Быстрое чтение
ETF на высокодоходных облигациях iShares iBoxx (HYG) 19 лет без перерыва выплачивает ежемесячный доход по диверсифицированному портфелю мусорных облигаций.
Доходность HYG в размере 6,7% остается безопасной при уровне дефолта в 2,5% и благоприятной политике ФРС, поддерживающей качество высокодоходных облигаций.
Узкие кредитные спрэды на уровне 262 базисных пунктов оставляют минимальную амортизацию, если экономические условия или уровень дефолтов ухудшатся.
Аналитик, который предсказал успех NVIDIA в 2010 году, только что назвал свои топ-10 акций в сфере искусственного интеллекта. Получите их здесь БЕСПЛАТНО.
Ежемесячный доход от ETF на облигациях, который не пропускал платежи в течение 19 лет, кажется простым. Но с iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (NYSEARCA:HYG) реальный вопрос заключается в том, что находится под этим стабильным потоком наличных средств и удерживаются ли условия, обеспечивающие его стабильность.
Как HYG генерирует свой доход
HYG отслеживает индекс iBoxx USD Liquid High Yield, правила которого основаны на американских долларах корпоративных облигациях с рейтингом ниже инвестиционного уровня, или «мусорных облигациях». Компании, которые не могут квалифицироваться для рейтинга инвестиционного уровня (BBB или выше), должны платить более высокие процентные ставки, чтобы привлечь заемщиков. HYG собирает купонные платежи по приблизительно 1 228 облигациям и передает доход акционерам в виде ежемесячных выплат.
ЧИТАТЬ: Аналитик, который предсказал успех NVIDIA в 2010 году только что назвал свои топ-10 акций в области искусственного интеллекта
Это чистый процентный доход, а не дивиденды или опционные премии. Доходность структурно выше, потому что инвесторы требуют компенсацию за предоставление займов финансово слабым компаниям. Дивидендная доходность HYG составляет около 6,7%, а средняя доходность по погашению по портфелю составляет приблизительно 6,72%.
HYG отличается от своего ближайшего конкурента, SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (NYSEARCA:JNK), по индексу, который они отслеживают. HYG следует за индексом iBoxx USD Liquid High Yield, акцентируя внимание на ликвидности, в то время как JNK отслеживает индекс Bloomberg High Yield Very Liquid. Оба фонда имеют сходные доходности и кредитные профили, но HYG имеет немного более высокую ставку расходов в размере 0,49% по сравнению с 0,40% у JNK.
Качество кредита и спрэды
Портфель HYG доминируют облигации рейтинга BB и B, верхние уровни высокодоходных облигаций. Средний кредитный рейтинг составляет примерно B+, что соответствует диверсифицированному портфелю, а не концентрированным ставкам на самых рискованных заемщиков.
Спред, скорректированный по опционам (OAS), который измеряет дополнительную доходность, требуемую выше казначейских облигаций в качестве компенсации за кредитный риск, составляет примерно 262 базисных пункта (каждый базисный пункт равен одной сотой процента). Узкие спреды отражают благоприятные корпоративные условия и означают, что инвесторы не учитывают значительного риска дефолта. Однако узкие спреды оставляют меньше амортизации, если условия кредитования ухудшатся.
ФРС снизила ставки с 4,5% до 3,75%, где они оставались примерно четыре месяца. Более низкие ставки снижают давление на перефинансирование высокодоходных заемщиков. Fitch Ratings сообщило, что уровень дефолтов по американским облигациям высокодоходного сектора снизился до 2,5% по накопленным данным за последние 12 месяцев к декабрю 2025 года, по сравнению с уровнями 2024 года. Это поддерживает доходность HYG.
Длительность и чувствительность к ставке
Относительно короткая длительность HYG является структурным преимуществом перед облигационными фондами инвестиционного уровня. Эффективная длительность составляет примерно 2,91 года, а средневзвешенный срок погашения около 5,5 лет. Короткая длительность означает, что HYG поглощает меньшие ценовые потрясения при росте доходности казначейских облигаций.
Доходность 10-летних казначейских облигаций находится около 4,3%, находясь примерно посередине своего 12-месячного диапазона от примерно 4% до 4,6%. Кривая доходности восходящая, с разницей между 10-летним и 2-летним спредом казначейских облигаций примерно в 0,5%. Положительный спред указывает на то, что рынки не учитывают риска рецессии в ближайшее время, что благоприятно для качества высокодоходных облигаций.
История выплат
История выплат HYG впечатляющая. Платежи поступали каждый месяц с момента создания в апреле 2007 года, через финансовый кризис, шок пандемии 2020 года и всплеск ставок 2022 года. Последний месячный диапазон был узким: от $0,360 до $0,410 на акцию за последние 12 месяцев, с последним платежом в апреле 2026 года в размере $0,3837.
В 2022 году, когда ФРС агрессивно повышала ставки, выплаты HYG временно сжались в диапазоне от $0,28 до $0,40. Выплаты восстановились по мере нормализации кредитных условий в 2023 и 2024 годах. Доходность HYG не фиксирована. Она изменяется вместе с процентными ставками и кредитоспособностью заемщиков. Текущие уровни являются устойчивыми, пока уровень дефолтов остается под контролем.
Где HYG может подвергнуться давлению
В начале 2026 года институциональные игроки закупали защиту от падения цен HYG. 6 марта 1,73 миллиона контрактов торговались на HYG, с пут-опционами, составляющими около 95% объема, что является самой высокой однодневной активностью в наборе данных, с открытым интересом, достигшим 11,25 миллиона контрактов в конце марта, более чем в два раза превышающим 30-дневный средний показатель. Это совпало с общим напряжением на рынке, когда VIX подскочил примерно до 31 в конце марта, прежде чем вернуться к уровню около 18 к середине апреля. Облигации высокодоходного сектора коррелируют с риском рынка акций способами, которые не характерны для облигаций инвестиционного уровня.
Появляется конкурентная угроза. Vanguard объявил о планах запустить свой ETF на корпоративных облигациях высокодоходного сектора США (VCHY) в июне 2026 года, нацеливаясь на долю рынка HYG с более низкой ставкой расходов. Это непосредственно не повлияет на безопасность дивидендов, но ставка расходов HYG в размере 0,49% может подвергнуться давлению в будущем.
Общая доходность и итог
HYG принес около 10% за последний год, цена выросла с примерно $73 до около $80. С начала года 2026 года цена выросла примерно на 1%. За пять лет общая доходность по цене составляет 21%, что является хорошим показателем для облигационного фонда во время исторического цикла повышения ставок.
Дивиденды HYG безопасны в текущих условиях. Доход поступает от купонных платежей по приблизительно 1 200 диверсифицированным высокодоходным облигациям, дефолты остаются безобидными, кривая доходности не сигнализирует о ближайшей рецессии, а ФРС сместила курс к мягкости. Девятнадцать лет без перерыва ежемесячных выплат во время нескольких кризисов свидетельствует о структурной прочности.
Кредитные спрэды узкие, оставляя мало места для ошибок при ослаблении условий. Выплаты будут сжиматься, если уровень дефолтов возрастет или ФРС изменит свою политику. Доходность 6,7% сопровождается волатильностью, сопоставимой с акциями в периоды стресса, компромисс, который определяет класс активов высокодоходных облигаций.
Аналитик, который предсказал успех NVIDIA в 2010 году, только что назвал свои топ-10 акций в области искусственного интеллекта
Уолл-стрит вливает миллиарды в искусственный интеллект, но большинство инвесторов покупают неправильные акции. Аналитик, который первым выделил NVIDIA как покупку в 2010 году до ее роста на 28 000% только что выделил 10 новых компаний в области искусственного интеллекта, которые, по его мнению, могут принести крупные доходы. Одна из них доминирует на рынке оборудования стоимостью в $100 миллиардов. Другая решает единственное крупное препятствие, препятствующее развитию центров обработки данных на базе искусственного интеллекта. Третья является чисто игровой на оптическом рынке сетей, который должен учетвериться. Большинство инвесторов не слышали об половине этих компаний. Получите бесплатный список из 10 акций здесь.
