UBS доволен тем, что видит в Alphabet. Просто пока не готов сказать "покупать".
Швейцарский банк повысил свою целевую цену на Alphabet (GOOGL) до $375 с $348 на этой неделе, значительная коррекция, вызванная ключевыми факторами.
Ключевые факторы включают в себя ускоряющийся рост Google Cloud, смягчение опасений относительно уменьшения доходов от рекламы в поиске из-за ChatGPT и потенциально прибыльный новый бизнес, скрывающийся в дивизии чипов искусственного интеллекта компании. Однако нейтральный рейтинг остался точно на том же уровне.
Эта комбинация, повышение цели и сохранение рейтинга, это напряжение, которое стоит разобрать. UBS фактически говорит инвесторам, что фундаментальная история Alphabet становится лучше, но текущая цена акций уже это знает.
С отчетом за 1 квартал 2026 года, который ожидается 29 апреля, следующие несколько недель протестируют это суждение напрямую.
Почему UBS повысил целевую цену на Alphabet, не изменяя нейтральный рейтинг
UBS построил свою корректированную цель вокруг трех отдельных тем, каждая укрепляет другую.
Первая - Google Cloud. Дивизион заработал $17,66 миллиарда долларов дохода в четвертом квартале 2025 года, увеличившись на 48% год к году. Это стойкая тенденция, сигнализирующая, что спрос на что-то структурное, а не цикличное, стал двигателем.
Генеральный директор Сундар Пичаи назвал это числом в ходе звонка по поводу отчета о доходах.
"Google Cloud завершил 2025 год с годовым темпом более $70 миллиардов", - сказал он, приписывая рост широкому спросу клиентов на продукты искусственного интеллекта по всей платформе.
Больше Технологических Акций:
Morgan Stanley устанавливает поразительную целевую цену на Micron после события
Проблема китайского чипа Nvidia не то, что думают большинство инвесторов
Квантовые вычисления делают ход стоимостью $110 миллионов, на который никто не рассчитывал
Аналитик Morgan Stanley Брайан Новак пошел дальше, сообщив инвесторам, что обновленная модель его фирмы об ожиданиях выручки предлагает путь к более чем 50% росту выручки Google Cloud в 2026 году, согласно Investing.com.
Это значительный потенциал к росту как по его собственным оценкам, так и по оценкам уличных аналитиков. Новак продолжает считать Google Cloud "драйвером расширения множителя GOOGL и превосходным производительным результатом на основе искусственного интеллекта".
Alphabet также разработала свой восьмое поколение чипсета TPU
Вторая тема - внешние продажи Tensor Processing Unit (TPU). Собственные TPUs Alphabet исторически приводили в движение внутренние рабочие нагрузки искусственного интеллекта. UBS выделяет потенциал продажи этой мощности внешне как значительный новый источник доходов.
Недавно Alphabet разработала свой восьмое поколение чипсета TPU, включая версию, оптимизированную специально для вывода искусственного интеллекта, типа вычислений, которые испытывают рост спроса с развертыванием бизнеса на AI агентах.
Долгосрочное соглашение по поставке TPU и сетевого оборудования между Broadcom и Google, действующее до 2031 года, дополнительно подтверждает институциональную поддержку тезиса о построении инфраструктуры.
Связано: Morgan Stanley пересматривает прогноз по акциям Alphabet из-за роста Waymo
Третья тема - устойчивость поиска. Опасения относительно того, что ChatGPT значительно снизит доминирование Google в сфере рекламы, успокоились, по крайней мере на данный момент. Кроме того, доход от Google Search вырос скачком в 4 квартале 2025 года, увеличившись на 17% год к году.
Интеграция искусственного интеллекта признается как фактор, увеличивающий объем запросов и обеспечивающий инструменты, которые приносят заметный рост продаж для рекламодателей, а не их каннибализм.
Несмотря на все три толчка, UBS сохраняет нейтральный рейтинг. Сообщение фирмы заключается в том, что текущие оценки уже отражают ближайшую динамику. Это означает, что инвесторы, покупающие на сегодняшнем уровне, платят за историю, которая уже частично учтена в цене.
Alphabet впервые превысила $400 миллиардов долларов годового дохода
Корректировка UBS приходит после знакового года для Alphabet.
Общий доход (FY 2025): $402,836 миллиарда (впервые выше $400 млрд)
Доход от сервисов Google (Q4): $95,9 миллиарда (рост на 14%)
Поиск Google: Рост на 17%
Подписки, платформы и устройства Google: Рост на 17%
Доход от YouTube: Более $60 миллиардов (за год, реклама + подписки)
"Это был потрясающий квартал для Alphabet, и годовой доход впервые превысил $400 миллиардов", - сказал генеральный директор Alphabet Сундар Пичаи.
Совет директоров Alphabet также объявил квартальный дивиденд в размере $0,21 на акцию, выплачиваемый 16 марта 2026 года, охватывающий все три класса акций. Дивиденд, скромный по сравнению с генерацией наличных средств компании, отражает стратегию возврата капитала, которая становится более последовательной по мере зрелости Alphabet.
Акции Alphabet также отличались заметно хорошими результатами
Доход за год: Рост на 7,50% (по сравнению с ростом S&P 500 на 4,11%)
Доход за 1 год: Рост на 119,80% (по сравнению с ростом S&P 500 на 34,78%)
Доход за 3 года: Рост на 220,91% (по сравнению с ростом S&P 500 на 72,41%)
Доход за 5 лет: Рост на 199,73% (по сравнению с ростом S&P 500 на 72,35%)
Источник: Yahoo Finance
Что говорит ставка Alphabet в размере $175 миллиардов по капитальным вложениям о будущем искусственного интеллекта
Число, которое привлекает наибольшее внимание в прогнозе Alphabet на 2026 год, это не цифра выручки. Это прогноз капитальных вложений.
Alphabet прогнозирует капиталовложения на 2026 год в размере $175 до $185 миллиардов. Это огромное обязательство по инфраструктуре искусственного интеллекта, которое рамирует каждую другую цифру в прогнозе компании.
Больше Технологических Акций:
Morgan Stanley устанавливает поразительную целевую цену на Micron после события
Проблема китайского чипа Nvidia не то, что думают большинство инвесторов
Квантовые вычисления делают ход стоимостью $110 миллионов, на который никто не рассчитывал
Расходы направлены на удовлетворение спроса клиентов на облачные и AI-услуги, поддержку усилий Meta Superintelligence Labs и создание вычислительной мощности, необходимой для поддержания взрыва нагрузки вывода, который уже начался.
Этот уровень инвестиций несет риски выполнения. Расходы на инфраструктуру такого масштаба требуют времени для конвертации в выручку, и амортизационные издержки будут оказывать давление на отчетную прибыль до того, как появятся результаты. Это одна из причин, по которой UBS, несмотря на повышение цели, пока не готов повысить рейтинг акций.
На уровне $337 Alphabet торгуется на уровне, где уже ожидается много хороших новостей. В будущем ответ 29 апреля определит, превысит ли реальность даже это.
Связано: Alphabet только что получила крупное обновление от Уолл-стрит
Этот материал был изначально опубликован TheStreet 23 апреля 2026 года, где он впервые появился в разделе Инвестиции. Добавьте TheStreet как предпочтительный источник, нажав здесь.
