Высокая ставка ЦБ делает облигации не только надежным, но и доходным инструментом, — особенно те, где купон не просто покрывает инфляцию, а даёт возможность реально зарабатывать. В этом обзоре — подборка выпусков от компаний с инвестиционными рейтингами и купонами от 17% до 25% годовых. Мы собрали те бумаги, которые могут быть интересны инвесторам, ищущим баланс между надёжностью и доходностью. Посмотрим, кто за этими облигациями стоит, что происходит с их финансами, и на каких купонные доходности предлагают сейчас эмитенты.
ПКБ НАО 001Р-07
Первое клиентское бюро (ПКБ), ранее известное как Первое коллекторское бюро, — одно из крупнейших коллекторских агентств в России, специализирующееся на выкупе и взыскании просроченной задолженности физических лиц.
Деятельность и услуги
ПКБ специализируется на выкупе портфелей просроченной задолженности у банков, микрофинансовых организаций и других кредиторов. После приобретения долгов компания осуществляет досудебное и судебное взыскание, а также взаимодействует с судебными приставами.
В 2024 году Первое клиентское бюро (ПКБ) продемонстрировало значительный рост финансовых показателей и укрепило свои позиции на рынке коллекторских услуг в России.
Финансовые показатели за 2024 год
- Выручка: 16 млрд рублей, что на 27% больше по сравнению с 12,6 млрд рублей в 2023 году.
- Чистая прибыль: 7,9 млрд рублей, увеличение на 21,4% по сравнению с предыдущим годом.
- Операционные доходы: 9,5 млрд рублей (+38,3% к 2023 году).
- Операционные расходы: 6 млрд рублей (+38,7%).
- Рентабельность капитала (ROE): превысила 50% по предварительным оценкам
Компания продолжает занимать около 25–30% рынка коллекторских услуг в России
Долговая нагрузка и структура капитала
- Общий долг: в 2024 году финансовый долг компании вырос более чем в 2 раза.
- Структура долга: 55% — биржевые облигации, 45% — банковские кредиты.
- Коэффициент достаточности капитала: на 31.12.2024 составил 0,42, что ниже предыдущих значений из-за выплаты дивидендов в размере 15 млрд рублей после смены собственников.
Кредитные рейтинги
- НКР (Национальные кредитные рейтинги): в феврале 2025 года присвоен рейтинг A.ru со стабильным прогнозом.
- Эксперт РА: в июле 2024 года рейтинг повышен до ruA- со стабильным прогнозом.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A10BGU1
Дата погашения: 09.04.2028
Оферта: нет
Колл-опцион: да
Амортизация: да
Тип купона: постоянный
Купон: 24.5%
Купонов в год: 12
Тип облигации: доступна после тестирования
Биннофарм Групп 001Р-05
Биннофарм Групп — одна из крупнейших фармацевтических компаний России, созданная в 2020 году путем объединения активов АФК «Система». Компания объединяет пять производственных площадок и специализируется на выпуске широкого спектра рецептурных и безрецептурных препаратов.
Продуктовый портфель
Компания выпускает более 480 наименований лекарственных препаратов, охватывая свыше 130 фармакологических групп. Более 100 препаратов включены в перечень жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов (ЖНВЛП). Продукция компании представлена как в розничном, так и в госпитальном сегментах российского фармацевтического рынка и экспортируется в 14 стран.
В 2024 году Биннофарм Групп продемонстрировала устойчивый рост финансовых показателей и укрепила свои позиции на российском фармацевтическом рынке.
Финансовые результаты за 2024 год
- Чистая выручка: 36,7 млрд рублей, что на 12,9% больше по сравнению с 2023 годом (32,5 млрд рублей).
- Операционная прибыль: 6,2 млрд рублей, увеличение на 53,9% по сравнению с предыдущим годом.
- Скорректированная EBITDA: 9,6 млрд рублей.
- Чистый долг: 19,8 млрд рублей на конец 2024 года.
- Соотношение чистый долг / EBITDA: 2,1x, что соответствует целевому уровню компании.
- Производственные мощности компании выпустили 363 млн упаковок лекарственных препаратов. Суммарный объем аптечных продаж лекарств и БАД превысил 48 млрд рублей, что на 19% больше по сравнению с 2023 годом.
Кредитный рейтинг: Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности компании на уровне ruA со стабильным прогнозом.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A10B3Q2
Дата погашения: 05.03.2028
Оферта: 12.09.2026
Колл-опцион: нет
Амортизация: нет
Тип купона: переменный
Купон: 23.5%
Купонов в год: 12
Тип облигации: доступна после тестирования
iКаршеринг Руссия 001P-05
«Каршеринг Руссия» — это компания, связанная с крупнейшим российским каршеринговым сервисом «Делимобиль», предоставляющим услуги краткосрочной аренды автомобилей в различных городах России.
О компании «Делимобиль»
«Делимобиль» — один из ведущих сервисов каршеринга в России, предоставляющий услуги краткосрочной аренды автомобилей через мобильное приложение. Компания работает в различных городах России и имеет обширный автопарк, доступный для пользователей.
В 2024 году «Делимобиль» продемонстрировало значительный рост выручки, однако эффективность снизилась, а долговая нагрузка выросла.
Финансовые результаты за 2024 год
- Выручка: увеличилась на 34% по сравнению с 2023 годом и достигла 27,9 млрд рублей. Выручка от предоставления услуг каршеринга выросла на 36%, составив 22,7 млрд рублей.
- EBITDA: составила 5,8 млрд рублей, что на 10% меньше по сравнению с предыдущим годом. Рентабельность по EBITDA снизилась до 21% (в 2023 году — 31%).
- Чистая прибыль: снизилась до 8 млн рублей по сравнению с 1,9 млрд рублей в 2023 году. Это снижение связано с увеличением процентных расходов, ростом операционных затрат и активными инвестициями в расширение бизнеса.
- Чистый долг: вырос на 38,6% и составил 29,7 млрд рублей. Соотношение чистого долга к EBITDA увеличилось до 5,1х (в 2023 году — 3,3х), что отражает рост долговой нагрузки на фоне расширения автопарка и повышения процентных ставок.
Операционные показатели
- Автопарк: увеличился до 31,7 тыс. автомобилей, что делает «Делимобиль» крупнейшим оператором каршеринга в России.
- География присутствия: расширена до 13 городов.
- Пользователи: общее количество зарегистрированных пользователей достигло 11,2 млн, увеличившись на 17% по сравнению с предыдущим годом. Среднемесячная активная аудитория составила 600 тыс. пользователей, что на 15% больше, чем в 2023 году.
В январе 2025 года Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) понизило кредитный рейтинг ПАО «Каршеринг Руссия» («Делимобиль») с уровня A+(RU) до A(RU), сохранив при этом прогноз «стабильный».
Причины понижения рейтинга
АКРА отметило снижение показателя отношения средств от операционной деятельности до чистых процентных платежей к процентным платежам, который по итогам 2024 года составил 2,3х, что ниже ожидаемого уровня. Это снижение обусловлено увеличением долговой нагрузки и ростом процентных расходов компании.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A10AV31
Дата погашения: 09.05.2026
Оферта: нет
Колл-опцион: нет
Амортизация: нет
Тип купона: постоянный
Купон: 25.5%
Купонов в год: 12
Тип облигации: доступна после тестирования
СУЭК-Финанс 001Р-05R
Сибирская угольная энергетическая компания (СУЭК) — крупнейший производитель угля в России и один из ведущих игроков на мировом угольном рынке. В 2024 году компания столкнулась с рядом вызовов, включая снижение кредитных рейтингов и реструктуризацию активов, однако сохранила устойчивые позиции в отрасли.
Финансовые показатели за 2024 год
- Выручка: около 9 млрд долларов США.
- EBITDA: более 2,5 млрд долларов США.
- Чистая прибыль: 1,8 млрд долларов США.
- Рентабельность по EBITDA: 28%.
- Объем экспорта угля: 54,5 млн тонн.
Кредитные рейтинги
- Национальное кредитное рейтинговое агентство (НКР): в декабре 2024 года понизило кредитный рейтинг АО «СУЭК» с уровня AA.ru до AA-.ru, прогноз изменён на «неопределённый».
- Рейтинговое агентство «Эксперт РА»: в январе 2025 года продлило статус «под наблюдением» по рейтингу кредитоспособности АО «СУЭК» на уровне ruAA со стабильным прогнозом.
Понижение рейтингов связано с реструктуризацией активов компании, включая продажу энергетических и логистических подразделений, а также с изменениями в бизнес-профиле и финансовом состоянии компании.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A101CQ4
Дата погашения: 16.01.2030
Оферта: 21.01.2026
Колл-опцион: нет
Амортизация: нет
Тип купона: переменный
Купон: 25%
Купонов в год: 2
Тип облигации: доступна без тестирования
РЕСО-Лизинг ООО
ООО «РЕСО-Лизинг» — одна из ведущих лизинговых компаний в России, специализирующаяся на финансовом лизинге легкового и грузового автотранспорта. Компания функционирует с 2003 года и имеет обширную сеть продаж, представленную головным офисом в Москве и порядка 70 подразделениями в 55 регионах России. Также у компании есть дочерняя структура, предоставляющая услуги финансового лизинга в Республике Беларусь.
Финансовые показатели за 2024 год
- Выручка: 29,4 млрд рублей, что на 37,97% больше по сравнению с 2023 годом (21,31 млрд рублей).
- Чистая прибыль: 6,45 млрд рублей, снижение на 23,15% по сравнению с предыдущим годом.
- Объем чистых инвестиций в лизинг (ЧИЛ): 134,3 млрд рублей на 1 октября 2024 года.
- Объем лизингового портфеля (платежи к получению без НДС): 226,0 млрд рублей на 1 октября 2024 года.
Компания демонстрирует высокую эффективность деятельности: рентабельность собственного капитала (ROE) составляет 27% за период с 1 октября 2023 по 1 октября 2024 года. Коэффициент автономии на 1 октября 2024 года составляет 19%, что свидетельствует о высокой достаточности капитала.
Финансовая устойчивость
Анализ финансового состояния компании показывает
- Обязательства/Собственный капитал = 4,87, что свидетельствует о высокой закредитованности.
- Коэффициент автономии (Собственный капитал/Активы) 0,17, ниже рекомендованного уровня (>0,5).
- Коэффициент финансовой устойчивости (Собственный капитал + долгосрочные обязательства/Пассивы) 0,72, что также ниже нормы (>0,8).
- Коэффициент текущей ликвидности (Оборотные активы/Краткосрочные обязательства) 3,49, что демонстрирует высокую ликвидность баланса компании.
Кредитные рейтинги
- АКРА: присвоен кредитный рейтинг на уровне AA-(RU) с прогнозом «стабильный».
- Эксперт РА: подтвержден кредитный рейтинг на уровне ruAA- с прогнозом «стабильный».
РЕСО-Лизинг ООО БО-П-01
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A1035H1
Дата погашения: 19.05.2031
Оферта: 23.11.2026
Колл-опцион: нет
Амортизация: нет
Тип купона: переменный
Купон: 19.5%
Купонов в год: 2
Тип облигации: доступна без тестирования
РЕСО-Лизинг ООО БО-П-08
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A102K39
Дата погашения: 09.12.2030
Оферта: 15.12.2025
Колл-опцион: нет
Амортизация: нет
Тип купона: переменный
Купон: 25%
Купонов в год: 2
Тип облигации: доступна без тестирования
РЖД
ОАО «Российские железные дороги» (РЖД) — крупнейший железнодорожный оператор России, полностью принадлежащий государству. В 2024 году компания продемонстрировала рост выручки, но столкнулась с существенным снижением чистой прибыли на фоне увеличения долговой нагрузки и масштабной инвестиционной программы.
Финансовые показатели за 2024 год
- Выручка холдинга: 3,3 трлн рублей (+9,2% к 2023 году).
- EBITDA: 846,7 млрд рублей (+14,9%).
- Чистая прибыль:
- По МСФО (консолидированная): 50,7 млрд рублей (в 3,3 раза меньше, чем в 2023 году).
- По РСБУ (ОАО «РЖД»): 13,9 млрд рублей (снижение почти в 9 раз по сравнению с 2023 годом).
- Инвестиции: рекордные 1,5 трлн рублей, направленные на обновление локомотивного парка, развитие инфраструктуры и реализацию приоритетных проектов.
- Долговая нагрузка:
- Чистый долг: 3,05 трлн рублей.
- Соотношение чистого долга к EBITDA: 3,1x.
- Процентные расходы: 286 млрд рублей (+167 млрд рублей к 2023 году), что связано с ростом ключевой ставки и увеличением заимствований.
Кредитные рейтинги
- АКРА: AAA(RU), прогноз «стабильный».
- Эксперт РА: ruAAA, прогноз «стабильный».
Российские ЖД БО-001P-01R
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A0JXN05
Дата погашения: 18.05.2032
Оферта: 23.05.2028
Колл-опцион: нет
Амортизация: нет
Тип купона: переменный
Купон: 18.4%
Купонов в год: 2
Тип облигации: доступна без тестирования
Российские ЖД БО-001P-03R
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A0JXR84
Дата погашения: 23.04.2037
Оферта: 02.11.2028
Колл-опцион: нет
Амортизация: нет
Тип купона: переменный
Купон: 17.95%
Купонов в год: 2
Тип облигации: доступна без тестирования
РЖД БО 001Р-06R
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A0ZZ4P9
Дата погашения: 04.04.2033
Оферта: 11.10.2027
Колл-опцион: нет
Амортизация: нет
Тип купона: переменный
Купон: 18.5%
Купонов в год: 2
Тип облигации: доступна без тестирования
АЛЬФА-БАНК АО
АО «Альфа-Банк» — крупнейший частный банк России, демонстрирующий устойчивый рост и высокие финансовые показатели в 2024 году.
Финансовые показатели за 2024 год
Чистая прибыль:
- По МСФО: 210 млрд рублей (+65% к 2023 году).
- По РСБУ: 205,3 млрд рублей (+70% к 2023 году).
Рентабельность собственного капитала (ROE): 23,3%.
Чистые процентные доходы: 503,3 млрд рублей (+43%).
- Кредитный портфель:
- Корпоративный: 6,06 трлн рублей (+44,5%).
- Розничный: рост на 29%.
- Активы: рост на 34%.
- Средства клиентов: рост на 34%, включая увеличение средств физических лиц на 48%.
Клиентская база и инфраструктура
- Розничные клиенты: более 37 млн человек (+7,5 млн за год)
- Клиенты малого и среднего бизнеса: почти 2 млн (+23%).
- Офисы: более 700 отделений по всей России.
Кредитные рейтинги
- Эксперт РА: ruAA+ со стабильным прогнозом.
- АКРА: AA+(RU) с прогнозом «Позитивный».
АЛЬФА-БАНК АО БО-39
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A0ZYWB3
Дата погашения: 17.03.2033
Оферта: 12.09.2027
Колл-опцион: нет
Амортизация: нет
Тип купона: переменный
Купон: 18.3%
Купонов в год: 2
Тип облигации: доступна без тестирования
Альфа-Банк АО обл. БО-18
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A0JX5W4
Дата погашения: 05.01.2032
Оферта: 12.01.2026
Колл-опцион: нет
Амортизация: нет
Тип купона: переменный
Купон: 22.5%
Купонов в год: 2
Тип облигации: доступна без тестирования
Как видно, даже в рамках «инвестрейтинга» можно найти приличную доходность — главное, внимательно смотреть на структуру долга, качество бизнеса и параметры выпуска. Купон в 20+% — это не всегда про риск на грани, особенно если за бумагой стоит крупный банк, инфраструктурная компания или стабильный лизингодатель. Но важно помнить, что любой эмитент уязвим перед высокими ставками и сохранять разумную диверсификацию облигационного портфеля.
