Про инфляцию, то есть про обесценивание денег из-за роста цен на товары и услуги, сегодня знают многие. Но слышали ли вы термин «дефляция»? Что такое дефляция, чем она отличается от инфляции? Ответы — в материале от команды pro.finansy.
Что такое дефляция
Дефляция — это устойчивый процесс снижения цен на товары и услуги. Инфляция же — обратный процесс: при ней цены растут, а деньги обесцениваются.
В России дефляцию по итогам года не фиксировали ни разу, но по завершении месяца ее регистрировали более десяти раз с 1992 года. В 2022 году дефляцией закончились все три летних месяца. Но несмотря на снижение индекса потребительских цен в июне 2022 года на 0,35%, товары и услуги выросли в цене по сравнению с июнем 2021-го на 15,9%. Летняя дефляция не привела к серьезным изменениям: по данным Росстата, в 2022 году инфляция составила 11,9%.
Когда говорят о дефляционной экономике, часто вспоминают Японию 1990-2020 годов. Тогда в стране ВВП прирастал в среднем на 1% в год, в то время как ВВП США рос в два раза быстрее. Еще дефляция была во времена Великой депрессии — тогда в Штатах цены падали в среднем на 7% за год.
Причины дефляции
Среди причин дефляции выделяют наиболее важные:
- Сокращение совокупного спроса. Чаще всего такую картину можно встретить во времена кризисов, когда спрос падает из-за желания людей сохранить сбережения. Если гражданам невыгодно покупать что-то (например, чрезмерно дорогие автомобили или недвижимость), они, сокращая потребление, подстегивают дефляцию. В такой ситуации крупные компании урезают инвестиции в бизнес, поскольку упавший спрос не компенсирует эти затраты;
- Рост совокупного предложения. Может привести к дефляции, если спрос останется прежним. Предложение может вырасти из-за удешевления расходов — к примеру, из-за падения цены на нефть. Производитель будет выпускать больше товаров при вложении тех же денег, но покупать избыток продукции будет некому, поэтому цена на товары будет падать.
Еще одна причина — удорожание кредитов. После повышения ключевой ставки кредиты становятся дорогими, а значит и менее доступными. Этот фактор приводит к сокращению спроса.
Плюсы дефляции
У дефляции могут быть положительные последствия:
- Снижение кредитной нагрузки на население. Удорожание денег ведет к тому, что люди могут позволить себе больше. Они перестают жить в долг и планируют покупки, опираясь на потребности, а не на страх возможного роста цен;
- Снижение риска возникновения пузыря на фондовом рынке. Инвесторы снижают активность, ведь им больше не нужно инвестировать, чтобы побороть инфляцию. На фондовом рынке все реже принимают необоснованно рискованные решения. Инвесторы чаще вкладывают деньги в детально спланированные проекты, которые будут приносить реальную пользу;
- Повышение доступности ресурсов для стимулирования производительности и роста экономики. К примеру, падение цен на компьютеры и смартфоны приводит к их распространенности. Вместе с удешевлением доступа в интернет люди получают возможность смотреть видео, слушать подкасты, читать книги. В такой среде будут развиваться платформы, где можно поделиться информацией и изучить ее, — например, YouTube. Создавшая его компания будет стимулировать развитие экономики как минимум за счет создания рабочих мест и уплаты налогов.
Почему дефляция опасна
Что плохого может быть в падении цен? Затяжная дефляция, то есть продолжительное удешевление товаров и услуг, может привести к длительному экономическому застою.
Минусы дефляции:
- Возникновение дефляционной спирали. В ней снижение уровня цен приводит к сокращению производства, снижению заработной платы, росту безработицы, падению спроса и очередному падению цен. В эту ловушку попала экономика Японии: дефляционная спираль сдерживала экономический рост в районе 1% ВВП в год. Фондовый рынок не восстановился полностью после падения в 1989 году, земля и недвижимость подешевели. При этом у Японии колоссальный государственный долг, расходы на обслуживание которого составляют около четверти бюджета страны;
- Падение ВВП. Сначала уменьшается объем производимых в стране товаров и услуг в денежном выражении, а затем уменьшается и их физический объем;
- Урезание зарплат, рост безработицы — и социальная напряженность. Если производителям нужно снижать цены на продукцию, они должны сокращать и издержки на ее производство. Сначала рабочим урезают зарплату, потом часть из них увольняют. Если людям не удается найти себе новое место, их уровень доходов упадет, а недовольство властью вырастет.
Основной риск дефляции в том, что она может подтолкнуть экономику к рецессии или даже депрессии. Высокая безработица и низкий уровень доходов не могут стимулировать развитие. Именно поэтому центральные банки устанавливают целевой уровень инфляции в 1-3% — чтобы создать условия для роста.
Как бороться с дефляцией
Чаще всего правительство стимулирует потребление: например, понижает ключевую ставку, чтобы кредиты стали доступнее. Но в какой-то момент ставку некуда будет понижать, и она может стать отрицательной. В такой ситуации хранить деньги в банке становится невыгодно — людям приходится платить за депозиты. В России запрещены отрицательные ставки, но банк может установить комиссию за хранение денег.
Еще у власти есть монетарные методы стимулирования экономики. Например, в стране могут провести денежную эмиссию — напечатать больше банкнот или выпустить цифровую валюту. Эти деньги потратят на выкуп активов — так деньги окажутся в обращении. Правительство в таком случае выкупит краткосрочные государственные облигации у банков и других крупных институциональных инвесторов.
Что делать инвестору во время дефляции
Падение цен на недвижимость делает ее непривлекательной для инвестирования. Сокращение спроса повышает для предприятий риск недополучить прибыль, а вслед за этим страну может ждать череда дефолтов и банкротств, поэтому инвестировать стоит с осторожностью.
В период дефляции можно вложить деньги в облигации с фиксированным купоном, в акции представителей потребительского сектора. Рассмотреть можно и дивидендные бумаги. Обращать внимание лучше на компании, накопившие серьезные резервы или имеющие небольшой долг, — они с большей вероятностью смогут избежать дефолта. Также в этот период стоит изучить представителей нециклических секторов экономики: о них мы писали здесь.
