Источник изображения: The Motley Fool.
ДАТА
Вторник, 29 июля 2025 года, 8:00 утра по восточному времени
УЧАСТНИКИ ЗВОНКА
Президент и генеральный директор Дональд Аллан
Главный операционный директор, исполнительный вице-президент и президент подразделения Инструменты и Открытый воздух Кристофер Джон Нельсон
Исполнительный вице-президент и финансовый директор Патрик Д. Халлинан
Вице-президент по инвестициям Деннис М. Ланге
Текст полного транскрипта конференции
Оператор: Добро пожаловать на телефонную конференцию по результатам прибыли Stanley Black & Decker за второй квартал 2025 года. Меня зовут Шеннон, и я буду вашим оператором на сегодняшнем звонке. [Инструкции оператора]. Обратите внимание, что данная конференция записывается. Сейчас я передам слово вице-президенту по инвестициям, Деннису Ланге. Господин Ланге, можете начинать.
Деннис М. Ланге: Спасибо, Шеннон. Доброе утро, всем, и спасибо, что присоединились к веб-трансляции Stanley Black & Decker за второй квартал 2025 года. Здесь сегодня, помимо меня, присутствуют Дон Аллан, президент и генеральный директор; Крис Нельсон, главный операционный директор, исполнительный вице-президент и президент подразделения Инструменты и Открытый воздух; и Пэт Халлинан, исполнительный вице-президент и финансовый директор. Наш отчёт о прибыли, который был опубликован сегодня утром, а также дополнительная презентация, на которую мы сослались, доступны на странице IR нашего веб-сайта. Запись сегодняшней веб-трансляции также будет доступна начиная с 11:00 утра сегодня. Сегодня утром Дон, Крис и Пэт обсудят результаты второго квартала 2025 года и различные другие вопросы, за которыми последует сессия вопросов и ответов.
В соответствии с предыдущими веб-трансляциями, мы ограничимся одним вопросом на участника. И как обычно, мы будем делать прогнозы на основе наших текущих взглядов. Такие заявления основаны на предположениях о будущих событиях, которые могут оказаться неточными и, следовательно, они несут риски и неопределённость. Поэтому существует возможность, что фактические результаты могут значительно отличаться от любых прогнозов, которые мы можем сделать сегодня. Мы направляем вас к предостерегающим заявлениям в документе 8-K, который мы подали вместе с нашим пресс-релизом, а также к нашему последнему отчёту по Закону \'34. Кроме того, мы также можем ссылаться на не-GAAP финансовые показатели в ходе звонка.
Для соответствующих сопоставлений с соответствующими GAAP финансовыми показателями и дополнительной информации, пожалуйста, обратитесь к приложению к дополнительной презентации и соответствующему пресс-релизу, которые доступны на нашем веб-сайте в разделе IR. Сейчас я передам слово нашему президенту и генеральному директору, Дону Аллану.
Дональд Аллан: Спасибо, Деннис, и доброе утро, всем. Как все вы знаете, это будет моим последним телефонным звонком по поводу прибыли за Stanley Black & Decker, учитывая наше недавнее объявление о том, что Крис Нельсон станет генеральным директором с 1 октября. Я хочу начать с искренней благодарности нашим акционерам, сотрудникам и клиентам за ваше доверие и поддержку во время моего пребывания на этой должности. Ваше обязательство было основополагающим для нашего прогресса и успеха, особенно за последние 3 года. Я считаю, что сейчас наступил подходящий момент для начала этого перехода в руководстве, так как я в восторге от того, как команда продолжит строить на основе значительного прогресса всей компании с момента лета 2022 года.
Таким образом, в полном соответствии и с поддержкой нашего Совета директоров, я перейду на должность исполнительного председателя, где я полностью обязую себя поддерживать Криса и компанию. Я не могу быть более уверенным в том, что Stanley Black & Decker стоит на прочном фундаменте для будущего роста и находится в отличных руках под руководством Криса. Переходя через последний год нашего многолетнего преобразования цепочки поставок и оценивая прогресс за последние 3 года, мы значительно продвинулись в направлении цели, которую мы поставили весной 2022 года. Мы стабилизировали, упростили и сосредоточили организацию.
В результате мы улучшили нашу позицию по стоимости, воспользовались нашими основными сильными сторонами и приоритизировали инвестиции, направленные на ускорение органического роста. Мы собрали крепкую команду управления с правильными людьми на правильных должностях во всей организации, смешивая опыт в нашем бизнесе и индустрии с притоком новых взглядов от опытного динамичного таланта. Мы оптимизировали наш портфель культовых брендов и бизнесов путём отчуждения 2,6 миллиарда долларов выручки. Мы сосредоточились на основных сильных сторонах нашего портфеля Инструменты и Открытый воздух и Инженерное крепление, которые обе хорошо позиционированы в очень привлекательных отраслях, прогнозируемых для долгосрочного роста.
Наконец, мы значительно улучшили свою структуру затрат и укрепили балансовый лист благодаря качественному выполнению наших операционных приоритетов, установленных в середине 2022 года. Наша упрощённая и более гибкая цепочка поставок позволяет нам достигать улучшенной прибыльности, лучшего обслуживания для наших клиентов и конечных пользователей, а также устойчивых приростов рыночной доли с культовыми брендами, такими как DEWALT. И сегодня возможности, которые мы создали благодаря нашему преобразованию цепочки поставок, поддерживают компанию в условиях гибкости и скорости при преодолении тарифов. Продолжая возвращать нашу компанию к устойчивому органическому росту, мы глубоко обязаны поощрять культуру, ориентированную на рост, в организации.
Улучшая нашу крепкую основу операционного превосходства и создавая устойчивый двигатель производительности, мы обеспечиваем распределение ресурсов для финансирования будущего роста. Наши инвестиции направлены на продолжение инноваций в наших категориях, ускорение органического роста через целенаправленные инициативы на местном рынке и предоставление новых ценностных решений для наших клиентов. Stanley Black & Decker давно является инноватором и ориентированной на рост компанией. У нас есть команда, чтобы вести эту компанию вперёд.
Я в восторге от возможности продолжать поддерживать компанию и видеть, как разворачивается следующая глава роста в предстоящих кварталах, пока мы завершаем последнюю фазу трансформации цепочки поставок в 2025 году, продолжаем двигаться к нашей цели по маржинальной прибыли более 35 процентов и достигаем нашей цели по снижению задолженности в 2026 году путём дополнительного умеренного упрощения существующего портфеля бизнеса. Теперь обращаясь к нашим результатам второго квартала 2025 года. Выручка составила 3,9 миллиарда долларов, что на 2 процента ниже по сравнению с предыдущим годом и на 3 процента органически. Квартал был затронут медленным сезоном покупок на открытом воздухе и необычными нарушениями поставок, связанными со реакцией наших клиентов на тарифы, что привело к динамичной операционной среде.
В этой обстановке мы достигли устойчивой выручки во втором квартале с продолжением роста нашего бренда DEWALT, поддерживаемого относительно устойчивым спросом профессионалов. Обнадёживающе, спрос на инструменты в США был устойчивым и оставался относительно постоянным по долларовой базе после наших повышений цен. Органическая выручка за первое полугодие снизилась на 1 процент, и мы считаем, что она останется примерно на том же уровне и во второй половине года. Ставка скорректированной валовой маржи во втором квартале составила 27,5 процента, что ниже по сравнению с прошлым годом из-за 3-процентного влияния тарифов на валовую маржу и снижения объема. Это частично компенсировалось эффективностью трансформации цепочки поставок и частичным влиянием наших первоначальных мер по ценообразованию, которые начали действовать во втором квартале.
Несмотря на рыночную волатильность, скорректированная валовая маржа за первое полугодие составила 28,9 процента, всего на 20 базисных пунктов отставая от прошлого года. Как вы услышите сегодня от команды, организация остаётся сконцентрированной на выполнении нашего мощного плана, разработанного для смягчения тарифов. Мы планируем использовать движения в цепочке поставок и целенаправленные ценовые действия для улучшения нашей валовой маржи в последующих кварталах. Мы считаем, что Q2 будет самой низкой точкой для валовых марж, за исключением крупных изменений в правительственной политике. Мы видим эти инициативы в сочетании с захватом оставшихся экономий от трансформации цепочки поставок как основные движущие силы для возвращения траектории нашей скорректированной валовой маржи к нашей цели более 35 процентов.
Скорректированная валовая маржа за второй квартал составила 8,1 процента, что на 260 базисных пунктов ниже, ч
Взглянув в будущее к 1 октября, я горжусь и рад стать генеральным директором Stanley Black & Decker, знаковой американской компании с богатым наследием и светлым будущим. Возможность работать с нашими командами по всему миру для раскрытия огромного потенциала наших брендов и увеличения доли на рынке энергетизирует меня, и я с нетерпением жду возможности сделать это в сотрудничестве с нашими ценными партнерами. Теперь обратимся к операционной деятельности за второй квартал. Нашим главным приоритетом по-прежнему является обслуживание клиентов и ускорение инициатив по смягчению негативного влияния тарифов, сохраняя при этом наши долгосрочные финансовые цели в виду. Начнем с инструментов и садовой техники.
Оборот за квартал составил примерно $3,5 миллиарда, что означает снижение на 2% по сравнению со вторым кварталом 2024 года. Органический доход снизился на 3%, а реализация цен на 2% представляет собой частичную выгоду от наших ценовых действий в конце апреля в США. Объем снизился на 5% из-за медленного сезона покупок для сада и таможенных проблем с отгрузками. Мы были обрадованы продолжающемуся росту профессиональной продукции DEWALT, поскольку спрос от профессионалов оставался относительно стабильным. Это означает более 2 лет последовательного роста нашего мощного бренда DEWALT, который с начала года увеличился в каждой линии продукции и регионе. Мы ясно видим пользу от наших инвестиций в инновации, маркетинг и активацию.
Наша стратегия роста и увеличения доли рынка опирается на ускорение успехов DEWALT, пока мы работаем над восстановлением стабильного роста доли рынка у STANLEY и CRAFTSMAN. Скорректированная сегментная маржа составила 8%, что на 240 базисных пунктов ниже, чем во втором квартале прошлого года. Изменение было обусловлено влиянием тарифов, снижением объемов и инвестициями в ростовые инициативы, частично компенсируемыми эффективностью трансформации цепочки поставок, контролем цен и затратами. Перейдем к результатам по линиям продукции. Органический рост дохода от электроинструментов составил 1%, благодаря ценам, стабильному спросу от профессионалов и хорошим показателям на наших ключевых инвестиционных рынках. Органическое снижение дохода от ручных инструментов составило 5%, в основном из-за таможенных проблем с отгрузками в Северной Америке.
Органический спад дохода от садовой техники составил 7% из-за медленного сезона покупок. Спрос возрос в июле, но наш прогноз на 2025 год предполагает умеренное снижение на уровне примерно минус 1% по сравнению с началом года. Теперь рассмотрим регионы инструментов и садовой техники. В Северной Америке органический доход снизился на 4%, обусловленный факторами, согласующимися с общими показателями сегмента. Уровень товарных запасов у дистрибьюторов оставался на историческом уровне. Долларовые тенденции POS в инструментах оставались стабильными, в то время как POS в садовой технике был медленным в начале и улучшился в течение квартала. Особенно стоит отметить, что после недавних повышений цен мы не наблюдали изменения тенденций покупок, что свидетельствует о относительно здоровом спросе на конечные товары. В Европе органический доход снизился на 1%.
Рост в Великобритании и ключевых инвестиционных рынках, таких как Центральная и Восточная Европа, помог компенсировать более слабый спрос на рынках Германии и Италии. Регион "Остальной мир" показал органический рост 1%, обусловленный Латинской Америкой, Австралией, Новой Зеландией и Ближним Востоком, возглавляемый отличным выступлением наших профессиональных брендов. Теперь перейдем к Инженерному крепежу. По отчетным данным оборот за второй квартал сократился на 2% по сравнению с предыдущим годом и на 1% на органической основе. 1% от реализации цен и 2% благоприятного влияния валюты более чем компенсированы 2% снижением объемов и 3% влиянием, связанным с ранее объявленным переносом линии продукции в сегмент Инструментов и садовой техники.
Автомобильный бизнес испытал органический спад средней однозначной цифры в основном из-за сокращения графиков производства и ограниченных капитальных затрат OEM. Органический доход от общеиндустриальных крепежей снизился на высокие однозначные цифры. Авиационный бизнес продолжил демонстрировать хорошие результаты с более чем 20% органическим ростом за счет успешного выступления в продуктах крепежа и фитингов. Этот бизнес достиг нового рекорда в $400 миллионов годового оборота с крепким многолетним заказным фондом и перспективами роста. Скорректированная сегментная маржа Инженерного крепежа составила 10,8% за квартал. Это снижение по сравнению с прошлым годом в значительной степени обусловлено ослаблением в более прибыльной автомобильной продукции.
В итоге, благодаря направленной реализации, усиленным мерам контроля затрат наших команд и корректировкам в цепочке поставок мы нейтрализуем влияние тарифов как можно быстрее в данном периоде. Реализация наших надежных и гибких планов по смягчению тарифов продолжается, поскольку мы справляемся с этой динамичной операционной средой. Мы вступили в завершающие этапы многолетней трансформации цепочки поставок. Успешное завершение трансформации в этом году остается одним из главных приоритетов и является фундаментом для оптимизации нашей структуры затрат, продвижения инноваций, ориентированных на потребителя, и реализации наших ростовых инициатив. Все усилия направлены на достижение прибыльного органического роста и устойчивого увеличения доли рынка.
Что касается управления затратами, мы продолжаем реализовывать комплекс ряда мероприятий, ожидаемых принести примерно $2 миллиарда претаксовых сбережений, из которых $1,5 миллиарда приходится на улучшения в рамках нашей цепочки поставок. Мы четко определили основные источники дополнительных сбережений и стабильно продвигаемся к нашей цели на 2025 год в размере $500 миллионов сокращения затрат. Во втором квартале мы достигли примерно $150 миллионов претаксовых сбережений, что привело общие сбережения к примерно $1,8 миллиарда с начала программы. Мы остаемся преданными укреплению нашей культуры операционного совершенства и построению устойчивого двигателя производительности.
Эти усилия необходимы для дальнейшего улучшения уровня обслуживания клиентов, финансирования инвестиций в рост и достижения нашей долгосрочной цели поддержания скорректированной валовой маржи на уровне 35% и выше. Сейчас я хочу выделить инновацию, сфокусированную на профессионалах, которую мы недавно представили. Как лидер в комплексных решениях на строительной площадке, DEWALT развивает свои технологические решения в области производительности для подрядчиков по торговым операциям с MSUITE. MSUITE - это облачное программное обеспечение управления, которое улучшает координацию между моделированием информации о здании, фабрикацией и строительными бригадами на месте строительства. MSUITE помогает пользователям отслеживать, управлять и делиться данными на протяжении всего жизненного цикла строительного проекта. Мы представили инструмент автоматизации MSUITE Hangers в мае как одно из 3 продуктовых предложений на платформе.
Это программное обеспечение переопределяет способ работы наших целевых подрядчиков по механическим, электрическим, сантехническим и промышленным работам с раскладкой и моделированием подвесок. Оно обеспечивает значительное увеличение эффективности, поскольку они прокладывают здания сетей, таких как трубы, вентиляция, кабельные лотки и лотки. Ранние пользователи программного обеспечения MSUITE Hanger уже сообщают о значительном повышении производительности. Например, то, что ранее требовало 10 ручных шагов и несоразмерно много времени в рамках проекта моделирования информации о здании, теперь стало одним автоматизированным шагом. Эта система одновременно корректирует изменения в модели здания, добавляя или удаляя подвески, и быстро создает простые или сложные конфигурации. Кроме того, она может генерировать сметы на изделия для фабрикации, оптимизируя установку подвесок.
Эти функциональности повышают точность, экономят важное время координации на месте и снижают риски ошибок. Этот инновационный инструмент позволяет пользователю проектировать свой проект с использованием решений DEWALT, включая анкеры DEWALT и TOUGHWIRE. Такие комплексные рабочие процессы помогают DEWALT одерживать победу с профессионалами на коммерческих и промышленных объектах. Мы строим будущее, где технологии делают пользователей на каждой строительной площадке более продуктивными с большей точностью и уверенностью, расширяя при этом глубину и ширину наших решений. Продолжая выполнять задачи с уклоном в сторону конечного пользователя и клиентоориентированного подхода, мы фокусируемся на балансировке ближнесрочных потребностей бизнеса с сохранением и достижением долгосрочного роста, увеличения доли рынка и создания стоимости для акционеров.
В условиях сложившейся обстановки мы принимаем необходимые меры для сохранения нашей траектории маржинальности. В конечном итоге ключевым показателем успеха является достижение скорректированных валовых марж на уровне 35% или выше. В соответствии с этой целью,
Патрик Д. Халлинан: Спасибо, Крис, и доброе утро, коллеги. Я хотел бы подчеркнуть важность стратегических контрмер, которые мы активно внедряем. Согласованные усилия наших глобальных команд являются необходимыми для защиты нашего бизнеса при достижении наших долгосрочных финансовых целей, включая рост и увеличение маржи. Мы в настоящее время оцениваем, что годовые брутто-тарифные издержки от политических мер составляют приблизительно $800 миллионов, за исключением мер по смягчению. Факторы, лежащие в основе наших оценок издержек, включают самые последние изменения в политике, объявленные в июле, и ожидаемые в ближайшие дни.
Эти предположения включают 30% дополнительные тарифы на товары из Китая, 30% на товары из Мексики, не соответствующие USMCA, более 20% в общей сложности на товары из остального мира и 50% тарифы на металлы раздела 232. Однако ожидается, что влияние на нашу прибыль и убытки в 2025 году будет частично смягчено за счет сочетания текущих целевых инициатив, а также стратегических мер по ценообразованию. В целом, мы в настоящее время оцениваем чистое воздействие на нашу прибыль и убытки в 2025 году приблизительно в $0.65, что отражает время и издержки, необходимые для внедрения стратегий смягчения.
В этой оценке мы включили издержки на ускорение планирования и выполнение наших инициатив в цепочке поставок, а также предполагаемый рост расходов, необходимый для управления текущими ограничениями по поставкам редких земель.
В приложении мы представили иллюстрацию, которая соответствует предыдущему раскрытию наших затрат на товары, проданных США по стране происхождения, чтобы помочь в моделировании чувствительности относительно этих предположений. Теперь раскроем наши оставшиеся плановые предположения. Наш прогноз прибыли на год включает GAAP прибыль на акцию в размере $3.45, плюс/минус $0.10. Ожидается, что скорректированная прибыль на акцию составит примерно $4.65. Предварительно налоговые корректировки по не-GAAP оцениваются в диапазоне между $205 миллионами и $250 миллионами, в основном связанные с трансформацией цепочки поставок и другими мерами по снижению затрат, которые будут способствовать снижению SG&A. В перспективе наше планирование основано на в целом стабильных тенденциях спроса, замеченных на протяжении большей части этого года.
Среди них относительно сильный профессиональный спрос, продолжающаяся относительная слабость в линиях товаров для DIY и открытого пространства и некоторая степень нарушений со стороны розничных торговцев, связанных с усилиями по оптимизации источников снабжения и ассортимента товаров в ответ на тарифы. Эти предположения подтверждаются нашей готовностью реагировать гибкостью и скоростью на изменения в рабочей и рыночной обстановке. Мы ожидаем, что общие продажи компании в 2025 году снизятся незначительно по сравнению с 2024 годом. Ожидается, что годовой органический доход будет на уровне общего дохода компании, поскольку повышение цен компенсируется вышеупомянутыми давлениями на объем. Планируется, что органический доход во второй половине года останется относительно стабильным, в значительной степени соответствуя результатам, достигнутым в первой половине года.
Наши предположения о эластичности верхней линии подсказывают приблизительное один к одному соотношение между ценой и объемом, что означает, что ожидается, что каждая дополнительная точка цены будет скомпенсирована соответствующим падением объема. Проектируется, что валюты в настоящее время внесут положительный вклад в 1 процентный пункт, который будет скомпенсирован сравнимым влиянием из дивестирования инфраструктуры в первом квартале. Органический доход для глобального сегмента Tools & Outdoor планируется снизиться примерно на 1 процентный пункт. Предполагается, что сегмент Engineered Fastening достигнет 1% органического роста, поддерживаемого устойчивым импульсом в аэрокосмической области. Наша инициатива по трансформации цепочки поставок сохраняет инкрементную цель сокращения затрат на 2025 год в размере $500 миллионов.
Предполагается, что скорректированная валовая маржа во второй половине года покажет расширение по годам в обоих кварталах, с тем, что четвертый квартал продемонстрирует немного более сильное исполнение, учитывая наши трансформационные и меры по смягчению тарифов. При условии, что будущие анонсы тарифов приведут только к незначительным корректировкам и правительство США сделает значительные успехи в инициативах по редким землям, мы считаем, что мы можем сохранить этот положительный импульс в скорректированной валовой марже в 2026 году. Мы продолжаем инвестировать в перспективные, высокодоходные возможности, и мы реинвестируем более $100 миллионов в 2025 году для активизации рынка, укрепления наших брендов и поддержки коммерческого расширения. Ожидается, что скорректированные показатели EBITDA за весь год будут расширяться по сравнению с предыдущим годом на фоне укрепления валовой маржи, поддерживаемой мерами снижения затрат, которые мы внедряем.
Другие 2025 моделирующие предположения, которые относительно похожи на предыдущие предположения, отмечены на слайде. В ближайшем будущем мы ожидаем, что органический доход в третьем квартале снизится на 1 процентный пункт, поскольку мы управляем влиянием глобальных тарифных нарушений в сочетании с подавленной средой рынка потребителей DIY. Для третьего квартала ожидается, что скорректированная прибыль на акцию составит приблизительно 25% от общегодового вклада скорректированной прибыли на акцию, учитывая снижение органического дохода, сбалансированное с уверенным шагом вперед в валовых маржах. Что касается денежного потока и управления капиталом, мы остаемся приверженными дисциплинированному контролю над оборотным капиталом и капиталовложениями, нацеливаясь на приблизительно $600 миллионов свободного денежного потока в 2025 году.
Эта цель поддерживается дисциплинированным управлением запасами с акцентом на обработку заказов клиентов наряду с разумными контролями расходов. Генерация наличных средств будет использоваться для финансирования дивидендов с оставшейся частью, предназначенной для погашения долга. Снижение задолженности остается приоритетом, поскольку мы стремимся к поддержанию крепкого и устойчивого баланса и к работе над достижением показателя чистого долга к скорректированной EBITDA менее или равно 2.5. Наш план по достижению этого результата включает использование излишнего свободного денежного потока и предполагаемые $500 миллионов до $1 миллиарда доходов от оптимизации портфеля для дальнейшего погашения долга.
В заключение, мы довольны результатами, которые мы достигли в первой половине года, решительно реагируя на внешние вызовы через целенаправленные операционные и корректирующие меры в цепочке поставок, подчеркивая наше непоколебимое стремление удовлетворять потребности наших конечных пользователей и клиентов. Организация продемонстрировала исключительную гибкость в этой среде. Усилия организации позволили нам быстро восстановить прибыльность, принимая меры для позиционирования Stanley Black & Decker для устойчивого роста, расширения маржи и создания долгосрочной ценности. Спасибо, и я передам звонок Дону.
Дональд Аллан: Спасибо, Пэт. Я благодарен за возможность быть генеральным директором Stanley Black & Decker и работать наряду с чрезвычайно талантливой и стойкой командой. Как я уже много раз говорил, Stanley Black & Decker основан на силе наших сотрудников, культовых брендах и мощном двигателе инноваций. Эти основные качества превосходят внешние рыночные условия, и я уверен, что именно эти черты позиционируют Stanley Black & Decker для успешного развития в долгосрочной перспективе и создания устойчивого долгосрочного роста и создания ценности. Мы теперь готовы к вопросам и ответам, Деннис.
Деннис М. Ланг: Спасибо, Дон. Шеннон, мы можем начать вопросы и ответы, пожалуйста.
Оператор: [Инструкции оператора]. Наш первый вопрос поступает от Джулиана Митчелла из Barclays.
Джулиан С.Х. Митчелл: Я просто хотел поздравить, Крис, и поблагодарить, Дон, за всю тяжелую работу и пожелать успехов в роли перехода в Совет директоров.
Дональд Аллан: Спасибо.
Джулиан С.Х. Митчелл: Возможно, мой вопрос будет касаться прогноза валовой маржи. Пытаюсь понять, я слышал, что Пат сказал, что валовые маржи год к году увеличиваются в третьем и четвертом кварталах. Кажется, что вы внедряете органический рост продаж год к году в четвертом квартале, и там, возможно, будет некоторое хорошее объемное плечо. Так что просто пытаюсь понять, какую валовую маржу на четвертый квартал этого года вы внедряете? И когда вы думаете о следующем годе, я понимаю, что программа повышения производительности, цифра $2 миллиарда, в значительной степени уже включена в прогнозы на следующий год.
Так что может быть какие-то ранние мысли о дальнейших факторах расширения валовой маржи, поскольку, как я понимаю, вы упомянули, что валовая маржа должна повыситься снова в следующем году?
Патрик Д. Халлинан: Да. Джулиан, это Пэт. Да, мы ож
Я думаю, что в начале года нам придется подождать, пока мы продвинемся дальше в этом году и в следующем, потому что начало следующего года будет распаковкой некоторых динамик FIFO, LIFO, связанных с тарифами. Так что я не буду закрепляться за самым началом следующего года, потому что мы все еще ждем, как развернутся тарифы в конце этого года. Я бы сказал, что с точки зрения объема, да, мы растем - ну, с точки зрения продаж мы выросли на 1 пункт в четвертом квартале этого года или около того. Объем будет уменьшаться, цены будут расти.
В чистой прибыли не происходит ничего, что действительно является динамикой рычага объема. Здесь все зависит от смягчения и ценообразования, а также продолжения нашей программы трансформации. Мы по-прежнему ожидаем достичь $500 миллионов чистой экономии в рамках нашей программы трансформации [неразборчиво].
Оператор: Наш следующий вопрос поступает от Майкла Рехаута из JPMorgan.
Майкл Джейсон Рехаут: Поздравляю, Крис и Дон, желаю вам всего наилучшего, было здорово работать с вами.
Дональд Аллан: Спасибо, Майкл.
Майкл Джейсон Рехаут: Хотел бы немного рассмотреть несколько аспектов обновленного прогноза и некоторые из изменяющихся факторов здесь. Во-первых, если вы могли бы прокомментировать улучшение во 2 квартале, какие факторы не позволили полностью перенести это улучшение в прогноз на весь год? И во-вторых, как вы считаете, что будет воздействие $0.65 на 2026 год? Иными словами, ожидаете ли вы вернуть все это через различные меры или часть? Если вы можете рассказать о двух этих аспектах.
Патрик Д. Хэллинан: Майк, снова Пэт. Я бы сказал, что в квартале, в простейших терминах, превышение по сравнению с нашим скорректированным прогнозом и консенсусом было действительно около $0.15 операционной прибыли. А остальное было просто связано с налоговым временем. Мы всегда ожидали, что при нашей 15% налоговой ставке на весь год будут некоторые дискретные элементы, в основном урегулирование с IRS. И около половины из них было закреплено во втором квартале гораздо раньше, чем мы когда-либо предполагали в нашем прогнозе. Так что $0.15 операционной прибыли, остальное - налоговое время. Из этой операционной прибыли, часть была связана с временем тарифов в течение года.
Я бы сказал, что около $0.10 из них было, что у нас было меньше расходов на тарифы в квартале, просто попали в расчеты FIFO, LIFO. Это не меняет наш прогноз расходов на тарифы на год. Так что действительно, в квартале у нас было некоторое благоприятство валютного курса. И я бы сказал, что - все остальное равно, можно ожидать, что это благоприятство валютного курса продолжится во второй половине года. И, конечно, с укреплением доллара США немного, некоторое из этого может исчезнуть. Но это компенсируется некоторыми расходами на смягчение, которые у нас есть в расходах на продажи и общие расходы. Итак, я бы сказал, что операционная динамика заключается в том, что у нас было некоторое улучшение в квартале. Большая часть этого была просто связана с временем расходов на тарифы.
Это компенсирует конец года и затем некоторые дополнительные расходы на смягчение поглощают небольшую часть благоприятного влияния валютного курса на год. Я бы сказал, что большая часть того, что изменилось в нашем прогнозе, заключается в том, что мы пытаемся быть проактивными и предвидеть насколько это возможно, куда движутся тарифы.
И поэтому, когда мы смотрим на тарифы относительно того, где мы были в середине второго квартала, мы ожидаем, что страны, которые в настоящее время получили письма, будут подвергнуты тарифам в этих письмах, остальной мир может примерно увеличиться с 10 пунктов до 20 пунктов, некоторая задержка вокруг редких земель заставит нас платить немного больше тарифов Китая некоторое время. Это примерно $65 миллионов тарифных расходов за год и у нас будет умеренное количество дополнительного ценообразования, которое поможет компенсировать это.
Именно это приводит к $0.65 по сравнению с нашим первоначальным прогнозом на весь год, просто обновлению расходов на тарифы и ценообразованию. Я думаю, что, глядя на следующий год, мы ожидаем, что между смягчением и ценообразованием в значительной степени компенсируется то, что мы видим как $800 миллионов расходов на тарифы на протяжении года. И таким образом, что будет происходить в следующем году, очевидно, в начале года будет некоторое снижение расходов на тарифы, которые будут на нашем балансе. Так что первая половина может быть немного шумной.
Но к моменту, когда мы дойдем до второй половины года, мы должны будем увеличивать маржинальность, как я ответил Джулиану, до середины 30-х и стремимся к 35% в третьем или четвертом квартале. Увидим, насколько быстро мы дойдем до этого. И мы должны в значительной степени уменьшить зависимость от Китая. Мы должны быть снижены до 5% или менее от Китая к концу следующего года.
Оператор: Наш следующий вопрос поступает от Тима Войса из Baird.
Тимоти Рональд Войс: Хочу выразить такие же комментарии о Крисе и Доне, спасибо за все и Крис, удачи. Я предполагаю, что по ценообразованию. Просто хотелось бы услышать разъяснения о том, как идет увеличение цен по сравнению с вашими ожиданиями. Я думаю, что 2% в сегменте инструментов может быть немного ниже, чем ожидают некоторые, и думаю, что это должно ускориться во второй половине. Так что, возможно, немного подробностей о том, как принимаются цены, если есть какая-то эластичность, на что вы обращаете внимание и как мы должны думать о ценообразовании во второй половине?
Кристофер Джон Нельсон: Да, Пэт или Тим, это Крис. Что касается ценообразования, как мы обсуждали в последний раз, наше увеличение цен прошло по плану и было осуществлено в соответствии с нашими ожиданиями и в срок, который мы ожидали. Так что мы уверены в том, где мы находимся. И, что важно, мы довольно уверены в том, что увидели в конкурентной динамике и как это проявляется не только на полке, но и когда мы смотрим на наши паттерны спроса после этого увеличения цен, мы не видели значительных изменений или вообще каких-либо изменений в паттернах спроса или новых покупательских поведениях.
Что касается упругости, как сказал Пэт в своих комментариях, мы видим отношение примерно один к одному между ценой и объемом, что соответствует тому, что мы думали и соответствует нашим ожиданиям. Так что сроки соблюдаются. Мы считаем, что влияние существует. Конкурентная динамика кажется устойчивой. И когда мы думаем о будущем, комбинация изменений в тарифной политике с возможностью более твердого утверждения большей части того, что мы видим как наши хорошо спланированные меры смягчения.
Наше следующее увеличение цен, которое вступит в силу - и мы сейчас ведем переговоры, чтобы начать двигаться вместе с нашими клиентами, будет намного более умеренным. Так что примерно половина первого увеличения цен. И мы сможем сделать это таким образом, что, на наш взгляд, эти же динамики будут продолжаться. И мы видели - если мы просто посмотрим, что мы видели с тех пор, как увеличение произошло, мы видели примерно тот же POS и это было довольно стабильно, как и то, о чем мы сообщали ранее.
И в квартале это было понижено - плоско или немного ниже в однозначных цифрах с небольшим ускорением к концу квартала и началу 3 квартала. Так что план ценообразования надежен и мы видим, что он реализуется на месте так, как мы и ожидали и как мы рассказывали в последний раз, когда говорили в - в конце прошлого квартала.
Патрик Д. Хэллинан: И Тим, единственное, что я бы добавил к этому, - вы увидите полную ставку, очевидно, во второй половине года, и, вероятно, вы будете видеть в бизнесе Т&О диапазон увеличения цен в высоких однозначных цифрах. И как говорил Крис, соответствующий сниженный объем, что в целом дает плоскую органическую выручку за вторую половину.
Оператор: Наш следующий вопрос поступает от Найджела Коу из Wolfe Research.
Найджел Эдвард Коу: Дон, у вас там хороший результат, так что поздравляю. Надеюсь, вы насладитесь некоторым отдыхом; и Крис, поздравляю с получением важного поста.
Дональд Аллан: Спасибо, Найджел.
Найджел Эдвард Ко: По поводу ценообразования, я просто хочу убедиться, что эти действия уже осуществлены и объявлены через канал? Или это еще предстоит произойти в течение квартала? И, возможно, немного подробнее о $800 миллионах тарифов. Я имею в виду, очевидно, что это меняется примерно каждый день. Но будут ли в этом участвовать тарифы на медь? Или это потому, что это еще не было подтверждено, если нет, я имею в виду, просто обсудить это. И, кажется, другим крупным движущим куском в настоящее время в этой математике является соответствие USMCA в Мексике. Так что, возможно, просто дайте нам обновление по тому, как это развивается.
Кристофер Джон Нельсон: Начну и возьмусь за цену в рамках USMCA, Найджел. Так цена - первый раунд цены полностью вошел. Он вошел. Он на полках, он прошел через. И мы отслеживаем влияние уже несколько недель, по мере того, как это происходило. И то, на что я ссылался, это то, что мы в настоящее время - для второго раунда, мы в настоящее время - мы уведомили наших партнеров по каналу и ведем обсуждения относительно того, что мы бы видели как внедрение этого второго раунда ценообразования, который снова будет более умеренным и около половины того, что мы видели для первого раунда, в начале 4-го квартала.
Что касается USMCA, мы проделали большую работу там, как вы можете себе представить. И мы действительно верим, что у нас есть планы и программы, которые позволят нам со временем приблизиться к тому, что вы бы назвали средним уровнем USMCA для такой промышленной производственной компании. И эти программы, очевидно, разнообразны по времени от вещей, которые легко сделать с изменениями в счетах материалов, до длительных сроков с изменениями поставщиков компонентов и локализации цепочки поставок. Но мы не видим ничего структурного, что могло бы помешать нам со временем быть на том уровне, который мы видим как более среднестатистический.
Патрик Д. Халлинан: Да. И Найджел, насчет тарифов, да, это меняется с частотой, но в последнее время мы были прикованы к примерно 3 цифрам, теперь $800 миллионов - это третье и текущее значение. Это было на уровне до $1.7 миллиарда годовой скорость в начале апреля, когда Китай был на [ $145 миллионов плюс ]. Затем в середине квартала, когда было облегчение на 90 дней, это снизилось до $600 миллионов. Наша лучшая оценка того, куда, вероятно, пойдут включив в себя немного больше в тарифах на Китай, поскольку некоторые вопросы с редкоземельными металлами разрешаются, это около $800 миллионов годовой скорости.
Изменение с $600 миллионов до $800 миллионов в основном наша лучшая оценка того, что мы оплачиваем немного больше в тарифах на Китай, поскольку обе наши правительства работают над лицензированием редких земель. Остальной мир, который составляет 23% нашей базы COGS в США, увеличивается с 10% до 20%, и немного выше этого, такие как Таиланд и Камбоджа, которые составляют 36%; Малайзия - 25%; а затем Мексика увеличивается с 25% до 30%, это оценка. И по самому простому правилу, что мы ожидаем на нашей отчетной прибыль в этом году примерно 60% до 65% от этой годовой скорости в этом диапазоне.
Оператор: Следующий вопрос от Чриса Снайдера с Morgan Stanley.
Кристофер М. Снайдер: Хотел бы узнать о покупательских паттернах клиентов. Похоже, что может быть сигнал о наличии инвентаря, который появился во 2-м квартале из канала. Предполагаю, что это правильный вывод? И есть ли ожидание по потенциальной разгрузке на вторую половину года? У вас есть видимость на это, когда вы общаетесь с клиентами, особенно со стороны домашних центров?
Кристофер Джон Нельсон: Да. Это Крис. Я решу второй вопрос сначала и скажу, что мы не видим - мы считаем наши уровни инвентаря здоровыми. Они соответствуют историческим данным. И по мере того, как мы общаемся с нашими партнерами по каналу, мы ожидаем, что они останутся такими же. Так что нет большой истории о разгрузке.
То, на что вы ссылались на некоторую - возможно, на некоторую волатильность, которую мы видели в квартале, в отношении покупательских паттернов, это скорее связано с тем, что по мере того, как каждый пытался составить наилучший план, как только возможно, для изменения торговой политики, происходили изменения в рекламных планах, насколько я могу это объяснить просто, где люди решали, что они будут рекламировать, что они будут вносить для рекламы не только во 2-м и 3-м кварталах, а также как они собирались адаптировать свои рекламные запасы, чтобы поддержать это изменение планов.
Это временное нарушение, которое, я думаю, вы ожидаете, так как люди пытались - включая нас, мы прошли довольно обширный процесс со всеми нашими партнерами по каналу и обеспечивая, чтобы мы могли предложить им самый привлекательный ассортимент продуктов с преимущественным положением для наших конечных пользователей в мире тарифов, которых мы ожидаем. И так мы прошли через это планирование, и это просто временная динамика 2-го и 3-го кварталов, которую мы видели в изменении рекламного инвентаря и времени этих поставок.
Оператор: Следующий вопрос от Роба Вертеймера с Melius Research.
Роберт Кэмерон Вертеймер: Поздравляю. Хотел бы начать с комментариев о сфере открытого воздуха. И просто интересно, если у вас есть какая-либо дополнительная информация об этом? Является ли это какой-то долей рынка или это просто категория? И распространяется ли это на другие - открытый воздух, возможно, немного более сезонный, в более потребительский или профессиональный сегмент других инструментов?
Кристофер Джон Нельсон: Нет. Это Крис. Это ничего более широкого, чем то, что я бы назвал поздним началом сезона, так как было довольно влажно. И то, что мы видели в последнее время, это намного более активная деятельность POS. Так как Пэт упомянул в своих комментариях в начале, мы видим этот рынок как полностью завершенный в течение года, в целом упав на 1 пункт, плоский или слегка упавший в общем, но без каких-либо существенных изменений в покупательских паттернах или конкурентной динамике.
И мы действительно верим, основываясь на том, что мы видим по данным для всей отрасли, что мы действительно находимся в хорошем положении с точки зрения доли рынка, поскольку мы действительно видим некоторое привлекательное взаимодействие с DEWALT, а также CUB CADET в этих областях.
Оператор: Последний вопрос от Джонатана Матушевски с Jefferies.
Джонатан Ричард Матушевски: Приятно видеть продолжающийся импульс у DEWALT. Можете ли вы потратить некоторое время, обсудив тенденцию в CRAFTSMAN? Что вы видите в конкурентной среде там? И как вы думаете о факторах, превышающих потенциальные снижения процентных ставок, стимулирующие спрос со стороны DIY?
Кристофер Джон Нельсон: Да, большое спасибо. Как мы указали, мы были очень довольны нашим постоянным импульсом и действительно всемирным успехом, который мы имеем с DEWALT в течение ряда кварталов уже. И как вы думаете о бренде CRAFTSMAN и его игре больше в этом сегменте DIY, очевидно, что этот сегмент был более затронут, чем профессиональный в последнее время. Мы видели - по мере того, как мы смотрим на наш POS по сравнению с тем, что мы видим по данным кредитных карт в этой области, мы производим примерно то, что, как мы считаем, сделала рынок. Так что это было более рыночной проблемой. Очевидно, как вы отметили, к этому есть чувствительность к процентной ставке.
Но, что более важно с нашей точки зрения, мы считаем, что у нас есть возможности с брендом CRAFTSMAN продолжать расширять наш ассортимент продукции и, в частности, в пространстве электроинструментов, чтобы продолжать строить этот бренд и контролировать то, что мы контролируем, и стимулировать органический рост в любых рыночных условиях, и именно на это мы сосредотачиваем свое внимание. У нас здесь отличные партнеры по каналу, и это акцент для всех движущихся вперед. И я думаю, что мы можем сказать, что мы будем добиваться значительного прогресса в течение следующих 12-24 месяцев.
И когда рынок изменится, что неизбежно произойдет, как и изменение в ремонтно-строительных работах, мы будем в положении, конечно, воспользоваться этим в целом в компании. Так что это отличный бренд.
Оператор: Теперь я хотел бы вернуть звонок обратно Деннису Ланге для заключительных замечаний.
Деннис М. Ланг: Спасибо, Шеннон. Мы хотели бы еще раз поблагодарить всех за участие в звонке. Очевидно, просто свяжитесь со мной, если у вас есть дополнительные вопросы. Спасибо.
Оператор: Это завершает сегодняшнюю конференц-связь. Спасибо за ваше участие. Теперь вы можете отключиться.
Следует ли покупать акции Stanley Black & Decker прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Stanley Black & Decker, обратите внимание на следующее:
Команды аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что выделили те, что, по их мнению, являются10 лучшими акциями для инвесторов на данный момент, и Stanley Black & Decker не вошла в их число. Эти 10 акций, которые прошли отбор, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.
Подумайте о том, что Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, вы бы имели $511,411!* Или когда Nvidia вошла в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, вы бы имели $1,238,736!*
Теперь стоит отметить, что средний общий доходStock Advisors составляет 986% ̶ превосходящее результаты рынка превосходство в сравнении с 199% S&P 500.Не упустите последний список из 10 лучших акций, доступный вместе сStock Advisor, и присоединитесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
Смотрите 10 акций
*Доходность Stock Advisor на 21 апреля 2026 года.
Эта статья является транскрипцией этого телефонного разговора, подготовленного The Motley Fool. Несмотря на то, что мы стремимся к нашему Фуловскому Лучшему, в этой транскрипции могут быть ошибки, пропуски или неточности. Как и во всех наших статьях, The Motley Fool не несет никакой ответственности за ваше использование этого контента и настоятельно рекомендует вам провести свои собственные исследования, включая прослушивание самого разговора и чтение отчетов компании в SEC. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями и положениями для получения дополнительной информации, включая наши Обязательные Заглавные Отказы от Ответственности.
The Motley Fool не имеет позиции в ни одной из упомянутых акций. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
SWK Q2 2025 Запись прибыли была первоначально опубликована The Motley Fool
