Быстрое чтение
Компания Viper Energy (VNOM) получает роялти с 85 700 акров в Пермском бассейне с дивидендной доходностью 4,6%; операционный денежный поток на 2025 год в размере 1,053 млрд долларов покрыл выплату дивидендов в размере 328 млн долларов в 3 раза, с базовым дивидендом, который надежен, и переменным слоем, привязанным к ценам на нефть.
Устойчивость дивидендов Viper зависит от цен на нефть, с базовой выплатой, защищенной при текущих ценах, но переменная составляющая исторически снижалась на 50% или более в условиях устойчивого понижения цен WTI ниже $70, таких как в 2023 и 2020 годах.
Аналитик, который предсказал успех NVIDIA в 2010 году, только что назвал свои топ-10 акций в области искусственного интеллекта. Получите их здесь БЕСПЛАТНО.
Viper Energy (NASDAQ: VNOM) владеет минеральными и роялти-интересами в Пермском бассейне, что означает, что компания получает часть прибыли с каждого добытого на ее территории барреля нефти, не тратя доллара на бурение. Это обеспечивает примерно 4,6% дивидендной доходности и полностью бесплатную модель затрат на капитальные расходы. Поскольку цены на нефть опустились ниже отметки в $100 и остановились около $91, естественным вопросом является, может ли эта выплата сохраниться. В данной статье рассматривается, как Viper фактически генерирует наличные средства, что говорят цифры о надежности ее дивидендов и где могут возникнуть точки давления по мере приближения к концу 2026 года.
Как Viper превращает активы в доход
Viper в основном является сборщиком роялти. Операторы, включая Diamondback и ExxonMobil, осуществляют всю работу по бурению и завершению работ на их примерно 85 700 акрах роялти. Примерно три четверти этой территории находятся в Мидлендском бассейне, и на 31 декабря 2025 года на активной разработке земельных участков, принадлежащих Viper, было около 1 388 горизонтальных скважин. Поскольку Viper получает часть выручки и не тратит средства на бурение, за последние пять лет у нее были средние валовые маржи в размере 100% и адаптированная маржа EBITDA составляет около 93% на накопленной за последние двенадцать месяцев основе.
Дивиденд разбивается на две части: стабильная базовая выплата, которая колебалась между $0,30 и $0,33 за акцию, и переменный слой, который повышается и снижается в зависимости от реализованных цен на нефть. Этот переменный компонент упал с $0,35 в 4 кв. 2024 года до $0,27 в 1 кв. 2025 года, затем до $0,20 во 2 кв. 2025 года, по мере снижения цен на сырую нефть. Самая последняя квартальная выплата составила $0,52 и была произведена 12 марта 2026 года.
Аналитик, который предсказал успех NVIDIA в 2010 году, только что назвал свои топ-10 акций. Получите их здесь БЕСПЛАТНО.
Покрытие, Заемный Капитал и Привязка к Товарам
С операционной точки зрения дивиденд выглядит хорошо обеспеченным. Операционный денежный поток на 2025 год в размере 1,053 миллиарда долларов покрыл выплату дивидендов общим объемом 328 миллионов долларов примерно в 3 раза. Выручка за 2 кв. 2025 года выросла на 38% год к году и составила $297 миллионов, с отчетными показателями прибыли на акцию в размере $0,41. Добыча достигла 41 615 баррелей нефти в день, и руководство прогнозирует добычу нефти в размере 61 000 - 67 000 баррелей в день и общую добычу в размере 120 000 - 132 000 баррелей нефти эквивалентов в день в 2026 году после сделки с Sitio.
Свободный денежный поток был отрицательным в 2025 году. Капитальные затраты в 2025 году составили общую сумму 2,42 миллиарда долларов, что привело к отрицательному свободному денежному потоку в размере 1,37 миллиарда долларов. Дефицит дивидендов был покрыт поступлениями финансирования в размере 1,36 миллиарда долларов. Резкий всплеск отражает приобретение Sitio Royalties на сумму 4,10 миллиарда долларов, полностью собственными средствами, а также ранее сделку Drop Down с Diamondback, а не текущие затраты на бурение.
Генеральный директор Каес Ван't Хоф сформулировал балансовое положение вокруг целевого чистого долга в размере 1,5 миллиарда долларов, примерно в 1,0 раза уровень задействованности при цене WTI в $50, заявив: "При чистом долге, равном или менее 1,5 миллиарда долларов, акционеры должны ожидать, что мы вернем всю излишнюю наличность до 100% от суммы доступной для распределения наличности, сгенерированной за квартал".
Прогноз по Нефтяному Кривой
Цены на WTI колебались от 12-месячного минимума в $55,44 16 декабря 2025 года до максимума в $114,58 7 апреля 2026 года. Контракты Polymarket показывают, что уровень $80 уже был достигнут вниз, да, 17 апреля 2026 года, в то время как вероятность того, что цена WTI коснется отметки $70 или ниже, составляет 3%. Во время нефтяного спада 2023 года квартальные выплаты снизились до $0,33 - $0,36, а во время кризиса 2020 года они упали до $0,03 - $0,10.
Общая Доходность и Устойчивость Дивидендов
Акции торгуются около $47, поднявшись на 24% с начала года и на 275% за пять лет. Средняя целевая цена аналитиков в размере $56,24 предполагает рост на 19%, с 18 рекомендациями к покупке против одной удерживающей.
Базовый дивиденд кажется надежным при текущих ценах, учитывая 3-кратное покрытие операционными расходами и уровень задолженности менее 1 раза при цене WTI в $50. Переменный слой механически привязан к реальным ценам на нефть, и спад с $0,65 до $0,33 в 2023 году становится шаблоном того, что сделает устойчивое окружение с ценой ниже $70. Viper подходит для портфеля, ищущего экспозицию к роялти в Пермском бассейне с компромиссом: надежный базовый поток плюс компонент, колеблющийся вместе с нефтью. Заголовочная дивидендная доходность 4,6% отражает как стабильный базовый поток, так и переменный компонент, который исторически колебался вместе с падением цен на нефть.
Аналитик, который предсказал успех NVIDIA в 2010 году, только что назвал свои топ-10 акций в области искусственного интеллекта
Средняя доходность акций этого аналитика за 2025 год составляет 106%. Он только что назвал свои топ-10 акций для покупки в 2026 году. Получите их здесь БЕСПЛАТНО.
