Источник изображения: The Motley Fool.
Дата
4 февраля 2026 года в 8:30 утра по восточному времени
Участники звонка
Председатель и генеральный директор Эван Г. Гринберг
Президент и главный операционный директор Джон У. Кео
Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор Питер Эннс
Старший вице-президент, отвечающий за инвестиционные отношения Сьюзен Спивак Бернштейн
Хотите цитату от аналитика Motley Fool? Напишите на pr@fool.com
Полный текст конференц-звонка
Эван Г. Гринберг: Доброе утро. У нас был выдающийся квартал, который способствовал очередному рекордному году, демонстрируя как устойчивость, так и широкое диверсифицированное характер нашей компании. Мы показали отличные результаты за весь год с сильными вкладами практически во все наши бизнесы. Мы достигли рекордной прибыли как за квартал, так и за год. В квартале очень сильный двузначный рост прибыли от страхования и жизни, а также рекордный доход от инвестиций привели к ядерной операционной прибыли почти $3 миллиарда или $7.52 на акцию, что на 22% и 25% выше соответственно. Общие страховые премии компании выросли почти на 9%, с ростом P&C на 7.7% и жизни примерно на 17%. Фактически, рост нашей компании за этот квартал был быстрее, чем в среднем за весь год.
В квартале наша страховая деятельность была просто выдающейся. Прибыль от страхования P&C составила $2.2 миллиарда, что на 40% выше, с рекордно низким объединенным коэффициентом в 81.2%. Наши опубликованные результаты по страхованию, конечно, поддерживались низкими катастрофами и резервами предыдущих периодов, но, что важнее, очень сильным текущим результатом по делам нынешнего года от наших бизнесов во всем широком ассортименте, включая наше сельскохозяйственное подразделение, где мы являемся #1 страховщиком сельскохозяйственных культур в Америке. Выдающиеся результаты сельского хозяйства позитивно отразились на текущем объединенном коэффициенте по делам нынешнего года в квартале, который составил 80.4%, что почти на 2 пункта лучше, чем в предыдущем году и является рекордно низким.
Однако исключая сельское хозяйство, глобальный текущий объединенный коэффициент по страхованию P&C, отражая силу наших бизнесов по всему миру, составил 80.9%, почти на целый пункт лучше, чем в предыдущем году и снова рекордный результат. На инвестиционной стороне нашего бизнеса у нас был выдающийся квартал. Мы сгенерировали рекордный чистый доход от инвестиций в размере $1.8 миллиарда, что на 7.3% выше. Доходность нашего портфеля фиксированных доходов составляет 5.1%, а наша текущая новая ставка немного выше этой цифры. Наши инвестированные активы сейчас составляют $169 миллиардов, что на 18 миллиардов больше, чем год назад. Но для меня более важным периодом обсуждения является весь год, и какой же год у нас был.
Мы напечатали рекордную операционную прибыль чуть менее $10 миллиардов или $24.79 на акцию, что на 9% и 11% выше соответственно по сравнению с предыдущим годом. Для сравнения, за последние 3 и 5 лет ядерная операционная прибыль выросла на 55% и более чем на 200%. Все три основных источника дохода нашей компании произвели рекордные результаты в прошлом году. Прибыль от страхования P&C составила $6.5 миллиарда, что на 11.6% выше, с рекордно низким объединенным коэффициентом за год в 85.7%. Скорректированный чистый доход от инвестиций вырос на 9% до почти $7 миллиардов, а прибыль от страхования жизни в размере $1.2 миллиарда увеличилась более чем на 13%.
Наши рекордные результаты по страхованию и прибыли были достигнуты несмотря на убытки от катастроф за весь год, которые, фактически, были выше, чем в предыдущем году, в значительной степени вызванные лесными пожарами в Калифорнии в первом квартале. Хотя ураганный и тайфунный сезоны в США и по всему миру были необычайно легкими в этом году. Ежегодные отраслевые убытки от катастроф все еще составили около $129 миллиардов. По своему характеру катастрофические риски изменчивы. Частота и тяжесть убытков живы и здоровы. Пожары, наводнения, циклонические и землетрясения - это все стихийные бедствия, которые способствовали отраслевым убыткам от катастроф. За год мы увеличили общие страховые премии компании более чем на 6.5%, с ростом P&C примерно на 5.5% и жизни более чем на 15%. На долю акции книги собственного капитала, нашего наиболее важного показателя создания богатства, за прошлый год выросла на 25.7%.
Питер еще скажет больше о финансовых показателях. Снова наши результаты как за квартал, так и за год, как по верхней, так и по нижней линии, подчеркивают широкую диверсификацию компании по географии, по продукту, по коммерческим и потребительским сегментам клиентов и каналам распространения, это свидетельствует о том, насколько хорошо мы позиционированы как относительно, так и в абсолютном выражении. Обратимся к росту цен и среде тарифов. Выручка от премий P&C снова увеличилась более чем на 7.5% в квартале, с потребительскими премиями практически на 12% и коммерческими на более чем 6%. Наш международный бизнес P&C и сельскохозяйство в США продемонстрировали особенно сильный рост квартала, с премиями увеличившимися почти на 11% и более чем на 45% соответственно.
Но также у нас был сильный рост от нашего личного бизнеса в США и нашего коммерческого среднего рынка и бизнесов E&S. Что касается коммерческой среды P&C в четвертом квартале, как я говорил в последние несколько кварталов, рынок в мировом масштабе находится в переходе и постепенно становится все более конкурентоспособным квартал за кварталом, особенно крупный счет собственности, признанный в E&S и верхнем среднем рынке. Ценообразование ответственности в целом, крупный счет, E&S и средний рынок продолжают укрепляться в областях, где требуется тариф. В тех, где не требуется, увеличение цен замедлилось. Финансовые линии остаются мягкими с некоторыми признаками укрепления в отдельных классах.
Позвольте мне дать вам больше подробностей о четвертом квартале по отделам, и я начну с нашего международного бизнеса P&C. Преимущества в зарубежном генеральном были увеличены на 10.8% или более чем на 8% в постоянных ценах, очень хороший результат. Преимущества в нашем мировом розничном сегменте, который работает в 53 странах и который составляет 90% нашего зарубежного генерального подразделения, увеличились на 12.5%. С потребительскими премиями, как A&H, так и личными линиями, увеличились на 18.7%. А коммерческие линии почти на 7.5%. Латинская Америка выросла на 14.7% с потребительскими премиями почти на 18% и коммерческими на 10.5%. Азия выросла на 13%, с потребительскими премиями на 25% и коммерческими плоскими, а Европа выросла более чем на 7%.
В нашем международном розничном коммерческом бизнесе тарифы были снижены на 3.6% и финансовые линии на почти 9%. Потери остались стабильными. Преимущества в нашем лондонском оптовом бизнесе, который составляет 10% нашего международного P&C, снизились примерно на 1%. Учитывая более конкурентные условия на лондонском открытом рынке практически во всех областях, включая недвижимость, морской, авиационный и профессиональные линии. Обратимся к Северной Америке. Общие страховые премии P&C выросли более чем на 6.5%. Сельское хозяйство снова выросло более чем на 45%, в основном из-за формулы совместного участия с правительством. Исключая сельское хозяйство, премии выросли на 4.7%, включая более чем 6% в личных линиях и 4.3% в коммерческих, которые состоят из среднего рынка, малых E&S и крупных подразделений.
Дальнейшее разделение роста коммерческого сектора США показало, что премии в среднем рынке и малом коммерческом секторе увеличились более чем на 6%, с P&C на 7.5% и финансовыми линиями на 1.5%. Новый бизнес для среднего рынка и малого был сильным, увеличившись на более чем 17% по сравнению с предыдущим годом. Преимущества в крупных счетах и специализированных счетах выросли на 3%. С крупным или крупным бизнесом, преимущества выросли на 0.5% в Уэстчестере, нашей компании E&S, на более чем 7.5%. Большой счет и, следовательно, рост Уэстчестера, были подвержены недвижимости, очевидно. И в крупных счетах мы заключили меньше единичных сделок LPT, чем в предыдущем году. Ценообразование для недвижимости и ответственности, исключая финансовые линии и
В нашем международном бизнесе по страхованию жизни, основная часть которого приходится на Азию, премии увеличились почти на 18% в постоянных долларах. А в Северной Америке премии в бизнесе по льготам Chubb увеличились более чем на 16,5%. Наше подразделение по страхованию жизни заработало $322 миллиона прибыли до уплаты налогов за квартал, что примерно на 20% больше. Итак, в общем, у нас был отличный квартал и отличный год, что еще раз подтверждает широкое диверсифицированное и глобальное характер нашей компании. У нас есть много источников возможностей как по стороне обязательств, так и по стороне активов баланса. В то же время мы продолжаем инвестировать для улучшения нашего конкурентного профиля.
Хотя еще рано, мы хорошо начали '26 год, и мы уверены в нашей способности генерировать в этом году сильный рост операционной прибыли и двузначный рост прибыли на акцию и книговой стоимости через 3 источника доходов: страхование имущества и ответственности, инвестиционный доход и страхование жизни, несмотря на стихийные бедствия и колебания валютного курса. Я передаю слово Питеру, а затем мы вернемся и ответим на ваши вопросы.
Питер Эннс: Доброе утро. Как вы слышали от Ивана, мы завершили год выдающимся кварталом, который принес рекордную прибыль за год и исторические максимумы на нашем балансе, включая наличные средства и инвестированные активы более $171 миллиарда и книговую стоимость почти $74 миллиарда. Наши исключительные результаты поддерживались $4,2 миллиарда скорректированных денежных потоков от операций за квартал и $13,9 миллиарда за год. Мы вернули $1,5 миллиарда капитала акционерам, что внесло вклад в общую сумму $4,9 миллиарда за год или около половины нашей основной операционной прибыли, включая $3,4 миллиарда на выкуп акций по средней цене $282,57 за акцию и $1,5 миллиарда в дивиденды.
Книговая и книговая стоимость на акцию, исключая AOCI, выросла на 3,4% и 4,8% соответственно за квартал и на 11% и 15,5% соответственно за год. Наша базовая операционная доходность по капиталу и базовая операционная доходность ROE за квартал составили 23,5% и 15,9%. Прибыль от страховых случаев до налогообложения составила $365 миллионов за квартал, в основном из-за погодных явлений, разделенных на 55% в США и 45% за рубежом, и $2,9 миллиарда за год по сравнению с $2,4 миллиарда в предыдущем году. Прибыль от развития предыдущих периодов в квартале в наших активных компаниях была благоприятной на $430 миллионов, разделенной на 64% на короткие линии и 36% на длинные линии.
Наш корпоративный портфель снижения имел неблагоприятное развитие на $162 миллиона, в основном из-за нашего обзора асбеста, который завершается каждый четвертый квартал. Наш коэффициент выплаченного к полученному за квартал и за год был 105% и 91% соответственно. Исключая стихийные бедствия, прибыль от развития предыдущих периодов и сельское хозяйство, наш коэффициент выплаченного к полученному за квартал и за год составлял 94% и 88%. Обращаясь к инвестициям. Наш портфель с рейтингом A увеличился примерно на $2,7 миллиарда по сравнению с предыдущим кварталом и на $18,1 миллиарда по сравнению с предыдущим годом. Увеличение за квартал и за год отражает сильные операционные денежные потоки и положительные оценки по маркетингу, в то время как за год также включает благоприятный валютный курс, частично компенсированный дивидендами акционеров.
Скорректированный чистый инвестиционный доход в размере $1,81 миллиарда оказался в верхней части нашего ранее представленного диапазона, в основном из-за сильного роста базы инвестированных активов. За год скорректированный чистый инвестиционный доход вырос на 9% до $6,9 миллиарда, что включает примерно $6 миллиардов или 9% роста от нашего публичного портфеля облигаций и $940 миллионов или 8,5% роста от наших частных инвестиций. Мы ожидаем, что скорректированный чистый инвестиционный доход в первом квартале 2026 года будет в диапазоне от $1,81 миллиарда до $1,84 миллиарда. Наш базовый операционный эффективный налоговый курс составил 18,7% за квартал и 19,4% за год, что немного ниже нашего ранее представленного диапазона.
Мы ожидаем, что наш годовой базовый операционный эффективный налоговый курс для 2026 года будет в диапазоне от 19,5% до 20%. Я передаю слово обратно Сьюзен.
Сьюзен Спивак Бернштейн: Спасибо, Питер. В данный момент мы готовы ответить на ваши вопросы. Оператор, пожалуйста, подготовьте вопросы.
Оператор: [Инструкции оператора] Ваш первый вопрос поступает от Брайана Мередита из UBS.
Брайан Мередит: Иван, первый вопрос, посмотрим на коммерческие линии США, бизнес коммерческих линий Северной Америки. Ваши базовые маржи были невероятно стабильны и отличные результаты за последние несколько лет. Я просто хочу узнать, учитывая текущую ценовую среду, считаете ли вы, что можете сохранить их и в 2026 году?
Иван Г. Гринберг: Брайан. Я не даю прогнозов, как вы знаете. С одной стороны, у вас явно есть линии бизнеса, где цена не успевает за потерями. И математика естественным образом работает в одном направлении. С другой стороны, у нас очень широкий бизнес и изменения в смеси бизнеса смягчают ситуацию с другой стороны. Я очень уверен в объединенных коэффициентах, которые мы публикуем, и я не прогнозирую будущее, но у меня есть уверенность в доходности от страхования для этой компании, рост доходов от страхования, способствующий росту прибыли на акцию.
Брайан Мередит: И, возможно, -- это замечательно. А потом, возможно, перейдем к личным линиям бизнеса. Опять же, отличные комбинированные коэффициенты, были некоторые публикации и регуляторы говорили о законах об избыточной прибыли и их внедрении. Я просто хочу услышать ваши мысли по этому поводу и потенциальные последствия для Chubb и прибыльности этого бизнеса?
Иван Г. Гринберг: Да. Если вы оцениваете наш бизнес личных линий в Соединенных Штатах на протяжении любого разумного периода времени, 3, 5, 10 лет, он классически находится в диапазоне от высоких 80-х до низких 90-х комбинированных коэффициентов, и он колеблется в связи с характером стихийных бедствий, в частности. Я очень озабочен и более чем озабочен проблемой доступности в Соединенных Штатах и -- но я был бы осторожен, когда политики думают об этом вопросе доступности, указывая на страхование как на преступника. Мы посредники средств. Мы не печатаем деньги. Рост потерь владельцев жилья сейчас составляет около 7,5% до 8%. Ответственность с одной стороны является сильным фактором, способствующим этому. И мы знаем, что расходы на ответственность в целом растут, инфляция для ответственности примерно 9% -- 7% до 9%, и это кратно CPI. Это проблема судебных разбирательств. Это не проблема страховой компании. Во-вторых, и я думаю, что более важно для владельцев жилья, большая часть ценообразования - это стихийные бедствия. Их измеряют в течение продолжительного периода. Как вы знаете, у вас может быть период в 2 года, когда вы имеете огромные излишние стихийные бедствия, и теряете деньги в этом государстве. С другой стороны, вы можете иметь спокойный период. И кажется, что вы заработали деньги. Вы измеряете это в течение продолжительного периода времени.
И для владельцев жилья, допущенных владельцев жилья в частности, цены подаются и утверждаются на основе технических актуариальных данных. Поэтому я был бы осторожен в политизировании вопроса доступности, когда вы указываете на страхование владельцев жилья, это в конечном итоге создаст проблему доступности и это ухудшит доступность.
Оператор: Следующий вопрос поступает от Боба Хуана из Morgan Stanley.
Джиан Хуан: Я люблю зарубежный бизнес, поэтому хотел бы задать вопрос об этом. Очевидно, что рост в Латинской Америке и в Азии очень сильный. И в Латинской Америке, Мексика постоянно называется очень благоприятной средой. Можете ли вы дать немного информации о других странах Латинской Америки, кроме Мексики, в плане возможностей там? И какова динамика роста там?
Иван Г. Гринберг: Да. Это больше в наших потребительских, чем в коммерческих бизнесах. У нас есть -- как вы, наверное, знаете, Banco de Chile, крупнейший банк в Чили, является нашим долгосрочным партнером по распространению страхования на потребительской основе, как пример. Nubank является нашим партнером в Бразилии для цифрового распространения страхования на потребительской основе. В Эквадоре мы партнеры с Banco Guayaquil, одним из крупнейших банков в Эквадоре, для распространения страхования для потребителей, вы понимаете. И в Аргентине у нас действительно хороший бизнес, растущий как в потребительском, так и в коммерческом сегменте.
Хотя коммерческий бизнес хорош в Мексике и Бразилии, отчасти в Чили и Колумбии, это бизнес для пот
Jian Huang: Действительно ценю это. Кажется, что много возможностей без беспокойства о ценообразовании. Возможно, второй момент, оставаясь за рубежом, бизнес в Азии, явно, еще одна область волнения, но можете ли вы дать нам немного информации о конкурентной динамике там, верно? Вы сделали там приобретение в этом году. Просто интересно, как нам следует думать об области, в которой все взволнованы. И, очевидно, каждый хочет получить кусочек этого пирога, так сказать.
Evan G. Greenberg: Да. Сначала я хочу просто - чтобы мы оставались на земле реальности. Когда вы думаете об Азии, когда вы думаете о Латинской Америке, Азия куда больше Латинской Америки по размеру и масштабу и возможностям. Обе регионы - развивающиеся и зрелые рынки. И у них есть своя специфика. Такая определенная волатильность экономического и политического роста. В Азии много стран, маленькие микрорынки и крупные рынки. Но существует определенная волатильность с периода на период, которая может происходить. Тенденция для обеих регионов вверх, особенно в Азии. Рост в этом квартале в Азии, как вы видели, в основном произошел из линий потребителя, коммерческие линии были плоскими.
Это в основном крупный бизнес по счетам, база в Австралии, Сингапуре, Гонконге, где среда более конкурентная. Наш рост в малом и среднем коммерческом и потребительском секторах, как агентских, так и цифровых, и ориентированных на прямых потребителей. Рынок за рынком очень трудно конкурировать в этом бизнесе, чтобы кто-либо мог прийти и хотел получить часть этого пирога. Много стран, каждая культура отличается. Они экономически различны.
Это маленькие рынки, многие из них, как Юго-Восточная Азия, но они суммируются в агрегат для большого региона, это тяжелая работа, и вам придется установить себя, не имея одного офиса и 2 или 3 андеррайтеров, вам нужно иметь широкие возможности, распределенные по стране, чтобы иметь возможность использовать возможности малого и среднего коммерческого и потребительского секторов. Так что это годы тяжелой работы, чтобы построить местные франшизы в этих операциях. И на вершине этого, способность привести свои технологии, данные и свои знания в действие из того, что у вас есть и масштаба по всему миру, чтобы помочь вашему конкурентному профилю на этих рынках, это еще одно измерение.
И в этом мы упорно трудимся, и это показывает результаты, и я оптимистичен по поводу долгосрочной возможности. Несмотря на любой период времени.
Оператор: Ваш следующий вопрос поступает от Дэвида Мотемадена из Evercore ISI.
Дэвид Мотемаден: Эван, может быть, просто дополнение к заграничному бизнесу по страхованию в общем и к росту линий потребителя там был стабильным, и, кажется, что это продолжалось в течение последних 3 кварталов. Похоже, что вы чувствуете себя хорошо по поводу возможности и устойчивости этого. Я предполагаю - вы можете помочь нам разобраться, как это проявится через маржинальные показатели? Потому что кажется, что это увеличивает маржинальность, по крайней мере, за последние несколько кварталов. Но я знаю, что там есть некоторые перемещающиеся факторы с потребительским бизнесом, более высокими коэффициентами расходов, более низкими коэффициентами потерь. Я надеюсь, что вы можете помочь мне разобраться в этом.
Эван Г. Гринберг: Да. Я не могу помочь вам слишком много, оставив вас одних - у каждого из нас свое ад и вы остаетесь с этим. Мы не разбиваем маржу по бизнесу. Мы не разбиваем заграничные потребительские и коммерческие маржи. Что я могу вам сказать просто это. Наша А&H - разбивается между А&H и автомобилями и домовладениями и специализированными личными линиями. У каждого своя специфика. И, кстати, в зависимости от канала распределения, будь то цифровой или в банке прямой ответ, телемаркетинг, мы делаем это через агентские брокеражи, у них есть своя специфика по стоимости привлечения и коэффициенту потерь. Они довольно стабильные бизнесы.
Автомобиль не так стабилен, очевидно, как А&H. Наша А&H - большой бизнес, где много риска на стороне прямого маркетинга, и мы создали возможности на протяжении многих лет. Мы номер 1 - когда говорим, что мы номер 1 прямой маркетолог в Азии, это преимущественно А&H бизнес над нелайфом и лайфом. Он производит довольно стабильную и приличную андеррайтерскую маржу.
Помимо этого, я уверен в нашем миксе бизнеса в целом между крупными счетами, средними и малыми и нашими потребительскими бизнесами за рубежом, что наши маржи, как я могу сказать, они - они не предсказуемы, потому что это рискованный бизнес, но они приличные, как вы видите, и мы уверены в них.
Дэвид Мотемаден: Понял. Я ценю это. И, возможно, просто...
Эван Г. Гринберг: Я знаю, что вы хотели большего, но мы просто не раскладываем это таким образом.
Дэвид Мотемаден: Я пытался. Но, наверное, просто более глобальный вопрос. Декабрьская презентация показала около 150 базисных пунктов улучшения комбинированного коэффициента из-за цифровой трансформации в течение следующих 3-4 лет? И я не прошу формальных рекомендаций здесь. Но можете ли вы просто поделиться, как вы думаете о ключевых факторах и приоритетах выполнения для достижения этого улучшения, даже когда конкуренция на некоторых рынках, где вы работаете, усиливается?
Эван Г. Гринберг: Да. Большинство этого находится на стороне расходов. Это и в ОпЕксе, и в стоимости ущерба. Есть некоторое количество, которое есть, но это больше - намного больше в меньшинстве, что прогнозируется в коэффициенте убытков, но мы - люди, ориентированные на факты. И по мере того, как мы видим все, что мы можем измерить математически, мы приобретаем больше уверенности в ту часть взгляда. И это дело каждого бизнеса, подразделения за подразделением. Это в основном Северная Америка, Великобритания, Европа и наши крупные рынки Азии и Латинской Америки.
Сейчас мы сосредоточены, в частности, на 9 или 10 очень четких проектах, на которых все бизнесы выстроены по линии бизнес-лидеров, нашей технической команды, вокруг технологий, данных, искусственного интеллекта, аналитики и нашей операционной деятельности. И мы работаем с теми, кто полностью посвящен, наряду с дисциплинами и бизнес-лидерами, трансформации и объединению всего этого в процессе преобразования бизнеса в 9 дискретных проектах по различным географиям. Вот вам и будет продолжаться.
Оператор: Ваш следующий вопрос поступает от Грега Петерса из Raymond James.
Чарльз Петерс: Доброе утро. У меня будет 2 последующих вопроса. Один к заграничным операциям. Я предполагаю, что задам вопрос о валютном обмене и я понимаю, что это, вероятно, перейдет к геополитическим соображениям в отношении роста ваших операций. Но я смотрю уже несколько недель, иен уменьшается по отношению к доллару США. И я понимаю, что вы сопоставляете свои активы и обязательства в одной валюте. Но управляя глобальным предприятием, я просто интересуюсь, как вы смотрите на волатильность валютного обмена в связи с управлением рисками предприятия?
Эван Г. Гринберг: Да. Мы не страхуем выручку или доход. Единственный момент, когда мы действительно страхуемся, это вокруг переводов, когда они крупные. Наши активы и обязательства согласованы в валюте, поэтому они движутся вместе. Валютный обмен, если доллар США ослабевает относительно, это поддуваемый ветер для нас в терминах роста, и очевидно, это помогает доходу в любом бизнесе, генерирующем доход. А затем, если доллар укрепляется, что является его долгосрочной тенденцией на протяжении длительного периода, мы платим эту цену. И вы можете видеть это, потому что мы прозрачны по отношению к тому, что мы в постоянных долларах в терминах роста по сравнению с опубликованным. Итак, Грег, вот что это.
В настоящее время прогнозирование склонно скорее к доллару на данный момент, доллар ослабевает по мере того, как вы смотрите вперед. Но знаете ли, эта установка колеблется и меняется на основе финансовых условий, экономических и, как вы сказали, геополитических.
Чарльз Петерс: Хорошо. А затем я хотел задать вам второй вопрос...
Эван Г. Гринберг: И, кстати, вот почему я говорю, что, когда мы говорим о любом прогнозе будущего дохода Chubb или росте прибыли на акцию, я говорю: коты и FX в стороне. Мы в рисковом бизнесе. Это не так, что мы можем контролировать что-либо, но у нас лучше контроль над большинством вещей и можем прогнозировать - я не могу прогнозировать котов. Я не могу прогнозировать FX, и у меня нет контроля над ними. И это не отражает внутреннюю силу бизнеса.
Чарльз Петерс: Понял. Я думаю, вы сказали в своем - цитирую макроусловия несмотря на это, когда вы говорили о своих перспективах роста.
<Чарльз Питерс: Правильно. Могу ли я вернуться к другим комментариям об Агентичном ИИ и цифровой инфраструктуре. И, наверное, я хотел бы подойти к этому с другой стороны. Крупные брокеры говорят о развертывании этой инфраструктуры как о большой возможности. Я думаю, что Marsh упомянул о постройке 2,000 до 3,000 дата-центров в ближайшие пару лет. Итак, я хотел бы подойти к этому с нескольких разных сторон. Как вы видите это развивающимся и участвует ли Chubb в этом? И, наверное, также есть инвестиционная возможность, на которую может рассматривать Chubb.
Так что я просто хочу понять, как вы оцениваете различные аспекты этого развивающегося тренда и как это повлияет на вашу организацию?
Эван Г. Гринберг: Да. На страховой стороне мы здесь полностью. Мы пишем дата-центры, и мы - глобально, это глобальная возможность. И наши возможности чрезвычайно широки. Мы в редкой группе, когда речь идет о возможностях. Строительный риск, операции в отношении недвижимости. И мы пишем первичные объекты недвижимости. Мы занимаемся инженерией. Мы имеем большие возможности, которые мы вкладываем. А другие чаще всего берут доли за нами. Мы можем делать это на глобальной основе. Морское страхование и все связанные риски вокруг этого, гарантия, ответственность, профессиональные линии, когда речь идет о проектировании дата-центров.
Мы одни из немногих, кто пишет страхование вокруг широкого разнообразия рисков глобально, с которыми сталкиваются те, кто строит дата-центры. Мы недавно, очевидно, с учетом всего инвестирования, которое в это вкладывается, кстати, в утилиты и энергетику, мы являемся крупным страховщиком, и никто не строит крупный дата-центр без измерения энергии и утилитарного аспекта этого, и мы можем плавно перейти к этому также в рамках страхования.
С учетом всего инвестирования, которое идет в нашу - внутри нашей организации, мы удвоили усилия по структурированию всех покрытий, услуг и инжиниринга, команды, чтобы подойти к этому глобально, мы являемся важным фактором, когда Aon и Marsh и другие крупные брокеры занимаются созданием и объединением и размещением дата-центров. Одно, что я скажу об этом прямо сейчас, много проектов объявлено, сколько из этого фактически будет построено и за какой период времени остается вопрос. Есть препятствия. Есть препятствия вокруг доступности и доступности энергии для питания дата-центров. И это возрастающая и нарастающая проблема.
Как быстро это будет решено? И для каждого дата-центра это разный ответ в зависимости от их местоположения. Есть больше сопротивления по поводу того, где будут строиться дата-центры. Есть вопрос личного состава. И доступен ли персонал для строительства дата-центра, предложение и цепочки поставок и стоимость поставок - вопросы, которые витают в воздухе. Так что многое объявлено. Мы все сосредоточены на этом. Но я бы посоветовал быть осторожными и не вдыхать это слишком глубоко. По вопросу о стороне вложенных активов, некоторые из - это отличная технология, которую мы разрабатываем в экономических и человеческих целях во многих отличных способах.
Туда льется трлн долларов. Я уверен, что часть из этого принесет хорошие доходы. Некоторые принесут более слабые доходы, и некоторые могут оказаться не деньгами хорошими как с точки зрения развития технологий, так и с точки зрения инфраструктуры для поддержки технологий, т. е. дата-центры и т. д. Как инвестор, мы продуманно и очень осторожно подходим к этому. Я думаю, что будет второе действие впереди, которое может стать очень интересной инвестиционной возможностью, и на этом я остановлюсь.
Оператор: Следующий вопрос от Райана Туниса из Cantor Fitzgerald.
Райан Тунис: Итак, Эван, я просто затрону еще один вопрос по этому вопросу от Грега. Рост ВВП был - я просто пытаюсь понять, как рост экономики соотносится с ростом, если вы ищете возможности роста страхования. И очевидно, многое из роста ВВП, который мы видели, происходит от этой развертывания инфраструктуры ИИ. Как лицо, ищущее возможности роста в П&C, вы нейтральны по отношению к источникам роста? Или вы фактически предпочли бы, чтобы рост ВВП происходил из более традиционных источников, таких как рост занятости.
Эван Г. Гринберг: Райан, когда рост ВВП, если он слишком концентрируется, это более уязвимо. Это более - это потенциально более волатильно. Более широкий рост по определению более устойчив. И он создает более широкое процветание. Это влияет как на коммерческий, так и на потребительский сектор. Так что просто как бизнесмен, как гражданин, я бы сказал вам это. Когда речь идет о росте Chubb, если мы можем заработать адекватную риско-скорректированную доходность на рост, я возьму это откуда угодно. Поэтому мы преследуем возможности в разных направлениях.
Райан Тунис: Понял. И еще один вопрос, не ищу руководство, но коэффициент приобретения и расходов в Северной Америке коммерческий. Это вроде как растет, я думаю, из-за смешения в среднем рынке. Это тенденция, которую мы должны продолжать видеть? Или вы чувствуете, что эти уровни достаточно стабильны?
Эван Г. Гринберг: Будьте осторожны с этим. В квартале, часть этого связана с тем, что - и важная часть связана с тем, что мы в этом году писали меньше одноразовых сделок в четвертом квартале, бизнес LPT, который вид бизнеса - перенос портфеля убытков, у которого очень низкий коэффициент приобретения. Классически немного более высокий коэффициент убытков. И это влияет на это, и это колеблется из квартала в квартал. Вы также имеете в Северной Америке коммерческом. Да, средний и малый растут быстрее, чем крупный. И этот сдвиг микса влияет с одной стороны, но относительный размер каждого немного меняется из квартала в квартал. Так что у вас есть - это не просто прямая линия. Но тенденция в этом направлении, да, очевидна.
И затем E&S растет быстрее, чем крупный. И это, по своей природе, это оптовый бизнес с более высоким коэффициентом приобретения.
Оператор: Следующий вопрос от Мэттью Хаймерманна из Citi Research.
Мэттью Хаймерманн: Первый вопрос будет таким, у вас был этот комментарий относительно более благоприятных условий 1 января по сравнению с ожиданиями. Я просто был любопытен, что вы имели в виду, будь то с точки зрения роста, с точки зрения цен, геополитических факторов, просто хотелось бы лучше понять, что вы имели в виду.
Эван Г. Гринберг: Да. Это не было геополитическим. 1 января, и не переоценивайте это. 1 января - важная дата для определенных бизнесов, особенно крупных счетов. Это очень важная дата в Европе и Великобритании. Очень большой процент бизнеса, особенно ориентирован на крупные счета, на континенте и в Великобритании. 1 января. И так что между США и Европой и Великобританией в частности, бизнес крупных счетов, он прошел лучше, чем мы, он начался относительно хорошо, потому что он начался лучше, чем мы предполагали сами себя. Вот и все. Так что это было заявление уверенности для этого бизнеса, что мы начали хорошо.
Мэттью Хаймерманн: Я это ценю. Я думаю, что, когда вы говорите о более благоприятных условиях 1 января, и я хотел бы лучше понять, как это отражается на вашем инвестиционном бизнесе, и как можно оценить это относительно других сторонних участников, будь то дистрибьюторы, клиенты или поставщики услуг или технологий?
Эван Г. Гринберг: Да. И, кстати, когда я это сделал, я хочу, чтобы все поняли, что когда я вышел в декабре на инвесторский ужин, чтобы говорить об этом и представить это, это потому что я говорю больше о долгосрочном и о внутреннем создании стоимости и конкурентном профиле компании. Это не станет чем-то, что - и это на долгосрочную перспективу, и я выложил это на несколько лет. Так что это не станет чем-то, что начнет проникать в таблицы или я начну давать ежеквартальные обновления об этом или это или это. Это упущение всего смысла.
И время от времени я буду давать обновления, которые предоставляют более широкое понимание, когда кто-то думает о вложении в работу, кто долгосрочно инвестирует. И чтобы ответить на ваш вопрос, единственное место, где партнер по распределению ограничивает нашу способность реализовать или развиваться, это действительно наш цифровой бизнес с цифровыми партнерами, где насколько быстро, с учетом всех их приоритетов по росту их основного бизнеса. Будут ли они обращать внимание на связь, данные, аналитику и т. д. и предоставят ли нам возможность делать то, что мы делаем хорошо и это заинтересованность и распределение через их канал к клиентам. Это единственное значимое место, которое приходит в голову.
Оператор: Следующий вопрос от Трейси Бенгиги из Wolfe Research.
Трейси Бенгиги: По распределению активов, вы планируете увеличить частные инвестиции с 12% до 15% в среднесрочной перспективе. Я понимаю, что тип активов по Графику BA, по крайней мере для частного капитала, потребляет много капитала, основанного на риске. Вы ожидаете компенсацию за это за счет кредита за диверсификацию, например, по мере роста вашего жизненного бизнеса, мне следует думать о том, что эти 2 части движутся вместе?
Иван Г. Гринберг: Нет. Прошу, Питер. Это вопрос для обсуждения. Я думаю, что нам следует обсудить это вне эфира, но я передаю слово Питеру...
Питер Эннс: Не относится к жизни конкретно. Есть выделение частного капитала, которое идет в жизнь и в частности на азиатские рынки. Но это относительно небольшая часть от общего объема и того, что мы намерены развивать.
Иван Г. Гринберг: Мы не рассматривали их вместе с точки зрения диверсификации. И, кстати, мы очень внимательны как на статутной, так и на базе S&P, сколько капитала привлекает каждый класс альтернативных инвестиций, и мы заявили, что это будет и есть добавочным к нашей прибыли от оборота уже сейчас и будет таковым по мере нашего развития.
Трейси Бенгиги: Хорошо. Я рад видеть фактические количественные метрики в отношении вашей цифровой программы искусственного интеллекта. Поэтому мой вопрос на самом деле больше касается культурной стороны. Я думаю, что страхование имеет тенденцию быть племенной культурой. Каков прием со стороны ваших андеррайтеров и специалистов по урегулированию убытков в отношении переосмысления их бизнеса, как части трансформации?
Иван Г. Гринберг: Да, это очень интересно, Трейси. Комментарий о племенной культуре. Я думаю, что для любого бизнеса в любой отрасли, для любой компании, которая является хорошей компанией и хорошо управляется. Основной чертой является ее культура. И культура - это нормы поведения, которые все придерживаются, которые они считают важными и которые формируют культуру. И когда я смотрю на Chubb, частью нашей культуры является способность и готовность к адаптации, к изменениям, к серьезности - это меритократия, где вы награждаетесь за то, что достигли. Мы - очень дисциплинированная организация. Вещи, которые мы намерены сделать, измеримы. Это организация и поведение, которое связано с ответственностью. И мы несем индивидуальную ответственность. Это не о каком-то комитете.
И когда я все это объединяю, и это уважительная культура. Мы уважаем друг друга. Это не управление, уважающее сотрудников. Мы все сотрудники. Мы все коллеги, и поэтому, когда у нас есть планы, и они понимаются и объясняются, и мы работаем над ними. Подавляющее большинство в этой организации усердно работает, чтобы их достичь с открытым умом, и мы поддерживаем друг друга. Для многих сотрудников это трансформация, и мы это не придумали. Цифровая трансформация, через которую проходит общество, и как она повлияет на бизнесы в экономическом плане. У Chubb есть отличная возможность быть лидером и быть очень актуальным, но все мы должны адаптироваться. Все мы должны учиться навыкам.
Все мы должны быть гибкими. И подавляющее большинство, у меня так много уверенности в моих коллегах. Подавляющее большинство по всему миру вложат себя в это. И это в значительной степени то, что дает мне уверенность.
Оператор: Следующий вопрос поступает с линии Эндрю Клигермана из TD Cowen.
Эндрю Клигерман: Эван, ваши комментарии о финансовых линиях и тенденциях ценообразования по страхованию от несчастных случаев на производстве не звучали убедительно. Поэтому для меня было интересно, что чистая премия по финансовым линиям увеличилась на 5,4%, а страхование от несчастных случаев на производстве на 3,6%, что является ускорением по сравнению с предыдущими кварталами. Я задаюсь вопросом, что вы можете увидеть здесь? Считаете ли вы, что эта тенденция может продолжиться, где Chubb растет в этих направлениях?
Иван Г. Гринберг: Во-первых, это колеблется от квартала к кварталу. Но я передаю слово Джону Кео для ответа на этот вопрос.
Джон Кео: Эндрю, давайте обсудим число по финансовым линиям. Одно из тех, что я наблюдаю, и я думаю, что вы понимаете, это глобальное число. Поэтому мы предлагаем финансовые линии на ряде рынков по всему миру, некоторые из которых растут, а некоторые уменьшаются. Финансовые линии также включают все от публичных Д&О до Д&О для частных компаний, некоммерческих организаций. Это включает различные профессиональные линии для различных торговых групп и отраслей. Это практики занятости, это фидуциарные покрытия, это покрытия верности, это киберпокрытия.
Таким образом, в этом числе вы видите, я думаю, говорит о разнообразии нашего бизнеса и финансовых линий и областях, где мы намеренно развиваем этот бизнес, потому что мы считаем, что получаем адекватную оплату за этот конкретный продукт на этом конкретном рынке. И есть другие места, к сожалению, где мы уменьшаемся, где продукт на конкретном рынке по всему миру не соответствует нашим требованиям. Так что это число является совокупностью разнообразия этих бизнесов. Что касается вашего вопроса о тенденциях, одно, что мы увидели в четвертом квартале по финансовым линиям, это некоторые признаки улучшения в некоторых областях, где необходима ставка.
И я бы хотел отметить, особенно в Северной Америке, мы видели впервые за много кварталов небольшое увеличение ставки на нашу публичную книгу по Д&О. Мы видели в области ответственности за сделки, условия ценообразования гораздо более рациональными в четвертом квартале, чем в последние несколько лет. И затем в практиках занятости в США мы повышаем ставки по всем направлениям, потому что это необходимо для этой бизнес-линии.
Иван Г. Гринберг: В страховании от несчастных случаев на производстве это было в основном в среднем рынке и малом коммерческом сегменте, который показал очень хороший квартал. Я уверен, потому что мы не пишем - мы не являемся обширным писателем всех отраслей и всех классов в области страхования от несчастных случаев. Мы всегда были и нашим знаком является выборочность внутри отраслей и штатов, в которых мы пишем. Этот квартал был, в частности, сильным кварталом. Я не считаю, что это такая тенденция, это было немного случайно, но это было очень хорошо.
Эндрю Клигерман: Понял. И затем переходя к другому выдающемуся благоприятному прошлому периоду на сумму 268 миллионов долларов. Интересно, как развивалась часть гражданской ответственности, коммерческое страхование автомобилей превышающей ответственность. Как это развивалось? И, возможно, немного информации об аварийных годах, если можно.
Иван Г. Гринберг: Да. Мы не будем - мы не разбиваем таким образом, как вы знаете. И в предыдущем периоде резервных обязательств в длинных линиях прибыль происходила из портфелей, которые мы исследовали в квартале. Каждый квартал мы изучаем различные когорты портфелей для глубокого анализа за год. Мы предварительно рассматриваем каждый квартал все портфели, но в частности реагируем на те и особенно на долгосрочный бизнес, где это часть квартального обзора. И таким образом в долгосрочных сегментах в когортах, которые мы рассмотрели в этом квартале, они показали благоприятный результат. Это все, насколько я могу сказать.
Оператор: И это все время, которое у нас есть для нашей сессии вопросов и ответов. Теперь я передам конференцию Сьюзан Спивак для завершающих замечаний.
Сьюзан Спивак Бернштейн: Спасибо всем, кто присоединился сегодня. Если у вас есть какие-либо дополнительные вопросы, мы будем на связи, чтобы принять ваш звонок. Наслаждайтесь днем и еще раз спасибо.
Оператор: Это завершает сегодняшнюю конференц-связь. Теперь вы можете отключиться.
Следует ли покупать акции Chubb прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Chubb, обратите внимание на это:
Аналитическая группа Motley Fool Stock Advisor только что выявила, что, по их мнению, это 10 лучших акций, которые инвесторы могут купить сейчас, и Chubb не входит в их число. 10 акций, которые прошли отбор, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.
Подумайте о том, когда Netflix вошел в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов в момент нашего рекомендации, у вас было бы 511 411 долларов!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов в момент нашей рекомендации, у вас было бы 1 238 736 долларов!*
Теперь стоит отметить, что средний общий доход Stock Advisors составляет 986% - результат превосходства на рынке по сравнению с 199% для S&P 500. Не упустите последний топ-10 список, доступный с Stock Advisor, и присоедин Эта статья является транскрипцией телефонной конференции, подготовленной для The Motley Fool. Хотя мы стремимся к нашему Foolish Best, в этой транскрипции могут быть ошибки, пропуски или неточности. Как и во всех наших статьях, The Motley Fool не несет ответственности за ваше использование этого контента, и мы настоятельно рекомендуем вам провести собственное исследование, включая прослушивание самой конференции и ознакомление с отчетами SEC компании. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями пользования для получения дополнительной информации, включая наши обязательные капитализированные отказы от ответственности. The Motley Fool не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях. The Motley Fool соблюдает политику конфиденциальности. Транскрипт телефонной конференции по финансовым результатам Chubb (CB) за 4-й квартал 2025 года был опубликован The Motley Fool
