Акции всегда воспринимались как надежный щит от инфляции, так как их стоимость растет быстрее, чем растут цены. Если смотреть на годовые данные, то после уровней инфляции ниже 5% до 2020 года, в последние 4 года инфляция находится на повышенных уровнях от 7,42% (2023 год) до 11,92% (2022 год).
Сейчас официальная годовая инфляция около 9%. Но эти показатели большая часть населения считает заниженными (на самом деле нет, это особенность потребительской корзины, куда входит значительное число параметров, начиная от овощей и фруктов, заканчивая перелетами и санаторными услугами). Поэтому уточним метрику, используя наблюдаемую инфляцию, которую ЦБ считает по опросам населения. Она находится на уровне 15%.
Учитывая высокую ключевую ставку, не так много активов показали такую доходность за последний год. Отличились Яндекс, OZON, X5, Мосбиржа, Полюс и Сбер (с учетом дивидендов). То есть обгонять инфляцию и рынок можно даже при высоких ставках, важно правильно выбрать активы.
Хорошо переживают инфляцию (и, соответственно, высокую ставку) компании:
1. Которые могут зарабатывать на ставке;
2. С сильным бизнесом, который способен эффективно приносить прибыль даже в условиях высоких ставок;
3. С низким уровнем долга;
4. Способные перекладывать инфляцию на потребителей.
Кто может зарабатывать на высокой ключевой ставке?
Мосбиржа (MOEX)
Группа "Московская Биржа" управляет единственной в России многофункциональной биржевой площадкой по торговле акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами.
Компания остается сильной и продолжает зарабатывать деньги, но, по мере снижения ключевой ставки, прибыли биржи будут падать. Мосбижа может вырасти вместе с широким рынком в 2024 – 2025 годах, но это, скорее всего, будет последним рывком. Дальше спрос на ее акции снизится в 2026 году и может выровняться ближе к 2027 году.
Интер РАО (IRAO)
ПАО «Интер РАО» — российская энергетическая компания. Управляет активами в России, в странах Европы и СНГ.
У Интер РАО одна из самых больших «подушек» кэша среди публичных компаний. Она может держать эти деньги на вкладах, получая хороший процентный доход.
По данным за первый квартал 2024 года, денежные средства на счетах компании составляют около 500 млрд рублей. Причиной накопления значительной суммы денежных средств является необходимость финансирования будущих инвестиционных проектов.
HeadHunter (HEAD)
Headhunter Group Plc - крупнейшая российская рекрутинговая компания. Она занимается предоставлением и развитием платформы онлайн-найма.
Компания зарабатывает не столько на ставке, сколько на проблемах на рынке труда. Дефицит кадров заставляет компании активнее использовать сайты-агрегаторы для поиска сотрудников.
Менеджеры МКПАО «Хэдхантер» (HH.ru) оценивают возможный размер будущих дивидендов в 35 млрд рублей. Консенсус банков — дивиденд составит 650-700₽ на акцию, доходность 16%.
Компании с сильным бизнесом
Сбер (SBER, SBERP)
ПАО «Сбербанк» — один из крупнейших банков в России и один из ведущих глобальных финансовых институтов. На его долю приходится около трети активов всего российского банковского сектора.
Бизнес компании может замедлиться по мере усиления влияния высокой ставки (20% и выше), что негативно скажется на прибыли, но пока что крупнейшему банку России удается держать высокую планку даже при ставке 16-19%.
Группа Позитив (POSI)
Группа Позитив — российская IT-компания, специализирующаяся на кибербезопасности.
Это одна из самых быстрорастущих российских компаний, которой не страшны ставка, инфляция и курс. За счет быстрых темпов роста и сильного положения в своем секторе акции чувствуют себя стабильно на коррекции рынка и интересны в долгосрочной перспективе.
Яндекс (YDEX)
«Яндекс» — российская компания в отрасли информационных технологий, чьё головное юридическое лицо зарегистрировано в Калининградской области. Владеет одноимённой системой поиска в интернете, интернет-порталом и веб-службами в нескольких странах.
У Яндекса есть монополия во многих секторах. Дальнейшее развитие может происходить за счет сделок слияния и поглощения, увеличения маржинальности текущих продуктов и развития искусственного интеллекта.
Компании, которые могут перекладывать затраты
X5 (FIVE)
Пока что акции не торгуются из-за переезда компании в Россию.
X5 Group — крупная российская продуктовая розничная сеть. Под управлением находятся такие магазины как "Пятёрочка", "Перекрёсток", "Карусель", а также цифровые бизнесы: "Перекрёсток.Впрок", "5post" и службы логистики.
Это отличный долгосрочный выбор. Акции компании ориентированы на внутренний рынок и защищены от инфляции, так как являются представителем первичного ритейла.
Хендерсон (HNFG)
Дом моды Henderson является крупнейшим федеральным ритейлером мужской моды в России и на протяжении 30 лет предлагает мужчинам элегантную и стильную коллекцию для работы и отдыха в сегменте affordable luxury («доступный люкс»).
Компания занимается продажей мужской одежды. Это более узкий сегмент, от которого часть населения может отказаться в условиях падения потребительского спроса, но часть инфляции компания может перекладывать в цену товара.
Данная подборка подготовлена командой аналитиков Клуба pro.finansy
Вступить в закрытое сообщество Клуба можно по этой ссылке.
