На сегодняшний день компании-застройщики, специализирующиеся на жилой недвижимости, вызывают противоречивые чувства у инвесторов. С одой стороны, такие компании как ПИК, Самолет и Эталон отчитались о рекордном росте продаж за 2023 год. Продажи трех застройщиков в среднем выросли на 90%. Цены в среднем повысились на 4%.
Но с другой стороны, средняя доля ипотечных квартир в этих продажах составляет около 80%. Учитывая, высокие ставки и сворачивание льготной ипотеки, перспективы застройщиков выглядят довольно туманны на ближайший год.
При покупке облигаций эмитентов из этой отрасли стоит проявить сейчас большую осмотрительность.
ООО "ПИК-Корпорация"
ПИК — крупнейшая российская девелоперская компания, реализующая комплексные проекты в девяти регионах России с фокусом на Москву и Московскую область. ПИК работает на рынке с 1994 года и специализируется на строительстве жилья комфорт-класса со всей необходимой инфраструктурой. С начала деятельности компания построила почти 25 млн м2 жилой недвижимости, обеспечив жильём более 1 млн человек.
У компании в обращении всего два выпуска
ПИК-Корпорация-001Р-02
Основные параметры выпуска:
RU000A1016Z3
Дата погашения: 11.12.2024
Тип купона: постоянный
Купон: 8.25%
Количество купонов в год: 4
Высокая ликвидность
ПИК-Корпорация-001Р-05 (замещающая облигация)
Основные параметры выпуска:
RU000A105146
Номинал: 1000 долларов
Дата погашения: 19.11.2026
Тип купона: постоянный
Купон: 5.63%
Количество купонов в год: 2
Высокая ликвидность
Рейтинг эмитента: А+
Кредитное качество
Финансовые показатель ООО ПИК -корпорация (6 мес. 2023 года)
На сегодняшний день ПИК выглядит одним из самых сильных представителей сектора. Его выпуски вполне подойдут для портфелей с умеренным уровнем риска.
ПАО "Группа ЛСР"
«Группа ЛСР» входит в число крупнейших девелоперов Российской Федерации. На 1 января 2019 года по данным Единого реестра застройщиков компания занимает 2 строчку в «Рейтинге застройщиков РФ». В 2018 году «Группа ЛСР» ввела в эксплуатацию более 1 млн. кв. м. недвижимости (888 тыс. кв. м., не включая парковочные места).
Сейчас у эмитента в обращении 5 выпусков на 26,2 млрд рублей.
Группа ЛСР-БО-001P-04
Основные параметры выпуска:
RU000A100WA8
Дата погашения: 27.09.2024
Тип купона: постоянный
Купон: 8.5%
Количество купонов в год: 4
Высокая ликвидность
Группа ЛСР-БО-001P-05
Основные параметры выпуска:
RU000A100ZL8
Дата погашения: 24.10.2024
Тип купона: постоянный
Купон: 8.4%
Количество купонов в год: 4
Высокая ликвидность
Группа ЛСР-БО-001P-06
Основные параметры выпуска:
RU000A102T63
Дата погашения: 24.02.2026
Тип купона: постоянный
Купон: 8%
Количество купонов в год: 4
Высокая ликвидность
Группа ЛСР-БО-001P-07
Основные параметры выпуска:
RU000A103PX8
Дата погашения: 11.09.2026
Тип купона: постоянный
Купон: 8,65%
Количество купонов в год: 4
Очень высокая ликвидность
Группа ЛСР-БО-001P-08
Основные параметры выпуска:
RU000A106888
Дата погашения: 13.05.2026
Тип купона: постоянный
Купон: 12,75%
Количество купонов в год: 4
Очень высокая ликвидность
Рейтинг эмитента: А
Кредитное качество
ЛРС выглядит несколько хуже ПИК, что нашло отражение в рейтинге. Позитивно: достаточная ликвидность. Негативно: структура капитала и низкая рентабельность бизнеса.
Выпуски торгуются с доходностью выше 15% годовых. И относится к заемщику следует с осторожностью. Только для спекулятивной части портфеля.
ПАО "ГК "Самолет"
Группа «Самолет» – самая быстрорастущая публичная компания в России по итогам 2021 года и одна из крупнейших федеральных корпораций в сфере proptech и девелопмента. В периметре группы развиваются следующие бизнес-направления: онлайн-платформа сервисов с недвижимостью «Самолет Плюс», управляющая компания, фонды коммерческой и арендной недвижимости, девелопмент проектов во всех сегментах по всей России, ИЖС, курортная недвижимость и другие.
Самолет ГК-БО-ПО6
Основные параметры выпуска:
RU000A100QA0
Дата погашения: 01.08.2029
Оферта: 07.08.2024
Тип купона: переменный
Купон: 11,25%
Количество купонов в год: 4
Низкая ликвидность
Самолет ГК-БО-П10
Основные параметры выпуска:
RU000A103L03
Дата погашения: 21.08.2024
Оферта: нет
Тип купона: постоянный
Купон: 9,15%
Количество купонов в год: 4
Очень высокая ликвидность
Самолет ГК-БО-П11
Основные параметры выпуска:
RU000A104JQ3
Дата погашения: 08.02.2028
Оферта: 11.02.2025
Тип купона: переменный
Купон: 12,7%
Количество купонов в год: 2
Очень высокая ликвидность
Самолет ГК-БО-П12
Основные параметры выпуска:
RU000A104YT6
Дата погашения: 11.07.2025
Оферта: нет
Тип купона: постоянный
Купон: 13,25%
Количество купонов в год: 4
Очень высокая ликвидность
Самолет ГК-БО-П13
Основные параметры выпуска:
RU000A107RZ0
Дата погашения: 24.01.2027
Оферта: 29.01.2026 оферты со встроенным опционом колл и пут
Тип купона: переменный
Купон: 14,75%
Количество купонов в год: 12
Очень высокая ликвидность
Рейтинг эмитента: А+
Кредитное качество
Самолет выглядит как компания растущая и активно занимающая на рынке. С одной стороны неудовлетворительная структура капитала, а с другой самая высокая рентабельность из рассматриваемых компаний.
К бумагам эмитента стоит относится с осторожностью. Подходит для спекулятивной части портфеля.
