Самые интересные размещения февраля

Февраль оказался довольно насыщенным месяцем на первичном рынке облигаций. Появилось много размещений разного профиля — от консервативных инструментов с максимальными рейтингами до бумаг с повышенной премией к ставке.

В этой подборке собраны наиболее интересные и практичные выпуски февраля — те, которые действительно можно встроить в структуру портфеля.

Здесь представлены:

• валютные облигации — как в долларах США, так и в юанях;
• флоутеры с высоким кредитным рейтингом, которые могут выступать защитным буфером при неопределённости по ставке;
• флоутеры с более низким рейтингом, но с повышенной премией к ключевой ставке;
• корпоративные облигации с фиксированным купоном для формирования стабильного кэшфлоу.

Подборка отражает разные сценарии — от консервативной валютной диверсификации до инструментов усиления доходности внутри корпоративного сегмента.

МЕТАЛЛОИНВЕСТ-002P-04

Основное о компании

• «Металлоинвест» — один из крупнейших горнометаллургических холдингов России. Включает такие активы, как Михайловский ГОК, Лебединский ГОК, Оскольский электрометаллургический комбинат (ОЭМК), и др.
• Основной профиль — добыча железной руды, её обогащение, производство сталелитейной продукции, электрометаллургия.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 05.02.2030

·        ISIN: RU000A10E7W8

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: плавающий

·        Купон: КС + 1.85%

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: AA+(RU) АКРА, AAA.ru НКР

·        Тип: доступна после тестирования

·        Ликвидность: очень высокая

Роль в портфеле:

Защитный буфер в облигационной части на случай нестабильности процентных ставок или более длительного периода высоких ставок.

Почему уместна:

Плавающий купон снижает процентный риск и адаптируется к текущему уровню ставки.

Дополнительный бенефит:

Обеспечивает устойчивый кэшфлоу — на текущий момент купон выше, чем у сопоставимых по кредитному качеству бумаг с фиксированной ставкой.

НоваБев Групп-003Р-02

НоваБев Групп — один из крупнейших игроков на российском рынке алкогольных напитков. Это вертикально интегрированный алкогольный холдинг, который совмещает производство, дистрибуцию и розницу.

Компания работает сразу по всей цепочке:

• Производство алкоголя
• Крепкий алкоголь (водка и водочные бренды), часть ассортимента — собственные марки.
• Дистрибуция
• Один из ключевых элементов бизнеса: собственная сеть поставок по регионам РФ.
• Розница
• Сеть специализированных алкомаркетов (включая формат «у дома»), что даёт контроль над конечной продажей и оборотом.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 20.01.2029

·        ISIN: RU000A10E7G1

·        Оферта: нет

·        Амортизация: Амортизация по 50%и в дату 30 купона, 50% в дату 36 купона

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 15.25%

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: ruAA Эксперт РА, AA.ru НКР

·        Тип: доступна без тестирования

·        Ликвидность: очень высокая

Роль в портфеле:

Инструмент повышенного кэшфлоу в корпоративной части облигационного блока.

Почему:

Высокий фиксированный купон обеспечивает стабильный денежный поток при хорошем кредитном качестве (ruAA / AA.ru).

Подходит как элемент доходности внутри консервативного корпоративного сегмента.

Особенность:

Частичная амортизация снижает дюрацию и постепенно возвращает капитал, уменьшая риск к погашению.

Газпром капитал-БО-003Р-18

Газпром — крупнейшая газовая компания России и один из крупнейших энергетических холдингов мира. Это вертикально интегрированная группа, объединяющая добычу, транспортировку, хранение, переработку и сбыт газа, а также сопутствующие активы в электроэнергетике, нефтедобыче и химии.

По своей сути Газпром — квазигосударственный экспортно-инфраструктурный гигант, находящийся на стыке:

• бизнеса,
• государственной политики,
• бюджетной системы.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 17.02.2031

·        ISIN: RU000A10E9Y0

·        Номинал: 1000 USD

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 7.5%

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: AAA(RU) АКРА, ruAAA Эксперт РА

·        Тип: доступна без тестирования

·        Ликвидность: очень высокая

Роль в портфеле:

Валютная составляющая облигационного блока с максимальным кредитным качеством.

Почему:

Позволяет держать долларовый риск в рамках квазигосударственного эмитента с рейтингом AAA(RU), снижая кредитную составляющую внутри валютной части портфеля.

Особенность:

Фиксированный купон — инструмент для формирования стабильного валютного кэшфлоу, без игры на ставке, а скорее для структурной диверсификации по валюте.

ГК Азот-001Р-02

ГК Азот — это частная российская группа в химической отрасли, основной фокус — азотные минеральные удобрения.

Чем занимаются

• Производство азотных удобрений (аммиак, аммиачная селитра, КАС и др.).
• Базовый актив — кемеровский «Азот» (КАО «Азот»), один из крупнейших производителей в Сибири.
• Продукция идёт:
• в агросектор (внутренний рынок),
• частично на экспорт (в зависимости от конъюнктуры и ограничений).

Основные параметры выпуска

·        Дата погашения: 25.01.2031

·        ISIN: RU000A10EA40

·        Оферта: 07.02.2028

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: переменный

·        Купон: 16.5%

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: A+(RU) АКРА, ruA+ Эксперт РА, AA-.ru НКР

·        Тип: доступна без тестирования

Роль в портфеле:

Инструмент повышенной доходности в корпоративной части облигационного блока.

Почему уместна:

Бумага с более высокой премией к ставке при рейтинге A+ — подходит для усиления доходности внутри сбалансированного портфеля, где допускается умеренный кредитный риск.

Особенность:

Переменный купон снижает процентный риск, а наличие оферты в 2028 году ограничивает фактическую дюрацию.

СИБУР ХОЛДИНГ-001P-09

СИБУР — это крупнейшая частная нефтехимическая компания в России и один из ключевых игроков отрасли в Восточной Европе.

Чем занимается

• Нефтехимия полного цикла: от переработки углеводородного сырья до выпуска полимеров.
• Ключевые продукты: полиэтилен, полипропилен, каучуки, пластики, специальные полимеры.
• Сырьё — в основном попутный нефтяной газ и ШФЛУ, что даёт структурное преимущество по себестоимости.

Основные параметры выпуска

·        Дата погашения: 06.03.2029

·        ISIN: RU000A10ECK5

·        Номинал: 100.00 USD

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 7.5% (прогноз)

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: AAA(RU) АКРА, ruAAA Эксперт РА

·        Тип: доступна без тестирования

·        Ликвидность: очень высокая

Роль в портфеле:

Валютная часть облигационного блока с высоким кредитным качеством и корпоративной диверсификацией вне квазигоссектора.

Почему уместна:

Позволяет держать долларовый риск в бумаге с рейтингом AAA(RU), формируя стабильный валютный кэшфлоу при умеренной отраслевой цикличности.

Особенность:

Фиксированный купон — инструмент структурной валютной диверсификации, а не ставка на движение процентных ставок. Низкий номинал делает бумагу доступной для широкого круга инвесторов.

ФосАгро-БО-02-05

ФосАгро — классическая сырьевая компания, но с важным нюансом:

она сидит в низкой части кривой себестоимости по фосфорным удобрениям.

• собственная сырьевая база (апатит),
• вертикальная интеграция,
• экспортная выручка,
• глобальный рынок.

Основные параметры выпуска

·        Дата погашения: 29.05.2029

·        ISIN: RU000A10EER6

·        Номинал: 1000 юаней

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 8%

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: AAA АКРА, AAA Эксперт РА

·        Тип: доступна без тестирования

·        Ликвидность: высокая

Роль в портфеле:

Валютная диверсификация облигационного блока через юань с высоким кредитным качеством.

Почему уместна:

Позволяет добавить альтернативную валюту к USD и рублю, сохраняя рейтинг AAA и экспортную модель бизнеса.

Особенность:

Фиксированный купон формирует стабильный кэшфлоу в юанях и снижает зависимость портфеля от одной валюты.

Селектел-001Р-07R

Селектел — это инфраструктурная IT-компания, работающая в сегменте облачных сервисов и дата-центров. По своей экономике компания ближе не к классическому софту, а к капиталоёмкой инфраструктуре: компания инвестирует в серверы, ЦОДы, сетевое оборудование и продаёт вычислительные мощности, хранение данных и сопутствующие сервисы по модели регулярных платежей. Это формирует предсказуемую выручку и относительно стабильный денежный поток, но требует постоянных вложений в расширение и обновление инфраструктуры.

Основные параметры выпуска

·        Дата погашения: 16.02.2029

·        ISIN:

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 15%

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: A+(RU) АКРА, ruAA- Эксперт РА

·        Тип: доступна без тестирования

·        Ликвидность:

Роль в портфеле:

Инструмент повышенной доходности в корпоративном сегменте с умеренным кредитным риском.

Почему уместна:

Высокий фиксированный купон усиливает общий кэшфлоу портфеля, при этом бизнес инфраструктурный, с регулярной выручкой.

Особенность:

Это уже не «якорная» бумага, а доходная надстройка внутри диверсифицированного корпоративного блока.

ПРОМОМЕД ДМ-002P-03

ПРОМОМЕД — фармацевтическая группа, ориентированная прежде всего на рецептурные препараты, с фокусом на эндокринологию, онкологию, иммунологию и смежные терапевтические области. Это не классическая «генериковая фабрика» в чистом виде, а компания, которая пытается сочетать выпуск воспроизведённых препаратов с элементами собственной разработки и расширением портфеля за счёт сложных молекул. Существенная часть бизнеса завязана на российский рынок и систему здравоохранения, включая госпитальные закупки и программы лекарственного обеспечения.

Основные параметры выпуска

·        Дата погашения: 22.02.2028

·        ISIN:

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: плавающий

·        Купон: КС + 2.2%

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: ruA- Эксперт РА, A|RU| НРА

·        Тип: только для квалов

·        Ликвидность: высокая

Роль в портфеле:

Инструмент повышенной доходности в части корпоративных флоутеров с более высоким кредитным риском.

Почему уместна:

Плавающий купон защищает от процентной волатильности, а премия к ключевой ставке усиливает доходность внутри сегмента A-.

Особенность:

Это не базовый якорь портфеля, а доходная надстройка для квалифицированного инвестора в рамках диверсифицированного корпоративного блока.

Заключение

Февральские размещения показали, что даже в условиях неопределённости по траектории ставок рынок предлагает инструменты для разных задач портфеля.

Есть бумаги для защиты от процентной волатильности, есть инструменты для усиления текущего денежного потока, есть валютные решения для диверсификации.

Важно не само размещение, а его место в структуре: каждая бумага должна работать на конкретную функцию — защиту, доходность или баланс риска.