Источник изображения: The Motley Fool.
ДАТА
Четверг, 23 апреля 2026 года, 9:30 утра по восточному времени
УЧАСТНИКИ ЗВОНКА
Президент и Генеральный директор Ричард Тобин
Старший вице-президент и Главный финансовый директор Кристофер Венкер
Хотите цитату от аналитика Motley Fool? Напишите на pr@fool.com
Полный текст транскрипции конференции
Ричард Тобин: Спасибо, Джек. Доброе утро, дамы и господа. Давайте начнем с Слайда 3. Мы успешно стартовали в 2026 году. Выручка в квартале выросла двузначными цифрами, благодаря устойчивому росту в наших экспозиционных конечных рынках, хорошей производительности приобретенных компаний и благоприятным условиям спроса в портфеле. Бронирование было ключевым моментом в квартале. Бронирование в первом квартале составило $2,5 миллиарда, что на 24% больше по сравнению с прошлым годом. Коэффициент бронирования был здоровым и составил 1,2% в квартале, и каждый из 5 сегментов превысил 1, что обеспечило улучшенную видимость и уверенность в наших прогнозах. Наш балансовый лист остается крепким и продолжает обеспечивать гибкость для долгосрочного создания ценности.
В течение квартала мы продолжили возвращать капитал акционерам через целенаправленные обратные выкупы акций, инвестируя также в расширение высокодоходных мощностей и проекты по повышению производительности, наша покупательная программа остается активной, поскольку начинает активизироваться промышленное слияние и поглощение. Как всегда, мы будем оставаться дисциплинированными, сосредотачиваясь на максимизации создания ценности через сильные финансовые результаты и стратегическую совместимость. В общем, скорректированный чистый доход в размере $2,28 на акцию вырос на 11% по сравнению с прошлым годом.
Хотя мы внимательно следим за геополитическими махинациями и возможными воздействиями на макроэкономическую среду, мы считаем, что мы хорошо позиционированы для создания ценности для наших акционеров, учитывая подлинную силу наших заказных книг, гибкость нашей бизнес-модели и операционное выполнение наших команд и возможности для размещения капитала. Мы продолжаем придерживаться обязательства по достижению двузначного роста скорректированного чистого дохода на акцию на протяжении всего года в соответствии с долгосрочной траекторией производительности Dover. Мы решили подтвердить полное руководство на год на данный момент. Но очевидно, основываясь на темпах заказов, мы стремимся к верхней границе диапазона. Мы пересмотрим руководство в следующем квартале. Переходим к Слайду 5.
Выручка от инженерных продуктов увеличилась в квартале за счет сильного спроса и здорового бронирования в авиационных и оборонных компонентах и промышленных лебедках, а также улучшающихся тенденций в глобальном рынке запчастей для транспортных средств. Чистая энергия и топливо выросли органически на 11% благодаря сильным поставкам и новым заказам в области чистой энергии, транспортировке жидкостей и розничной топливной отрасли. Маржинальная производительность была обеспечена объемным рычагом и операционным выполнением, и ожидается, что недавние ценовые действия дополнительно укрепят маржинальную производительность в течение года.
Сегмент Imaging & Identification продемонстрировал стабильные показатели по основному оборудованию для маркировки и кодирования, расходным материалам и программному обеспечению для сериализации. Маржи сегмента остались сильными, с некоторыми негативными валютными колебаниями в квартале, которые, вероятно, уменьшатся по мере продвижения года. Выручка от насосов и решений по обработке снизилась незначительно в квартале, поскольку хорошие показатели в искусственном интеллекте, компонентах энергетической инфраструктуры и промышленных насосах позволили нам преодолеть сложное сравнение в биофармацевтике, маржи сегмента расширились благодаря благоприятному составу и сильному выполнению по производительности. Технологии климата и устойчивости были яркими во время квартала, продемонстрировав органический рост на 15%. Теплообменные аппараты особенно успешно себя показали во всех регионах, особенно в Северной Америке, на росте в жидкостных системах охлаждения и центрах обработки данных.
Продовольственная розница также продемонстрировала хорошие показатели верхней линии, поддержанные продолжающимся двузначным ростом в системах холодильного оборудования на основе CO2 вместе с восстановлением в холодильных дверных корпусах и услугах, как было запланировано. Спрос остается сильным, а заказная книга подтверждает наше доверие к прогнозу на весь год, поскольку мы уже заключаем сделки на вторую половину года. Маржи выросли в квартале благодаря объемному рычагу и более высокому составу систем CO2 и теплообменников. Сейчас передаю слово Крису.
Кристофер Венкер: Спасибо, Рич. Доброе утро, дамы и господа. Переходим к нашему отчету о денежном потоке на Слайд 6. Наш свободный денежный поток в квартале составил $131 миллион или 6% от выручки. Это увеличение на $22 миллиона по сравнению с первым кварталом прошлого года, поскольку конвертация наличных средств при более высоких годовых доходах была частично скомпенсирована более высокими капиталовложениями, связанными с инвестициями в рост и производительность. Наш прогноз на 2026 год по свободному денежному потоку остается на пути от 14% до 16% от выручки. С этим я передаю слово Ричу.
Ричард Тобин: Спасибо, Крис. Я на Слайде 7. Динамика бронирования продолжила нарастать в первом квартале. Бронирование увеличилось на 12% за последние 12 месяцев, отражая широкие акселерационные тенденции почти во всех конечных рынках. Важно отметить, что коэффициент бронирования за последние 12 месяцев превысил 1, обеспечивая дополнительную видимость и уверенность в перспективах роста. Ускорение в бронировании и спросе приводит к увеличению сроков поставки в некоторых растущих рынках. Мы видим это наиболее четко в заказах по программе для авиационных и оборонных компонентов, более длительных компонентах для паровых и газовых турбин и двигателей, а также в розничных холодильных системах на CO2 и в теплообменниках, поскольку клиенты пытаются обеспечить поставки критически важных компонентов для быстро растущих приложений, таких как жидкостные системы охлаждения. Переходим к Слайду 8.
Мы выделили несколько ключевых конечных рынков, которые являются существенными факторами роста нашей выручки в 2026 году и в будущем. Мы ожидаем генерацию выручки более $1 миллиарда из приложений, связанных с искусственным интеллектом и инфраструктурой производства энергии в этом году. В центрах обработки данных увеличение плотности тепловых требований требует перехода к жидкостному охлаждению, что непосредственно выгодно нашим бизнесам коннекторов и теплообменников. Наши приобретения Sikora, которые были завершены в июне 2025 года, расширяют наше присутствие в области электроэнергетической инфраструктуры через решения по измерению, контролю и инспекции для высоковольтных полимерных проводов и кабелей, прямыми получателями растущих тенденций электрификации и спроса со стороны клиентов на обеспечение качества и улучшение продукции. Sikora успешно выполняет свои показатели доходности до момента приобретения.
Мы активно работаем над расширением его географического предложения через наши глобальные каналы и отношения. Природный газ остается наиболее видимым вариантом для масштабируемой, надежной энергии для удовлетворения растущего спроса на электроэнергию. Наш бизнес Precision Components предоставляет уплотнения подшипников и компоненты компрессоров для газовых и паровых турбин, двигателей и магистральной инфраструктуры для транспортировки природного газа. Спрос на компоненты паровых и газовых турбин остается крепким, отражением сроков поставки от производителей оборудования, которые теперь растягиваются на несколько лет. Хотя мы не видим соответствующего ускорения инвестиций в магистральную инфраструктуру, необходимую для транспортировки газа к этим турбинам, первичные показания от клиентов свидетельствуют о росте коротких циклов заказов для магистрального сжатия, начиная со второй половины этого года и до начала следующего.
Наши бизнесы по чистой энергии продолжают демонстрировать устойчивый рост в клапанах и вакуумно-изолированных трубопроводах, используемых в инфраструктуре жидкого природного газа, включая экспортные терминалы. Мы также видим сильный спрос на приложения, связанные с космическим запуском, который недавно получил свой самый крупный заказ за всю историю для инфраструктуры космического запуска, где темпы роста остаются твердо на двузначном уровне.
И клиенты из биофармацевтической отрасли продолжают инвестировать в новые терапии и увеличивать темпы производства, обеспечивая долгосрочный рост для наших решений насосов, коннекторов и расходомеров с одноразовым использованием; наконец,
В разделе Инженерных продуктов мы ожидаем низкорослый органический рост на протяжении года, приводимый в первую очередь авиацией и обороной, которые продолжают испытывать значительную силу спроса, связанную с электронным боеприпасами и решениями по сигнальному разведыванию. Мы ожидаем дальнейшей стабилизации бизнеса по продаже запасных частей для транспортных средств, поддерживаемой последними тенденциями бронирования. Чистая энергия и топливо ожидается доставить широкий органический рост по чистым энергетическим компонентам, транспортировке жидкостей и розничной торговле топливом, а также розничный спрос на топливо национальных клиентов остается сильным. Мы считаем, что это многолетний цикл.
Расширение нашего нового производственного предприятия и подземная розничная продажа топлива призваны поддержать этот цикл роста, особенно в нашем бизнесе композиционных решений, который видит ускоренное принятие по всему миру, включая увеличение спецификаций и приложений инфраструктуры для центров обработки данных от гипермасштабируемых предприятий. Мы ожидаем улучшения маржинальности в области чистой энергии и топлива на протяжении года за счет увеличения объема, интеграции приобретений и продуктивных инициатив и позитивной динамики цены по сравнению с затратами. Сектор по изображениям и идентификации должен доставить низкорослый рост, приведенный сериализационным программным обеспечением и оборудованием для маркировки и кодирования, поддерживаемый сильными темпами заказов.
Насосы и процессные решения должны выиграть от роста в индустрии насосов для одноразовых компонентов биофармацевтики, точных решений для электрификации инфраструктуры и критических компонентов для паровых и газовых турбинных двигателей и сжатия средних потоков. Мы также ожидаем постепенного улучшения в нашем основном оборудовании для обработки полимеров, поддерживаемом улучшением котировок. Наконец, мы ожидаем, что технологии климата и устойчивости доставят двузначный органический рост к 2026 году за счет продолжающейся силы в системах рециркуляции СО2 и ожидаемого восстановления в холодильных витринах и инженерных услугах, оказанных национальным. Розничные предприятия вновь вступают в контакт с работами по обслуживанию и замене после периода задержек, связанных с тарифами, что поддерживает отскок с исторически низких уровней объемов в предыдущем году.
Мы ожидаем, что к концу года будет продолжаться устойчивый спрос во всех географических областях на пластинчатые теплообменники, особенно в Северной Америке, связанный с жидкостным охлаждением центров обработки данных и другими приложениями ОВК. Сроки поставки крупных и очень крупных теплообменников значительно увеличились с появлением дополнительных возможностей по мере развития года. У нас есть возможность увеличить маржинальность за счет увеличения объема и того факта, что мы несем избыточные постоянные издержки в холодильной технике в процессе завершения консолидации наших предприятий. Перейдем к 11. Прогноз на весь год слева. Мы ожидаем, что сезонность 2026 года будет сопоставима с последними годами.
Операционная среда все еще содержит свою долю макрошума, будь то политика, входные издержки или неопределенность, связанная с политикой. Тем не менее, сигналы спроса, которые мы видим по всему портфелю, остаются конструктивными и обеспечивают уровень прозрачности, поддерживающий наши перспективы. Мы остаемся дисциплинированными в наших операциях и в ответе на условия спроса. Мы инвестируем в те платформы, где отдача наиболее убедительна, и у нас есть гибкость балансового листа для охотничьей работы с капиталом с целью создания долгосрочной ценности для наших акционеров. С этим я передаю слово на вопросы и ответы. Джек?
Оператор: [Инструкции оператора] Первым выступит Найджел Коу с Wolfe Research.
Найджел Коу: Спасибо за ваши подготовленные замечания, вы успели за час прочитать примерно 15 минут. Я хочу прояснить очевидный вопрос. Очевидно, это квартал рекордных заказов. Есть ли что-то необычное в цепи поставок, о чем вы беспокоитесь, люди опережают возможные проблемы в связи с Ближним Востоком и т. д.? И продолжается ли сила спроса в апреле?
Ричард Тобин: Нет, мы не видим никаких признаков предварительных закупок. Мы указали в комментариях о более длительных сроках поставки, что клиенты заказывают на более поздние сроки поставки, чем обычно, просто потому что спрос превышает предложение в конечном итоге. Именно это, прежде всего, поднимает спрос, особенно на пластинчатые теплообменники, системы СО2 и холодильные витрины. И вы видите это в портфеле. В общем, мы не видим никаких изменений в тарифах или что-то в этом роде. Просто спрос есть.
И я думаю, что понимается, что нужно стать в очередь, если вы хотите получить поставки, из-за ограничений по мощности.
Найджел Коу: Хорошо. И мой последующий вопрос о тарифах. Вы упомянули тарифы, сопровождаемые инфляцией по некоторым базовым металлам и стали. Можете рассказать о некоторых контрмерах? И прояснить, как изменение тарифного ландшафта влияет на Dover?
Ричард Тобин: Да. С диверсификацией портфеля мы пытались уменьшить буквально десятки тысяч статьей входных издержек и прочее, и я не буду вас скучать деталями, за исключением того, что это в конечном итоге выходит относительно нейтрально. Так что все, на что мы планируем на основе последнего раунда тарифов. Теперь с этими изменениями мы делаем круг на 360 градусов и выходим в том же месте в конечном итоге.
Так что будут области, где это может быть вредно, и будут области, где, возможно, это стратегическое преимущество из-за того, что мы в основном строим в регионе для поставок в регион в конечном итоге. Итак, все итак, после тысяч человеко-часов работы ничего не решено.
Оператор: Далее переходим к Эндрю Обину из Банка Америки.
Эндрю Обин: Возможно, другой взгляд на S232. Вы в значительной степени внутренний производитель. Приведет ли изменение тарифов раздела 232 вам? Какое конкурентное преимущество по сравнению с импортерами готовой продукции?
Ричард Тобин: Надеюсь. Трудно сказать, верно? Это все новости. И, как мы видели в прошлый раз год назад, изменения требуют 4-6 месяцев, чтобы проработать, потому что у вас изменения запасов и ряд других вещей. Я не собираюсь говорить о том, где мы считаем, что у нас может быть стратегическое преимущество, мы просто предпочли бы воспользоваться этим. Но, очевидно, как и в прошлый раз, когда мы это проходили, краткие цепи поставок доказали свою полезность.
Эндрю Обин: И я не могу удержаться. Я задам этот вопрос. Органический рост, 5%, заказы на уровне середины 20-х и вы прогнозируете 3-5% органический рост? Сравнение начинает ужесточаться только к 4 кварталу. Кажется, что это консервативный прогноз.
Ричард Тобин: Я знаю. И если вы помните, Эндрю, у нас были вопросы о нашем прогнозе, когда мы его начали. Поэтому это и я думаю, что если вы вернетесь и прочтете транскрипт, я был довольно ясен в том, что мы явно стремимся к верхней границе прогноза. Мы находимся на 90-й день этого. Ну, что мы сейчас на 120-й день или что-то вроде того. Если тенденции заказов останутся стабильными через Q2, ясно, что нам придется пересмотреть ожидания по выручке.
Эндрю Обин: И заказы в апреле заказы только за апрель кажутся в порядке.
Ричард Тобин: Да. Да. Пока что да.
Оператор: Спасибо. Далее переходим к Джо О'Ди из Wells Fargo.
Джозеф О'Ди: Рич, может быть, касательно комментария Найджела об уверенности в спросе. Пытаюсь понять, что послужило триггером для увеличения спроса, потому что он очень широкий, когда мы смотрим на силу заказов. И так что изменилось относительно настроений клиентов, что вы видите там вокруг уверенности в заказах прямо сейчас? И, кажется, что это сохраняется даже через геополитическую ситуацию сейчас.
Ричард Тобин: Ну, смотрите, когда мы дали наше руководство на год, мы в основном нацелились на сегменты чистой энергии и климата как на два сегмента, которые будут двигать рост к 2026 году, и вот мы здесь, в первом квартале. Именно они двигают рост выручки и они те, которые имеют лучшие темпы заказов в терминах бронирования. Так что в каком-то смысле мы знали, что это произойдет, и была причина для этого.
Я не хочу возвращаться к всем проблемам, с которыми мы столкнулись несколько лет из-за недоинвестирования как в розничное топливопоставление, так и сейчас мы видим, что стоит угол и довольно сильный ветер в лицо, который нам пришлось преодолеть в прошлом году в области холодильного оборудования. Так что есть своего рода сюжет об устойчивом цикле капиталовложений, который колеблется в этих конкретных рынках. Остальное в основном либо приобретения, либо ростовые платформы, и это в значительной степени распространено по всему портфелю за исключением DII.
Так что это комбинация многих вещей, будь то секулярный драйвер р
Joseph O'Dea: И затем переходим к M&A. Звучит довольно конструктивно относительно пайплайна. Я думаю, уверенность в том, что что-то будет сделано в этом году, есть. Кажется, что множители не снижаются, и у вас есть история дисциплинированности, так как вы справляетесь с этой динамикой? .
Richard Tobin: Да. Множители, безусловно, довольно высоки и вызывают разочарование. Но у нас есть различные проекты в работе. Нам просто нужно посмотреть, сможем ли мы их завершить или нет. Так что, в общем, хорошая новость в том, что доступно больше продукции, верно, потому что фондовые рынки хорошо себя ведут, и платежные множители довольно высоки. Обычно это предвестник появления продукции. Это хорошие новости. Сможем ли мы найти то, что нам нравится, надеюсь. У нас есть несколько собственных проектов. Так что посмотрим. Но ситуация лучше, чем было в последние пару лет, просто в целом в окружении.
Оператор: Продолжим с вопросом от Майка Халлорана из Baird.
Майкл Халлоран: Я задам оба вопроса сразу, потому что моя конвенция немного плоха. Во-первых, вы видели, как долгосрочные заказы последовательно поступают в апреле на короткосрочной стороне вещей? Соответствует ли это траектории долгосрочных заказов, и затем о долгосрочных заказах, можете просто рассказать о том, как вы думаете, что это приведет к конвертации в доход, что это означает для последовательности или веса первой половины, второй половины года, как вы хотите это назвать, по мере работы в течение года?
Richard Tobin: Хорошо. Темп заказов остался относительно стабильным с 4-го квартала на 1-й. И это более общий комментарий. Давайте не путать долгосрочные заказы и требования к долгосрочным капитальным товарам. Мы видим явление, когда то, что раньше было довольно краткосрочными заказами, теперь бронируется для резервирования мощностей. Именно поэтому вы видите такие темпы заказов. И если бы я показал вам ожидаемые сроки поставки, вы бы видели, что мы получаем заказы еще во 2-е или 3-е кварталы в некоторых бизнесах, где мы бы этого не видели. И это просто потому, что есть дефицит спроса и предложения.
Со временем мы ожидаем, что эти заказы будут нарастать, что замечательно. У нас они есть, и затем мы, вероятно, увидим, как они нормализуются, по мере увеличения производства для удовлетворения этого спроса. Так что хорошая новость в том, что у нас есть заказы, и темп этого темпа остается стабильным в течение 1-го квартала и остается стабильным в апреле. Но это не так, что в обработке полимеров и оборудовании для производства жестяных банок то, что имеет действительно долгие сроки выполнения, не то, что определяет темп заказов в портфеле.
Оператор: Перейдем к Джеффу Спрейгу из Vertical Research. .
Джеффри Спрейг: Рич, может быть, просто продолжим эту тему, ограничения поставок, о которых вы говорите, это внутренние ограничения компании Dover, а не ограничения поставок в цепи поставок. И я правильно понимаю? Вы ждали роста. Вы, вероятно, удерживали свою позицию при отсутствии роста. Но, может быть, это так? И может быть...
Richard Tobin: Это -- Джефф, это скорее не то, что у нас не было никаких ограничений, верно? В конце дня, когда вы бронируете так, как мы бронируем и пытаетесь ускорить процесс, это стоило нам довольно много маржевых долларов в 1-м квартале, пытаясь увеличить все здесь. Но это скорее как проекты для центров обработки данных. Есть рынки, где очень мало конкурентов, что является преимуществом нашей бизнес-модели. Так что все понимают это, поэтому они делают заказы заранее, чтобы зарезервировать мощности. И это так же для многих рынков, на которых мы работаем.
И не вопрос о том, что мы бы не увеличили мощность для удовлетворения спроса, как вы видите на основе заказов, как если бы мы могли это сделать в 1-м квартале в любом случае, верно? Мы просто работаем с клиентами и говорим им: смотрите, мы полностью загружены во 2-м квартале, вам нужно начать делать заказы на 3-й.
Джеффри Спрейг: Это, кажется, что вы сначала сокращали, а теперь вы снова начинаете увеличивать. Это просто...
Richard Tobin: Нет, нет, нет, нет, нет. Мы никогда -- смотрите, я имею в виду, мы хороши в управлении затратами в конце концов, но это не то, что мы закрывали заводы или что-то вроде этого в рамках нашей консолидации. Все это эффективность. Мы не уменьшали производственные мощности на рынках, где мы хотим участвовать в долгосрочной перспективе. .
Джеффри Спрейг: Понял. И просто о климатических вопросах, тогда это -- рост заказов и оборот на топ-линии, он довольно равномерно распределен между СО2 и теплообменниками или тепловыми насосами. Можете ли вы дать немного больше пояснений об этом?
Richard Tobin: Да. Это малые числа сейчас, верно? Так что не хочется использовать проценты, потому что объем бизнеса разный. Но это широкий спектр за исключением Belvac, верно? Так что бизнес теплообменников довольно хорошо растет. Мы фактически, вернувшись к вашему вопросу о мощностях, добавляем еще мощности в теплообменники? А на стороне холодильников, СО2, мы добавляем там мощность, верно? Так что мы только что продали новую производственную линию в одном из заводов, который был пустой, и теперь он почти заполнен. А в отношении холодильников, я бы сказал, что в прошлом году мы это решали. Были задержки, которые стоили нам 2 пункта роста.
Все заказы поступают. Это был настоящий акт жонглирования с ведущими заказами практически неэффективным образом, потому что мы находимся в процессе консолидации объектов. Мы фактически отложили завершение этого проекта из-за большого количества заказов. Нам пришлось оставить завод открытым, что обошлось нам маржевыми долларами. Мы на пути завершения всего этого, вероятно, к середине года. Так что я ожидаю, что инкрементный маржинальный доход в этом сегменте будет крепким во 2-й половине. Мы, вероятно, должны будем поддержать это немного в ходе 2-го квартала, но затем мы должны увидеть довольно значительное изменение в маржинальной производительности, если все пройдет хорошо.
Оператор: Переходим к Энди Капловицу из Citigroup. .
Эндрю Капловитц: Просто о DPS, вы упомянули, что вы справились с трудными сравнениями и насосами и процессами в Q1, и у вас не было биофармы, и вы не изменили прогноз на год, но -- вы видите, как ускоряется бизнес газовой компрессии? И, очевидно, ваш бизнес газовых турбин, но каков прогноз для общего бизнеса? Я предполагаю, может быть, немного сильнее по сравнению с прошлым кварталом, но скажите мне? .
Richard Tobin: Ну, я думаю, что мы были довольно прозрачны даже в 1-м квартале прошлого года, что у нас был отличный 1-й квартал, который нас подготовил. Мы действительно довольны производительностью сегмента несмотря на это, особенно в терминах маржинальной производительности, верно? Потому что мы не только столкнулись с трудными сравнениями на верхней линии, но и с трудными сравнениями в плане маржи.
И поэтому, несмотря на сложные условия верхней линии в общем портфеле в биофарме и тепловых соединителях и промышленных насосах и прецизионных компонентах, маржинальная производительность была образцовой. Я всегда пытаюсь управлять ожиданиями относительно маржинальной производительности. Я думаю, что на самом деле мы справились лучше, чем ожидали бы в 1-м квартале. На протяжении года, если вы вернетесь и посмотрите на комментарии, да, мы действительно хорошо работаем с турбинами уже некоторое время, и это продолжится. На что мы действительно надеемся, это изменение в компрессии.
Признаки есть, но если во второй половине года будет какой-то всплеск производительности в этом сегменте, это будет в компрессии, но мы узнаем, когда получим заказы, это произойдет. .
Андрю Капловиц: Это полезно. А может быть, просто о DII, вы все еще говорите о низком однозначном органическом росте и расширении маржи на год. Но можете ли вы дать нам больше информации о том, что произошло в первом квартале, какие-либо дополнительные детали об этом бизнесе, думаю, были бы полезны.
Ричард Тобин: Я не думаю, что у нас есть много беспокойства о сжатии маржи на 30 базисных пунктов. Это округление. Это валютные колебания, Энди. Я имею в виду, это наш самый глобальный бизнес. И из-за этого в нем много валютных колебаний. Так что мы совершенно не беспокоимся. Это совсем не отрицательно, результаты за квартал. Этот бизнес будет делать то, что делает каждый год, верно? Он будет обеспечивать однозначный рост выручки, очень здоровые маржи и много наличных денег.
Оператор: Мы переходим к следующему вопросу от Амита Мехротры с UBS.
Амит Мехротра: Рич, я хотел бы спросить о Продукции с Инженерным Решением. Было приятно видеть, что этот бизнес вернулся к росту, и коэффициент книги к выручке был, очевидно, очень сильным. Я думаю, у вас внутри есть довольно приличный оборонный бизнес, который, к счастью или, наоборот, к сожалению, довольно актуален в современной геополитической среде. Можете ли вы просто рассказать о росте, который вы видите там. Это действительно специфично для этого бизнеса? Или это более широкое явление? И затем, я предполагаю, с коэффициентом книги к выручке, можем ли мы ускориться с этого и у вас достаточно мощностей, чтобы воспользоваться этой возможностью?
Ричард Тобин: Это обусловлено оборонным бизнесом в сегменте прямо сейчас, но это не значит, что промышленная сторона ветра действительно хорошо себя показывает. И как мы уже говорили ранее, на стороне обслуживания транспортных средств, ветер, который мы видели в прошлом году в Европе, утих. Так что руководство хорошо справляется там в терминах маржинальной производительности и подобного. На стороне обороны, да, это возвращается к этому долгому обсуждению о длительных сроках выполнения и всему остальному.
Мы работаем, как сумасшедшие, чтобы увеличить производственные мощности в аэрокосмической и оборонной отраслях, чтобы справиться с этим. Это не то, что можно просто так кинуть деньги, к сожалению.
Для этого требуется много времени. Так что все идет действительно хорошо. И я ожидаю, что если нам удастся немного больше запустить производственные мощности, мы, вероятно, сможем продавать это по мере продвижения в течение оставшейся части года.
Амит Мехротра: Хорошо. И еще один вопрос. Вы упомянули ранее этот чистый эффект тарифов и я предполагаю, Раздел 232. Но я хотел бы уточнить что-то, о чем вы упомянули немного ранее, потому что, как я думаю, у вас есть некоторые конкуренты в определенных специфических бизнес-линиях, которые довольно пропорционально производят в Мексике. Я думаю, они исторически были довольно упрямы в снижении цен, но вы видите какое-то конкурентное поведение, которое либо дает вам зонтик, либо возможность увеличить долю на этих рынках? Если вы можете дать хоть немного информации о том, что вы видите? Я знаю, что 6 апреля только что произошел. Так что, возможно, еще рано, но все, что вы можете предложить, было бы полезно.
Ричард Тобин: История говорит, что на том конкретном рынке, о котором вы говорите, они не будут уступать долю рынка и просто поглощать ее. Успех нашего бизнеса в большей степени обусловлен значительными инвестициями, которые мы сделали в свои производственные процессы, что позволило нам иметь лучшие сроки поставки продукции, что означает, что нам не нужно бороться за долю рынка по цене. Мы можем это делать на сроки поставки. Вот стратегия. И, похоже, это работает прямо сейчас.
Оператор: Мы переходим к следующему вопросу от Джо Ритчи с Goldman Sachs.
Джозеф Ритчи: Рич, я думаю, как вы думаете о TAM как для систем CO2, так и для жидкостного охлаждения? Очевидно, системы CO2 все еще значительно недостаточно проникли по сравнению с Европой, и я только что вернулся с Data Center World и жидкостное охлаждение растет как на дрожжах. Так что я просто пытаюсь понять, какова возможность для вас.
Ричард Тобин: Ну, мы, - я думаю, мы сможем дать вам гораздо более разумный ответ о системах CO2, чем о жидкостном охлаждении, потому что я оставлю это более крупным участникам рынка, чтобы пытались понять, что это TAM. Но, очевидно, это растет. На стороне систем CO2, как мы указали в заметках, Северная Америка проникла на 10%. Так что в основном - математика тут такова, что установленная база преобразовала 10% площади, что не включает рост, но наши оценки в розничной торговле и коммерческой торговле, это примерно 1 к 1. На каждый новый объект, возможно, происходит закрытие.
Так что - но если мы просто посмотрим на установленную базу, у нас 10% проникновение. Так что есть много возможностей. База могла бы, если бы захотела, преобразоваться в короткие сроки. Так что красота в том, что если мы останемся на шаг впереди в терминах производительности линейки продуктов, и останемся впереди в терминах онлайн-мощности, то мы можем просто продолжать это все на протяжении нескольких лет. Ну, по крайней мере, это то, что мы собираемся попробовать сделать.
Джозеф Ритчи: Понял. Это полезно. И, возможно, на этой точке, на касательной к вопросу о мощности. Похоже, что вы ожидаете, что приростные маржинальные показатели действительно начнут изменяться, я предполагаю, может быть, во второй половине года, я предполагаю, в DCST. Я не знаю, как нам следует об этом думать? Сколько у вас доступных мощностей? Это много-летняя мощность? У вас достаточно на конец следующего года? Я просто пытаюсь понять это, потому что, очевидно, это имеет последствия для траектории маржи этих бизнесов.
Ричард Тобин: Да. С - если вы перейдете к слайду в презентации, где мы добавляем мощности, то сейчас, как правило, это для спроса на '27 год. Так что мы - когда-либо мы добавляем мощности, это, как правило, не в пределах года. Я имею в виду, иногда это можно сделать. Но, как правило, это как бы - Капитальные вложения, которые мы потратили 18 месяцев назад, сейчас являются производственной мощностью. Так что то, что мы добавляем, основано на равномерном прогнозе, прогнозе на 3 года, развивающемся со временем. Так что я думаю, что у нас все правильно, я думаю, это лучший способ сказать это.
Но вернемся к вашему вопросу о TAM в центрах обработки данных - если бы мы установили мощности по некоторым оценкам TAM, никогда не было бы достаточно мощности на рынке. Так что нам просто придется увидеть из наших взаимодействий с нашими клиентами, мы считаем, что мы на передовой позиции в плане расширения мощностей на основе кривой спроса.
Оператор: Мы переходим к следующему вопросу от Джулиана Митчелла с Barclays.
Джулиан Митчелл: Может быть, Рич, я знаю, что вы несколько раз касались этого, но, думаю, стоит посмотреть на это, потому что есть некоторые различные перекрестные течения. Так что вы сказали, что темп бронирования был довольно стабильным в последние несколько месяцев, но у вас был очень хороший рост бронирования, который, как вы сказали, является функцией не предварительной покупки, а клиенты размещают заказы с более длительными сроками поставки из-за опасений поставок позже в году. Так что, возможно, просто немного уточнить немного, я думаю, наиболее интересно это вопрос, основан ли этот взгляд на беседы с клиентами о том, что они не размещают заказы до повышения цен?
И также ваше замечание о стабильном темпе бронирования, вы не видели всплеска в тот момент, когда начался Иран. Просто помогите нам соединить некоторые из этих вещей.
Ричард Тобин: Конечно. Думаю, в целом, все наши цены были установлены в начале года. Так что все было объявлено. Я имею в виду, аргументом могло бы быть то, что мы привлекаем заказы в 4 квартале, потому что они знали, что это произойдет в 1 квартале, и мы уже это прошли. Так что есть некоторые исключения, как в огромном большинстве цены там уже есть. Нет, мы не видели никакого всплеска. Как я сказал, это различно для разных бизнесов, но темп, который мы видели в 4 квартал, просто перекочевал в 1 квартал. В частности, в сегментах, где мы думали, что это все равно произойдет, верно?
И так, многое из этого происходит в то время, когда вы общаетесь с вашими клиентами о том, где мы находимся по срокам поставки продукции. И они начинают немного растягиваться просто потому, что наша производственная мощность используется. Поэтому я не предвижу. Я не...е думаю, что другое, что нас удивило, это производительность маржи в DPS, несмотря на то, что пришлось столкнуться с довольно сложным ветром с точки зрения микса, думаю, это, вероятно, единственное, что нас удивило. И я думаю, другая проблема заключается в том, что, как я упоминал ранее, спрос на розничное оборудование для холодильников был немного сильнее, чем мы ожидали, и это заставило нас держать завод открытым дольше, чем нам бы хотелось. Это здорово. Это увеличивает выручку, и мы это примем.
Но странно, это немного разбавляет маржинальное преобразование, потому что мы не можем избавиться от постоянных издержек. Мы избавимся от них, но это, вероятно, займет у нас на четверть дольше, чем мы ожидали. И это был мой комментарий, если вы подумаете о сегменте Климат, у вас есть смелые пластинчатые теплообменники, что требует очень капиталозатрат. Так в определенный момент инкрементная маржа переключается на амортизацию всех инвестиций, и мы видим в этом росте - и когда мы избавимся от избыточных издержек в бизнесе по холодильному оборудованию, мы можем ожидать, что и там инкрементная маржа начнет положительно изменяться.
Джулиан Митчелл: Да, это было очень полезно. И это как раз то, к чему я шел со вторым пунктом, который вы упомянули, что у вас, я думаю, был рост выручки на 10% в целом в первом квартале. Маржи EBITDA по всей компании увеличились на базисных пунктов, однако. Вы уже объяснили, почему операционный рычаг начнет действовать позже в году. Я просто хотел узнать, в других сегментах в целом, есть ли что-то, что вы бы выделили, что помогает улучшить операционный рычаг позже в году? .
Ричард Тобин: Я думаю, что розничный бизнес по топливу также начнет последовательно улучшаться в течение года благодаря объемному рычагу и смешанному продукту на протяжении года. Мы ожидаем, что это будет одним из наименее маржинальных кварталов для нас, верно? Потому что если вы подумаете о сезонности, если все пойдет по плану, у вас есть объемный рычаг на бронирования и рост, который, мы ожидаем, будет приводить к увеличению марж в этом конкретном сегменте. Думаю, если мы сможем остаться там, где мы сейчас, я думаю, мы будем довольны.
Оператор: Мы переходим к Патрику Бауману из JPMorgan.
Патрик Бауманн: Просто... просто хотел задать вопрос по заказам. Обычно, по истории, заказы первого квартала превращаются в продажи во втором квартале на схожем уровне. Поэтому я пытаюсь понять, как оценить эти $2,5 миллиарда заказов по сравнению с $2,2 миллиарда продаж, которые есть в консенсусе на второй квартал. И было бы полезно, если бы вы могли, в этой же логике, оценить, какая часть была необычно долгосрочных заказов в этой сумме в $2,5 миллиарда?
Ричард Тобин: Да. Вы можете провести здесь математические вычисления и переложить все заказы во второй квартал и получить довольно крупное число роста выручки. И я бы посоветовал вам, вот почему мы проводили все эти обсуждения о том, как описать более долгосрочные заказы, чтобы предотвратить это в конце концов. Мы... по сезонности, мы поднимемся во втором квартале, конечно. Но я не думаю, что стоит опережать события и пытаться посмотреть на бронирования в первом квартале и сказать, ну, подождите минуту, если это так много, давайте перекинем это во второй квартал, потому что я думаю, это просто не реалистично с точки зрения производственных мощностей.
Итак... мы бронируем в некоторых бизнесах на третий квартал сейчас. Поэтому это отлично для нас, но давайте не впадать в излишний энтузиазм по поводу роста выручки во втором квартале. Мы получим столько, сколько только сможем получить во втором квартале.
Патрик Бауманн: Это как $100 миллионов, $200 миллионов более долгосрочных заемщиков? Это так .
Ричард Тобин: Патрик, мы не будем к этому подходить. .
Патрик Бауманн: В, я бы попробовал. Мой последний вопрос по ожиданиям цен на год сейчас, исходя из того, что вы видите с точки зрения инфляции в себестоимости сырья, вы все еще ожидаете, что это будет около 1,5% до 2%? .
Ричард Тобин: Да. Да. Сейчас, я имею в виду, это движущаяся цель. Посмотрим, что произойдет с себестоимостью сырья и металлов и всего прочего. Но сейчас, даже если мы увидим это, мы не увидим это во второй половине следующего года в любом случае, потому что у нас уже есть все остальное на складе. .
Патрик Бауманн: Хорошо. Так что это руководство неизменно для цен? .
Ричард Тобин: Если вы хотите дать нам руководство по ценам, конечно. .
Оператор: И наш последний вопрос от Криса Снайдера с Morgan Stanley .
Кристофер Снайдер: Я просто хотел немного продолжить комментарии о ценах. Рич, я думал ранее в ходе разговора, вы сказали, что, возможно, во втором квартале появится больше цен для борьбы с инфляцией. Я не знаю, может быть, это просто реализация ранее принятых мер во втором квартале. Поэтому просто, я думаю, вы ввели больше цен с начала года в ответ на инфляцию стоимости? .
Ричард Тобин: Я уверен, что мы это сделали анекдотически, но нет. Я имею в виду, все цены, которые мы установили, начали действовать в начале квартала. .
Кристофер Снайдер: Я это ценю. И потом, я думаю, просто насчет второго квартала, я думаю, что еще никто не задавал вопрос. Я имею в виду, каково ваше ожидание, что во втором квартале все еще будет в этом диапазоне роста прибыли на акцию 10% и органического роста в одинарных цифрах .
Ричард Тобин: Хорошо. Я не считал. Я знаю, что мы стремимся к более чем 10% росту прибыли на акцию за весь год. Я думаю, сезонность говорит о том, что наши прибыли обычно наивысшие во втором и третьем кварталах, и я оставлю вам провести математические расчеты. .
Оператор: Это завершает нашу сессию вопросов и ответов и конференц-звонок Dover за первый квартал 2026 года. Теперь вы можете отключиться, и вам прекрасного дня.
Следует ли покупать акции Dover прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Dover, обратите внимание на это:
Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что выделила то, что, по их мнению, является 10 лучших акций для инвесторов к покупке сейчас, и Dover не входит в их число. 10 акций, которые прошли отбор, могут принести огромные доходы в следующие годы.
Помните, как Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, у вас было бы $502,837!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, у вас было бы $1,241,433!*
Сейчас стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisors составляет 977%, что является значительным превосходством рынка по сравнению с 200% для S&P 500. Не упустите последний топ-10 список, доступный с помощью Stock Advisor, и присоединитесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
Смотрите 10 акций
*Доходы Stock Advisor на 23 апреля 2026 года.
Эта статья является транскрибацией этого конференц-звонка, подготовленной для The Motley Fool. Несмотря на то, что мы стремимся к нашему лучшему, в этой транскрипции могут быть ошибки, пропуски или неточности. Как и во всех наших статьях, The Motley Fool не несет ответственности за ваше использование этого контента, и мы настоятельно рекомендуем вам провести собственное исследование, включая прослушивание звонка самостоятельно и прочтение документов SEC компании. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования для получения дополнительной информации, включая наши обязательные заглавные отказы от ответственности.
The Motley Fool не имеет позиции ни в одной из упомянутых акций. The Motley Fool имеет политику раскрытия информации.
Доходы от звонков по прибыли Dover (DOV) за 1 квартал 2026 года были первоначально опубликованы The Motley Fool.
