергии, благодаря нашим долгосрочным договорам на электроэнергию и финансовым инструментам. Это придает нам реальное преимущество в маржах в этой среде.
Эти сбои происходят в условиях, когда рынок уже был напряжен после объявленного сокращения мощности плавильни в Мозамбике и сбоев в Исландии. Запасы алюминия уже находились на исторически низких уровнях и были дополнительно усугублены сбоями на Ближнем Востоке. Мы ожидаем последовательный рост глобального спроса в этом году за счет рынков за пределами Китая, хотя и с медленным темпом, чем ранее предполагалось, поскольку конфликт создает риски на понижение. Однако, учитывая масштаб сбоев в предложении, более мягкий спрос будет скомпенсирован влиянием сбоев в предложении на рынке. Основные рыночные условия остаются в значительной степени неизменными, с ростом спроса ведущих рынков упаковки и электротехники, в то время как автомобильный и строительный секторы остаются слабыми.
Самое главное, наши основные регионы, Северная Америка и Европа, остаются в значительном дефиците и особенно уязвимы к потенциальным сбоям в предложении из-за их сильной зависимости от импорта из Ближнего Востока. Перейдем к нашим квартальным основным показателям, объемы продукции с добавленной стоимостью увеличились последовательно наряду с ростом спроса со стороны клиентов в Северной Америке и Европе, поскольку они обращаются к местным поставкам в условиях продолжающихся сбоев и повышения неопределенности в предложении. Северная Америка и Европа имеют значительную экспозицию к поставкам из Ближнего Востока, особенно для биллета, слитка и отливочной продукции. В Северной Америке примерно половина импорта приходит из Ближнего Востока. В Европе зависимость еще более выражена в некоторых продуктах с добавленной стоимостью.
С начала эскалации конфликта, региональные премии значительно выросли. В Северной Америке рынки отливки и биллета испытывают увеличение спроса по месту, поскольку клиенты обращаются к заполнению пробелов в поставках из Ближнего Востока. Аналогично, в Европе спрос на биллет, слиток и отливочную продукцию растет, поддерживаемый теми же факторами. Полный эффект сокращения предложения еще не ощущен клиентами Северной Америки, поскольку большинство алюминия, произведенного до конфликта на Ближнем Востоке, только сейчас поступает в Северную Америку. В целом, текущая обстановка подчеркивает ценность надежных, диверсифицированных поставок и выделяет стратегическое преимущество регионального охвата Alcoa Corporation и способность обслуживать клиентов в наших ключевых регионах как первичным металлом, так и продуктами с добавленной стоимостью.
Давайте отойдем назад и свяжем все вместе. В волатильных рынках легко сосредоточиться на заголовках
Мы продолжим быть надежным поставщиком выбора, поддерживая наших клиентов даже в периоды нарушений. Сообщение простое: последовательное выполнение и устойчивый прогресс по нашим стратегическим приоритетам. Так мы создаем долгосрочную ценность в Alcoa Corporation. Сейчас мы откроем линию для вопросов. Оператор, пожалуйста, начните сессию Q&A.
Оператор: Спасибо. Мы начнем сессию вопросов и ответов. Если вы используете громкую связь, поднимите трубку перед нажатием клавиш. Когда вас позовут, пожалуйста, ограничьте себя двумя вопросами. Первый вопрос задаст Карлос Де Альба из Morgan Stanley. Пожалуйста, продолжайте.
Карлос Де Альба: Да, здравствуйте, Молли и Билл. Спасибо за ответ. Первый вопрос: можете ли вы прокомментировать, каково влияние снижения рабочих нагрузок на алюминиевых плавильнях на Ближнем Востоке на ваши перевозки оксида алюминия. Я думаю, около 30% ваших ежегодных перевозок направляются в этот регион. Было бы замечательно услышать, как вы решаете эту проблему. Вы оставили объемы на год без изменений, но, вероятно, перенаправляете поставки в Азию или другие регионы. Есть ли влияние на прибыль или маржу при этом? И для подтверждения, при перенаправлении этих поставок в Китай, остается ли ценообразование на API, или вы переходите на другой механизм ценообразования?
И каковы успехи в проекте по галлию на Западе Австралии?
Уильям Ф. Оплингер: Карлос, спасибо за вопрос. Мы сотрудничаем с нашими клиентами для перенаправления этих поставок. Как вы сказали, мы сохранили наше руководство на весь год на уровне, на котором были в январе, и работаем с клиентами из Ближнего Востока, которые продолжают принимать продукцию, чтобы перенаправить ее. Она перенаправляется, как вы упомянули, в основном в Азию, в значительной степени в Китай. Нет непосредственного влияния на прибыль от самого перенаправления. Очевидно, наша прибыль на рынке оксида алюминия зависит от ценообразования на API, и ценообразование на API снизилось, поэтому наша прибыль в этом сегменте следует за воздействием ценообразования на API, с чем у вас есть чувствительность на обороте. Но никаких других влияний кроме этого.
И по вашему вопросу о ценообразовании, мы все еще ценообразуем на основе API. Что касается проекта по галлию на Западе Австралии, мы делаем успехи. Мы продолжаем работать с основными заинтересованными сторонами, которые представляют собой японское правительство, австралийское правительство и американское правительство, чтобы завершить документы. Я уверен, что мы успешно продвинем проект по галлию.
Оператор: Следующий вопрос задаст Уильям Петерсон из JPMorgan. Пожалуйста, продолжайте.
Уильям Петерсон: Да, здравствуйте, добрый день. Спасибо за ответы и успешное выполнение в условиях текущей ситуации. В рамках прогноза на второй квартал сегмента алюминия вы упомянули, что есть некоторые неблагоприятные влияния на сумму $15 миллионов из-за цены, а также повышения цен на энергоносители. Можете ли вы детализировать это дальше - сколько приходится на ценообразование, сколько на энергию? И, возможно, вернувшись к стороне издержек, углеродные продукты, фрахт и дизель были отмечены как факторы, оказывающие давление на издержки. На каких фронтах Alcoa Corporation наиболее уязвима по этим показателям, и как вы собираетесь смягчить последствия? И во-вторых, вы оставляете прогноз по производству и поставкам алюминия неизменным.
Видите ли вы какие-либо возможности в рамках вашей сети увеличить производство в связи с дефицитом из Ближнего Востока - Alumar, San Ciprin, другие места - чтобы удовлетворить спрос?
Молли С. Бирман: Привет, Билл. Я отвечу на ваш вопрос. Сначала, касательно прогноза по сегменту алюминия, мы снижаем на $15 миллионов - более низкая цена и объемы от соглашений на отгрузку бокситов представляют $10 миллионов из этого $15 миллионов. Что касается цен на энергоносители, это в основном дизель в рамках наших горнодобывающих операций. Что касается общих сырьевых материалов, на данный момент у нас нет забот о поставках. Наши команды по закупкам и логистике отлично справляются с вызовами конфликта. У нас есть лишь небольшая часть каустической соды, которую мы закупали из Ближнего Востока, и она уже была перенаправлена на альтернативные поставки.
Что касается цен, помимо той цены на дизель, о которой мы говорили, мы ожидаем увеличения цен во втором квартале, но из-за запаздывания поставок, эти закупочные цены не отразятся на прибыль и убытки до второго квартала. Если смотреть на каустик, мы ожидаем рост цен при снижении производства нефтехимии, что влияет на производство хлора, где каустик является побочным продуктом. Каустик находится на отставании в пять-шесть месяцев. Цены на углерод также растут из-за повышенных цен на зеленый нефтяной кокс и динамики доступности, поэтому у нас есть некоторая уязвимость, но не во втором квартале. У нас также повышаются цены на нефть, что влияет на наш фрахт.
Часть из этого отразится, но будет довольно незначительной. Большая часть издержек по фрахту идет в инвентарь; снова задержка, поэтому это будет замечено немного позже. Также у нас есть изложение к энергии в нашем рефинерии Сан-Луи. У нас есть некоторое индексированное топливо там, но мы включили менее 5 миллионов долларов в прогноз. Хотя мы не выделяли это, потому что это было слишком мало.
Уильям Ф. Оплингер: Спасибо, Молли. Я также хочу добавить к комментарию Молли. У нас была огромная командная работа с нашими командами по закупкам, логистике и коммерческим вопросам. Если учесть, что у нас есть конфликт на Ближнем Востоке, который имеет огромное влияние на графики судов, и кроме того, у нас был циклон, который почти прямо ударил по Западной Австралии, команды отлично справились с тем, чтобы убедиться, что у нас ничего не закончилось во всем нашем портфеле, что у нас есть корабли для перевозок - что в наше время не является тривиальной задачей - и чтобы продукция попадала к нашим клиентам.
Кроме того, как я упоминал на канале CNBC ранее, мы видим много запросов на одноразовые заказы из-за нарушений в цепочке поставок на Ближнем Востоке. Как в Европе, так и в Северной Америке, наши коммерческие команды работают крайне напряженно, пытаясь выяснить, можем ли мы соотнести наш избыточный потенциал с тем, что сейчас нужно нашим клиентам. На ваш второй вопрос, мы увеличиваем производство алюминия в Портленде - добавляем котлы в Австралии. Мы постепенно увеличиваем производство в Сан-Луисе в Бразилии. Мы завершили перезапуск в Сан-Сиприн, что принесет полную выгоду во втором квартале по сравнению с первым кварталом.
У нас похожая ситуация, как в Листе; мы тихо перезапускали котлы в Листе и вернулись к полной производственной мощности. Это по стороне плавления. Но, вероятно, более важно то, что мы видим сегодня на стороне добавленной стоимости. Мы сочетаем избыточный потенциал, который у нас есть в местах, таких как Квебек, и в некоторой степени в Европе, с потребностями клиентов, которые испытывают трудности из-за нарушений в цепочке поставок.
Оператор: Следующий вопрос задаст Катя Янчич из BMO Capital Markets. Пожалуйста, продолжайте.
Катя Янчич: Привет, спасибо за ответы на мои вопросы. Возможно, как дополнение к комментариям о увеличении производства: предполагаю, что это уже заложено в прогноз, или как мы должны к этому отнестись? И в качестве дополнительного вопроса, я говорю, что вероятно, плюсом будет менее первичного производства P1020 и больше продукции с добавленной стоимостью, следовательно, можно ожидать более высоких премий. И по поводу Сан-Сиприна, учитывая, что он сейчас перезапущен, работают ли операции - как на рефинерии, так и на плавильне - прибыльно?
Молли С. Бирман: Это заложено в наш прогноз. Что касается вашей точки зрения о продуктовом миксе, да, вы правы - меньше P1020 и больше добавленной стоимости поддерживает более высокие премии. Плавильня сейчас работает очень хорошо после полного перезапуска. К сожалению, однако, у нас продолжаются значительные убытки на рефинерии, и в рамках 2026 года плавильня не сможет генерировать достаточный денежный поток для покрытия убытков рефинерии. Мы придерживаемся нашего плана, мы выполняем наши обязательства по соглашению о жизнеспособности, и работаем над достижением нашей цели - достижения нейтрализации наших денежных потоков к 2027 году. Но при текущих ценах рефинерия остается очень сложной.
Уильям Ф. Оплингер: Чтобы добавить к этому, факт того, что мы переориентировали металл в первом квартале, сегодня выглядит умнее, чем даже когда мы это делали, из-за спроса на продукты с добавленной стоимостью. Это позволяет нам немного освободить наши литейные цеха, чтобы создать дополнительные возможности для ВПП для наших клиентов.
Оператор: Следующий вопрос задаст Ник Гайлс из B. Riley Securities. Пожалуйста, продолжайте.Ник Джайлс: Спасибо, оператор. Добрый вечер. Очевидно, что существует много волатильности, но Alcoa Corporation имеет возможность генерировать много наличных средств в таких ценовых средах, и чистый долг немного сократился в 1 квартале, но вы приближаетесь к вашей цели. Как конфликт изменил ваш подход к сравнению слияний и поглощений с дивидендами? Могут ли акции обнаружиться менее привлекательными, а сделки о поглощении в сфере переработки - более убедительными, как один из примеров? И второе, обновление по монетизации простаивающих участков, если я вас правильно понял, я думаю, что Массена Ист фактически самый продвинутый, с двумя другими участками в работе.
Продолжаются ли переговоры по Массена Ист, и следует ли нам предполагать, что участки с наибольшей стоимостью будут монетизированы первыми, когда мы думаем о вашем диапазоне от 500 миллионов до 1 миллиарда долларов по нескольким участкам?
Уильям Ф. Оплингер: Конфликт не изменил нашу структуру капиталовложений. Чтобы подчеркнуть, первостепенной является поддержка текущих операций, это даже более важно сегодня, чем когда-либо, учитывая маржинальность в сфере выплавки. Во-вторых, мы стремимся сохранить сильный балансовый лист, и у нас сильный балансовый лист, но мы определили диапазон от 1 миллиарда до 1,5 миллиарда долларов целевого чистого долга, поэтому у нас еще есть возможность к этому приблизиться. После этого мы будем балансировать между дивидендами и возможностями для роста. Короткий ответ: нет, конфликт не изменил этого, и мы будем сбалансировывать эти элементы.
Относительно простаивающих участков, не стоит полагать, что участки с более высокой стоимостью будут монетизированы первыми. У каждого участка есть набор параметров, по которым мы работаем с покупателями. В случае Массена Ист, это покупатель, с которым мы сотрудничали ранее на участке, и это ускорило возможность продать Массена Ист. Мы все еще завершаем условия и предоставим дополнительные детали позже в процессе, и мы продвигаем два других участка параллельно.
Оператор: Следующий вопрос будет от Даниэля Мейджора из UBS. Пожалуйста, продолжайте.
Даниэль Мейджор: Привет, спасибо. Вы меня слышите хорошо?
Оператор: Да.
Даниэль Мейджор: Отлично, спасибо. Первый вопрос, чтобы уточнить, насколько хорошо вы защищены от затрат на топливо и другие энергетические затраты. Вы упомянули финансовые хеджи и поставочные контракты. Какова длительность этих финансовых хеджей? Во-вторых, сколько запасов у вас есть в Западной Австралии, особенно в ситуации, когда поставки из азиатских рефинерий ограничены?
Уильям Ф. Оплингер: Прежде чем Молли даст вам более количественный ответ, я хочу вернуться назад и убедиться, что все слушающие понимают наши основные риски в области энергетики по всему миру. В производстве алюминия требуется много электроэнергии, и менее 1% наших общих потребностей в электроэнергии подвержены срочным закупкам. Это первое и самое крупное потребление энергии, и у нас очень небольшая экспозиция к срочным закупкам. По природному газу у нас есть ролирующие контракты на природный газ в Австралии. В Испании мы защитили нашу экспозицию на природный газ для производства в Сан-Сиприне, и мы защитили это до 2027 года, что, с точки зрения опыта, выглядит действительно хорошо, учитывая некоторые динамики, которые мы видим в энергетике в Европе.
По топливному маслу у нас есть некоторая экспозиция в Бразилии, но это незначительно. И, наконец, у нас есть экспозиция на дизельное топливо, и мы учли наши лучшие знания по дизельному топливу во втором квартале. В настоящее время у нас есть обязательства от наших поставщиков, что у нас будет дизельное топливо до мая. Я не знаю, что у них есть предвидение, чтобы закрепить это за этот период, но на данный момент мы чувствуем себя довольно уверенно относительно нашего запаса дизельного топлива.
Молли С. Бирман: 99% наших энергетических контрактов заключены на длительный срок, и они отличаются по срокам, как указано в отчете 10-K. Несколько ближайших контрактов: у нас будет предстоящие переговоры по цене в Исландии на 2027 год, и наши канадские контракты подлежат обновлению в 2029 году. Остальные контракты выходят за эти сроки, и, конечно же, мы только что обновились в Массена недавно, поэтому мы закреплены там на десять лет плюс еще два пятилетних интервала.
Даниэль Мейджор: Хорошо, спасибо. Просто еще одно уточнение. Так что эти 30 миллионов долларов за перераспределение запасовпросто перемещение более низких продаж, отраженных в 1 квартале, во 2 квартал?
Молли С. Бирман: Верно.
Оператор: Следующий вопрос будет от Александра Николаса Хакинга из Citi. Пожалуйста, продолжайте.
Александр Николас Хакинг: Привет, спасибо за звонок. Извините, если я пропустил это, но вы оценили темпы отгрузки алюминия, поскольку мы переходим ко 2 кварталу, учитывая переносы из 1 квартала? Какова должна быть разница? И какие новости о разделе 232 в Канаде? Похоже, что мы делали некоторые успехи в прошлом году, но как будто тишина какая-тобыли бы какие-то комментарии по этому поводу?
Молли С. Бирман: Алекс, конечно, у нас были меньшие сезонные продажи в первом квартале, но если мы посмотрим на то, что фактически было пропущено из-за перемещений из Ближнего Востока, а также циклона Нарелл, это было всего лишь около 60 тысяч метрических тоннна денежной основе около 20 миллионов долларов.
Уильям Ф. Оплингер: О разделе 232 нет обновлений о конкретных успехах. Когда мы переходим к переговорам по СЭМКА в течение лета, нам придется следить за этим. Очевидно, когда администрацииобе администрации, как канадская, так и американскаяобсуждают с нами, наша позиция заключается в том, что мы хотели бы видеть интегрированный рынок по всей Северной Америке. Это наша позиция из-за посвященных линий поставок, идущих из Канады прямо к нашим клиентам в США. Поэтому на данный момент нет реальных обновлений о каких-либо изменениях в разделе 232.
Оператор: Следующий вопрос будет от Глина Лоукока из Barrenjoey. Пожалуйста, продолжайте.
Глин Лоукок: Доброе утро, Билл и Молли. Билл, я просто хотел вернуться к утверждениям о разрешениях на шахту. Очевидно, по вашим комментариям, нет изменений в графике, и вы вели обсуждения с EPA. Появляются ли какие-либо сигналы опасности? И можете ли напомнить нам о графикеэто все еще конец этого года для утверждения? Касательно другой шахты, за Холиоуком и Миара Норт для другой рефинерииэто правда, и когда это произойдет? Когда вы начнете подавать на это заявкудва или три года заранее также?
Уильям Ф. Оплингер: График все еще нацелен на утверждение министром в конце этого года. Мы проделали значительную работу, чтобы обеспечить ответы на комментарии из общественного периода, мы продолжаем предоставлять информацию EPA и работать в поддержку их процесса принятия решений, и на данный момент мы продолжаем ожидать утверждения министра к концу года. Мне кажется, что есть перемещение шахты Ларего в начале 2030-х, которое произойдетначнется в конце 2031 года. Нам нужно вернуться к вам относительно конкретного времени подачи заявки на это перемещение.
Оператор: Следующий вопрос задаст Тимна Таннерс из Wells Fargo. Пожалуйста, продолжайте.
Тимна Таннерс: Привет, добрый вечер, Билл и Молли. Я бы хотела вернуться к комментариям, которые Билл сделал в прошлом квартале о замене алюминия медью. У вас есть наблюдения по этой динамике в свете изменения цен, и что вы видите по поводу замены алюминия из-за роста цен? Что касается выделения капитала, в последние несколько месяцев динамика изменилась, и, возможно, большее количество свободного денежного потокаобновились ли ваши мысли по выделению дополнительных средств или ключевым направлениям на будущее?
Уильям Ф. Оплингер: Тимна, спасибо за вопрос. На высоком уровне, учитывая текущие цены на медь, по-прежнему есть весомые причины для замены на алюминий. Цены на алюминий резко выросли в этом конфликте, но мы по-прежнему считаем, что есть хорошие причины для замены на алюминий. С другой стороны, на марже мы видели небольшую замену алюминия на сталь для приложений, которые могут это сделать. Но в случае крупных автомобильных приложенийиз-за многоуровневых платформмы пока не видели такой замены. А если говорить о упаковке, альтернативой является ПЭТ, и при текущих уровнях цен на нефть ПЭТ не выглядит привлекательным для замены на алюминий.
Что касается выделения капитала, я в восторге от достижения нашего целевого уровня чистого долга. Наши показатели финансового плеча низкие; достижение этого диапазона приводит к наименьшей WACC, и когда у вас наименьший WACC, у вас наибольшая стоимость фирмы. Мы погашаем долгсогласно уведомлению от 14 апреляи наличными в первом квартале мы видели значительный рост оборотного капитала. Обычно мы видим такое, и со временем оборотный капитал должен вернуться и превратиться в наличные. Поэтому мы продолжим снижать задолженность и достигнем этого диапазона, что, на мой взгляд, максимизирует стоимость фирмы.
Молли С. Бирман: Когда мы смотрим на наш прогноз на второй квартал и вторую половину года, мы видим значительное увеличение генерации наличных средств и ожидаем, что у нас будут опции роста, которые будут конкурировать с дивидендами для акционеров в оставшейся части года.
Оператор: Следующий вопрос задаст Джон Тумазос из John Tumazos Very Independent Research. Пожалуйста, продолжайте.
Джон Тумазос: Спасибо за возможность задать вопрос. Замечательно, что клиенты из Ближнего Востока выполняют свои обязательства в этот период войны и не ссылается на форс-мажор. Вы помогаете им перепродать алюмину или перенаправлять грузы, или они делают это сами? Как они это делают, когда война нарушает примерно 400 тысяч тонн в месяц, а закрытие Муссафа нарушает примерно 100 тысяч тонн алюмины в месяц? Это кажется требующим большого мастерства. И отдельно, Квинана была блестяще остановлена около года назадвсе ли у вас сейчас полностью запущено?
Уильям Ф. Оплингер: Джон, до настоящего времени все наши клиенты соблюдают свои обязательства, и мы помогаем им с планированием погрузки и доставки. Если им нужна гибкость по времени погрузки судов, мы предоставляем такую гибкость. Мы также готовы предоставить гибкость по размеру грузовесли им нужны более крупные или меньшие грузы, мы сделаем все возможное. Это довольно динамичная, подвижная ситуация. Молли и я только что просмотрели все предварительные поставки бокситов и алюмины из Западной Австралии, изучая дни ожидания и убедившись, что суда приходят вовремя. До настоящего времени мы смогли сделать это гладко, поддерживая наших клиентов.
Все, что у нас есть сейчас, возвращается к полной мощности. Помните, у нас был циклон Нарелльон почти прямое попадание в Западную Австралию и закрытие газовой системы в значительной степени. Мы ограничили наши объекты в Западной Австралии для сохранения природного газа для использования в других частях общества, и сейчас мы находимся в процессе восстановления работы Wagerup и Pinjarra на полную мощность. Испания, как мы все знаем, работает на половинной мощностиИспания в основном поддерживает перезапуск завода. А Alumar имел фантастический первый квартал и великолепный четвертый квартал; по руднику, стучите в дерево, у нас очень хорошая стабильность на плавильне.
Оператор: Следующий вопрос от Ника Джайлса из B. Riley Securities.
Ник Джайлс: Спасибо за дополнительный вопрос. Можете ли вы прояснить, как вы смотрите на возможность перезапуска Уоррика? Что нужно сделать сейчас, чтобы продвигаться вперед, и есть ли у вас примерная оценка требований к капиталу? А также о значительных корректировках относительно торговых мер по нижнему течению в феврале на прошлой неделе, что вы слышите от ваших клиентовкакая чувствительность к этим изменениям?
Уильям Ф. Оплингер: Уоррикрад, что вы спросили. Мы говорили о запуске мощности в Австралии, наращивании в Бразилии, увеличении мощности в Листе, и мы только что завершили наращивание в Сан-Сиприне. Так что вы должны спрашивать об этих 50 тысячах тонн в Уоррике. Во-первых, состояние приостановленной линии в Уоррике довольно плохое. Для ее перезапуска потребуется примерно 100 миллионов долларов капитала, и мы считаем, что это займет от одного до двух лет на перезапуск. Есть некоторые долгосрочные элементы, в частности в области электрооборудования, необходимые для перезапуска Уоррика. На бумаге перезапуск выглядит положительно на данный момент.
Однако мы взвешиваем доступность краткосрочного и долгосрочного электричества, и нашу способность успешно вести этот завод на четырехлинийной операции безопасно. Если вы следите за нами достаточно долго, вы знаете, что мы работали на пяти линиях, перешли на три линии, в конечном итоге перешли на две линии и снова запустили три линии. У нас сегодня хорошая стабильность и безопасность, и мы учтем все это в анализе потенциального перезапуска этой четвертой линии. Что касается изменений в торговле по нижнему течению, по моему пониманию, они позволяют клиентам на нижнем течении в США иметь равные условия с импортом, и это было благоприятно принято.
Оператор: Это завершает нашу сессию вопросов и ответов. Я хотел бы передать конференцию г-ну Оплингеру для заключительных замечаний.
Уильям Ф. Оплингер: Спасибо за участие в нашем звонке. Молли и я с нетерпением ждем возможности поделиться дальнейшими достижениями, когда мы снова поговорим в июле. Это завершает звонок. Спасибо.
Оператор: Конференция завершена. Спасибо за участие в сегодняшней презентации. Теперь вы можете отключиться.
Следует ли покупать акции Alcoa прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Alcoa, обратите внимание на следующее:
Аналитическая группа Motley Fool Stock Advisor только что выделила то, что, по их мнению, является10 лучших акций для инвесторов к покупке сейчас, и Alcoa не вошла в этот список. 10 акций, которые попали в список, могут принести гигантские доходы в ближайшие годы.
Подумайте о том, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, у вас было бы $580,872!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, у вас было бы $1,219,180!*
Следует отметить, что средняя доходность Stock Advisors составляет 1,016%, что значительно превосходит рынок на 197% в сравнении с S&P 500.Не упустите последний топ-10 список, доступный с помощью Stock Advisor, и присоединитесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
Посмотрите 10 акций
*Доходность Stock Advisor по состоянию на 16 апреля 2026 года.
Эта статья является транскрипцией этой телефонной конференции, подготовленной для The Motley Fool. Хотя мы стремимся к нашему лучшему, возможны ошибки, пробелы или неточности в этой транскрипции. Как и во всех наших статьях, The Motley Fool не несет ответственности за ваше использование этого контента, и мы настоятельно рекомендуем вам провести собственное исследование, включая прослушивание самого звонка и чтение отчетов SEC компании. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями предоставления услуг для получения дополнительной информации, включая наши обязательные Заглавные отказы от ответственности.
The Motley Fool не имеет позиции в ни одной из упомянутых акций. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
Alcoa (AA) Транскрипт телефонной конференции по результатам I квартала 2026 года был первоначально опубликован The Motley Fool
