Инвестор-миллиардер Билл Экман приобрел значительную репутацию как инвестор. Он когда-то сосредотачивался в основном на активном продаже акций, в период, когда он вел эпическую битву с другим титаном инвестиций, Карлом Айканом, за компанию Herbalife.
В настоящее время Экман управляет концентрированным хедж-фондом Pershing Square Capital Management, который обычно держит 10-12 длинных позиций в любое время.
Сможет ли искусственный интеллект создать первого триллионера в мире? Наша команда только что опубликовала отчет о малоизвестной компании, называемой "Незаменимая монополия", предоставляющей критическую технологию, необходимую как Nvidia, так и Intel. Продолжение
Экман и его команда иногда вступают во взаимодействие с управляющими командами, но в форме "долгосрочного конструктивного взаимодействия." Фонд показал хорошие результаты, с 10-летней доходностью 380% чистой после уплаты комиссий на 31 марта.
Теперь Экман готов открыть свой хедж-фонд для розничных инвесторов США. Вот, что инвесторам нужно знать об этом сложном первичном публичном размещении (IPO).
Сложная природа IPO
Корпоративная структура фонда Экмана может быть трудной для понимания. Экман и его команда, которые фактически управляют фондом, действуют под брендом Pershing Square Capital Management, чистые активы которого превысили 15,5 миллиарда долларов к концу 2025 года.
Затем есть Pershing Square Holdings (OTC: PSHZF), европейский закрытый фонд, который в основном дает розничным и институциональным инвесторам доступ к инвестициям Pershing Square Capital Management. Закрытые фонды выпускают фиксированное количество акций. Акции не могут быть выкуплены, как это делается в открытом взаимном фонде, но торгуются на вторичном рынке, как акции.
Позже в этом месяце Экман проведет IPO для Pershing Square USA под тикером PSUS, который будет торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Аналогично Pershing Square Holdings, Pershing Square USA будет закрытым фондом, что означает, что если вы инвестируете в PSUS, то вы делаете ставку на инвестиционные способности Экмана и его команды и их способность генерировать доходы, превосходящие рыночные, от своего акционерного портфеля. Экман стремится привлечь не менее 5 миллиардов долларов в IPO и до 10 миллиардов долларов, и уже подготовил частное размещение на сумму 2,8 миллиарда долларов.
В качестве дополнительного стимула, и вероятно, потому что закрытые фонды обычно торгуются с дисконтом к чистой стоимости активов (NAV), инвесторы PSUS также получат бесплатные акции в Pershing Square Inc. под тикером PS, отдельной компании, которую Экман планирует вместе с PSUS вывести на публичный рынок.
PS является управляющей компанией PSUS. Инвесторы в PS фактически покупают бизнес по управлению закрытым фондом. Успех PS зависит от того, сколько капитала сможет привлечь Pershing Square USA и, следовательно, сколько ежегодно он сможет получать в виде комиссий.
За каждые пять приобретенных акций PSUS инвесторы получат одну акцию PS, и Экман не планирует выпускать дополнительные акции PS никому, кроме инвесторов, приобретающих PSUS.
За и против покупки IPO
Розничные инвесторы получат возможность участвовать в IPO, акции PSUS ожидаются по цене 50 долларов за акцию. Для розничных инвесторов есть свои плюсы и минусы.
Преимущество заключается в том, что розничные инвесторы могут получить доступ к известному хедж-фонду по более низкой цене, чем обычно взимается. Когда вы являетесь институциональным инвестором в хедж-фонде, вы обычно соглашаетесь на 2% ежегодную управляющую комиссию на основе активов под управлением (AUM) плюс 20% годовых прибылей фонда выше определенного порога.
В PSUS не будет производственных сборов, поэтому инвесторы будут платить только 2% ежегодной управляющей комиссии, что, безусловно, находится ближе к верхнему пределу того, что большинство закрытых фондов взимают.
Большие преимущества заключаются в том, что вы инвестируете наряду с Экманом и его командой, которые проводят крайне тщательный анализ снизу вверх перед выбором акций. Этот процесс дает Экману и его команде высокую уверенность в своих выборах.
Более того, поскольку нет выкупов, Pershing в основном привлечет постоянный капитал, который Экман и его команда смогут инвестировать на долгосрочной основе. Большинство хедж-фондов инвестируют на протяжении 12-18 месяцев.
Вот акции, принадлежащие Pershing Square Capital Management к концу 2025 года и их вес в фонде:
Brookfield Corp -- 18%
Uber Technologies -- 16%
Amazon -- 14%
Alphabet (класс C) -- 13%
Meta Platforms -- 11%
Restaurant Brands International -- 10%
Howard Hughes Holdings -- 9.7%
Hilton Worldwide Holdings -- 5.6%
Alphabet (класс A) -- 1.4%
Seaport Entertainment Group -- 0.6%
Hertz Global Holdings -- 0.5%
Минусы заключаются в том, что, как и многие другие закрытые фонды, PSUS, вероятно, будет торговаться с дисконтом к своей NAV, возможно, более 10%, согласно Эрику Боутону, портфельному менеджеру в Matisse Capital, как сообщает Barron's.
Боутон считает, что отсутствие выкупов и высокая относительная управляющая комиссия приведут к скидке, хотя скидка PSUS к NAV, вероятно, будет намного меньше, чем у Pershing Square Holdings, которая взимает высокие производственные сборы и торгуется с дисконтом более 23% к NAV на момент написания.
Все это стоит иметь в виду инвесторам, когда они рассматривают вопрос о том, стоит ли инвестировать или нет.
Следует ли покупать акции Pershing Square прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Pershing Square, обратите внимание на это:
Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что выделила то, что, по их мнению, является 10 лучших акций для инвесторов на данный момент, и Pershing Square среди них нет. Эти 10 акций, которые прошли отбор, могут принести огромные доходы в следующие годы.
Подумайте о том, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали 1000 долларов во время нашего рекомендации, у вас было бы 580 872 долларов!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали 1000 долларов во время нашего рекомендации, у вас было бы 1 219 180 долларов!*
Теперь стоит отметить, что выходы Stock Advisors общий средний доход составляет 1 016% превосходящий рынок, по сравнению с 197% для S&P 500. Не упустите свежий топ-10 список, доступный сStock Advisor, и присоединитесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
Узнайте о 10 акциях
*Доходы Stock Advisor на 17 апреля 2026 года.
Брам Берковиц не имеет позиции ни в одной из упомянутых акций. The Motley Fool имеет позиции и рекомендует Alphabet, Amazon, Brookfield, Brookfield Corporation, Howard Hughes, Meta Platforms, Seaport Entertainment Group и Uber Technologies. The Motley Fool рекомендует Restaurant Brands International. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
Инвестор-миллиардер Билл Экман открывает свой хедж-фонд для розничных инвесторов. Вот, что инвесторам нужно знать об этом сложном IPO. был опубликован The Motley Fool
