На этой неделе фьючерсные контракты на нефть торговались в диапазоне от $90 до $100 за баррель.
Однако на физическом рынке, где рефайнеры и трейдеры покупают фактические грузы, а не бумажные контракты, цены были значительно выше, подчеркивая тесные реальные условия поставки, несмотря на снижение цен на фьючерсы.
В Шри-Ланке, по данным, покупатели заплатили до $286 за баррель свежей нефти, в то время как общие расходы на перевозку в Сингапур были оценены до $210, заявил генеральный директор HSBC Джорджес Эльхедери ранее на этой неделе.
"То, что беспокоит меня, это не заголовки", - сказал Эльхедери на глобальном инвестиционном саммите HSBC в Гонконге во вторник. "Баррель нефти от двери к двери, или баррель рафинированной нефти от двери к двери, находится далеко выше заголовочной цены нефти".
Фьючерсные контракты на нефть отражают стандартизированный поставочный контракт на определенную дату в будущем, и эти контракты могут быть куплены или проданы, даже если нефть фактически не меняет владельца. На физическом рынке покупатель платит множество сборов сверху стоимости нефти, включая затраты на перевозку, страхование, финансирование и премии за дефицит.
Подробнее: Вы можете торговать фьючерсами на нефть. Что нужно знать перед началом.
Для покупателей со всего мира, ищущих нефть, доступную для поставки как можно скорее после того, как их обычные поставки из Персидского залива были сведены к нулю, типичный разрыв между бумажными и физическими рынками стал еще более болезненным.
В середине марта цены на сырую нефть Дубай и Оман - ключевые бенчмарки для покупателей в Азии и других регионах мира, полагающихся на нефть из Ближнего Востока - подскочили до $169.75 за баррель, не учитывая дополнительных затрат на перевозку на физическом рынке.
Котировка Dated Brent, ключевой контракт на ближайшую физическую поставку нефти Северного моря, достигла исторического максимума в $144 за баррель 7 апреля. Даже при том, что текущая цена снизилась примерно до $116 к пятнице, она все еще остается примерно на $30 выше фьючерсного контракта Brent на первый месяц, по сравнению с типичной разницей в $1-$2.
"Сегодняшнее гораздо более широкое расхождение сигнализирует о рынке, который борется за поиск бочек для поставки сейчас, даже если он все еще предполагает, что поставки нормализуются позже", - писали стратеги JPMorgan Chase, возглавляемые главным стратегом по глобальным товарным рынкам Наташей Каневой, в недавней заметке для клиентов.
"В этом смысле сила в Dated Brent - это способ рынка сигнализировать о том, что время стало дефицитным ресурсом", - писали они.
Подробнее: Как колебания цен на нефть распространяются на ваш кошелек, от бензина до продуктов
Положительные заголовки за последнее время привели к снижению цен как на физическом, так и на бумажном рынках. Израиль и Ливан договорились о временном перемирии на 10 дней, снимая давление с ключевой точки затруднения в переговорах между США и Ираном, в то время как президент Трамп заявил, что Иран согласился бессрочно приостановить свою ядерную программу и что сделка должна быть закрыта в ближайшие дни.
В пятницу министр иностранных дел Ирана Аббас Аракчи объявил, что, учитывая перемирие в Ливане, проход через Ормузский пролив "полностью открыт на оставшийся период перемирия" для "всех коммерческих судов".
Тем не менее, ничего не изменилось структурно на нефтяном рынке, чтобы оправдать снижение цен, писали стратеги JPMorgan. Блокада США пролива Ормуз дополнительно сжимает глобальные запасы, прекращая поступление 2 миллионов баррелей нефти в сутки из Ирана, которые ранее стабильно поступали, даже когда другой трафик останавливался, и глобальные запасы уменьшались.
"С ужесточением поставок и сокращением запасов цены на физическую нефть должны расти, а не падать", - писали стратеги JPMorgan. "Единственный способ согласовать более низкие цены с более тугими фундаментальными условиями - это снижение спроса".
В Европе, указывают стратеги JPMorgan, разрушение спроса уже началось, толкая цену на физические контракты Brent на ближайшую поставку с более чем $140 за баррель в начале апреля до $116 за баррель в пятницу.
Подробнее: $100 за баррель может поднять цены на авиабилеты этим летом. Эти советы могут вам помочь.
Цены, которые европейские рефинерии могут устанавливать на продукты, такие как дизельное топливо и авиационный керосин, упали ниже стоимости сырья и переработки, по данным стратегов, заставляя рефайнерии сокращать объемы производства и снижать закупки сырья.
Тем не менее, цены все еще могут иметь потенциал для роста, сказал Янив Шах, вице-президент по рынкам нефтяных товаров в консалтинговой компании Rystad Energy.
Даже при множестве положительных заголовков, по мнению Шаха, реакция судовладельцев на месте скорее будет осторожной и осторожной, чем моментальным возвратом к нормальности. Если рефайнеры, надеющиеся на дальнейшее снижение цен из-за более позитивных заголовков, задерживают свои закупки, рынок может еще более сжаться.
Эта динамика усугубляет "одну из наиболее важных ближайших особенностей рынка" в расхождении между фьючерсами и физическими, сказал Шах, поскольку физические разрывы и тарифы на танкеры остаются повышенными, в то время как покупатели сырой нефти продолжают платить премии, чтобы обеспечить ограниченное количество нефти, доступное прямо сейчас за пределами Персидского залива.
"В этой среде перемирия бумажные рынки переоценивают облегчение почти мгновенно, в то время как физические индикаторы и дифференциалы по-прежнему отражают осторожность", - сказал Шах.
"Это показывает, что воспринимаемый геополитический риск может снижаться быстрее, чем операционный риск".
Джейк Конли - репортер по оперативным новостям, следящий за американскими акциями для Yahoo Finance. Следите за ним на X по адресу @byjakeconley или напишите ему на электронную почту по адресу jake.conley@yahooinc.com.
Нажмите здесь для подробного анализа последних новостей о фондовом рынке и событиях, влияющих на цены акций
Читайте последние финансовые и бизнес-новости от Yahoo Finance
