Самые внимательно отслеживаемые банки Уолл-стрит весь год корректировали свои рыночные прогнозы. Некоторые стали осторожнее, другие - более оптимистичными. Goldman Sachs делает что-то более тонкое, чем кто-либо другой.
Компания сохраняет свою целевую отметку по S&P 500 к концу года. Но внутри этого оптимизма есть предупреждение, на которое инвесторы могут не обращать достаточного внимания.
Прогноз Goldman Sachs для S&P 500
Goldman Sachs сохраняет свою целевую отметку по S&P 500 к концу года на уровне 7 600, что предполагает значительный рост от текущих уровней. Прогноз основан на определенной тезисе о прибыли: предполагается, что прибыль S&P 500 вырастет с $275 в 2025 году до $309 в 2026 году, увеличившись на 12% год к году, а затем до $342 в 2027 году, согласно Jianshi.
Прямой коэффициент цены к прибыли остается на уровне 22x. Goldman не предлагает инвесторам платить больше за ту же прибыль. Она делает ставку на то, что сама прибыль будет достаточно сильной, чтобы обосновать текущие оценки и подтолкнуть цены выше.
Больше информации из Уолл-стрит
JPMorgan пересматривает целевую цену S&P 500 на оставшуюся часть 2026 года
Vanguard выступает против S&P 500 как стратегии на все случаи жизни
Goldman Sachs пересматривает прогноз по акциям Broadcom
Главный стратег по акциям США Бен Снайдер охарактеризовал прогноз как зреющий бычий рынок, а не перегретый. "Ралли находится в фазе зрелости, а не перегрева," - сказал Снайдер, согласно FinancialContent.
Его сообщение инвесторам заключается в том, что следующий этап этого бычьего рынка будет определяться конкретным ростом прибыли, а не дальнейшим расширением оценок.
ИИ играет ключевую роль в тезисе о прибыли
Бычий сценарий Goldman сильно опирается на продуктивность, управляемую ИИ. Компания считает, что применение ИИ увеличивает корпоративные маржинальные показатели и операционную эффективность способами, которые могут поддерживать рост прибыли, даже если более широкая экономика сталкивается с неопределенностью.
Ожидается, что шесть крупных технологических компаний внесут почти половину всего роста прибыли S&P 500 в 2026 году, согласно ROIC News. Но прогноз Goldman также подчеркивает расширение ралли за пределы мега-капиталов технологий. Секторы полупроводников, финансов и другие, которые отставали в предыдущие годы, теперь ожидается, будут значительно способствовать росту прибыли.
ФРС создает дополнительный толчок. Goldman ожидает, что центральный банк будет продолжать смягчение к терминальной ставке 3,0% - 3,25%, что обеспечит ликвидность, необходимую для поддержания завышенных оценок, отмечает FinancialContent.
Предупреждение внутри бычьего сценария
Несмотря на конструктивную целевую отметку, Goldman не дает инвесторам сигнала "все ясно". Компания явно назвала "высокие оценки" риском, который может вызвать увеличение волатильности во второй половине года.
Прямой коэффициент цены к прибыли 22x на исторически высоком уровне. Это означает, что рынок не дешев, и любое разочарование в росте прибыли может убрать фундаментальную поддержку, удерживающую текущие цены на месте. Goldman фактически говорит инвесторам, что легкая часть ралли может быть уже позади.
Сообщение Снайдера также ясно: инвесторам следует перейти от "роста любой ценой" к "росту по разумной цене". Для следующих прибылей потребуется реальная доставка прибыли, а не только оптимизм относительно ИИ или смягчения ФРС.
Ключевые факторы прогноза Goldman по S&P 500:
Целевая отметка S&P 500 к концу года: 7 600, сохранена Goldman Sachs, согласно FinancialContent.
Прогноз прибыли S&P 500 на 2026 год: $309, увеличение на 12% с $275 в 2025 году, согласно Jianshi.
Прогноз прибыли S&P 500 на 2027 год: $342, увеличение на 10% год к году, сообщает Jianshi.
Прямой коэффициент цены к прибыли: 22x, оставлен неизменным на протяжении прогноза, отмечает FinancialContent.
Целевая отметка S&P 500 для медвежьего сценария: 5 400, описана как сценарий снижения, согласно FinancialContent.
Шесть крупных технологических компаний предполагается внесут почти 50% от общего роста прибыли S&P 500 в 2026 году, отмечает ROIC News.
Индикатор настроений Goldman восстановился с -0,9 27 марта до +0,8 в настоящее время, благодаря восстановлению институциональных покупок, согласно Jianshi.
Экономические риски, на которые обращает внимание Goldman
Конструктивный прогноз Goldman не идет без явно выраженных сценариев рисков. Компания назвала возможные шоки цен на нефть, геополитические напряжения, более медленное смягчение Федеральной Резервной системы и сжатие оценок как риски, которые могут подорвать историю прибыли, лежащую в основе целевой отметки 7 600.
JPMorgan снизил собственную целевую отметку S&P 500 до 7 200 ранее в этом году из-за похожих опасений, прежде чем впоследствии повысить ее обратно.
Геополитика - особая забота. Goldman отмечает, что колебания на фондовом рынке остаются сильно связанными с геополитической динамикой на короткой дистанции, причем конфликт с Ираном среди переменных, на которые обращается внимание, согласно Jianshi.
Собственный индикатор настроений компании, хоть и восстанавливается, все еще значительно ниже исторического пика +2.8, зафиксированного в периоды чрезмерного оптимизма на рынке.
Давление на маржинальность - еще один объект наблюдения. Goldman выделила более медленное смягчение ФРС и инфляцию входных издержек как потенциальные угрозы, которые могут сжать корпоративные маржинальные показатели, даже если выручка сохранится на текущем уровне. Это подорвет прогнозы роста прибыли на акцию, от которых зависит целевая отметка 7 600.
Также существует конкретный риск связанный с ИИ. Если прибыль, управляемая ИИ, не появится в прибыли не-технологических компаний к началу 2027 года, целевая отметка 7 600 может столкнуться с резкой коррекцией, и медвежий сценарий Goldman на уровне 5 400 может стать реальностью, отмечает FinancialContent.
Что означает прогноз Goldman по S&P 500 для инвесторов
Сообщение Goldman инвесторам не является медвежьим. Но это также не просто сигнал к покупке. Компания говорит рынку, что условия, поддерживающие повышение цен, остаются на месте, однако делает понятным, что допустимая ошибка значительно сузилась.
Широкое рыночное участие все еще может иметь смысл. Но каркас Goldman предполагает, что сейчас важнее не только выбор акций, но и качество прибыли, чем это было раньше, когда оценки были ниже, а ралли было менее зрелым.
Практический вывод: инвесторам следует внимательно следить за отчетами по прибылям во втором и третьем кварталах. Эти цифры определят, появляются ли продуктивные приросты производительности ИИ, на которые рассчитывает Goldman, на операционные маржинальные показатели в S&P 500, или целевая отметка 7 600 является скорее лучшим, чем базовым сценарием.
Связано: JPMorgan переопределяет целевую цену S&P 500 на оставшуюся часть 2026 года
Этот материал был опубликован TheStreet 23 апреля 2026 года, где он впервые появился в разделе Инвестиции. Добавьте TheStreet в качестве предпочтительного источника, нажав здесь.
