Berkshire Hathaway, базирующаяся в США и возглавляемая легендарным инвестором Уорреном Баффетом, – диверсифицированная холдинговая компания. Она не похожа ни на одну другую в американском корпоративном ландшафте.
Инвестируя в Berkshire Hathaway, вы, по сути, вкладываете средства в обширный портфель активов.
Этот портфель разнообразен и охватывают различные отрасли – от страховых компаний, таких как GEICO, до производителей потребительских товаров, таких как Duracell. Иногда Berkshire владеет лишь частью этих компаний, а иногда – полностью.
Публично раскрываемый портфель акций представляет собой доли Berkshire в компаниях, акции которых торгуются на бирже. Berkshire покупает акции таких компаний, как Apple и Coca–Cola, получая прибыль от роста цен на них и дивидендов. Однако это лишь часть картины. Компания также полностью владеет дочерними предприятиями в различных отраслях – от транспорта, например BNSF Railway, до энергетики, например Berkshire Hathaway Energy.
Таким образом, BRK не является чисто инвестиционной компанией в привычном понимании. Это многопрофильная холдинговая компания с операционными предприятиями, имеющими свои собственные потоки выручки, сотрудников и виды деятельности.
В этой подборке мы рассматриваем: «Что у Баффета в инвестиционном портфеле?».
Учитывая, что портфель, по последним данным, состоит из 55 бумаг – мы рассмотрим 8 самых крупных из них, которые в совокупности составляют 85% его портфеля.
Apple. Компания составляет самую большую часть его портфеля – 47% по последним данным (не так давно эта доля была 51%). Баффет восхищается способностью Apple генерировать деньги и привлекательностью её бренда. Он даже назвал Apple «третьим бизнесом» своей компании.
На годовом собрании акционеров Berkshire Hathaway в мае 2023 года Баффет подчеркнул, что это «лучший бизнес, чем любой другой, которым мы владеем». Он пояснил, что, хотя Berkshire Hathaway инвестировала в Apple значительную сумму, она всё же не превосходит вложения компании в железные дороги. По его мнению, железные дороги – это хороший бизнес, но не в одной лиге с Apple.
Ключом к пониманию своих инвестиций Баффет считает то уникальное место, которое Apple занимает в жизни своих потребителей.
Помимо создания эффективного продукта, Apple удалось сформировать практически беспрецедентную лояльность к бренду. Баффет однажды отметил: «Если бы им (людям) пришлось отказаться от второго автомобиля или от iPhone, они бы отказались от второго автомобиля».
Баффетт также заявляет, что каждое увеличение доли Apple на рынке существенно увеличивает прибыль Berkshire Hathaway. Каждое увеличение доли Apple на рынке – это «$100 млн нашей прибыли», сказал Баффет.
Bank of America – один из крупнейших банков в США, который предоставляет широкий спектр банковских и финансовых услуг.
Инвестиции Уоррена Баффета в Bank of America можно отнести к периоду после финансового кризиса 2008 года, однако значительная сделка, закрепившая позиции Berkshire Hathaway в банке, произошла в 2011 году. В то время Bank of America ещё не оправился от последствий кризиса, столкнувшись с юридическими проблемами и испорченным общественным имиджем.
Bank of America до сих пор остаётся одним из крупнейших пакетов акций Berkshire Hathaway (доля в 7%), что является примером инвестиционного подхода Баффета «покупай и держи».
Coca–Cola. Инвестиции Уоррена Баффета в компанию Coca-Cola Company часто называют одними из самых знаковых и успешных. Ещё в 1988 году он начал накапливать акции компании и в итоге потратил около $1 млрд на приобретение 6%-й доли в Coca–Cola.
В то время Coca-Cola уже была хорошо известным брендом, но её стоимость на фондовом рынке была занижена из-за ряда краткосрочных проблем. Баффетт, убеждённый сторонник стоимостного инвестирования, не ограничился сиюминутными проблемами и увидел долгосрочную ценность сильного бренда и его глобального охвата.
Особенно его привлек «экономический ров» компании Coca-Cola – термин, который он использует для описания конкурентных преимуществ компании. «Экономический ров» Coca-Cola – это узнаваемость её бренда и лояльная клиентская база, которые помогают ей противостоять конкурентам и сохранять прибыльность в долгосрочной перспективе.
American Express – финансовая компания, известная в первую очередь своим бизнесом кредитных карт, но также предлагающая туристические и другие услуги.
Инвестиции Уоррена Баффета в American Express относятся к 1960-м годам и являются классическим примером его философии стоимостного инвестирования.
Возможность для инвестиций появилась после того, как American Express оказалась втянута в «скандал с салатовым маслом», который сильно повлиял на курс её акций. Видя, что основной бизнес компании по-прежнему силён, а бренд устойчив, Баффет занял значительную позицию, фактически купив солидную компанию по сниженной цене.
На протяжении десятилетий American Express зарекомендовала себя как стабильно генерирующий деньги бизнес с сильным брендом – черты, которые Баффет высоко ценит. Доля Баффета в AXP составляет 6,6% по данным на август 2023 года.
Chevron – американская транснациональная энергетическая компания, работающая в сфере добычи нефти, природного газа и других энергетических отраслях. Баффет начал инвестировать в Chevron примерно в конце 2020 года, когда нефтегазовый сектор испытывал трудности. В I квартале 2022 года начался «настоящий шквал покупок», в результате чего пакет акций Chevron, принадлежащий Berkshire, вырос с 38,25 млн акций в конце 2021 года до 161,44 млн акций по состоянию на 31 марта 2022 года. Этот момент оказался удачным – в 2022 году цена акций Chevron выросла на 53%.
Доля Баффета в CVX составляет 5,8% по данным на август 2023 года.
Occidental Petroleum – ещё одна нефтегазовая компания, которая занимается разведкой и добычей нефти и газа.
История инвестиций Баффета в Occidental – это история стратегического выбора времени, умелого ведения переговоров и использования значительного капитала Berkshire Hathaway для помощи компании, остро нуждающейся в средствах.
Весной 2019 года Berkshire сделала значительную инвестицию в Occidental Petroleum, купив привилегированные акции компании на сумму $10 млрд с дивидендной доходностью 8%. Инвестиции пришлись на критический момент для Occidental, которая находилась в состоянии тендерной войны с Chevron. Генеральный директор Occidental Вики Холлаб сильно нуждался в средствах. Баффетт пришёл на помощь и заработал впоследствии на этом.
Доля Баффета в OXY составляет 4,2% по данным на август 2023 года.
Kraft Heinz – американский продовольственный концерн. В 2013 году Berkshire Hathaway совместно с частной инвест-компанией 3G Capital приобрела Heinz, а в 2015 году объединила её с Kraft Foods, создав компанию Kraft Heinz.
Эта инвестиция понравилась Баффету по нескольким причинам. В первую очередь, из-за стабильности и генерирования денег в отрасли производства потребительских товаров, где и Kraft, и Heinz имели устоявшиеся портфели брендов. Баффет всегда отдавал предпочтения компаниям, имеющим так называемый «ров», то есть конкурентное преимущество, защищающее их от конкурентов. В случае с Kraft Heinz таким «рвом» стала узнаваемость торговой марки и широкая сеть дистрибуции.
Однако инвестиции в Kraft Heinz не обошлись без трудностей. Компания столкнулась с проблемами, связанными с изменением потребительских предпочтений. Баффет признал некоторые из этих проблем: «Мы переплатили за Kraft», – сказал он в интервью CNBC в 2019 году, отметив, что премия, уплаченная за приобретение, не позволила получить хорошую отдачу от инвестиций.
Несмотря на это, компания по прежнему занимает большую позицию в портфеле Баффета с совокупной долей в 3% от всего портфеля.
Moody’s – международное рейтинговое агентство. Компания присваивает рейтинги различным видам долговых обязательств, например, кредитам или облигациям, чтобы показать степень их риска.
Первоначально Berkshire Hathaway стала акционером Moody's в 2000 году, когда корпорация была выделена из Dun & Bradstreet. Berkshire была акционером Dun & Bradstreet и получила акции Moody's в рамках разделения. Со временем доля в Moody's стала одной из значительных инвестиций Berkshire Hathaway.
По состоянию на август 2023 года, несмотря на то, что Berkshire Hathaway несколько сократила свою позицию, она по–прежнему владеет значительной долей в компании Moody's – 2,3%. Инвестиции оказались весьма выгодными, причём не только за счёт роста курса акций, но и за счёт стабильного дивидендного дохода.
Данная подборка подготовлена аналитиком Клуба pro.finansy на основе полного аналитического отчёта по компании Berkshire Hathaway.
Вступить в закрытое сообщество Клуба можно по этой ссылке.
_09.jpg)
