Источник изображения: The Motley Fool.
Дата
Четверг, 19 февраля 2026 года в 17:00 по восточному времени
Участники звонка
Президент и генеральный директор Нимрод Бен-Натан
Финансовый директор Уолтер Янкович
Вице-президент по инвестициям Дэвид Хановер
Полный текст конференц-звонка
Дэвид Хановер: Спасибо, оператор. Здравствуйте, дорогие коллеги, и благодарим вас за участие сегодня в звонке Harmonic по финансовым результатам за четвертый квартал и за весь 2025 год. Сегодня со мной Нимрод Бен-Натан, президент и генеральный директор, и Уолтер Янкович, финансовый директор. Прежде чем мы начнем, я бы хотел обратить внимание, что помимо звуковой части веб-трансляции, мы также предоставили слайды для этой веб-трансляции, которые вы можете просмотреть, перейдя на наш веб-сайт отдела инвестиций. Теперь переходим к Слайду 2. Во время этого звонка мы предоставим прогнозы и другие взгляды на будущее или финансовую производительность компании. Такие утверждения представляют только текущие ожидания и фактические события или результаты могут отличаться.
Мы направляем вас к документам Harmonic, поданным в SEC, включая наши последние отчеты 10-Q и 10-K в разделе прогнозов и в публикации предварительных результатов сегодняшнего дня. В этих документах указаны важные факторы риска, которые могут привести к существенным различиям между фактическими результатами и нашими прогнозами или предвидениями. И обратите внимание, что за исключением случаев, указанных иначе, финансовые показатели, которые мы предоставляем вам во время этого звонка, определены на непо GAAP основе. Эти показатели, вместе с соответствующими показателями GAAP и согласованием с GAAP, содержатся в пресс-релизе сегодняшнего дня, который мы разместили на нашем веб-сайте и подали в SEC в форме 8-K.
Мы также обсудим историческую финансовую и другую статистическую информацию о нашем бизнесе и операциях, и часть этой информации включена в пресс-релиз. Оставшаяся часть информации будет доступна в записанной версии этого звонка или на нашем веб-сайте. И теперь я передаю слово нашему генеральному директору Нимроду Бен-Натану. Нимрод?
Нимрод Бен-Натан: Спасибо, Дэвид, и добро пожаловать, дорогие коллеги, на наш звонок по финансовым результатам четвертого квартала и всего 2025 года. Мы продемонстрировали сильный четвертый квартал, отражающий ускоряющийся рост нашего бизнеса в сфере широкополосного доступа. Это наш первый звонок по финансовым результатам после объявления о планируемой продаже нашего видео-бизнеса компании MediaKind. Этот решающий шаг продвинет нашу стратегию роста вперед и превратит нас в то, что я называю новым Harmonic, лидером в области широкополосного доступа. Эта сделка упростит нашу операционную модель и выровняет все наши ресурсы для разблокировки возможностей роста на расширяющемся рынке инфраструктуры широкополосного доступа.
Ожидается, что продажа видео произойдет во втором квартале 2026 года, и все финансовые и операционные результаты, о которых я говорю сегодня, отражают наши текущие операции, то есть наш основной бизнес широкополосного доступа. Переходя на Слайд 4. Доход от широкополосного доступа за квартал составил 98,2 миллиона долларов, что представляет собой 9% последовательный рост и превышает верхнюю границу прогноза. Кроме того, мы доставили рекордные квартальные заказы на сумму 346,9 миллиона долларов, обеспечивая коэффициент заказ-счёт 3,5. Эти заказы были подогреты несколькими многолетними контрактами, подтверждая как устойчивость доходов, так и долгосрочное обязательство клиентов к нашей платформе, наряду с рекордными заказами из различных стран мира, которые поддержат рост в 2026 году и в дальнейшем. Всё это привело к росту накопленного запаса и отложенных доходов на уровне 573,8 миллиона долларов к концу года, что означает увеличение на 73% по сравнению с прошлым годом.
Текущая часть этого составляла 307 миллионов долларов, более чем вдвое выше прошлогоднего уровня, что дает нам сильную видимость и уверенность по мере наступления 2026 года. Кроме нашего основного бизнеса в области широкополосного доступа, наш видео-бизнес, теперь классифицированный как непродолжающаяся деятельность, превзошел наши ожидания в четвертом квартале как по доходам, так и по прибыльности. Планируемая продажа этого бизнеса компании MediaKind за приблизительно 145 миллионов долларов наличными остается в процессе. Помимо стратегических выгод, эта сделка дополнительно улучшает наш баланс и поддерживает дисциплинированный капиталовложенческий каркас, сосредотачиваясь на инвестировании в рост, сохранении финансовой гибкости и создании долгосрочной ценности для акционеров.
Одним из определяющих тем 2025 года, и одним из значимых ускорений в четвертом квартале, является диверсификация и расширение нашей клиентской базы за пределами наших 2 крупнейших североамериканских счетов. Доходы из стран мира, исключая доходы от этих 2 крупных клиентов, выросли на 33% по сравнению с прошлым годом в четвертом квартале. Это теперь составляет 41% от общих доходов от широкополосного доступа, что является значительным сдвигом в нашем доходном миксе, подчеркивая продолжающийся рост наших инициатив по диверсификации. Мы доставили рекордные заказы из стран мира в четвертом квартале, отражающие повышенный интерес к нашей платформе на глобальном уровне и увеличивающееся доверие операторов, инвестирующих в многолетние модернизации сетей.
Например, совместно с Norman Engineering, нашим давним партнером в Европе, мы недавно отметили 20 успешных развертываний DOCSIS и оптоволоконных сетей по всему региону, включая операторов в Австрии и Германии. Мы также объявили, что Telia, второй по величине телекоммуникационный оператор в Норвегии, модернизирует свою широкополосную сеть, используя нашу виртуализированную платформу cOS в распределенной архитектуре доступа. Очень важно то, что мы не просто видим одноразовые победы. Скорее, эти недавние развертывания являются результатом расширения платформенных отношений. Клиенты обычно начинают с начального внедрения, такого как DOCSIS. И по мере стандартизации нашей платформы и услуг, они расширяют свою деятельность и увеличивают свое присутствие по всему спектру продуктов, добавляя оптоволокно и наши облачные возможности на основе интеллекта.
Наш бизнес оптоволокна продолжает масштабироваться быстро и становится все более важным фактором роста с сильным ростом доходов в четвертом квартале и за весь год. Мы наблюдаем растущие успехи в сфере оптоволокна с телекоммуникационными и кабельными операторами в Северной Америке и за рубежом. Одним из основных моментов стало наше расширение сотрудничества с izzi, крупнейшим MSO в Мексике. izzi выбрал нашу платформу COS и решения для удаленных OLT для осуществления стратегического расширения оптоволоконного широкополосного доступа по всей сети. Это многолетнее развертывание использует нашу стратегию открытого ONT, снижая общую стоимость владения izzi и ускоряя внедрение оптоволокна. Это яркий пример того, как наша платформа упрощает масштабные переходы на оптоволокно.
Обеспечивая наш рост на рынке оптоволокна, несколько новых инноваций продуктов оптоволокна. Недавно мы представили новый вариант подключаемого комбинированного OLT, который особенно привлекателен для операторов, осуществляющих хирургические расширения зоны обслуживания и обслуживающих сельские рынки в очень экономичный способ. Что особенно привлекательно и ключевое отличие для Harmonic, это слияние оптоволокна и DOCSIS в рамках нашей облачной архитектуры, позволяющее операторам эффективно управлять обеими технологиями через единый стандарт, упрощая операции и снижая общую стоимость владения по всему их доступу к сети. Наша стратегия Unified DOCSIS 4.0 продолжает набирать обороты по мере зрелости экосистемы и уверенности операторов.
Крупные операторы продвигаются по дорожным картам DOCSIS 4.0 и сообщают о конкретных операционных выгодах от модернизации сетей, включая меньшее количество обращений и более быстрые времена восстановления. Мы успешно завершили проверку DOCSIS 4.0 на местности с Vodafone Germany, дополнительно подтверждая зрелость технологии и наше лидерство в этой области. Отправки узлов Unified DOCSIS 4.0 теперь наращиваются с первыми поставками в этом квартале. Мы переходим от полевых испытаний и ранних внедрений к масштабным коммерческим развертываниям, что является важной точкой перегиба в этом цикле. В будущем операторы все чаще ищут платформы, которые помогут им предвидеть проблемы, оптимизировать производительность и снижать операционные трения, в конечном итоге снижая операционные расходы и улучшая конкурентоспособность.
Это создает уникальную возможность для Harmonic использовать уникальные данные, доступные через нашу виртуализированную облачную платформу, и предоставлять инновационные новые решения для операций на основе интеллекта. После успешного запуска Beacon и Pathfinder,
Harmonic побеждает, потому что мы позволяем операторам масштабировать пропускную способность быстрее, более экономично и с улучшением удовлетворенности абонентов. Наша дифференциация основана на технологическом лидерстве, скорости выполнения, улучшении надежности сети клиента и решениях, которые обеспечивают более низкую общую собственность. Сейчас у нас 146 развертываний COS в производстве, обслуживающих более 41 миллиона кабельных модемов и ONU по всему миру. На этой шкале разрыв между Harmonic и остальным рынком больше не является приращенческим. Это структурное различие. Наша платформа приносит десятилетнюю зрелость производства, проверенную операционную последовательность и беспрецедентный масштаб виртуализированного широкополосного доступа и огромное количество данных сети в реальном времени, которые теперь начинают использоваться.
Поэтому ведущие кабельные и теперь телекоммуникационные операторы стандартизируют Harmonic по мере модернизации своих сетей, и поэтому мы считаем, что перед нами еще множество привлекательных возможностей для роста. Переходим к слайду 7. Перспективы рынка широкополосного доступа впереди нас огромны. По данным Dell'Oro, обслуживаемый кабельный рынок ожидается вырасти с примерно $510 миллионов в 2025 году до более чем $1.1 миллиарда к 2030 году. Это обусловлено тем, что во всей отрасли операторы широкополосного доступа ускоряют модернизацию сетей, поскольку потребление данных продолжает расти на быстрые темпы. Приложения на основе искусственного интеллекта, иммерсивные контентные впечатления и мультигигабитные услуги способствуют устойчивому росту пропускной способности и увеличивают требования к производительности широкополосных сетей.
Этот инвестиционный цикл не обусловлен только скоростью. Операторы все больше сосредотачиваются на качестве опыта, сокращении оттока и операционной эффективности. Возможности сети стали прямым мотиватором удовлетворенности клиентов, принятия приложений и долгосрочной конкурентоспособности. Наши позиции на рынке остаются крепкими в виртуальных CMTS, RPD и удаленных OLT с значительным потенциалом для расширения. В области оптических волокон, адресуемый рынок превышает $2.6 миллиарда и представляет собой значительную возможность, где наша доля растет. Важно отметить, что эти цифры рынка не включают рынок операций и инструментов на основе искусственного интеллекта, который представляет собой дополнительный вектор роста, на который мы начали активно ориентироваться. Переходим к слайду 8.
Наша долгосрочная стратегия сосредоточена на 4 приоритетах: во-первых, расширение нашего лидерства на рынке DOCSIS через постоянные инновации в COS, удаленных устройствах, наружных узлах и повторяющихся услугах, одновременно активно укрепляя нашу позицию в области оптических волокон с кабельными и телекоммуникационными операторами по всему миру. Наша цель заключается не просто в участии, а в лидерстве в категории во всех архитектурах доступа, обусловленном постоянными инвестициями в инновации и дифференцированными возможностями. Во-вторых, увеличение диверсификации клиентов. Мы нацелены на устойчивый рост за пределами Северной Америки более чем на 30% ежегодно, расширяясь за пределы наших крупнейших клиентов и создавая более широкую, более сбалансированную глобальную базу выручки. В-третьих, развитие программного обеспечения и облачной дифференциации. Наша облачная архитектура и возможности интеллектуальной автоматизации создают возможности для расширения повторяющихся доходов, углубления интеграции платформы и построения долгосрочных отношений с клиентами.
И, в-четвертых, поддержание операционной и финансовой дисциплины. Как чистая компания по предоставлению широкополосного доступа, мы упрощаем свою структуру затрат и позиционируем бизнес для создания значительного операционного рычага при масштабировании выручки. Вместе эти приоритеты призваны расширить наш адресуемый рынок, увеличить долговечность выручки и улучшить наш профиль долгосрочной маржи. Переходим к слайду 9. При входе в 2026 год, Harmonic хорошо позиционирован как фокусированный инноватор на рынке широкополосного доступа, предоставляющий ведущие на рынке DOCSIS и решения оптического волокна до дома, дополненные программным слоем на базе искусственного интеллекта для автоматизации и улучшения опыта абонентов для операторов по всему миру. С продажей нашего видео-бизнеса мы переходим к компании, полностью посвященной растущему рынку широкополосного доступа.
Это усиливает наше стратегическое направление, упрощает нашу модель ведения бизнеса до единого плана по рынку и дорожной карте продукта и улучшает нашу способность генерировать долгосрочный операционный рычаг при масштабировании. Сделка также обеспечивает нас значительным пополнением капитала с более крепким балансом и дополнительными денежными средствами. Мы готовы инвестировать в органические инновации, расшириться в смежные возможности широкополосного доступа и провести дисциплинированное неорганическое расширение, ускоряя диверсификацию и лидерство на рынке. Мы считаем, что это сочетание, лидерство в DOCSIS, расширяющаяся присутствие в оптических волокнах и растущая способность программного обеспечения на базе интеллекта позиционирует Harmonic для ускоренного роста и улучшения долгосрочных операционных марж. С этим я передам слово Уолтеру, чтобы он детально рассмотрел наши финансовые результаты.
Уолтер Янкович: Спасибо, Нимрод, и спасибо всем, кто присоединился к нам сегодня. Прежде чем обсудить наши квартальные результаты и прогноз, я хотел бы напомнить всем, что финансовые результаты, на которые я буду ссылаться в этом звонке, предоставлены на основе негаап. Как упоминал Дэвид ранее, наш пресс-релиз и презентация к Q4 включают сверки наших финансовых показателей на базе негаап с GAAP. Обе они доступны на нашем веб-сайте. Как ранее объявлено, мы находимся в процессе продажи нашего видео-бизнеса MediaKind. В результате этот сегмент классифицируется как предназначенный к продаже и отчитывается как прекращенная деятельность. За исключением отмеченного иного, все обсуждаемые сегодня результаты касаются действующей деятельности.
Мы также предоставили историческую информацию по действующей деятельности для поддержки вашего финансового моделирования и сравнения с предыдущими периодами. Сделка остается на правильном пути для закрытия во втором квартале этого года, с учетом обычных условий, включая завершение необходимых консультаций с французским Советом работников. Мы завершили год с исключительно сильным квартальным бронированием широкополосного доступа, обеспечивая коэффициент книги к счету 3,5 за квартал и значительное увеличение год к году в заказах вперед. Этот крепкий заказной фон обеспечивает нам видимость на 2026 год и, в комбинации с началом развертывания Unified DOCSIS 4.0, планами крупных развертываний клиентов и ускоряющимся принятием в остальном мире, поможет обеспечить сильный рост выручки широкополосного доступа на протяжении этого года.
На слайде 11 вы найдете некоторые финансовые моменты квартала. Для общих результатов компании, включая прекращенную деятельность видео, выручка составила $157,3 миллиона, прибыль на акцию - $0,14 и скорректированная прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации - $23,8 миллиона, все значительно выше нашего руководства к 4 кварталу. Для действующей деятельности, выручка широкополосного доступа в четвертом квартале составила $98,2 миллиона, превысив наш диапазон руководства от $85 миллионов до $95 миллионов, с скорректированной прибылью до вычета процентов, налогов и амортизации - $12,1 миллиона и прибылью на акцию - $0,06. Эти результаты включают $3 миллиона затрат, связанных с ожидающей продажей видео-бизнеса. Увеличение выручки отражает сильные бронирования и развертывания услуг в квартале. В четвертом квартале у нас был один клиент, представляющий более 10% от общей выручки, что составляло 53% от общей выручки.
Напоминаем, что этот показатель теперь основан на действующей деятельности, к которой относится только наш бизнес широкополосного доступа. Наша выручка в четвертом квартале в регионе остального мира показала сильный год к году рост в 33%, составляя 41% от общей выручки, подчеркивая прогресс в диверсификации клиентов. Напомним, что выручка в регионе остального мира описывает всю выручку, которая не является от наших двух крупнейших клиентов по числу абонентов. Начиная с результатов следующего квартала, мы будем называть регион остального мира регионом остального рынка, поскольку это название более точно отражает группировку этих клиентов, которые могут находиться в любом регионе, включая США. Повторяющаяся выручка, отраженная в строке выручки от услуг и SaaS, составляла 16% от нашей общей действующей деятельности или выручки от широкополосного доступа. Переходим к слайду 12.
Здесь вы найдете наши фактические результаты за финансовый год 2025. Для общей компании чистая выручка составила $570,8 миллиона с валовой маржой 55,8%, скорректированная прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации - $83,8 миллиона и прибыль на акцию - $0,47. Действующая деятельность сгенерировала $360,5 м
Забронированные заказы в 4 квартале достигли рекордных $346,9 миллиона, практически сравнимых с общим доходом от широкополосного доступа за весь 2025 год, что привело к коэффициенту бронирования на уровне 3,5. К концу 4 квартала общий объем невыполненных заказов и отложенных доходов составил $573,8 миллиона, что на 73% больше, чем год назад. Из этой суммы $307 миллионов или 53,5% планируется преобразовать в доход в течение следующих 12 месяцев, что на 110% больше, чем год назад. Это обеспечивает отличную прозрачность для роста в 2026 году. Как показано на слайде 14, мы считаем, что у нас достаточно ликвидности для поддержки наших приоритетов в капитальном размещении с $124 миллионами наличных и $82 миллионами неиспользованных кредитных линий, а также ожидаемыми чистыми поступлениями от планируемой продажи Видео.
Кроме того, мы ожидаем существенного снижения налоговой нагрузки в 2026 году благодаря принятию Закона Об Одном Красивом Законе, а также влиянию корректировок R&D согласно Секции 174. Все это должно значительно увеличить нашу гибкость в капитальном размещении. Даже когда мы преобразуемся в компанию, специализирующуюся исключительно на широкополосном доступе, наши капитальные приоритеты остаются неизменными: инвестирование в органический рост и диверсификацию, возврат капитала нашим акционерам и проведение стратегических сделок M&A для дальнейшего увеличения роста и диверсификации в нашем бизнесе широкополосного доступа. Соответствуя нашему первоочередному приоритету, мы планируем увеличить наш инвентарь в течение нескольких следующих кварталов для поддержки ожидаемого роста, включая продвижение закупок памяти для обеспечения поставок.
Мы также планируем инвестировать в дополнительные органические возможности в обеих наших сервисных бизнесах и портфеле оптоволоконных сетей. В рамках нашей расширенной программы выкупа акций на $200 миллионов, на сегодняшний день мы уже выкупили $101 миллион обыкновенных акций, включая $13,3 миллиона в 4 квартале 2025 года и дополнительные $21,8 миллиона после завершения года. Как мы уже упоминали ранее, мы планируем финансировать текущие выкупы за счет сильной генерации свободного денежного потока в течение следующих нескольких лет. Кроме того, мы ожидаем значительный денежный приток от продажи Видео. Это также позволит нам хорошо подготовиться к исследованию дополнительных возможностей, включая иногдашние варианты для дальнейшей диверсификации и роста нашего бизнеса широкополосного доступа.
Теперь я хотел бы кратко обсудить изолированные затраты на слайде 15. Это общие корпоративные и инфраструктурные расходы, ранее распределяемые между бизнесом Широкополосного доступа и Видео, которые теперь будут отнесены к текущей деятельности. Мы ожидаем примерно $10 миллионов изолированных затрат на 2026 год, включая $3 миллиона на общественные расходы компании. Мы считаем, что примерно 30% из них являются временными расходами и будут устранены в течение 1 года после закрытия продажи Видео. Обращаясь к прогнозу на слайде 16. Мы представляем наш прогноз финансовой деятельности по текущей деятельности за 1 квартал 2026 года и за весь 2026 год, а также включили мостик к прибыли на акцию на FY 2026 для сравнения результатов текущей деятельности с предыдущими совокупными результатами бизнеса Широкополосного доступа и Видео.
Обратите внимание, что начиная с этого периода, компания будет предоставлять прогноз на основе скорректированной операционной прибыли до налогов, а не на основе скорректированной прибыли до начисления амортизации и отчислений. Это изменение отражает наше мнение, что операционная прибыль является более часто используемым показателем прибыльности в этой отрасли и обеспечивает более полное и прозрачное представление нашей базовой операционной деятельности. Учитывая ограниченные капитальные затраты компании и низкую амортизацию и отчисления, разница между этими 2 показателями минимальна. С нашим прогнозом на 2026 год, мы принимаем осторожный и обдуманный подход как к выручке, так и к маржинальности, учитывая такие факторы, как текущая динамика цен на память и поставки. Встроенные в наш прогноз маржинальности на весь год ожидания рыночных цен на память.
Теперь позвольте мне провести вас по прогнозу. На 1 квартал 2026 года мы ожидаем, что широкополосный доступ принесет выручку от $100 миллионов до $105 миллионов, валовые маржи между 54% и 55% из-за благоприятного продуктового микса, операционная прибыль между $18 миллионов и $20 миллионов и прибыль на акцию от $0,11 до $0,12. Как показывает наш прогноз, мы ожидаем умеренного последовательного роста выручки от широкополосного доступа в 1 квартале 2026 года по сравнению с 4 кварталом 2025 года, с значительным нарастанием момента по мере продвижения в течение 2026 года. Наш прогноз по валовой марже Широкополосного доступа включает оценочное воздействие тарифов менее $1 миллиона на основе в настоящее время объявленных тарифов и исключений. Операционная прибыль включает изолированные расходы примерно на $2 миллиона.
На весь 2026 год мы ожидаем, что широкополосный доступ сгенерирует доход от $440 миллионов до $480 миллионов, валовые маржи между 51% и 53%, снижаясь с уровня 1 квартала из-за смеси продуктов и роста затрат на память по мере их поставки после окончания 1 квартала, операционная прибыль между $74 миллиона и $99 миллионов и прибыль на акцию от $0,46 до $0,63. Прогноз по валовой марже Широкополосного доступа на весь год включает оценочное воздействие тарифов примерно на $4 миллиона, в то время как операционная прибыль включает изолированные расходы примерно на $10 миллионов. Наша ставка налога на прибыль по скорректированным данным в 1 квартале и на весь 2026 год теперь составляет 24,5% и отражает ожидаемый более высокий уровень доли бизнеса в США в нашей текущей деятельности.
Что касается упомянутого ранее мостика по прибыли на акцию, Видео, которое, как напоминание, теперь классифицируется как прекращенная деятельность, внесло вклад в прибыль на акцию в 2025 году в размере $0,24. Также в 2026 году текущая деятельность включает $10 миллионов изолированных расходов и воздействие на прибыль на акцию в размере $0,07. Эти пункты обеспечивают мостик к предыдущим результатам и ожиданиям общей прибыли компании. На слайде 17 мы предоставляем некоторый исторический контекст нашей текущей деятельности и нашего прогноза на весь 2026 год. Прогнозируется сильный рост выручки в 2026 году от 22% до 33% благодаря чрезвычайно высоким заказам, которые мы видели в 4 квартале, совместно с запуском Unified DOCSIS 4.0, планами крупных клиентов по развертыванию и принятием остальным рынком.
Ожидается, что валовая маржа в 2026 году вырастет на несколько сотых процентных пунктов благодаря смеси cOS, частично компенсируемой ожидаемыми повышенными затратами на память. Операционные расходы увеличились в основном из-за расширенных инвестиций в портфель и влияния валютного обмена. Опять же, вы можете видеть здесь наш рекордный объем невыполненных заказов и отложенных доходов по сравнению с предыдущими годами, что позволяет нам хорошо подготовиться к росту в 2026 году и в долгосрочной перспективе. Мы завершили год с отличной производительностью в сегментах Широкополосного доступа и Видео, превзойдя наши ожидания. Рекордные бронирования в Широкополосном доступе обеспечивают отличную видимость на предстоящий год и устойчивость дохода в долгосрочной перспективе. После завершения 2025 года мы наблюдаем, что переходы на DOCSIS 4.0 развиваются от препятствий к ускоренному росту при нарастании развертывания.
Продажа Видео упростит нашу деятельность, укрепит наш баланс и позволит нам сосредоточиться исключительно на нашем быстрорастущем бизнесе в области широкополосного доступа. Это позволит нам хорошо подготовиться к ускорению нашего роста и диверсификации в области широкополосного доступа, как в DOCSIS, так и в портфеле оптоволоконных сетей, чтобы в полной мере воспользоваться растущим доступным рынком. С нашим широкополосным доступом, с растущим спросом, сильной генерацией наличных средств и расширяющимся операционным плечом, мы уверены в нашей способности обеспечить устойчивый рост выручки, расширение марж и продолжительный сильный свободный денежный поток в 2026 году и в долгосрочной перспективе. Спасибо за внимание. И теперь я передаю слово Нимроду для завершающих замечаний перед открытием линии для вопросов.
Нимрод Бен-Натан: Спасибо, Уолтер. Для подведения итогов, наш бизнес широкополосного доступа завершил 2025 год сильно. Рекордные бронирования и значительный рост невыполненных заказов обеспечивают ясную видимость на 2026 год и в долгосрочной перспективе. С предстоящей продажей нашего бизнеса Видео мы находимся в выгодном положении, чтобы воспользоваться ростом отрасли как лидер в области развертывания широкополосного доступа. Наша схема совместного DOCSIS и оптоволоконной архитектуры проверена на практике, позволяя операторам предоставлять многогигабитные услуги с более высоким качеством опыта и более низкой стоим
Уолтер Янкович: Саймон, это Уолтер. Возможно, я начну с этого. Итак, что касается 2026 года, комментарии, которые мы сделали сегодня относительно региона Rest-of-World и ожидаемого дальнейшего роста на уровне 30% плюс, являются одними из факторов, которые мы учитываем при рассмотрении абсолютного роста этой группы клиентов. Очевидно, что с квартала на квартал процент будет варьироваться в зависимости от того, сколько тратят крупнейшие клиенты. Однако в долгосрочной перспективе, с учетом ожидаемого роста в этом году и дальнейшего роста клиентов на рынке Rest-of-World, мы ожидаем, что этот показатель будет продолжать двигаться вверх. Однако при рассмотрении квартал к кварталу, вы увидите, что он будет подниматься и опускаться в зависимости от действий других клиентов, в том числе крупнейших клиентов.
Саймон Леопольд: Хорошо. И вы дали нам прогноз по кварталам, прогноз по валовой марже на весь год. Я просто хочу проверить мои расчеты, кажется, что вы ожидаете некоторый удар по себестоимости из-за памяти, который начнет оказывать влияние во втором квартале. Моя грубая оценка составляет около 300 базисных пунктов, что звучит похоже на то, что мы слышали от других. Но так ли примерно правильно мы можем об этом думать?
Уолтер Янкович: Вот что мы предполагаем на основе очень динамичной ситуации вокруг цен на память сегодня. Мы включили примерно чистый влияние 6 миллионов долларов в результате ценообразования, которое мы видим сегодня. У нас есть обязательные заказы на поставку, которая нам необходима в 2026 году. Ценообразование на это в целом фиксировано в определенной степени, оно может измениться. Поэтому мы включили определенный фактор влияния на маржинальность исключительно от ценового элемента памяти. И, как я упоминал, мы уже заключили все обязательства по поставкам, которые нам необходимы на 2026 год.
Еще одним фактором, помимо маржинальности, о котором я хотел бы отметить и упомянуть, и который отражает комментарии, которые я сделал относительно прогноза на весь год и нашего осторожного подхода к нему, это то, что всегда есть риск того, что некоторые из этих обязательств по поставкам могут задержаться, что может повлиять на вашу выручку в срок или могут быть влияния на экосистему наших клиентов от других продуктов, которые могут повлиять на график поставок позже в году. Поэтому мы приняли более осторожный взгляд на наше руководство на весь год.
Но конкретно относительно ценообразования памяти, мы довольно точно знаем, где оно находится сейчас, и мы включили это на основе оценки чистого влияния. И когда я говорю чистый 6 миллионов, это чистый до того, что мы ожидаем от восстановления стоимости со стороны клиентов в виде дополнительных надбавок к цене.
Саймон Леопольд: Возможно, еще одно значение, которое вы нам дали, но я еще не нашел его. Я пытаюсь понять, что было бы в 2025 году, в какой сумме сделки с широкополосными покупками у других клиентов, клиентов Rest-of-World. Мы знаем общую компанию. Я пытаюсь понять, что они сделали в сегменте широкополосного доступа.
Уолтер Янкович: Да...
Нимрод Бен-Натан: Я думаю, вы можете - 130 миллионов долларов и немного.
Уолтер Янкович: 130 миллионов долларов. Да, верно.
Нимрод Бен-Натан: 138 миллионов долларов.
Уолтер Янкович: 138 миллионов долларов по сравнению с 2024 годом чуть менее 95 миллионов долларов.
Оператор: Наш следующий вопрос от Райана Кунца из Needham & Company.
Райан Кунц: Отличный квартал и прогноз, ребята. Что касается значительного увеличения заказов, которое вы видели здесь в четвертом квартале, можете ли вы обсудить поведение клиентов, которое способствовало изменению поведения и немного о составе относительно различий между вашие крупными клиентами и некоторыми из ваших клиентов на рынке Rest-of-World в этой накопленной задолженности?
Уолтер Янкович: Райан, это Уолтер. Да. Возможно, я начну, и Нимрод может добавить немного больше цвета. Но в плане заказов в четвертом квартале, я бы категоризировал это как очень сильное в регионе Rest-of-World. Таким образом, динамика как крупных клиентов, так и остального мира была сильной. Мы имели некоторые заказы на несколько лет включенные в них, но у вас также есть текущий показатель в том, насколько эта накопленная задолженность ожидается быть превращена в выручку в течение следующих 12 месяцев. И, конечно, клиенты делают свои заказы пораньше.
Мы получаем больше видимости, и мы подталкиваем наши команды к достижению этого уровня видимости, таким образом, мы можем обеспечить, что мы заказываем соответственно, чтобы подготовить нашу цепочку поставок к росту.
Райан Кунц: Замечательно. И, возможно, если я могу задать второй вопрос, относительно прогноза маржи в сегменте Широкополосного доступа. Какова ваша перспектива на увеличение доли программного обеспечения? Является ли это одним из факторов, который вы видите как способствующий увеличению валовых марж в 2026 году?
Уолтер Янкович: Да, Райан, абсолютно, это увеличение доли cOS для 2026 года, что помогает увеличить это. Очевидно, мы масштабируемся и также расширяем более широкий набор клиентов. Поэтому все это является факторами, которые действуют на нашу пользу. Одним из факторов, как объяснено в предыдущем вопросе относительно памяти, это отрицательный фактор для нас в плане - и он учтен в общем прогнозе по маржам.
Нимрод Бен-Натан: И, возможно, еще один комментарий о лицензиях. Исторически у нас были кварталы, в которых мы поставляли больше оборудования по сравнению с программным обеспечением. И одним из индикаторов, который вы видите сейчас, является увеличение наших подключенных модемов и ОНУ. Когда клиенты подключают абонентов, это typично, когда распознаются больше лицензий cOS.
Райан Кунц: И что стимулирует этот более высокий уровень подключения? Это просто раскатка клиента? Или есть какие-то изменения в поведении?
Нимрод Бен-Натан: Да. Это увеличение производства. Иногда требуется больше времени на прохождение фазы интеграции. Мы объявили о нескольких новых клиентах в течение '25 года. По мере того как мы подходим к концу '25 и '26 года, вы видите, что более многие из них начинают подключать абонентов.
Оператор: Наш следующий вопрос от Джорджа Ноттера из Wolfe Research.
Таран Катта: Это Таран от имени Джорджа. Я просто хочу подтвердить, вы сказали 6 миллионов долларов в стоимости чистым после ценовых действий, верно? И если так, какие ценовые действия вы планируете предпринять с вашими клиентами?
Уолтер Янкович: Ну, это - Таран, это Уолтер здесь. Конкретно, чистый, как вы - просто для подтверждения цифры, это 6 миллионов долларов чистого влияния, который мы включили туда. И ценовые действия имеют отношение к определенным продуктам, которые очевидно имеют более высокое содержание памяти в них и внедрение этих действий. Я не буду конкретизировать характер этих действий, но очевидно, что это значительное влияние на все отрасли и оно влияет на многих различных поставщиков там. Так что я уверен, что вы слышали очень похожее от них тоже.
Оператор: И наш следующий вопрос от Стивена Франкеля из Rosenblatt Securities.
Стивен Франкель: Можете ли вы охарактеризовать заказы в квартале? Насколько значительным было вклад этого региона Rest-of-World в общую сумму? Или у вас также были значительные заказы от ваших 2 ключевых клиентов в четвертом квартале?
Уолтер Янкович: Стив, это Уолтер. Это был микс обоих, честно говоря, хорошо распределен между крупными клиентами и Rest-of-World. И вы видели сегодня в наших комментариях относительно ожиданий роста Rest-of-World на уровне 30% плюс. Таким образом, это помогает нам иметь уровень видимости и уверенности относительно этой продолжающейся траектории роста.
Стивен Франкель: Хорошо. И затем относительно памяти, возможно, в этих продуктах, которые более интенсивны в использовании памяти, типично, какой процент BOM составляет память?
Уолтер Янкович: По сравнению с другими продуктами в отрасли вне того, что мы конкретно делаем, я думаю, мы попадаем в категорию нижнего уровня спектра по сравнению с высоким объемом памяти. Например, если посмотреть на оборудование типа CPE, оборудование для клиентов премиум класса, модемы, это имеет намного больше памяти в составе BOM продукта по сравнению с продуктами, которые мы делаем. Но тем не менее, это оказывает влияние, и вот почему мы сделали те комментарии, которые мы сделали.
Стивен Франкель: Хорошо. И еще один быстрый вопрос. В разбивке выручки по SaaS и сервису, если посмотреть на эти $58 миллионов в '25 году, вы можете дать нам примерную идею, сколько из этой суммы приходится на обслуживание?
Уолтер Янкович: Это была в основном SLA контрактов, но включено в них под зоной SaaS также находятся функции и возможности, которые мы также продаем клиентам, и это очень направленная область роста. И об этом уже упоминал Нимрод в своем вступительном слове относительно инвестиций, которые мы делаем в инструменты и интеллектуальность сети. Так что, возможно, Нимрод, вы хотели бы прокомментировать это дальше.
Нимрод Бен-Натан: Это часть этого. Это растущая часть, и мы ожидаем, что она будет расти в '26 и вперед. И это также область инвестиций, будь то органические или неорганические. Мы видим это как очень критичное для наших клиентов. Во-вторых, очень выгодное для нашего бизнеса, учитывая постоянный характер этого.
Стивен Франкель: И были ли в квартале какие-либо многолетние соглашения, о которых вы говорили, более сосредоточенные на программном обеспечении и новых дополнительных предложениях? Или это новые клиенты, которые закрепляют многолетний взгляд на узлы и связанное программное обеспечение?
Нимрод Бен-Натан: Было разнообразие в букинге. Там было сочетание аппаратных и программных средств, а также наших инструментов. Когда мы публично говорим об инструментах и недавно также об интеллектуальности, это те категории, о которых мы говорили. Там было сочетание всего перечисленного выше.
Оператор: У меня нет больше вопросов на данный момент. Я хотел бы передать слово Нимроду для каких-либо дополнительных замечаний.
Нимрод Бен-Натан: Спасибо. Мы благодарим вас за постоянный интерес к Harmonic и с нетерпением ждем возможности информировать вас о наших успехах в будущем. Спасибо всем за участие в звонке. Хорошего дня.
Оператор: Спасибо за участие. Теперь вы можете разорвать соединение. Удачного дня.
Следует ли покупать акции Harmonic прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Harmonic, обратите внимание на следующее:
Аналитическая группа Motley Fool Stock Advisor только что определила, что, по их мнению, 10 лучших акций для инвесторов к покупке в настоящее время, и Harmonic не входит в их число. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.
Подумайте о том, когда Netflix вошел в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, у вас было бы $511,411!* Или когда Nvidia вошел в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, у вас было бы $1,238,736!*
Стоит отметить, что средняя общая доходность Stock Advisors составляет 986%, что превосходит рынок на 199% по индексу S&P 500. Не упустите последний топ-10 список, доступный с Stock Advisor, и присоединитесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
Посмотрите 10 акций
*Доходы Stock Advisor на 21 апреля 2026 года.
Эта статья является транскрипцией этого телефонного звонка, подготовленной для The Motley Fool. Хотя мы стремимся к нашему лучшему, возможны ошибки, упущения или неточности в этой транскрипции. Как и со всеми нашими статьями, The Motley Fool не несет никакой ответственности за использование вами этого контента, и мы настоятельно рекомендуем вам провести свои собственные исследования, включая прослушивание звонка самостоятельно и прочтение отчетов SEC компании. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями предоставления услуг для получения дополнительной информации, включая наши обязательные капитализированные отказы от ответственности.
The Motley Fool не имеет позиции ни в одной из упомянутых акций. The Motley Fool имеет политику раскрытия информации.
Harmonic (HLIT) Транскрипт прибыли за 4 квартал 2025 года был изначально опубликован The Motley Fool
