Самые внимательно отслеживаемые банки Уолл-стрит корректировали свои рыночные прогнозы весь год. Некоторые стали осторожнее. Некоторые стали более оптимистичными. Goldman Sachs делает что-то более тонкое, чем оба варианта.
Компания сохраняет свою целевую отметку S&P 500 на конец года. Но внутри этого оптимизма есть предупреждение, на которое инвесторы, возможно, не обращают достаточного внимания.
Чего прогнозирует Goldman Sachs для S&P 500
Goldman Sachs удерживает свою целевую отметку S&P 500 на конец года на уровне 7 600, что подразумевает значительный рост от текущих уровней. Прогноз основан на конкретной тезисе о прибыли: прибыль на акцию S&P 500 должна вырасти с $275 в 2025 году до $309 в 2026 году, увеличившись на 12% год к году, а затем до $342 в 2027 году, согласно Jianshi.
Прямой коэффициент цены к прибыли удерживается на уровне 22x на протяжении всего периода. Goldman не требует от инвесторов платить больше за ту же прибыль. Компания делает ставку на то, что прибыль сама по себе будет достаточно сильной, чтобы оправдать текущие оценки и поддерживать рост цен.
Еще о Уолл-стрит
JPMorgan пересматривает целевую цену S&P 500 на остаток 2026 года
Vanguard вызывает S&P 500 как стратегию "все в одном"
Goldman Sachs пересматривает прогноз по акциям Broadcom
Главный стратег по акциям США Бен Снайдер представил этот прогноз как зреющий бычий рынок, а не перегретый. "Ралли зреет, а не перегревается", - сказал Снайдер, согласно FinancialContent.
Его сообщение инвесторам заключается в том, что следующий этап этого бычьего рынка будет обусловлен конкретным ростом прибыли, а не дальнейшим расширением оценок.
Искусственный интеллект играет ключевую роль в тезисе о прибыли
Бычий сценарий Goldman сильно зависит от повышения производительности на основе искусственного интеллекта. Компания считает, что внедрение искусственного интеллекта увеличивает маржинальность и операционную эффективность корпораций таким образом, что может поддерживать рост прибыли, даже если общая экономика борется с неопределенностью.
Ожидается, что шесть крупных технологических компаний внесут почти половину общего прироста прибыли S&P 500 в 2026 году, согласно ROIC News. Но прогноз Goldman также подчеркивает расширение ралли за пределами мега-капитализированных технологических компаний. Секторы полупроводников, финансов и другие сектора, которые отставали в предыдущие годы, ожидаются вкладывать значительно в рост прибыли.
ФРС также оказывает дополнительный ветер. Goldman ожидает, что центральный банк будет продолжать смягчение в направлении терминальной ставки 3,0% до 3,25%, что обеспечит ликвидные условия, необходимые для поддержания повышенных оценок, отмечает FinancialContent.
Предупреждение внутри бычьего прогноза
Несмотря на конструктивную цель, Goldman не дает инвесторам сигнал "все ясно". Компания явно указала на "высокие оценки" как риск, который может стимулировать увеличение волатильности во второй половине года.
Прямой коэффициент P/E 22x исторически высок. Это означает, что рынок не дешев, и любое разочарование в росте прибыли может лишить фундаментальной поддержки текущих цен. Goldman фактически говорит инвесторам, что легкая часть ралли может уже остаться позади.
Сообщение Снайдера также ясное: инвесторам следует перейти от "роста любой ценой" к "росту по разумной цене". Для следующего роста потребуется реальная доставка прибыли, а не только оптимизм по поводу искусственного интеллекта или смягчения ФРС.
Ключевые показатели прогноза S&P 500 от Goldman:
Целевая отметка S&P 500 на конец года: 7 600, подтверждено Goldman Sachs, согласно FinancialContent.
Прогноз прибыли S&P 500 на 2026 год: $309, увеличение на 12% с $275 в 2025 году, согласно Jianshi.
Прогноз прибыли S&P 500 на 2027 год: $342, увеличение на 10% год к году, по данным Jianshi.
Прямой коэффициент P/E: 22x, удерживается неизменным на протяжении прогноза, отмечает FinancialContent.
Целевая отметка S&P 500 в медвежьем сценарии: 5 400, представлено в качестве негативного сценария, согласно FinancialContent.
Шесть крупных технологических компаний ожидаются внести почти 50% общего прироста прибыли S&P 500 в 2026 году, указывает ROIC News.
Индикатор настроения Goldman восстановился с -0,9 27 марта до +0,8 на данный момент, благодаря возобновленным институциональным покупкам, согласно Jianshi.
Экономические риски, на которые обращает внимание Goldman
Конструктивный прогноз Goldman не идет без явно указанных негативных сценариев. Компания отметила нефтяные ценовые шоки, геополитические напряжения, медленное смягчение Федеральной Резервной системы и сжатие оценок как риски, которые могут нарушить сюжет о прибыли, лежащий в основе цели 7 600.
JPMorgan снизил собственную целевую отметку для S&P 500 до 7 200 в начале этого года из-за схожих опасений, прежде чем впоследствии пересмотреть ее в сторону повышения.
Геополитика - это конкретная забота. Goldman указывает на то, что колебания на фондовом рынке остаются тесно связанными с геополитической динамикой в краткосрочной перспективе, при этом конфликт с Ираном среди переменных, на которые обращается наибольшее внимание, отмечает Jianshi.
Собственный индикатор настроения компании, хоть и восстанавливается, остается значительно ниже исторического пика +2,8, зафиксированного в периоды чрезмерного оптимизма на рынке.
Давление на маржу - еще один объект наблюдения. Goldman выделила медленное смягчение Федеральной резервной системы и инфляцию входных затрат как потенциальные факторы, способные сжать корпоративные маржи при сохранении выручки, что может подорвать прогнозы роста прибыли на акцию, на которых зависит цель в 7 600.
Существует также конкретный риск искусственного интеллекта, заложенный в прогнозе. Если доходы, основанные на искусственном интеллекте, не появятся на счетах прибыли компаний не технологического сектора к началу 2027 года, целевая отметка 7 600 может столкнуться с острой коррекцией, и медвежий сценарий Goldman в 5 400 может стать реальностью, указывает FinancialContent.
Что означает подход Goldman к S&P 500 для инвесторов
Сообщение Goldman инвесторам не является медвежьим. Но это также не простой сигнал к покупке. Компания говорит рынку, что условия, поддерживающие более высокие цены, остаются в силе, но также делает понятным, что маржа ошибки значительно сократилась.
Широкая рыночная экспозиция все еще может иметь смысл. Но рамки Goldman подразумевают, что сейчас важнее, чем раньше в цикле, когда оценки были ниже и ралли было меньше, являются выбор акций и качество прибыли.
Практическое решение заключается в том, что инвесторам следует внимательно отслеживать финансовые отчеты за второй и третий кварталы. Эти цифры определят, появляются ли те приросты производительности на основе искусственного интеллекта, на которые рассчитывает Goldman, в операционных маржах S&P 500, или же целевая отметка 7 600 - это скорее лучший, чем базовый сценарий.
Связано: JPMorgan пересматривает целевую цену S&P 500 на остаток 2026 года
Этот материал был опубликован TheStreet 23 апреля 2026 года, где он впервые появился в разделе Инвестиции. Добавьте TheStreet как предпочтительный источник, нажав здесь.
