Самые интересные выпуски ноября

В ноябре на рынке прошло большое количество новых размещений.

Мы выбрали из них наиболее интересные, на наш взгляд, выпуски — с разным уровнем риска и доходности.

Подборка включает как региональные облигации и бумаги эмитентов инвестиционного уровня, так и более доходные корпоративные истории.

Цель — дать ориентир по рынку и упростить первичный отбор бумаг для дальнейшего анализа.

Томская область-34075

Эмитент: Томская область

Тип эмитента: субъект Российской Федерации (региональная облигация).

Статус: долг региона гарантирован региональным бюджетом.

Налоговый режим купонов: 13% для резидентов, как по обычным облигациям юрлиц.

Экономический профиль региона

Томская область — регион в Сибири с развитым промышленным и научно-образовательным центром (Томск — один из крупнейших университетских городов России).

Экономика опирается на несколько устойчивых блоков:

Финансовое состояние и бюджет

Регион относится к группе средне-дефицитных с умеренной долговой нагрузкой.

Доходы бюджета формируются за счёт:

• НДПИ (добыча полезных ископаемых)

• Налог на прибыль организаций

• Налог на доходы физических лиц

• Федеральные субсидии и трансферты

Дефицит бюджета присутствует, но контролируемый — покрывается в основном за счёт размещения облигаций и бюджетных кредитов.

Основные параметры выпуска

·        Дата погашения: 06.12.2028

·        ISIN: RU000A10DEN7

·        Оферта: нет

·        Амортизация: да

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 16.2%

·        Количество купонов в год: 12

·        Рейтинг: АКРА BBB+, Эксперт РА BBB

·        Тип: доступна после тестирования

·        Ликвидность: очень высокая

Кому подходит такой эмитент в портфеле

✅ Консервативным и сбалансированным портфелям, как надёжный слой «между» ОФЗ и корпоративными бумагами.

✅ Для закрепления доходности на длинный срок.

ИНАРКТИКА-002Р-04

Инарктика

Сектор: рыбопромышленный холдинг

Регистрация и операционная база: Мурманская область

Основной бизнес: добыча и переработка морской рыбы (треска, пикша) в Баренцевом море + экспорт филе и полуфабрикатов.

Компания владеет квотами на вылов, а это ключевой актив. Квоты распределяются государством и закрепляются за компаниями на долгий срок. Это делает бизнес предсказуемым и с высокой видимостью выручки.

Основные параметры выпуска

·        Дата погашения: 03.11.2028

·        ISIN: RU000A10DHX9

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 15.75%

·        Количество купонов в год: 12

·        Рейтинг: A+(RU) АКРА, A+.ru НКР

·        Тип: доступна без тестирования

·        Ликвидность: очень высокая

ИНАРКТИКА-002Р-05

Основные параметры выпуска

·        Дата погашения: 03.11.2028

·        ISIN: RU000A10DHV3

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: плавающий

·        Купон: КС +2.9%

·        Количество купонов в год: 12

·        Рейтинг: A+(RU) АКРА, A+.ru НКР

·        Тип: только для квалов

·        Ликвидность: очень высокая

Основные риски

1. Регуляторный риск
2. Государство может менять правила распределения квот.
3. Но: у компании есть инвестквоты за строительство новых перерабатывающих мощностей → это укрепляет её позицию.
4. Сезонность вылова и погода
5. Да, это влияет, но компания планирует промысловые циклы заранее.
6. Цены на рыбу и экспортные рынки
7. Волатильность включает влияние спроса Китая и внутреннего рынка.
8. Санкционные ограничения ЕС
9. Уже прожиты. Компания переориентировалась на Азию.

Почему эмитент подходит для консервативного портфеля

✅ Это реальный производственный бизнес с понятной выручкой

✅ Квоты → предсказуемый денежный поток на долгий срок

✅ Умеренная долговая нагрузка

✅ Рейтинги уровня A+

✅ Сегмент пищевой промышленности — защитный сектор (люди едят всегда)

ДельтаЛизинг-001P-03

Сектор: финансовые услуги / лизинг корпоративных клиентов

Фокус: автолизинг, спецтехника, оборудование, коммерческий транспорт

Компания работает по классической модели B2B-лизинга:

покупает актив → передаёт клиенту во временное пользование → получает лизинговые платежи, которые формируют стабильный денежный поток.

Важное: структура бизнеса

Основные направления:

1. Лизинг грузового и коммерческого автотранспорта
2. Лизинг строительной / дорожной техники
3. Лизинг производственного оборудования
4. Реструктуризация техники в депо, сервис, повторные продажи

Выручка компании стабильна, потому что лизинговые платежи фиксированы в договорах.

Основные параметры выпуска

·        Дата погашения: 03.11.2028

·        ISIN: RU000A10DHT7

·        Оферта: нет

·        Амортизация: да

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 17.15%

·        Количество купонов в год: 12

·        Рейтинг: A+(RU) АКРА, A+.ru НКР

·        Тип: доступен без тестирования

·        Ликвидность: очень высокая

Это не выпуск для консервативного ядра, но вполне подойдет для спекулятивной части портфеля. Основной риск – это лизинг. Из плюсов – достаточно устойчивое финансовое положение.

СтройДорСервис-БО-01

Сфера деятельности: полное дорожное строительство и содержание: от проектирования до сдачи объекта, включая капитальный ремонт, реконструкцию, строительство дорог, мостов и искусственных сооружений.

Регион деятельности: Дальний Восток России — Хабаровский край, Приморский край, Амурская область и Еврейская автономная область

Ключевые риски и особенности

Плюсы:

• Надёжный подрядчик дорожных работ с большим регионом и крупными госконтрактами.
• Вертикальная интеграция: наличие собственных асфальтовых заводов, лабораторий, производства материалов.
• Рост выручки и прибыли, что свидетельствует о спросе и реализации проектов.

Риски:

• Высокая зависимость от госсектора и подрядов: условия, сроки, качество контроля серьёзны.
• Судебные/контрактные риски: например, наличие решения суда о возврате более 1 млрд ₽ по признанному недействительным контракту.
• Региональная концентрация: Дальний Восток — может быть чувствителен к бюджетным корректировкам и логистике.

Основные параметры выпуска

·        Дата погашения: 09.11.2026

·        ISIN: RU000A10DEM9

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 20.5%

·        Количество купонов в год: 12

·        Рейтинг: ВВВ+(RU) АКРА

·        Тип: доступна после тестирования

·        Ликвидность: очень высокая

Выпуск подходит для спекулятивной части портфеля. Короткая бумага от малоизвестного эмитента с купоном выше, чем в среднем по рынку.

ЯНДЕКС-001Р-03

Сфера деятельности:

Технологическая группа: поиск, рекламные сервисы, такси/доставка, маркетплейс, логистика, финтех и облачные сервисы.

Ключевые характеристики

• Один из топ-3 крупнейших технологических игроков РФ
• Сильное бренд-доверие и высокая доля в поисковом рынке
• Диверсифицированная бизнес-модель
• Стабильная генерация денежного потока в рекламном и мобильном сегментах
• Рост в логистике и маркетплейсе идёт с инвестиционной нагрузкой

Основные параметры выпуска

·        Дата погашения: 02.11.2028

·        ISIN: RU000A10DDR0

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: плавающий

·        Купон: КС + 1.4%

·        Количество купонов в год: 12

·        Рейтинг: AAA(RU) АКРА

·        Тип: доступна после тестирования

·        Ликвидность: очень высокая

У Яндекса существенный объём обязательств и умеренная долговая нагрузка, при этом финансовый результат и денежный поток устойчивы, а отдача на капитал высокая.

Основной риск для держателя облигаций — не дефолтный, а операционный и регуляторный: чувствительность маржи и зависимость от стратегических решений государства.

С точки зрения кредитного риска компания надёжна. Новая бумага – флоатер. Может быть интересна при любой инвестстратегии.

ТрансКонтейнер-П02-02

Сфера деятельности:

Крупнейший железнодорожный оператор контейнерных перевозок в России и СНГ. Полный цикл: интермодальные перевозки, терминалы, контейнерные площадки, хранение, логистика.

Статус:

Системообразующая компания транспортной отрасли.

Флот и сеть:

• самый большой парк фитинговых платформ в РФ
• сеть терминалов по ключевым транзитным и экспортным коридорам
• высокая доля на рынке контейнерных ЖД-перевозок

Основные параметры выпуска

·        Дата погашения: 02.11.2028

·        ISIN: RU000A10DG86

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: плавающий

·        Купон: КС + 2.5%

·        Количество купонов в год: 12

·        Рейтинг: AA- Эксперт РА, AA НКР

·        Тип: доступна после тестирования

·        Ликвидность: очень высокая

ТрансКонтейнер показывает операционно устойчивую модель с положительным денежным потоком, но отчетная прибыль временно отрицательная из-за высокой амортизации и стоимости привлечённого капитала. Для облигационного инвестора ключевое — покрытие процентов и долговая нагрузка остаются в рабочем диапазоне.

Компания предлагает флоатер с достаточно привлекательной премией.

Новосибирская область-34027

Статус: субъект РФ

Тип бумаг: субфедеральные облигации (ОФЗ-регионального уровня)

Кредитный риск: низкий (де-факто привязан к суверенному)

→ Риск ниже, чем у корпоративных эмитентов, и ниже, чем у большинства инфраструктурных компаний.

Экономическая база региона

Драйверы доходов бюджета:

• промышленность: электроника, машиностроение, нефтехимия
• медицина и фармацевтика (крупный кластер)
• высокий вклад логистики (узел Сибирского железнодорожного коридора)
• ИТ-сектор и Академгородок (инновационная база + экспорт разработок)

→ Экономика диверсифицированная, не «моно» и не зависимая от одного сырьевого налогоплательщика.

→ Фискальная устойчивость выше средней.

Основные параметры выпуска

·        Дата погашения: 13.10.2029

·        ISIN: RU000A10DG60

·        Оферта: нет

·        Амортизация: Амортизация 10% в дату 8-го купона, по 15% в даты 10-го, 11-го, 12-го, 14-го, 15-го, 16-го купонов.

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 15.1%

·        Количество купонов в год: 4

·        Рейтинг: АКРА AA

·        Тип: доступна без тестирования

·        Ликвидность: очень высокая

Кому подходит облигация Новосибирской области

• Тем, кому важно сохранение капитала, а не максимальная доходность
• Для ядра долгового портфеля
• Для снижения волатильности в портфеле с корпоративными выпусками
• Для инвесторов, которые разносят риск по эмитентам

Первый контейнерный терминал-002Р-01

АО «Первый контейнерный терминал» (ПКТ) — один из крупнейших российских портовых операторов контейнерных грузов. Входит в Группу Глобал Портс Инвестментс (Global Ports Investments, GPI) — крупнейшего в России частного оператора контейнерных терминалов.

После ухода ряда международных линий (Maersk, MSC и др.) в 2022 году, ПКТ и другие терминалы Global Ports перестроили логистику на российские и азиатские направления, сохранив высокий уровень загрузки за счёт:

• параллельного импорта,
• перевалки грузов через дружественные юрисдикции,
• работы с новыми партнёрами (например, FESCO, ТрансКонтейнер, «Дело»).

Финансовый профиль (в общих чертах по группе GPI)

• Денежные потоки устойчивые, зависят от грузооборота, а не от валютных курсов напрямую.
• Высокая маржинальность (EBITDA Margin > 40%) — типичная для портовых операторов.
• Долговая нагрузка умеренная (NetDebt/EBITDA ≈ 2× по группе).
• Инфраструктура капиталоёмкая, но прибыль стабильна.

Параметры выпуска

·       Дата погашения: 15.11.2029

·       ISIN: RU000A10DJH8

·       Оферта: да

·       Амортизация: нет

·       Колл опцион: нет

·       Тип купона: постоянный

·       Купон: 15.99%

·       Купонов в год: 4

·       Рейтинг: AA(RU) АКРА, ruAA- Эксперт РА

·       Тип: доступна без тестирования

·       Ликвидность: очень высокая

Кому подходит

Тем, кто ищет стабильную доходность выше ОФЗ при умеренном риске

15.99% фиксировано — это премия за инфраструктурный риск, но не «агрессивная ставка».

Совкомфлот-001Р-02

Обзор компании

• Совкомфлот — крупнейшая российская судоходная компания, один из мировых лидеров в перевозках нефти и газа.
• Компания работает в сложных навигационных условиях, имеет флот ледового класса, участвует в арктических проектах.
• Финансовая отчётность публикуется по МСФО и РСБУ.
• В 2024 году выручка и EBITDA снизились: выручка снизилась, EBITDA упала примерно на 34% до около $1 млрд.

Параметры выпуска

·       Дата погашения: 31.10.2029

·       ISIN: RU000A10DJV9

·       Номинал: 1000 долларов

·       Оферта: нет

·       Амортизация: нет

·       Колл опцион: нет

·       Тип купона: постоянный

·       Купон: 7.55%

·       Купонов в год: 12

·       Рейтинг: AAA Эксперт РА

·       Тип: доступна без тестирования

·       Ликвидность: очень высокая

Кому подходит

• Тем, кто принимает государственный риск и верит в поддержку Совкомфлота.
• Тем, кому нужна валюта в портфеле и кто готов брать бумагу номиналом $1000.
• Тем, кто хочет доходность ~8% в валюте, выше, чем у большинства «госов» и квазигосов.
• Тем, кто понимает отраслевую цикличность и временное падение прибыли.

ХМАО-Югра-34002

О регионе-эмитенте

Ханты-Мансийский автономный округ — Югра (ХМАО-Югра) — один из самых богатых регионов России по добыче нефти и газа, что даёт ему значительный фискальный ресурс. Регион обладает высокой базой доходов, что создаёт сильную основу для долговых функций.

Параметры выпуска

·       Дата погашения: 26.11.2028

·       ISIN: RU000A10DLP7

·       Оферта: нет

·       Амортизация: Амортизация по 30% в даты 4 и 8 купонов, 40 % - в дату 12 купона

·       Колл опцион: нет

·       Тип купона: постоянный

·       Купон: 14.8%

·       Купонов в год: 12

·       Рейтинг: AAА(RU) АКРА

·       Тип: доступна без тестирования

·       Ликвидность: очень высокая

Регион имеет очень высокий уровень кредитоспособности, крайне низкий риск дефолта, высокую ликвидность, минимальную долговую нагрузку и устойчивый экономический фундамент, основанный на крупнейшем нефтедобывающем секторе.

ЯНАО-34005-об

Общая характеристика региона

ЯНАО — один из самых богатых субъектов РФ благодаря нефти и газу.

Регион формирует почти 13% ВВП России, входя в ТОП-3 по уровню экономического потенциала.

Крупнейшие компании на территории округа:

• Газпром
• Новатэк
• Роснефть
• Газпром нефть
• Лукойл
• “Ямал СПГ”, “Арктик СПГ-2”, “Северный поток” инфраструктура

Фактически это газовое сердце страны.

Параметры выпуска

·       Дата погашения: 01.12.2028

·       ISIN: RU000A10BP38

·       Оферта: нет

·       Амортизация: Амортизация по 50 % в даты 24 и 36 купонов

·       Колл опцион: нет

·       Тип купона: плавающий

·       Купон: КС + 2%

·       Купонов в год: 12

·       Рейтинг: AАА(RU) АКРА

·       Тип: доступна после тестирования

·       Ликвидность: очень низкая

Это флоатер с достаточно высокой премией для этого кредитного рейтинга. В текущих условиях такой выпуск может быть интересен в плане страховки на случай более длительной жесткой ДКП, чем ожидается.

Практически все представленные выпуски, за исключением одного, торгуются с высокой ликвидностью. Это позволяет инвестору выбирать инструменты в соответствии со своей инвестиционной стратегией и горизонтом.

Подборка не является рекомендацией, а служит обзором наиболее заметных выпусков месяца.