Источник изображения: The Motley Fool.
ДАТА
Четверг, 24 июля 2025 года, в 11:00 по восточному времени
УЧАСТНИКИ ЗВОНКА
Главный исполнительный директор Тим Л. Хингтген
Президент и главный финансовый директор Кевин Дж. Хэммонс
Полный текст транскрипта конференции
Тим Л. Хингтген: Спасибо, Антон. Доброе утро, всем, и спасибо, что присоединились к нашему конференц-звонку по результатам второго квартала 2025 года. Перед тем как перейти к результатам квартала, я хочу заявить о вчерашнем объявлении, что я решил уйти на пенсию в конце сентября. Я ухожу с поста генерального директора по личным причинам, самой важной из которых является желание уделить больше времени своей семье и личным интересам.
И хотя мне нравилась возможность служить лидером организации, посвященной помощи людям в восстановлении здоровья и жизни, работа генерального директора требует высшей степени времени, энергии и преданности, и моя семья очень щедро поддерживала меня в моем обязательстве отдать все силы для руководства этой организацией. Я много думал об этом в этом году. Я хочу быть более присутствующим для них на этапе моей жизни и на этапе их жизни. У меня также есть некоторые личные интересы, которые я хочу исследовать, пока я достаточно молод и готов попробовать новое.
Это решение не было принято легко или быстро или без учета того, что лучше для CHS. Я боролся с мыслью о пенсии и о времени для пенсии частично из чувства верности организации, но еще больше из моего искреннего желания продолжать быть частью прогресса, происходящего в этой компании, и возможностей и достижений, которые я все еще вижу впереди. Они будут продолжаться под руководством Кевина, я уверен. Но, обдумав это много и посоветовавшись с семьей, это правильное решение. Давайте назовем это трудным, честным и для меня необходимым выбором.
Я буду здесь до конца сентября, чтобы обеспечить плавный переход. Но честно говоря, Кевин мог бы сегодня занять место генерального директора, и все было бы в порядке. Он так же хорошо знает CHS, как и кто-либо, и он очень заботится о нашей компании, о наших сотрудниках и о пациентах, которые выбирают и полагаются на системы здравоохранения CHS для своего медицинского ухода. Я хочу поблагодарить совет директоров CHS за веру в меня, команду CHS за привилегию быть их лидером, и спасибо нашим инвесторам за ваше доверие CHS.
Итак, теперь, давайте я сделаю всего несколько кратких замечаний о квартале, а затем Кевин добавит намного больше деталей и оттенков о наших результатов и о том, что мы видим впереди, включая потенциальное влияние от Big Beautiful Bill. Во втором квартале на основе данных о продажах в одинаковых магазинах чистый доход вырос на 6,5% по сравнению с прошлым годом. Поступления пациентов в стационар увеличились на 0,3%, а скорректированные поступления снизились на 0,7% с падением на 2,5% в операциях и на 1,9% в посещениях скорой помощи.
Хотя объемы пациентов были ниже ожидаемых и сдерживали наши общие финансовые результаты, мы уверены, что наши стратегии прошлых развитий в области капиталовложений позволили CHS health systems очень хорошо позиционироваться для удовлетворения спроса пациентов, как только вернется доверие потребителей, и это всегда так было. Наши стратегии развития включают расширение физических возможностей и линий обслуживания с уравновешенным акцентом как на стационарные, так и на амбулаторные услуги. Мы также целенаправленно расширяем географию наших систем здравоохранения через непрерывное набор первичных врачей, специалистов и других поставщиков. Конкретно, благодаря нашей деятельности по набору в текущем году у нас более 200 поставщиков, которые сейчас запланированы начать работу во второй половине 2025 года, включая заполнение вакансий после ухода определенных независимых специалистов.
У нас есть сильная команда по управлению клиническими услугами, и мы направляем значительные ресурсы на обеспечение успешного и быстрого старта наших новых поставщиков. Недавние расширения линий обслуживания и возможностей в Коквилле, Нейплсе, Ларедо, Бирмингеме и других ключевых рынках продолжают нарастать и завоевывать рыночную долю, и у нас есть несколько новых точек доступа к амбулаторным услугам, которые планируется открыть в ближайшие месяцы, включая новые амбулаторные хирургические центры наших рынков в Бирмингеме, Боли и Тусоне. Сегодня CHS управляет более чем 40 амбулаторными хирургическими центрами, критическим компонентом нашей стратегии роста на рынке и хорошего положения для роста и удовлетворения потребностей потребителей. Мы также продолжаем двигаться вперед по другим стратегическим инициативам.
С момента нашего последнего телефонного звонка в апреле мы завершили продажу Cedar Park Regional Medical Center в Техасе и продолжаем улучшать наш профиль зрелости и плеча через успешные операции по рефинансированию долга и транзакции по его погашению. Теперь я передаю слово Кевину. И по мере передачи хочу еще раз выразить свою полную уверенность в его предстоящем руководстве Community Health Systems. Кевин?
Кевин Дж. Хэммонс: Спасибо, Тим, и доброе утро, всем. Прежде чем приступить к обзору финансовых и операционных результатов, я хочу уделить момент, чтобы отметить вклад Тима в CHS за последние 17 лет. С момента присоединения к компании в 2008 году, Тим принес огромный опыт и понимание в нашу организацию и сыграл ключевую роль в развитии региональных сетей здравоохранения по всей стране. Долгосрочный успех Тима как исполнителя, его лидерские качества и его естественное общение с людьми были ценным вкладом в CHS и для всех наших коллег от нас здесь в корпоративном офисе и на протяжении всей нашей организации.
Для меня лично, Тим, я хочу сказать, что мне было приятно быть вашим партнером здесь в CHS и служить рядом с вами в качестве вашего главного финансового директора. Я верю, что я могу выразить мнение всех, когда желаю вам успехов в ваших будущих начинаниях. Обратимся к результатам за второй квартал. CHS успешно продолжал работать над многими подконтрольными аспектами нашего бизнеса, такими как расходы на поставки, рост заработной платы и накладные расходы. Однако мы считаем, что внешние факторы повлияли на спрос на медицинские услуги в наших рынках за последние несколько месяцев.
В прошлом квартале мы отметили некоторое ухудшение нашего профиля остроты по сравнению с ожиданиями с более слабым спросом на плановые хирургические процедуры в нашем коммерческом портфеле. Хотя мы ожидали улучшения профиля сезонного фактора коммерческих пациентов, выполнивших свои дедактиблы, и снижения объемов гриппа, это улучшение не произошло во втором квартале, как ожидалось, что привело к некоторой потере операционного рычага и небольшому снижению маржи EBITDA по сравнению с прошлым годом и по сравнению с нашими прогнозами. Несмотря на неблагоприятный объем и профиль микса, CHS продолжал делать хорошие успехи в стратегических инициативах, как отметил Тим в своих подготовленных замечаниях.
30 июня мы завершили ранее анонсированную продажу 80% доли в Cedar Park Regional Medical Center меньшинственному партнеру, Ascension Health за 436 миллионов долларов. И в мае мы успешно рефинансировали все 700 миллионов долларов наших оставшихся 8% обеспеченных облигаций, используя доходы от нашего предложения новых облигаций под 10,75% обеспеченных облигаций, долгосрочного облигационного займа на 2033 год, а также выкупили и погасили 584 миллиона долларов номинальной стоимости наших оставшихся облигаций 2028 года, используя 438 миллионов долларов наличных средств. Возвращаясь к операционным результатам за второй квартал.
Чистый доход в одинаковых магазинах вырос на 6,5% по сравнению с прошлым годом и был в основном обусловлен ростом тарифов, включая признание доходов в рамках программ государственных платежей по Medicaid в Нью-Мексико и Теннесси, часть из которых относилась к предыдущим периодам. Поступления пациентов в стационар в одинаковых магазинах увеличились на 0,3% по сравнению с прошлым годом, в то время как скорректированные поступления снизились на 0,7%. Операции в одинаковых магазинах снизились на 2,5%, а посещения в отделение скорой помощи уменьшились на 1,9%. Скорректированный EBITDA за второй квартал составил 380 миллионов долларов по сравнению с 387 миллионами долларов за предыдущий год и включал примерно 75 миллионов долларов чистого взноса из недавно утвержденных программ государственных платежей в Нью-Мексико и Теннесси. Маржа за второй квартал составила 12,1% по сравнению с 12,3% в прошлом году.
Переходя к управлению расходами, мы продолжаем хорошо справляться с трудовыми расходами с приблизительным годовым ростом часовой заработной п
Мы считаем, что в этой области все еще есть возможности, поскольку мы стабилизируем и совершенствуем наши новые процессы с помощью ERP. Гонорары медицинских специалистов составили $152 миллиона во втором квартале, практически не изменившись по сравнению с предыдущим годом на консолидированной основе и составляют 4,9% от чистых доходов, что соответствует предыдущему периоду. Денежные потоки от операций составили $87 миллионов за второй квартал и $208 миллионов за текущий год. Обратите внимание, что денежные потоки от операций, как отмечено, включают $74 миллиона на выплаты по налогам с прибыли от продажи, в основном по сделкам с Lake Norman и ShorePoint, которые были произведены из выручки от продажи и не учитывались в нашем годовом прогнозе.
Исключив эту цифру, наши денежные потоки от операций составили $282 миллиона за текущий год, и свободные денежные потоки за второй квартал были незначительно положительными. Обратите внимание, что средства из новых государственных программ оплаты в Нью-Мексико и Теннесси, вероятно, начнут поступать в третьем квартале, и компания также должна увидеть положительные свободные денежные потоки во второй половине года. Кроме того, мы ожидаем получить ранее обсуждаемое контингентное вознаграждение по сделке по отчуждению Tennova-Cleveland и выручку от продажи нашего бизнеса лабораторных исследований Labcorp к концу текущего года.
Мы получили много запросов от инвестиционного сообщества о финансовых последствиях, вызванных недавно принятым Законом о бюджетном согласовании или Законом о красивом большом счете. Исходя из нашего анализа, влияние на государственные программы оплаты будет постепенно внедряться с 2027 по 2038 год. Мы прогнозируем, что комбинированный эффект снижения порога налога на провайдеров и перехода к ставкам, связанным с Medicare, по штатам CHS снизит EBITDA примерно на $300 миллионов до $350 миллионов накопительно за следующие 13 лет, без влияния в 2025 или 2026 году, незначительного влияния в 2027 году и дальнейшего увеличения. Наша оценка отражает ожидаемое чистое сокращение по отношению к общей сумме возмещений по Medicaid на основе текущих ставок возмещения по Medicaid.
Наш анализ не учитывает никакого влияния от требований к работе с Medicaid или различных положений, которые могут повлиять на регистрацию в планах ACA, таких как истечение продленных налоговых кредитов, поскольку их гораздо сложнее предсказать. Кроме того, этот анализ не предполагает никакой выгоды от предполагаемого фонда правила из-за неопределенности в том, как эти средства будут распределены, и также не предполагает никаких смягчающих факторов от расширенных программ SDP, снижения затрат, потенциальных изменений в линиях обслуживания, стратегических инвестиций или других мер, которые мы принимаем для компенсации финансового воздействия на CHS. В ближайшие месяцы CHS будет поддерживать отраслевые усилия по агрессивному преследованию законодательных и административных исправлений закона.
Мы предполагаем, что возможности для этого будут возрастать, по мере того как избиратели лучше поймут, как сокращения повлияют на их домашние хозяйства. На тему Закона о бюджетном согласовании, я думаю, важно отметить, что налоговый вычет по разделу 163(j) Налогового кодекса IRS, о котором мы обсуждали на нескольких случаях в прошлом, был восстановлен, что увеличит сумму процентов, которые CHS может вычитать в налоговых целях. И вместе с положениями о ускоренной амортизации это принесет нам пользу в виде снижения наших ежегодных налогов наличными приблизительно на $40 миллионов до $60 миллионов начиная со следующего года. Теперь перейдем к нашему финансовому прогнозу на 2025 год.
Исходя из наших операционных результатов за первую половину года и ниже ожидаемого роста объема, переходя в третий квартал, в сочетании с влиянием во второй половине года от недавно завершенной сделки по отчуждению Cedar Park и новых государственных программ оплаты мы уточняем диапазон нашего скорректированного EBITDA на весь 2025 год до $1.45 миллиарда до $1.55 миллиарда.
Хотя мы рады получить дополнительное финансирование в Нью-Мексико и Теннесси, что будет полезно для поддержания линий обслуживания на рынках, которые мы обслуживаем, мы считаем целесообразным принять более консервативный подход к основному бизнесу, учитывая влияние макрофакторов, которые мы наблюдали во втором квартале. Это завершает наши подготовленные замечания. Итак, сейчас мы передаем слово оператору для вопросов и ответов.
Оператор: [Инструкции оператора] И первый вопрос задаст Эй Джей Райс из UBS.
Альберт Дж. Уильям Райс: Я просто хочу пожелать Тиму удачи в будущем. И Кевин, поздравляю. Может быть, я спрошу про 2 пункта по прогнозам. Объемы, очевидно, кажется, что они приходят немного медленнее, чем ожидалось. Насколько вы отрегулировали свои ожидания на вторую половину года, если делали это по объемам? И можете ли вы рассказать о динамике, которую вы видели внутриквартально? Были ли какие-либо вариации внутриквартально на этот счет? И также по прогнозам, операционный денежный поток, я знаю, что по итогам года, ваш свободный денежный поток, я думаю, составляет около $200 миллионов, или операционный денежный поток увеличился на $200 миллионов. И я думаю, что прогноз предполагает $600 миллионов до $700 миллионов.
Я знаю, что есть некоторые необычные пункты, такие как программа DPP и способ, которым вы получаете оплату за это. Можете ли вы немного рассказать нам о том, что вы видите в первой половине года и как вы приходите к этой цифре на вторую половину года?
Кевин Дж. Хаммонс: Спасибо, Эй Джей. Позвольте начать. Что касается объемов, внутриквартально, действительно, если мы вернемся к марту этого -- первого квартала, мы начали видеть снижение доверия потребителей. Доверие потребителей последовательно снижалось в апреле, мае и июне до того уровня, что мы видим сейчас, пожалуй, самое низкое доверие потребителей, вероятно, с уровня до COVID. Поэтому я не уверен, что мы видели значительное снижение месяц к месяцу, но, конечно, поскольку доверие потребителей является ведущим индикатором и оно непрерывно снижалось, мы учитываем это.
Я скажу, что когда мы завершили июнь, мы действительно видели -- в последнюю неделю июня начали видеть некоторое восстановление объемов до уровня предыдущего года. И когда мы смотрим на начало июля и на третий квартал, хотя уровни не достигли тех значений, которые мы, возможно, изначально предполагали, мы начинаем видеть стабилизацию наших объемов относительно предыдущего года. Если мы посмотрим на весь год, там, где мы, возможно, изначально руководствовались ростом скорректированных объемов приема на 2% до 3% за год, я думаю, что новое обновленное руководство будет выглядеть более как 0% до 1% скорректированных приемов за год.
На текущий момент мы на уровне 1% за год. Надеюсь, это дает вам немного представления о тенденциях объемов. Что касается денежного потока, когда мы думаем о нашем руководстве, оно остается примерно таким же. Несколько моментов, на которые я хотел бы обратить внимание. Наш скорректированный денежный поток от операций, мы сообщили о $208 миллионах, но это включало $74 миллиона на налоговые выплаты по налогам с продажи. Эти деньги извлекаются из выручки от продажи. Когда вы это добавляете обратно, денежный поток от операций за первую половину года составляет $282 миллиона, что почти на полпути к нашему годовому прогнозу - по крайней мере, к нижней границе нашего годового прогноза.
И обычно наш четвертый квартал является самым крупным генератором денежного потока в течение года. Программы DPP, которые были утверждены во втором квартале в Нью-Мексико и Теннесси, они были утверждены буквально в последние дни квартала. Мы еще не получили эти деньги. Поэтому эти платежи поступят во второй половине. С учетом этих платежей и исторически лучшего генерирования денежного потока в четвертом квартале, мы ожидаем, что сможем попасть в диапазон с практически неизменным руководством по EBITDA относительно начала года. И наш денежный поток по итогам года, я думаю, также будет положительным во второй половине года.
Альберт Дж. Уильям Райс: Если я могу добавить один вопрос. Есть несколько ожидающих программ DPP, которые были для вас актуальны, Индиана, Алабама и в меньшей степени, Флорида, возможно, дополнят свою программу. Есть ли какие-то обновления о статусе этих программ в свете Закона о красивом большом счете?
Кевин Дж. Хаммонс: Есть. Так, Флорида подала запрос на обновление своей ставки по своей существующей программе. Это заявление было подано вовремя, и мы ожидаем, что оно будет утверждено, и к моменту его утверждения для нас должен будет быть небольшой позитивный эффект. Индиана также подала свой проект предварительной версии в CMS для новой государственной программы оплаты, которая заменит существующую программу налога на провайдеров, которая сейчас существует в штате. Мы ожидаем, что это будет для нас намного более значительной пользой. Этот проект предварительной версии был подан до срока, и мы полностью ожидаем, что он также будет утвержден.
Мы не имеем возможности действительно оценить суммы, и мы не делаем этого, п
Брайан Гил Танклит: Тим, поздравляю с выходом на пенсию, а Кевин, удачи. Возможно, мой первый вопрос, когда мы думаем о правильном уровне прибыли, учитывая DPP за квартал, я думаю около $305 миллионов. Это правильный способ думать об этом или, возможно, немного выше, если исключить взнос предыдущего периода от Tennessee DPP? Так что вы можете просто рассказать нам, как нам следует думать о правильном уровне прибыли EBITDA в будущем?
Кевин Дж. Хаммонс: Конечно, Брайан. Спасибо. $305 миллионов, я думаю, слишком низко, потому что это действительно исключает всю сумму DPP, которую мы признали в этом квартале. Вы хотели бы включить текущий период квартала этой суммы, примерно $30 миллионов. Так что начнем с $335 миллионов, но даже на этой точке объемы во втором квартале были действительно депрессивными. И мы не думаем, что это текущий уровень, особенно, как я упомянул, поскольку мы выходим из квартала и видим некоторую видимость стабилизации. Я бы сказал, что реальный уровень, на наш взгляд, вероятно, что-то в диапазоне $360 миллионов до $375 миллионов как отправная точка.
И затем, когда мы вернемся к положительному росту объемов. И мы верим, как сказал Тим в своих замечаниях, что бывают времена, когда объемы кажется иссякают, но они всегда возвращаются. Мы считаем, что большинство того, что произошло в этом квартале, это уход за собой по финансовым причинам, поведение пациентов, но это вернется. Так что в качестве отправной точки в диапазоне от $360 до $375 и затем возможность расти оттуда.
Брайан Гил Танклит: Это логично. И, может быть, Кевин, просто подробнее о вашем комментарии об OBBBA. Может быть, если вы сможете поделиться с нами, как вы думаете о этом числе, то есть какие предположения лежат в его основе или, возможно, как нам стоит думать о том, как его построить сами?
Кевин Дж. Хаммонс: Да. Возможно, за этим стоят довольно сложные математические расчеты. Так что мы действительно прошли через упражнение штат за штатом, посмотрели, какие штаты являются расширяющимися, какие – нет, уменьшили средний коммерческий тариф на Медикейд и затем штаты, которые являются расширяющимися и имеют налоги выше 3,5%. Они уменьшаются, я думаю, на 50 базисных пунктов каждый год, начиная с 2028 года.
Оператор: Следующий вопрос будет от Бена Хендрикса из RBC.
Бенджамин Хендрикс: С учетом признания дохода DPP от Tennessee и Нью-Мексико, а также событий в области коммерческой элективной слабости, можете ли вы кратко рассказать мост к пересмотренному руководству по EBITDA на 2025 год?
Кевин Дж. Хаммонс: Конечно, Бен. Мы начали с $1,525 миллиарда. Если добавить – и это не включало никаких DPP [невозможно разобрать] от Tennessee – добавить, скажем, $140 миллионов DPP от Tennessee и Нью-Мексико, вычесть, скажем, $20 миллионов – $25 миллионов от продажи Cedar Park примерно $70 миллионов, что, вероятно, пропустили во втором квартале, и остаток, в основном, пересмотр во второй половине года на основе наших предыдущих ожиданий, чтобы добиться нового руководства в размере $1,5 миллиарда в среднем.
Бенджамин Хендрикс: Понятно. А затем вопрос по некоторым тенденциям в смешанном тренде, которые вы видите. Я знаю, что состав плательщиков был предметом обсуждения в последние кварталы. Я просто хотел бы узнать, если вы можете пройти по компонентам тенденции состава плательщиков, которую вы видите, а также по Medicare Advantage, в частности, типу роста, который вы там видите.
Кевин Дж. Хаммонс: Конечно. Самые большие снижения у нас были в хирургии. И около половины этих снижений в хирургии были ортопедическими. Большинство снижений в основном касались коммерческого бизнеса Blue Cross. Именно здесь мы видим самые серьезные трудности, которые, безусловно, повлияли на нашу чистую выручку за скорректированное посещение, повлияли на прибыль до уровня EBITDA и также заставляют нас верить, что уровень уверенности потребителей и влияние на доходы домохозяйств и то, как люди тратят свои деньги, принимая решения в сфере здравоохранения, действительно является истинной причиной некоторых трудностей в хирургии и предоставлении медицинской помощи на данный момент. Это те пациенты, у которых самые высокие коплатежи и дедактиблы, которые больше всего пострадали.
И я думаю, даже если посмотреть на другие отрасли по всей стране, где мы видим, что потребители не тратят деньги, свободные от налогов, на вещи. Так что, снова, это самый крупный спад. Что касается бизнеса по обмену, общий объем бизнеса по обмену увеличился, но качество бизнеса по обмену значительно снизилось, и самая крупная часть этого – операции пациентов по обмену. Так что, снова, это привело нас к тому же выводу, потому что у большинства контрактов по обмену есть некоторые более высокие коплатежи и дедактиблы.
Бенджамин Хендрикс: Поздравляю Тима с выходом на пенсию, а Кевина и Джейсона с назначениями.
Кевин Дж. Хаммонс: Спасибо, Бен.
Оператор: Следующий вопрос будет от Джейсона Кассорла из Guggenheim.
Джейсон Пол Кассорла: Отлично. Удачи, Тим, в вашей пенсии, и поздравляю, Кевин. Может быть, я хотел бы начать с плеча. У вас есть некоторые поступления наличных средств во второй половине года. Вы уже провели некоторые операции по рефинансированию в начале этого года, но есть ли другие области, в которых вы надеетесь провести рефинансирование на данный момент, возможно, добиться дополнительной экономии по процентам, будь то выкуп долга или другое? И, возможно, продолжу эту тему, вы все еще примерно на полтора оборота от вашей цели по показателю плеча ниже 5,5x, возможно, только один оборот, учитывая поступление наличных средств во второй половине, поступающие средства и платежи.
Но, возможно, вы можете пройтись по оставшимся кирпичикам, которые приведут вас к этой цели ниже 5,5 на данный момент?
Кевин Дж. Хаммонс: Спасибо. Да, с удовольствием пройдусь по этому вопросу. Сейчас, когда мы смотрим на наш стек долга, у нас есть кредиты до 2027 года на сумму $1,750 миллиарда, которые являются нашими следующими текущими обязательствами. Они становятся текущими в марте 2026 года. И мы довольно тщательно за годы старались – или дисциплинированно, я бы сказал, возможно, за годы старались убедиться, что мы заботимся об этих долгах и не подпускаем их слишком близко к становлению текущими. Так что это на вершине нашего списка вещей, которые мы хотим решить и продлить этот долг.
Сейчас этот долг имеет купон 5% и 5,8%, вероятно, немного ниже, чем рынок сможет поглотить сейчас, и мы увидим небольшой дополнительный процентный расход от этого. Но по мере того, как мы продолжаем продвигаться по некоторым операциям по отчуждению и постепенно избавляемся от других частей долга, у нас будет возможность компенсировать любые увеличения процентных расходов из-за ставки и продолжать снижать наше плечо.
Как мы смотрим в ближайшем будущем на ближайшие пару кварталов, как я упомянул, у нас поступают средства от продажи Labcorp, что составляет почти $200 миллионов, и у нас есть контингентные платежи от продажи Tennova Cleveland, который составляет порядка $100 миллионов. Так что мы должны получить примерно $300 миллионов во второй половине этого года. И мы продолжаем искать дополнительные возможности для отчуждения. Существует ряд сделок, находящихся на разных стадиях.
Мы все еще получаем некоторый входящий интерес, и мы продолжим рассматривать это, чтобы управлять нашим портфелем, не только там, где мы считаем, что у нас лучшие возможности для инвестиций и роста, но также с возможностями, возможно, отчуждения – вложить эти деньги в другое использование, будь то прямое погашение долга или инвестиции в некоторые возможности роста, оба варианта помогут нам уменьшить плечо. Я думаю, мы поставили цель менее 5,5x к 2027 году. Так что у нас есть немного времени, хотя время уходит – тикает.
Но я вернусь и если вы отслеживаете наше плечо за последние 2 года, мы постоянно снижали его за 2-х годичный период. Я полностью уверен, что мы продолжим делать прогресс и достигнем нашей цели.
Джейсон Пол Кассорла: Понятно. Хорошо. А, возможно, как дополнение, в свете сделки с Labcorp, очевидно, хороший приток наличных средств. Но, возможно, есть ли другие возможности для предприятия, которые вы рассматриваете либо для аутсорсинга, либо другие неосновные активы, которые вы могли бы рассмотреть для отчуждения, которые могли бы принести дополнительные наличные деньги или даже выгоды в виде EBITDA на данный момент?
Кевин Дж. Хаммонс: Отличный вопрос. Мы продолжаем изучать наш бизнес, видя, где мы можем внести небольшие корректировки, аналогичные тем, которые мы сделали ранее. Наш бизнес амбулаторных лабораторных исследований не является нашей основной компетенцией. И я действительно верю, что, заключив эту сделку с Labcorp, мы предоставим лучший опыт для наших врачей и, возможно, сэкономим для компании. Мы будем почти исключительно использовать Labcorp для нашего амбулаторного лабораторного и аутсорсингового бизнеса, и мы получим лучшие цены, чем раньше, когда иногда пользовались их услугами или услугами других аутсорсинговых компаний.
Мы постоянно изучаем наш бизнес, я не знаю, что у нас есть в данный момент, что я бы назвал как что-то, что можно монетизировать. Есть области в нашем бизнесе, которые рассматриваем при росте, инвестициях и развитии, которые могут стать источником дохода для нас в будущем. И это то, что мы рассматриваем и что может увеличить наши маржинальные доходы, если мы решим это сделать или дойдем до момента, когда посчитаем, что мы можем продать некоторые услуги.
Оператор: Следующий вопрос будет от Эндрю Мок от Barclays.
Эндрю Мок: Хочу вернуться к объемам, потому что мне трудно согласовать снижение объемов, о котором вы говорите, с ускоряющимися тенденциями роста затрат от страховщиков. Есть ли что-то еще, что, по вашему мнению, влияет на тенденции объемов помимо доверия потребителя, что может быть более регионально специфичным или что-то на политическом фронте, что, как вы предполагаете, приводит к колебаниям в использовании здравоохранительной системы?
Кевин Дж. Хаммонс: Возможно, единственное, что я могу выделить, и, признаюсь, когда пациенты не приходят в нашу систему, трудно точно знать, почему они не приходят и кто эти пациенты, которые не появляются. Но другим аспектом, на который я бы хотел обратить внимание, это иммиграция. И, конечно же, в некоторых наших рынках, где может быть большая концентрация иммигрантского сообщества в штатах, таких как Аризона и Техас, возможно, даже Флорида. Существуют документированные случаи того, что люди из иммигрантского сообщества не участвуют в некоторых обычных повседневных вещах, не ходят в церковь, школу или в больницу, не посещают концерты и тому подобное.
Я знаю, что больницы больше не считаются приютом, и даже среди иммигрантов с законным статусом есть опасения в этом сообществе. Вероятно, это, по меньшей мере в некоторых наших рынках, привело к снижению объемов.
Эндрю Мок: Понятно. Можете ли вы просто на быструю дополнительную информацию. Я ценю все комментарии о предполагаемом влиянии государственно направленных субсидий. Есть ли возможность, что истечение увеличенных субсидий повлияет на ваш бизнес в следующем году?
Кевин Дж. Хаммонс: Это было сложно оценить в реальных цифрах. Я могу сказать, что мы в настоящее время инвестируем в это с нашими усилиями по лоббированию в Вашингтоне и продолжаем работать над этим с законодательной точки зрения. Но в терминах количественной оценки нет, у нас пока нет оценки этого пункта.
Оператор: Следующий вопрос будет от Стивена Бакстера с Wells Fargo.
Стивен С. Бакстер: Я просто хотел продолжить разговор о мосте прогнозирования, чтобы убедиться, что мы понимаем, как вы ведете вещи вперед. Итак, я думаю, что те пункты, на которые вы обращаете внимание - это $70 миллионов нехватки по ядру в течение квартала, $25 миллионов на Cedar Hill. Вы дали нам общее увеличение ожиданий по программе дополнительной помощи по Medicaid? Я думаю, что это более чем просто $100 миллионов, о которых вы упоминали ранее.
Я пытаюсь действительно понять, как мы можем рассматривать вторую половину года относительно $70 миллионов нехватки, я предполагаю, что сколько из этого вы учитываете при внесении изменений в прогноз, которые вы сделали?
Кевин Дж. Хаммонс: Спасибо, Стивен. Да, позвольте мне дать вам более ясное представление о программах государственно направленных платежей. И извините, если я не сделал это ясным. Мы ранее указали на возможные $100 миллионов - $125 миллионов государственно направленных платежей, поскольку существует годовой объем для Теннесси и Нью-Мексико. Это был просто 12-месячный объем для каждого из - или для комбинированных 2 штатов. Во втором квартале мы фактически получили ретроспективную часть за 2024 год для Теннесси плюс 6 месяцев Теннесси и 6 месяцев Нью-Мексико. Таким образом, на весь 2025 год эти 2 штата будут приблизительно $140 миллионов.
Это сумма, которую мы включаем в наше руководство, примерно среднюю точку для программы DPP. Таким образом, это дополнение начальной точки, опять же, я быстро пробежусь по цифрам, $1.525 миллиарда - это средняя точка. Мы добавили $140 миллионов. Это $100 миллионов - $125 миллионов годового объема плюс ретроспективная часть. Затем вычитаем $20 - $25 за Cedar Park, вычитаем промах во втором квартале и корректируем наши ожидания во второй половине года немного.
Стивен С. Бакстер: Понял. Просто очень полезно иметь такие - оценки влияния от закона. Есть ли абсолютное число, которое вы можете дать нам для текущего годового объема этих программ, так что не включая ничего из внепериодных вещей, но только чтобы мы могли, возможно, контекстуализировать это как процентное снижение, это тоже, я думаю, было бы довольно полезно для людей.
Кевин Дж. Хаммонс: Нет, у меня нет точной цифры. Мы действительно смотрим на эти государственно направленные платежные программы, как только они вступают в силу, они становятся частью нормальной стратегии возмещения Medicaid для этого штата и нормального процесса возмещения Medicaid. Эти программы часто имеют множество различных вариаций в пределах штата, как на уровне района, округа и штата. Штаты затем принимают решения о повышении тарифов или расширении программ на различных этапах, как только они начнут действовать. Поэтому мы действительно не выделяем их отдельно, потому что они - снова, когда они вступают в силу, они двигаются в основном как общая сумма внутри штата по сравнению с каждой отдельной программой, действующей сама по себе.
Стивен С. Бакстер: Понятно. Ладно, может быть еще один вопрос, если можно. Вы могли бы рассказать немного - Я знаю, что многие из вас думают, что изменения объемов вызваны изменениями доверия потребителей в начале этого года. Вы видите ли какие-либо изменения объема в части вашего бизнеса, связанного с Medicare, учитывая, что, очевидно, кажется, что там, вообще говоря, менее чувствительны к экономическим изменениям. Мне было бы интересно услышать ваш комментарий относительно конкретных тенденций по Medicare, если возможно.
Кевин Дж. Хаммонс: Мы не видим больших изменений в бизнесе Medicare. И интересно, что бизнес Medicare имеет самую низкую компоненту дидактики. Таким образом, это группа пациентов, которых меньше всего затрагивает, я думаю, эта проблема доверия потребителя. Я действительно считаю, что это дополнительно подтверждает, возможно, наше убеждение в том, что то, что движет поведением некоторых пациентов, связано с финансовыми решениями. И поэтому эти пациенты - пациенты с государственным страхованием, у которых нет высоких коплатежей и дидактиблов, действительно не изменили свое поведение в отношении обращения за медицинской помощью.
Оператор: Следующий вопрос будет от Джоша Раскина с Nephron Research.
Джошуа Ричард Раскин: Я также поздравляю Тима, Кевина и Джейсона. Я хочу вернуться к различиям в тенденциях, которые вы видите с точки зрения объемов по сравнению с некоторыми больничными коллегами и, безусловно, по сравнению с комментариями от страховщиков, и я благодарен за ваши комментарии. Но думаете ли вы, что есть какое-то различие в зависимости от того, является ли это географическими, линиями бизнеса или амбулаторными сетями, что могло бы объяснить это? Думаете ли вы, что другие более широко используют технологии или искусственный интеллект по стороне управления доходами? Может быть, это может объяснить это?
Кевин Дж. Хаммонс: Могут быть какие-то различия в зависимости от местоположения, типа рынков, городских по сравнению с не-городскими рынками. Трудно точно сказать. Опять же, я бы указал на то, что когда пациенты не появляются, очень трудно точно знать почему или отследить это. Но я действительно думаю, что различия между городскими рынками и не-городскими рынками могут быть частью этого. В отношении различий между тем, что мы переживаем, и тем, что переживают страховщики, многие из их увеличений затрат могут происходить со стороны фармацевтической отрасли, возможно, бизнеса в сфере поведенческой медицины, а не обязательно изменений в платежах по оказанной помощи. Я думаю, что их проблемы действительно где-то в другом месте. И в противном случае я не могу с ними согласоваться.
Тим, не знаю, может быть, есть что-то, что вы хотели бы добавить к этому.
Тим Л. Хинтген: Да, Джош, спасибо за вопрос. Я добавлю к ответу о плательщике. Думаю, другая область, где я не скажу, что это имеет огромное значение, но мы говорили несколько кварталов о наших инвестициях в услуги консультаций с врачами и действительно фокусируемся на том, что, по нашему мнению, мы должны получать соответствующую оплату за предоставляемый уход и услуги. Мы не видели увеличения отклонений и отказов в процентном отношении к чистому доходу из-за этих усилий. И я надеюсь, это означает, что мы сохраняем больше правомерно заработанных долларов, поступающих в наши карманы, а не в карманы плательщиков. Так что это еще один элемент, который я бы добавил.
Не думаю, что это материально, но мы не позволили этому скатыванию продолжаться, что мы назвали фиксацией на стратегии компании. Что касается вашего другого вопроса о стратегии, технологиях и искусственном интеллекте, это также была ключевая стратегия для CHS. Я думаю, я упоминал в прошлом квартале нашу инвестицию в рост платформ роботизированной хирургии, мы продолжаем видеть очень сильный рост в наших роботизированных операциях в компании. Поэтому я не думаю, что это связано с отсутствием инвестиций в новейшие технологии или услуги в наших сообществах.
Что касается компонента искусственного интеллекта, одной из вещей, на которую я действительно горжусь, являются наши инвестиции в развитие крепкой группы специалистов по обработке данных здесь, в CHS. У нас есть некоторые из ведущих отраслевых экспертов, поддерживающих наши усилия. Мы имеем более глубокие понимания бизнеса в результате этого. И я также добавлю инвестиции в ERP, инструменты планирования ресурсов предприятия. Снова, я думаю, мы только начали эту инвестицию, но убежден, что получаемые нами понимания о нашем бизнесе, наших операциях и наших возможностях будут действительно сильным преимуществом и поддержкой для компании на протяжении многих кварталов и лет вперед.
Поэтому я не думаю, что действительно есть что-то, что мы, возможно, упустили стратегически. Я думаю, что это действительно затишье в доверии потребителя, о котором мы говорили. И, как я сказал в своем вступительном слове, я не могу вспомнить момент в этой отрасли, когда потребитель не вернулся. Мы по-прежнему считаем, что мы предоставляем абсолютно необходимые услуги для наших сообществ.
Джошуа Ричард Раскин: Отлично. Отлично. Все это имеет смысл. Просто краткое дополнение о Labcorp. Ваши лаборатории-партнеры, были ли они для вас в прошлом прибыльными по EBITDA? И можем ли мы предположить, что поручение Labcorp заботиться об этом активе действительно добавит к EBITDA?
Кевин Дж. Хэммонс: У нас нет точной оценки, потому что это не был бизнес, который мы вели отдельно, но, конечно, мы провели немало работы перед принятием решения продать эту часть нашего бизнеса. Как я уже упоминал, это не было нашей ключевой компетенцией. Возможно, там была незначительная генерация EBITDA, относительно небольшая. И я думаю, что, в общем, получив некоторую сумму денег вперед и предоставив значительно лучший опыт для наших врачей, это будет намного полезнее для наших практик и, в конечном итоге, для нашего EBITDA в будущем. Также имейте в виду, что даже наши штатные врачи не использовали наш внутренний лабораторный бизнес исключительно.
Мы по-прежнему направляли части нашего бизнеса в Labcorp, Quest и другие сторонние лаборатории. Так что у нас теперь действительно есть возможность сотрудничать с Labcorp в этом и предложить просто более хорошее решение с их технологией, поскольку это их ключевая компетенция, и они смогут предоставлять эти услуги дешевле, чем мы могли бы предоставить их сами.
Оператор: Следующий вопрос - дополнение от Бена Хендрикса из RBC.
Бенджамин Хендрикс: Отлично, большое спасибо за то, что уделили мне время еще раз. Мы получили много вопросов о программе трансформации здравоохранения в сельских районах и выделенных 50 миллиардов долларов в рамках Закона об обязательных для исполнения расходах. Каковы ваши вклады в этом и в какой степени вы включаете эти средства в свои прогнозы? И как мы можем оценить, в какой степени ваша программа может быть признана подходящей для участия в этой программе?
Кевин Дж. Хэммонс: Отличный вопрос, Бен, и один, который мы уже несколько раз получали, и над которым мы много думаем. Опять же, мы инвестируем в лоббирование в связи с этим. На данный момент нет четкого ответа на вопрос о том, как эти деньги будут расходоваться или распределяться среди поставщиков здравоохранения в сельских районах. Все это еще предстоит определить. По моему пониманию, 50% из этой суммы будет на усмотрение Центров по медикаментозному обслуживанию и другие 50% будут переданы штатам для определения, и даже они могут определять распределение средств по-разному в каждом штате. Так что еще многое предстоит узнать.
Я также знаю, что в Сенате был предложен законопроект о увеличении суммы с 50 миллиардов до 100 миллиардов долларов. Так что это также предстоит. При рассмотрении нашего портфеля больниц, я бы сказал, что примерно 40% наших коек, по нашему мнению, могут квалифицироваться по определению сельской местности. Но даже это не совсем ясно, потому что в медицинских нормативных актах Центров по медикаментозному обслуживанию есть несколько определений того, что такое сельская местность. И я не уверен, какое именно из них точно будет применяться здесь. Мы даем наше лучшее предположение, что примерно 40% наших коек.
Оператор: Это завершает нашу сессию вопросов и ответов. Я хотел бы передать конференцию г-ну Тиму Хинтгену, исполнительному директору, для заключительных замечаний. Прошу.
Тим Л. Хинтген: Отлично. Спасибо, Чак, и спасибо всем, кто присоединился к звонку сегодня. Я хочу закончить, поблагодарив удивительных людей, работающих в организации CHS, за возможность служить своим главным исполнительным директором и поддерживать их обязательство предоставлять качественный сострадательный уход для всех своих пациентов. И хочу еще раз сказать, что благодарен за то, что передаю эстафету Кевину Хэммонсу, потому что он компетентный и преданный лидер для CHS. Я с нетерпением жду всех хороших событий впереди для Community Health Systems. Если у вас есть дополнительные вопросы, всегда можете связаться с нами по телефону (615) 465-7000. Всем хорошего дня.
Оператор: Конференция завершена. Спасибо за участие в сегодняшней презентации. Теперь вы можете отключиться.
СтОит ли покупать акции Community Health Systems прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Community Health Systems, обратите внимание на это:
Аналитическая группа Motley Fool Stock Advisor только что определила, что, по их мнению, 10 лучших акций для инвесторов для покупки сейчас, и Community Health Systems не входит в их число. 10 акций, которые прошли отбор, могут принести огромные доходы в следующие годы.
Помните, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, у вас было бы $511,411!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, у вас было бы $1,238,736!*
Следует отметить, что Stock Advisors общий средний доход составляет 986% - превосходящее рынок производительность по сравнению с 199% для S&P 500. Не упустите последний список топ-10, доступный сStock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
Посмотрите 10 акций
*Доходы Stock Advisor на 21 апреля 2026 года.
Эта статья является транскрипцией этого телефонного звонка, подготовленной The Motley Fool. Хотя мы стремимся к нашему Foolish Best, в этой транскрипции могут быть ошибки, упущения или неточности. Как и во всех наших статьях, The Motley Fool не несет ответственности за ваше использование этого контента, и мы настоятельно рекомендуем вам провести собственное исследование, включая прослушивание самого звонка и чтение документов SEC компании. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями и положениями для получения дополнительной информации, включая наши обязательные капитализированные отказы от ответственности.
The Motley Fool не имеет позиции ни в одной из упомянутых акций. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
Community Health (CYH) Транскрипт прибыли Q2 2025 года был опубликован The Motley Fool
