Источник изображения: The Motley Fool.
ДАТА
Вторник, 29 июля 2025 года, в 8:00 по восточному времени
УЧАСТНИКИ ЗВОНКА
Президент и генеральный директор Дональд Аллан
Главный операционный директор, исполнительный вице-президент и президент отдела Tools & Outdoor Кристофер Джон Нельсон
Исполнительный вице-президент и финансовый директор Патрик Д. Халлинан
Вице-президент по взаимоотношениям с инвесторами Деннис М. Ланге
Полный текст конференции
Оператор: Добро пожаловать на телефонную конференцию по отчету о прибылях Stanley Black & Decker за второй квартал 2025 года. Меня зовут Шеннон, и я буду вашим оператором на сегодняшний звонок. [Инструкции оператора]. Обратите внимание, что эта конференция записывается. Теперь я передаю слово вице-президенту по взаимоотношениям с инвесторами, Деннису Ланге. Господин Ланге, вы можете начинать.
Деннис М. Ланге: Спасибо, Шеннон. Доброе утро, всем, и спасибо, что присоединились к веб-трансляции Stanley Black & Decker за второй квартал 2025 года. Здесь сегодня, помимо меня, присутствуют Дон Аллан, президент и генеральный директор; и Крис Нельсон, главный операционный директор, исполнительный вице-президент и президент отдела Tools & Outdoor; и Пат Халлинан, исполнительный вице-президент и финансовый директор. Наш отчет о прибылях, который был опубликован ранее сегодня утром, и дополнительная презентация, на которую мы будем ссылаться, доступны в разделе IR нашего веб-сайта. Запись сегодняшней веб-трансляции также будет доступна с 11:00 сегодня. Сегодня утром Дон, Крис и Пат рассмотрят результаты нашего второго квартала 2025 года и различные другие вопросы, за которыми последует сессия вопросов и ответов.
Согласно предыдущим веб-трансляциям, мы будем придерживаться принципа один вопрос на участника. И как всегда, в ходе звонка мы будем делать прогнозы на основе наших текущих взглядов. Такие заявления основаны на предположениях о будущих событиях, которые могут оказаться недостоверными и, следовательно, они несут в себе риски и неопределенность. Поэтому возможно, что фактические результаты могут существенно отличаться от любых прогнозов, которые мы можем сделать сегодня. Мы направляем вас к предостережениям, содержащимся в 8-K, который мы подали вместе с нашим пресс-релизом, и в наших последних документах по Закону \'34. Кроме того, мы также можем ссылаться на финансовые показатели не по GAAP в ходе звонка.
Для соответствующих сопоставлений с соответствующими финансовыми показателями по GAAP и дополнительной информации, пожалуйста, обратитесь к приложению дополнительной презентации и соответствующему пресс-релизу, которые доступны на нашем веб-сайте в разделе IR. Теперь я передаю слово нашему президенту и генеральному директору, Дону Аллану.
Дональд Аллан: Спасибо, Деннис, и доброе утро, всем. Как все вы знаете, это будет мой последний отчет о прибылях для Stanley Black & Decker, учитывая наше недавнее объявление о том, что Крис Нельсон станет генеральным директором с 1 октября. Я хочу начать с искренней благодарности нашим акционерам, сотрудникам и клиентам за ваше доверие и поддержку в течение моего мандата. Ваше обязательство было основой нашего прогресса и успеха, особенно за последние 3 года. Я считаю, что сейчас пришло подходящее время начать этот переход руководства, так как я в восторге от того, как команда продолжит строить на основе значительного прогресса по комплексной трансформации компании, которую мы сделали с лета 2022 года.
Таким образом, в полной гармонии и с поддержкой нашего Совета директоров я перехожу на должность исполнительного председателя, где я останусь полностью предан поддержке Криса и компании. Я не мог бы быть более уверен, что Stanley Black & Decker стоит на прочном фундаменте для будущего роста и находится в отличных руках под руководством Криса. Переходя через последний год нашей многолетней трансформации цепочки поставок и оценивая прогресс за последние 3 года, мы значительно продвинулись в реализации задуманного нами видения с начала 2022 года. Мы стабилизировали, упростили и сосредоточили организацию.
В результате мы улучшили наше финансовое положение, воспользовались нашими основными преимуществами и приоритизировали инвестиции, направленные на ускорение органического роста. Мы собрали крепкую команду управления с правильными людьми на правильных должностях во всей организации, сочетая опыт в нашем бизнесе и отрасли с притоком новых взглядов от опытных динамичных талантов. Мы оптимизировали наш портфель знаковых марок и бизнесов путем отчуждения бизнеса на сумму 2,6 миллиарда долларов. Мы сосредоточились на основных преимуществах нашего портфеля Tools & Outdoor и Engineered Fastening, которые оба хорошо позиционированы в очень привлекательных отраслях, прогнозируемых к росту в долгосрочной перспективе.
Наконец, мы значительно улучшили нашу структуру затрат и укрепили наш баланс через качественное выполнение наших операционных приоритетов, установленных в середине 2022 года. Наша упрощенная и более гибкая цепочка поставок позволяет нам обеспечивать улучшение прибыльности, лучшее обслуживание наших клиентов и конечных пользователей и устойчивое увеличение доли рынка с иконическими брендами, такими как DEWALT. И сегодня возможности, которые мы построили благодаря нашей трансформации цепочки поставок, поддерживают компанию в условиях быстрой и гибкой навигации по тарифам. Продолжая возвращать компанию к устойчивому органическому росту, мы глубоко преданы созданию культуры, ориентированной на рост, внутри организации.
Улучшая наш прочный фундамент операционного совершенства и создавая устойчивый двигатель производительности, мы обеспечиваем распределение ресурсов для финансирования будущего роста. Наши инвестиции направлены на продолжение инноваций в наших категориях, ускорение органического роста через целенаправленные инициативы на местном рынке и предоставление новых ценностных решений нашим клиентам. Stanley Black & Decker давно является инноватором и ориентированной на рост компанией. У нас есть команда, которая возьмет на себя ответственность за развитие этой компании вперед.
Я рад иметь возможность продолжать поддерживать компанию и наблюдать за следующим этапом роста в предстоящих кварталах, пока мы завершаем заключительную фазу трансформации цепочки поставок в 2025 году, продолжаем двигаться к нашей цели по маржинальной прибыли в размере 35% и достигаем нашей цели по снижению задолженности в 2026 году с помощью дополнительного умеренного упрощения существующего портфеля бизнеса. Теперь обращаясь к нашему финансовому результату за второй квартал 2025 года. Выручка составила 3,9 миллиарда долларов, что на 2% меньше, чем в предыдущем году, и на 3% меньше по органическому показателю. Квартал был ослаблен медленным сезоном покупок товаров для активного отдыха и необычными нарушениями отгрузок, связанными с реакцией наших клиентов на тарифы, что привело к динамичной операционной обстановке.
В этой ситуации мы достигли хороших результатов по выручке во втором квартале с дальнейшим ростом бренда DEWALT, поддержанным относительно устойчивым спросом от профессионалов. Обнадеживающим является то, что спрос на инструменты в США остался устойчивым и оставался относительно стабильным по общей сумме долларов после наших повышений цен. Выручка за первое полугодие снизилась на 1%, и мы считаем, что она останется относительно стабильной и во второй половине года. Второстепенный показатель валовой прибыли во втором квартале составил 27,5%, что ниже, чем в прошлом году, из-за влияния тарифов на 3 пункта и снижения объема. Это было частично скомпенсировано эффективностью трансформации цепочки поставок и частичным воздействием нашего первого раунда ценовых мер, которые вступили в силу во втором квартале.
Несмотря на волатильность рынка, скорректированная валовая прибыль за первое полугодие составила 28,9%, всего на 20 базисных пунктов отставания от прошлого года. Как вы услышите от команды сегодня, организация продолжает оставаться фокусированной на выполнении нашего крепкого плана, направленного на смягчение воздействия тарифов. Мы планируем использовать переходы в цепочке поставок и целенаправленные ценовые действия для улучшения нашей валовой прибыли в следующих кварталах. Мы считаем, что второй квартал был низкой точкой для валовой прибыли, за исключением каких-либо крупных изменений в правительственной политике. Мы рассматриваем эти инициативы в сочетании с тем, чтобы захватить оставшиеся сбережения от трансформации цепочки поставок, как основные факторы для возврата нашей траектории валовой прибыли к нашей цели в размере 35% и выше.
Второстепенный показатель валовой прибыли за второй квартал составил 8,1%, что на 260 базисных пунктов ниже, чем в прошлом году, что отражает изменение валовой прибыли и наши инвестиции в рост, частично скомпенс
Взгляд вперед на 1 октября. Я чувствую честь и волнение стать генеральным директором компании Stanley Black & Decker, иконической американской компании с богатым наследием и светлым будущим. Возможность работать с нашими командами по всему миру, чтобы раскрыть огромный потенциал наших брендов и увеличить долю на рынке, придает сил и я с нетерпением жду сотрудничества с нашими ценными торговыми партнерами. Теперь к нашей операционной деятельности во втором квартале. Наш главный приоритет - обслуживание клиентов и ускорение инициатив по смягчению негативного воздействия тарифов, всё это сохраняя наши долгосрочные финансовые цели. Начнем с Инструментов и Отдыха.
Оборот за квартал составил примерно $3.5 миллиарда, что означает снижение на 2% по сравнению со вторым кварталом 2024 года. Органический оборот уменьшился на 3%, а ценовая реализация на 2% представляет собой частичную выгоду от наших ценовых действий в конце апреля в США. Объем снизился на 5% из-за медленного сезона покупок на улице и тарифных нарушений в отгрузках. Мы были обрадованы продолжающимся ростом продуктов DEWALT для профессионалов, поскольку спрос от Про остался относительно устойчивым. Это уже более 2 лет последовательного роста от нашего мощного бренда DEWALT, который за год вырос в каждой линии продукции и регионе. Мы четко видим преимущества от наших приоритетных инвестиций в инновации, маркетинг и активацию.
Наша стратегия роста и увеличения доли рынка опирается на ускорение успехов DEWALT, пока мы работаем над восстановлением стабильного прироста доли рынка в STANLEY и CRAFTSMAN. Скорректированная сегментная маржа составила 8%, что на 240 базисных пунктов ниже, чем во втором квартале прошлого года. Изменение было обусловлено влиянием тарифов, снижением объема и инвестициями в ростовые инициативы, частично компенсированными эффективностью трансформации цепочки поставок, ценовой и финансовый контроль. Переход к результатам по линиям продукции. Органический рост оборота силовых инструментов составил 1% за счет цен, устойчивого спроса Про и хороших показателей в наших ключевых инвестиционных рынках.
Органическое снижение оборота ручных инструментов на 5% было в основном обусловлено тарифными нарушениями в отгрузках в Северной Америке. Органическое снижение оборота на открытом воздухе составило 7% из-за медленного сезона покупок. Спрос возрос в июле, но наши ожидания на 2025 год заключаются в умеренном снижении на уровне или минус 1% по сравнению с началом года. Теперь оценим регионы Инструментов и Отдыха. В Северной Америке органический оборот снизился на 4% из-за факторов, соответствующих общей производительности сегмента. Уровень инвентаря в торговых точках оставался на исторических уровнях. Тенденции POS в инструментах оставались стабильными, в то время как POS на улице были медленными в начале и улучшились в течение квартала. Следует отметить, что после недавних повышений цен мы не наблюдали сдвига в тенденциях покупок, что свидетельствует о относительно здоровом конечном спросе. В Европе органический оборот снизился на 1%.
Рост в Великобритании и ключевых инвестиционных рынках, таких как Центральная и Восточная Европа, помог компенсировать более слабый спрос на рынках Германии и Италии. Остальной мир показал рост органического оборота на 1%, обусловленный Латинской Америкой, Австралией, Новой Зеландией и Ближним Востоком, возглавленный сильным выступлением наших профессиональных брендов. Теперь перейдем к Инженерному Крепежу. По отчетным данным оборот за второй квартал снизился на 2% по сравнению с прошлым годом и на 1% по органическим показателям. 1% ценовой реализации и 2% благоприятного влияния валюты были более чем компенсированы 2% снижением объемов и 3% влиянием, связанным с ранее оглашенным переносом линии продукции в сегмент Инструментов и Отдыха.
Автомобильный бизнес испытал органическое снижение среднего однозначного числа преимущественно из-за сокращения графиков производства и ограниченных капиталовложений OEM. Органический оборот общеиндустриальных крепежей снизился на высокие однозначные цифры. Авиационный бизнес продемонстрировал еще один сильный квартал с органическим ростом более 20%, обусловленным успешным выступлением в продуктах быстросъемных крепежей и фитингов. Этот бизнес достиг нового пика выручки по годовой ставке в $400 миллионов с прочным многолетним заказным портфелем и прогнозом роста. Скорректированная сегментная маржа Инженерного Крепежа составила 10.8% за квартал. Это снижение по сравнению с предыдущим годом, в основном из-за ослабления в более высокорентабельных автомобильных крепежах.
В заключение, благодаря фокусированной реализации, ускоренным мерам контроля затрат наших команд и коррекциям в нашей цепочке поставок мы нейтрализуем влияние тарифов как можно быстрее в данном периоде. Реализация наших надежных и гибких планов по смягчению воздействия тарифов продолжается, поскольку мы осуществляем навигацию в этой динамичной рабочей среде. Мы вошли в заключительные этапы нашего многолетнего процесса трансформации цепочки поставок. Успешное завершение трансформации в этом году остается одним из главных приоритетов и фундаментальным для оптимизации нашей структуры затрат, продвижения инноваций, ориентированных на клиента, и реализации наших ростовых инициатив. Все усилия направлены на достижение прибыльного органического роста и устойчивого прироста доли рынка.
В области управления затратами мы продолжаем осуществлять ряд инициатив, ожидаемых принести примерно $2 миллиарда чистой экономии до налогов на постоянной основе, $1.5 миллиарда из которых приходится на улучшения в нашей цепочке поставок. Мы четко определили основные источники дополнительной экономии и постепенно движемся к достижению нашей цели на 2025 год - сокращения затрат на $500 миллионов в год. Во втором квартале мы достигли примерно $150 миллионов чистой экономии на постоянной основе, что привело к общей экономии примерно $1.8 миллиарда с момента запуска программы. Мы продолжаем наращивать нашу культуру операционного совершенства и создавать нашу устойчивую продуктивную машину.
Эти усилия необходимы для дальнейшего улучшения заполнения заказов клиентов, финансирования инвестиций в рост и достижения нашей долгосрочной цели поддержания скорректированной валовой маржи в размере 35% или выше. Сейчас я хочу выделить инновацию, направленную на Про, которую мы недавно представили. В качестве лидера в общих решениях для строительных площадок, DEWALT развивает свои технологии строительства продуктивных решений для подрядчиков с MSUITE. MSUITE - это облачное программное обеспечение для управления, которое улучшает координацию между моделированием зданий, производством и строительными бригадами. MSUITE помогает пользователям отслеживать, управлять и обмениваться данными на протяжении всего жизненного цикла строительного проекта. Мы представили автоматизированное средство MSUITE Hangers в мае в качестве одного из трех продуктов на платформе.
Это программное решение переопределяет подход наших целевых механических, электрических, сантехнических и промышленных подрядчиков к размещению и моделированию подвесок. Он обеспечивает значительное увеличение эффективности при прокладке зданий, таких как трубы, воздуховоды, кабельные каналы и лотки. Ранние пользователи программного обеспечения MSUITE Hanger уже сообщают о заметных улучшениях в производительности. Например, то, что ранее требовало 10 ручных шагов и неразумное количество времени в рамках моделирования проекта здания, теперь становится одним автоматизированным шагом.
Эта система одновременно корректируется при изменениях в модели здания, добавляя или удаляя подвески и быстро создавая простые или сложные конфигурации. Кроме того, она может генерировать сметы на производство, оптимизируя установку подвесок. Эти функции повышают точность, экономят важное время координации на месте и снижают дорогостоящие риски ошибок. Этот инновационный инструмент позволяет пользователю проектировать свою работу с использованием решений аппаратного обеспечения DEWALT, включая якоря и TOUGHWIRE. Такие комплексные рабочие процессы помогают DEWALT побеждать с профессионалами на коммерческих и промышленных строительных площадках. Мы строим будущее, где технологии дарят возможности конечным пользователям на каждой строительной площадке повышать производительность с большей точностью и уверенностью, расширяя при этом разнообразие и глубину наших решений.
Продолжая выполнять задачи с умозрительным подходом к конечному пользователю и клиенту, мы фокусируемся на балансировке текущих потребностей бизнеса с сохранением и достижением долгосрочного роста, увеличения доли рынка и стоимости акционеров.
Принимая необходимые меры для сохранения нашего траектории маржи. Главной целью успеха является достижение скорректированной валовой маржи 35% или более высокой. Согласно этой цели мы приоритизируем усилия по успешной навигации тарифами. Как мы ранее делились, наша стратегия смягчения тарифов руководствуется 4 ключевыми принципами
Патрик Д. Хэллинан: Спасибо, Крис, и доброе утро, всем. Я хотел бы подчеркнуть важность стратегических контрмер, которые мы активно внедряем. Эти согласованные усилия наших международных команд являются необходимыми для защиты нашего бизнеса, поскольку мы движемся к достижению наших долгосрочных финансовых целей, включая рост и увеличение маржи. На данный момент мы оцениваем, что годовые валовые тарифные издержки от действий по политике составляют примерно 800 миллионов долларов, за исключением мер по смягчению. Факторы, лежащие в основе наших калькуляций затрат, включают самые последние изменения в политике, объявленные в июле и ожидаемые к введению в течение нескольких ближайших дней.
Эти предположения включают 30% дополнительных тарифов на товары из Китая, 30% на товары из Мексики, несоответствующие USMCA, более 20% в общей сумме на товары из остального мира и 50% тарифы на металлы по разделу 232. Однако ожидается, что влияние на нашу прибыль и убытки за 2025 год будет частично смягчено за счет сочетания текущих целевых инициатив, а также стратегических мер по ценообразованию. В целом мы на данный момент оцениваем чистый эффект на нашу прибыль и убытки за 2025 год примерно в размере 0,65 доллара, отражая время и затраты, необходимые для внедрения стратегий по смягчению. В данной оценке мы включили расходы на ускорение планирования и выполнение наших инициатив в области цепочки поставок, а также предполагаемый рост затрат, необходимый для управления текущими ограничениями предложения редких земель.
В приложении мы включили иллюстрацию, согласованную с предыдущим раскрытием наших затрат на товары, проданные по странам происхождения в США, чтобы помочь в моделировании чувствительности относительно этих предположений. Теперь раскроем наши оставшиеся плановые предположения. Наш прогноз прибыли на год включает в себя GAAP прибыль на акцию в размере 3,45 доллара, плюс/минус 0,10. Ожидается, что скорректированная прибыль на акцию составит примерно 4,65 доллара. Предполагается, что предварительные налоговые корректировки Non-GAAP будут колебаться в диапазоне между 205 миллионами и 250 миллионами долларов, в основном связанные с трансформацией цепочки поставок и другими действиями по снижению затрат, которые будут способствовать сокращению SG&A. Вперед смотрим наша стратегия основана на относительно стабильных тенденциях спроса, испытанных в течение большей части этого года.
Это включает относительно сильный профессиональный спрос, продолжающуюся относительную мягкость в линиях товаров для DIY и открытых площадок, а также определенную степень нарушений со стороны ритейлеров, связанных с усилиями по оптимизации источников снабжения и ассортимента товаров в ответ на тарифы. Эти планы поддерживаются нашей готовностью реагировать с гибкостью и скоростью на изменения в рабочем и рыночном фоне. Мы предвидим, что общие объемы продаж компании в 2025 году незначительно сократятся по сравнению с 2024 годом. Ожидается, что годовой органический доход будет на уровне общего объема продаж компании, так как рост цен компенсируется вышеперечисленными давлениями на объемы. Ожидается, что органический доход во второй половине года останется примерно на том же уровне, в значительной степени соответствуя результатам, достигнутым в первой половине года.
Наши предположения об упругости верхней линии указывают на приблизительное один к одному соотношение между ценой и объемом, что означает, что каждая дополнительная точка цены должна быть скомпенсирована соответствующим снижением объема. Прогнозируется, что валютный эффект в настоящее время принесет положительный 1 процентный пункт, который будет компенсирован сравнимым влиянием отчётного квартала от дивестирования инфраструктуры. Органический доход для глобального сегмента Инструменты и Открытый воздух предполагается снизиться примерно на 1 процентный пункт. Ожидается, что сегмент Инженерное крепление достигнет 1% органического роста, обусловленного устойчивым импульсом в аэрокосмической отрасли. Наша инициатива по трансформации цепочки поставок сохраняет дополнительную цель экономии затрат в 2025 году в размере 500 миллионов долларов.
Предполагается, что скорректированная валовая маржа за вторую половину года продемонстрирует увеличение по сравнению с предыдущим годом в обоих кварталах, причем в четвертом квартале показатели будут немного сильнее, принимая во внимание наши меры по трансформации и смягчению тарифов. Предполагая, что будущие объявления о тарифах приведут только к незначительным корректировкам, и что правительство США достигнет существенного прогресса в инициативах по редким землям, мы считаем, что можем поддержать этот позитивный импульс в увеличении скорректированной валовой маржи и в 2026 году. Мы остаемся преданы инвестированию в высокорастущие и высокодоходные возможности, и в 2025 году мы планируем реинвестировать более 100 миллионов долларов для активизации рынка, укрепления наших брендов и поддержки коммерческого расширения. Ожидается, что скорректированные маржи EBITDA за весь год увеличатся по сравнению с предыдущим годом на основе валовой маржи, поддерживаемой мерами по снижению затрат, которые мы внедряем.
Другие плановые предположения на 2025 год, которые относительно сходны с предыдущими предположениями, отмечены на слайде. На ближайшую перспективу мы ожидаем, что органический доход в третьем квартале снизится на 1 процентный пункт, поскольку мы управляем влиянием глобальных тарифных нарушений в сочетании с угнетенной средой рынка DIY для потребителей. Для третьего квартала мы ожидаем, что скорректированная прибыль на акцию составит приблизительно 25% вклада в полную годовую скорректированную прибыль на акцию, учитывая снижение органического дохода, сбалансированное с крепким прогрессом в валовых маржах. Что касается денежного потока и управления капиталом, мы остаемся преданными дисциплинированному контролю за оборотным капиталом и капиталовложениями, планируя примерно 600 миллионов долларов в свободный денежный поток в 2025 году.
Эта цель поддерживается дисциплинированным управлением запасами с акцентом на выполнение заказов клиентов в сочетании с разумными контрольными мерами расходов. Генерация наличных средств будет использована для финансирования нашего дивиденда, а оставшаяся часть будет использована для погашения долга. Снижение задолженности остается приоритетом, поскольку мы стремимся к поддержанию сильного и устойчивого баланса и к работе над достижением уровня чистого долга к скорректированной EBITDA менее или равно 2,5. Наш план по достижению этого результата включает использование лишних свободных денежных средств и предполагаемые 500 миллионов до 1 миллиарда долларов доходов от оптимизации портфеля для дальнейшего погашения долга.
В заключение, мы довольны результатами, которые мы достигли в первой половине года, решительно реагируя на внешние вызовы через целенаправленные операционные и корректировки в цепочке поставок, подчеркивая наше непоколебимое стремление удовлетворять потребности наших конечных пользователей и клиентов. Организация продемонстрировала исключительную гибкость в этой среде. Усилия организации позволили нам быстро восстановить прибыльность, сделав меры для позиционирования Stanley Black & Decker для устойчивого роста, расширения маржи и создания долгосрочной стоимости. Спасибо, и я передаю слово Дону.
Дональд Аллан: Спасибо, Пэт. Я благодарен за возможность служить в качестве генерального директора Stanley Black & Decker и работать вместе с исключительно талантливой и устойчивой командой. Как я уже много раз говорил, Stanley Black & Decker построен на силе наших людей, культовых брендов и мощного двигателя инноваций. Эти фундаментальные качества превосходят внешние рыночные условия, и я уверен, что именно эти черты позиционируют Stanley Black & Decker для успешного развития на долгосрочной перспективе и для создания устойчивого долгосрочного роста и создания стоимости. Мы готовы к Q&A, Деннис.
Деннис М. Ланге: Спасибо, Дон. Шеннон, мы можем начинать сессию вопросов и ответов, пожалуйста.
Оператор: [Инструкции оператора]. Наш первый вопрос поступает от Джулиана Митчелла из Barclays.
Джулиан С.Х. Митчелл: Я просто хотел поздравить, Крис, и поблагодарить, Дон, за всю проделанную работу и пожелать успехов в роли перехода в Совет директоров.
Дональд Аллан: Спасибо.
Джулиан С.Х. Митчелл: Возможно, мой вопрос будет касаться прогноза валовой маржи. Пытаюсь понять, я слышал, что Пат сказал, что валовые маржи увеличиваются по сравнению с прошлым годом, как в третьем, так и в четвертом кварталах. Похоже, что вы внедряете органический рост продаж по годам в Q4, и там, вероятно, будет некоторое хорошее снижение затрат на объемы. Так что просто пытаюсь понять, какую валовую маржу в Q4 или на выходе вы прогнозируете на этот год? И когда вы думаете о следующем годе, я понимаю, что программа повышения производительности, цифра в 2 миллиарда долларов, в значительной степени будет в план
Я думаю, что в начале года нам придется подождать, пока мы продвинемся дальше в этом году и в следующем году, потому что начало следующего года будет распаковкой некоторых динамик FIFO, LIFO, связанных с тарифами. Так что я не буду закрепляться за самым началом следующего года, потому что мы все еще ждем, как будут влиять тарифы на конец этого года. Я бы сказал, по объему, да, у нас рост - ну, по продажам мы выросли на 1 пункт в четвертом квартале этого года, примерно так. Объем будет снижен, цена повысится.
В валовой прибыли ничего не происходит, что действительно является динамикой рычага объема. Здесь все дело в смягчении и ценообразовании, а также продолжении нашей программы трансформации. Мы все еще ожидаем достижения суммарной экономии на валовых расходах в размере 500 миллионов долларов в рамках нашей программы трансформации [неразборчиво].
Оператор: Наш следующий вопрос поступает от Майкла Рихота из JPMorgan.
Майкл Джейсон Рихот: Поздравляю, Крис и Дон, желаю вам успехов, было здорово работать с вами.
Дональд Аллан: Спасибо, Майкл.
Майкл Джейсон Рихот: Хотелось бы немного разобрать несколько моментов обновленного прогноза и о некоторых движущих факторах здесь. Во-первых, если вы могли бы остановиться на увеличении прибыли во 2 квартале, какие факторы не позволили этому увеличению прибыли во 2 квартале полностью отразиться на годовом прогнозе? И во-вторых, как нужно рассматривать отрицательное влияние в размере 0,65 доллара на 2026 год? Иными словами, ожидаете ли вы восстановления всей суммы через различные меры или часть ее? Если вы можете немного рассказать об этих 2 моментах.
Патрик Д. Халлинан: Майк, это опять Пэт. Я бы сказал, что за квартал в самых простых терминах разница по сравнению с нашим скорректированным прогнозом и консенсусом действительно составляла около 0,15 долларов операционной прибыли. Остальное было просто налоговым временем. Мы всегда ожидали, что при налоговой ставке в 15% на весь год у нас будет некоторые дискретные пункты, в основном урегулирование с IRS. А примерно половина из них была закреплена во втором квартале гораздо раньше, чем мы когда-либо предполагали в своем прогнозе. Так что 0,15 доллара операционной прибыли, остальное - налоговое время. Из этой операционной прибыли, примерно 0,10 доллара - у нас было меньше расходов на тарифы за квартал, просто включено в расчеты FIFO, LIFO. Это не изменяет нашего прогноза расходов на тарифы на год. Так что по существу в квартале у нас была некоторая выгода от валютного курса. И я бы сказал, что - при прочих равных условиях, можно ожидать, что эта выгода от валютного курса сохранится во второй половине года. И, конечно, с укреплением доллара США немного из этого может исчезнуть. Но действительно, это компенсируется некоторыми расходами на смягчение, которые у нас есть в наших общих расходах и административных расходах. Итак, я бы сказал, что операционная динамика заключается в том, что у нас был некоторый рост прибыли в квартал, и большая часть этого была просто связана с временем расходов на тарифы.
Это балансирует заднюю часть года и дополнительные расходы на смягчение в некоторой степени поглощают небольшую часть преимущества от укрепления валюты за год. Я бы сказал, что большая часть изменений в нашем прогнозе связана с тем, что мы пытаемся быть проактивными и предвидеть как можно лучше, куда пойдут тарифы.
И поэтому, когда мы смотрим на тарифы относительно того, где мы были в середине второго квартала, мы ожидаем, что страны, которые в настоящее время получили уведомления, будут подвержены тарифам в этих уведомлениях, остальной мир примерно с 10 пунктов перейдет к 20 пунктам, некоторые изменения вокруг редких земель заставят нас платить немного больше тарифов Китая на некоторое время. Это примерно 65 миллионов долларов расходов на тарифы за год, и у нас будет небольшое увеличение цен, которое поможет компенсировать это.
Именно это приводит к разнице в 0,65 доллара по сравнению с нашим первоначальным прогнозом на весь год - это просто обновление расходов на тарифы и мер по смягчению и ценообразованию. Я думаю, что по мере перехода на следующий год мы ожидаем, что между мерами смягчения и ценообразованием в значительной степени будут компенсированы те 800 миллионов долларов расходов на тарифы, которые мы видим. И то, что будет происходить в следующем году, очевидно, в начале года будет некоторое уменьшение расходов на тарифы, которые будут в нашей бухгалтерской книге. Так что первая половина может быть немного шумной.
Но к моменту, когда мы дойдем до второй половины года, мы должны будем увеличивать маржинальные доходы, как я ответил Джулиану, до середины 30-х годов и стремимся к 35% в третьем или четвертом квартале. Увидим, насколько быстро мы доберемся до этого. И мы должны в значительной степени избавиться от Китая. Мы должны будем снизить долю Китая до 5% или менее к концу следующего года.
Оператор: Наш следующий вопрос поступает от Тима Войса из Baird.
Тимоти Рональд Войс: Хочу выразить те же комментарии относительно Криса и Дона, спасибо за все и, Крис, удачи. Может быть, просто о ценообразовании. Просто интересно, если бы вы могли немного раскрыть, как идут увеличения цен по сравнению с вашими ожиданиями. Думаю, что 2% в сегменте инструментов может быть немного ниже, чем ожидают некоторые. И думаю, что это ускорится во второй половине. Так что, может быть, немного расскажите о том, как принимается цена, есть ли какая-то упругость, на которую вы указываете, и как следует думать о ценообразовании во второй половине года?
Кристофер Джон Нельсон: Да, Пэт или Тим, это Крис. Что касается ценообразования, как мы говорили в последний раз, наше повышение цен прошло по плану и было реализовано в соответствии с нашими ожиданиями и в ожидаемое время. Так что мы довольны нашим положением. И, что важно, мы довольны тем, что мы увидели от конкурентной динамики и как это проявляется не только на полке, но и когда мы смотрим на наши паттерны спроса после этого повышения цен, мы не видели значительных изменений или действительно каких-либо изменений в паттернах спроса или каких-либо новых покупательских поведениях.
Что касается упругости, о которой вы спросили, как сказал Пэт в своих комментариях, мы видим компенсацию цены объемом примерно в один к одному, что в принципе соответствует нашим ожиданиям. Так что время наступило. Мы чувствуем, что воздействие произошло. Конкурентная динамика кажется надежной. И когда мы думаем о движении вперед, сочетание изменений в тарифной политике с возможностью укрепить больше того, что мы видим как наши хорошо спланированные меры смягчения.
Наша следующая волна повышения цен, которая будет внедрена - и мы сейчас ведем переговоры, чтобы начать ее вместе с нашими клиентами, начнется в начале 4 квартала, будет намного более умеренной. Так что это примерно половина того, что было в первом повышении цен. И мы сможем сделать это таким образом, что мы уверены, что продолжим в том же духе. И мы видели - если мы просто посмотрим на то, что мы видели со времени введения повышения, мы видели примерно ту же позицию и она оставалась стабильной, как мы сообщали ранее.
И в квартале это было понижение - плоскость до небольшого снижения на несколько процентов с небольшим ускорением в конце квартала и начале третьего квартала также. Так что стратегия ценообразования прочная, и мы видим, что она реализовывается на практике так, как мы ожидали и как мы сказали в последний раз в прошлом квартале.
Патрик Д. Халлинан: И, Тим, единственное, что я добавлю, - вы увидите полную скорость, очевидно, во второй половине года, и вы, вероятно, увидите в бизнесе Технологии и Оборудования диапазон увеличения цен на высоких одинарных цифрах. И как сказал Крис, компенсация объемом примерно на уровне плоскости, что приведет к плоским общим органическим показателям выручки за вторую половину.
Оператор: Наш следующий вопрос поступает от Найджела Коу из Wolfe Research.
Найджел Эдвард Коу: Дон, это довольно впечатляющий путь, так что поздравляю. Надеюсь, вы насладитесь пенсией; и Крис, поздравляю с получением большого кресла.
Дональд Аллан: Спасибо, Найджел.
Найджел Эдвард Ко: По поводу ценообразования, я просто хочу убедиться, что эти действия уже внедрены и объявлены через канал? Или это еще предстоит произойти в течение квартала? Можете ли вы дать более подробную информацию о $800 миллионах таможенных пошлин. Я имею в виду, очевидно, что это меняется практически каждый день. Но входят ли в это медные пошлины? Или это потому, что это еще не подтверждено, если нет, просто расскажите об этом. И, кроме того, другим крупным движущим фактором в настоящее время в этой математике является соответствие USMCA в Мексике. Так что, может быть, просто дайте нам представление о том, как это развивается.
Кристофер Джон Нельсон: Я начну и возьму на себя цены в рамках USMCA, Найджел. Итак, цена - первый раунд цены полностью внедрен. Она внедрена. Она на полках, она прошла. И мы отслеживаем влияние уже несколько недель, поскольку это произошло. И то, на что я ссылался, это то, что мы сейчас - для второго раунда, мы сейчас - мы уведомили наших партнеров по каналу и мы ведем обсуждения относительно того, что мы видели бы как внедрение этого второго раунда ценообразования, которое снова было бы более умеренным и примерно в половину того, что мы видели для первого раунда, внедряемого в начале четвертого квартала.
Что касается USMCA, мы провели много работы там, как вы можете себе представить. И мы действительно считаем, что у нас есть планы и программы, которые позволят нам со временем приблизиться к тому, что вы бы назвали средним уровнем квалификации USMCA для подобной промышленной производственной компании. И эти программы, очевидно, варьируются по времени от вещей, которые легко сделать с изменениями в счетах материалов, до более длительных сроков с изменениями поставщиков компонентов и локализацией цепочки поставок. Но мы не видим ничего структурного, что могло бы помешать нам со временем достичь того уровня, который мы видим в более средней отраслевой практике.
Патрик Д. Хэллинан: Да. И, Найджел, относительно пошлин, да, они меняются частотой, но мы как бы придерживаемся примерно трех чисел, теперь $800 миллионов - третье и текущая скорость. Она была на уровне $1,7 миллиарда на годовой базе в начале апреля, когда Китай был на [ $145 миллионов плюс ]. Затем в середине квартала, когда было облегчение, 90-дневный период облегчения, она упала до $600 миллионов. Наше лучшее предположение о том, куда могут двигаться включая наши дополнительные платежи по китайским пошлинам, так как некоторые вопросы с редкими землями урегулируются, примерно на уровне $800 миллионов на годовой базе.
Изменение с $600 миллионов до $800 миллионов в основном связано с нашим лучшим предположением о том, что мы немного больше заплатим за китайские пошлины, поскольку наши правительства работают над лицензированием редких земель. Остальной мир, который составляет 23% нашего базового оборота в США, увеличивается с 10% до 20% и несколько выше, например, Таиланд и Камбоджа, которые составляют 36%; Малайзия - 25%; а Мексика увеличивается с 25% до 30%, это наше предположение. И в самом простом приближении, что мы ожидаем в нашей отчетности в этом году, примерно 60% до 65% от этой годовой скорости в том же диапазоне.
Оператор: Следующий вопрос от Хриса Снайдера из Morgan Stanley.
Кристофер М. Снайдер: Я хотел бы спросить о покупательских паттернах клиентов. Похоже, что это сигнализирует о том, что во втором квартале появился излишек запасов в канале. Правильно ли я понял? И есть ли ожидания относительно возможного снижения запасов во второй половине года? У вас есть видимость на это, когда вы общаетесь с клиентами, особенно со стороны домашних центров?
Кристофер Джон Нельсон: Да. Это Крис. Я начну с второго вопроса и скажу, что мы не видим - мы считаем, что наши уровни запасов здоровы. Они соответствуют историческим данным. И по мере общения с нашими партнерами по каналу, мы предполагаем, что это останется таким же. Так что нет большой истории о снижении запасов.
То, на что вы ссылаетесь из некоторых - возможно, из некоторой волатильности, которую мы видели в квартале в отношении покупательских паттернов, это больше связано с тем, что поскольку все пытались составить наилучший план, который они могли для изменения торговой политики, произошли изменения в планах по продвижению, так просто я могу сказать, где люди решали, что они будут продвигать, что они будут привозить для продвижения не только во втором квартале и третьем квартале и как они собирались адаптировать свои продвиженческие запасы для поддержки этого изменения планов.
Так что это временное нарушение, которое, я думаю, вы ожидаете, когда люди пытаются - включая нас, мы прошли довольно обширный процесс со всеми нашими партнерами по каналу и убедились, что мы могли совместно предложить наиболее привлекательный ассортимент продуктов с преимущественным положением для наших конечных пользователей в мире с тарифами, и мы продолжаем этот процесс планирования, и это просто временная динамика второго и третьего квартала, которую мы увидели в изменении продвиженческих запасов и времени отправки.
Оператор: Следующий вопрос от Роба Вертхеймера из Melius Research.
Роберт Кэмерон Вертхеймер: Поздравляю. Я хотел бы начать с комментариев об открытом воздухе. И просто любопытно, если у вас есть какие-либо пояснения на этот счет? Является ли это какая-то доля или это просто категория? И распространяется ли это на другие - открытые пространства, возможно, немного сезонные, в более потребительской или DIY-сфере других инструментов?
Кристофер Джон Нельсон: Нет. Это Крис. Мы не - это ничего более широкого, чем то, что я бы сказал, что у нас был поздний старт сезона, поскольку было довольно влажно. И затем то, что мы видели в последнее время, это гораздо более активная деятельность POS. Итак, как Пэт упомянул в своих комментариях в начале, мы видим, что рынок в целом за год, в целом упал на 1 пункт, остался плоским или слегка уменьшился, но без каких-либо существенных изменений в покупательских паттернах или конкурентной динамике.
И на самом деле мы считаем, что, основываясь на том, что мы видим для более широких данных отрасли, мы действительно находимся в хорошем положении с точки зрения доли рынка, поскольку мы действительно видим некоторые приятные успехи с DEWALT, а также CUB CADET в этих областях.
Оператор: Последний вопрос от Джонатана Матушевски из Jefferies.
Джонатан Ричард Матушевски: Рад видеть динамику в DEWALT. Можете ли вы потратить немного времени на обсуждение тенденций в CRAFTSMAN? Что вы видите в конкурентной среде там? И как вы думаете о факторах, влияющих на спрос кроме потенциального снижения процентной ставки, стимулирующего спрос со стороны DIY?
Кристофер Джон Нельсон: Да, большое спасибо. Как мы отмечали, мы были очень довольны нашей непрерывной динамикой и действительно успехами, которые мы имеем с DEWALT в течение нескольких кварталов уже. И когда вы думаете о бренде CRAFTSMAN и о том, чтобы играть больше в этом сегменте DIY, очевидно, что этот сегмент в последнее время был более затронут, чем профессиональный. Мы видели - когда мы смотрели на наш POS по сравнению с тем, что мы видим по данным кредитных карт в этой области, мы производили - примерно на том же уровне, что мы считаем, что делает рынок. Так что это была более рыночная проблема. Очевидно, как вы отмечаете, есть чувствительность к процентной ставке.
Но, что более важно, с нашей точки зрения, мы действительно считаем, что у нас есть возможности с брендом CRAFTSMAN продолжать расширять наш ассортимент продуктов и, в частности, в области электроинструментов, продолжать развивать этот бренд и контролировать то, что мы контролируем и стимулировать органический рост в любых рыночных условиях, и вот на что мы сосредотачиваемся. У нас отличные партнеры по каналу, и это акцент для всех впереди. И я думаю, что мы можем сказать, что мы будем добиваться значительного прогресса в ближайшие 12-24 месяца.
И когда рынок изменится, что, неизбежно, произойдет, а также с изменением ремонтных и реконструкционных работ, мы будем в положении, чтобы, конечно же, воспользоваться этим в целом в компании. Так что это отличный бренд.
Оператор: Я хотел бы вернуть вызов обратно Деннису Ланге для завершающих замечаний.
Деннис М. Ланге: Спасибо, Шеннон. Мы бы хотели поблагодарить всех за уделенное время и участие в звонке. Очевидно, пожалуйста, свяжитесь со мной, если у вас есть дополнительные вопросы. Спасибо.
Оператор: Это завершает сегодняшний конференц-звонок. Спасибо за ваше участие. Теперь вы можете отключиться.
Следует ли покупать акции Stanley Black & Decker прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Stanley Black & Decker, обратите внимание на это:
Командa аналитиков из Motley Fool Stock Advisor только что выделила те, что, по их мнению, являются 10 лучшими акциями для инвесторов для покупки сейчас, и Stanley Black & Decker не была среди них. Эти 10 акций, которые прошли отбор, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.
Помните, как Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 во время нашего рекомендации, у вас было бы $511,411!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 во время нашего рекомендации, у вас было бы $1,238,736!*
Теперь стоит отметить, что средний общий доход от Stock Advisors составляет 986% ̶ превосходящий рынок результат по сравнению с 199% для S&P 500.Не упустите последний топ-10 список, доступный сStock Advisor, и присоединитесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
Посмотрите на эти 10 акций
*Доходы Stock Advisor по состоянию на 21 апреля 2026 года.
Эта статья является транскриптом конференц-звонка, подготовленная для The Motley Fool. Хотя мы стремимся к нашему Безумному Лучшему, в этом транскрипте могут быть ошибки, упущения или неточности. Как и во всех наших статьях, The Motley Fool не несет ответственности за ваше использование этого контента, и мы настоятельно рекомендуем вам проводить собственное исследование, включая прослушивание звонка самостоятельно и чтение отчетов SEC компании. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями и Положениями для получения дополнительной информации, включая наши Обязательные С Заглавными Буквами Отказами От Ответственности.
The Motley Fool не имеет позиции в каких-либо из упомянутых акций. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
SWK Q2 2025 Earnings Transcript был изначально опубликован The Motley Fool
